【文章內容簡介】 ，對于行業(yè)未來發(fā)展極為不利?！?本年度出臺的與該行業(yè)相關的財政政策大部是限制該行業(yè)發(fā)展，對行業(yè)未來發(fā)展構成一定的消極影響。□ 本年度出臺的與該行業(yè)相關的財政政策限制和鼓勵參半，對行業(yè)未來發(fā)展既有促進的方面又有限制的作用。■ 本年度出臺的與該行業(yè)相關的財政政策限制少于鼓勵，對行業(yè)未來發(fā)展既有促進和扶持的作用?！?本年度出臺的與該行業(yè)相關的財政政策主要是鼓勵和扶持政策，對該行業(yè)發(fā)展將會起到積極的促進作用，行業(yè)發(fā)展前景十分明朗?！?5□ 4□ 3■ 2□ 120%3貨幣政策對行業(yè)的影響□ 本年度出臺的與該行業(yè)相關的貨幣政策以從緊的政策為主，將會極大的增加該行業(yè)內部企業(yè)的融資成本，對企業(yè)融資造成較大的不利影響?！?本年度出臺的與該行業(yè)相關的貨幣政策適度從緊，對行業(yè)內部企業(yè)融資構成一定的消極影響?！?本年度出臺的與該行業(yè)相關的貨幣政策變化不大，對于未來企業(yè)融資幾乎不會產生影響?！?本年度出臺的與該行業(yè)相關的貨幣政策適度積極，有利于降低該行業(yè)內部企業(yè)的融資成本，對于行業(yè)發(fā)展構成利好。□ 本年度出臺的與該行業(yè)相關的貨幣政策比較寬松，國家已經明確對于該行業(yè)給予資金方面的支持，會對內部企業(yè)融資發(fā)展將會起到積極的促進作用，行業(yè)發(fā)展前景十分明朗?！?5■ 4□ 3□ 2□ 120%4產業(yè)政策對行業(yè)的影響□ 本年度出臺的與該行業(yè)相關的產業(yè)政策主要是以限制為主，行業(yè)未來發(fā)展前景不容樂觀。□ 本年度出臺的與該行業(yè)相關的產業(yè)政策適度限制為主，對行業(yè)未來發(fā)展構成一定的消極影響。□ 本年度出臺的與該行業(yè)相關的產業(yè)政策變化不大，對于未來行業(yè)發(fā)展不會帶來影響?！?本年度出臺的與該行業(yè)相關的產業(yè)政策適度鼓勵，有利于行業(yè)長期發(fā)展，行業(yè)未來具有一定的發(fā)展前景?！?本年度出臺的與該行業(yè)相關的產業(yè)政策主要以鼓勵為主，國家已經明確該行業(yè)是我國未來發(fā)展的重點，行業(yè)發(fā)展前景十分樂觀?！?5□ 4□ 3■ 2□ 120%5重點事件對行業(yè)的影響□ 本年度發(fā)生了對行業(yè)影響極其深遠的重大事件，對整個行業(yè)發(fā)展構成了較為嚴重的負面影響。□ 本年度行業(yè)內比較風平浪靜，沒有發(fā)生對于行業(yè)構成威脅的突發(fā)事件?！?本年度發(fā)生了對行業(yè)影響極其深遠的有利于行業(yè)長期發(fā)展的重大事件，如行業(yè)內產品技術取得重大突破等。□ 5□ 3■ 120%行業(yè)外部環(huán)境評價：（3）中度風險水平100%說明：風險度分為1五個等級，其中5為高風險，4為較高風險，3為中風險，2為中低風險，1為低風險。第三章 20102011年中國棉紡織行業(yè)經營情況分析一、行業(yè)整體經營情況分析2010年，我國紡織行業(yè)固定資產投資增長較快，其中化纖行業(yè)投資額與新開工項目數(shù)都有較大幅度增長。除化纖行業(yè)外，無紡布行業(yè)、棉紡、服裝行業(yè)同期投資增長較快，但新開工項目數(shù)增速有所下降。另外，在產業(yè)轉移政策的指導下，中、西部地區(qū)投資增速高于東部地區(qū)，投資區(qū)域結構有所優(yōu)化。在投資拉動下，2010年四季度，全國棉紡織行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量穩(wěn)定增長。截止2010年11月末，中國棉紡織行業(yè)企業(yè)數(shù)量為14609家，%，行業(yè)規(guī)模進一步擴大。資產總額占全部工業(yè)比重2004年以來逐年下滑，%，%。由此可見，雖然我國棉紡織行業(yè)產能進一步擴張，但其在全部工業(yè)中比重有所降低。圖表 4：20042010年中國棉紡織行業(yè)規(guī)模分析單位：千元、家、%時間企業(yè)數(shù)量資產總計企業(yè)數(shù)量 占全部工業(yè)比重 同比增長 資產總計占全部工業(yè)比重 同比增長 2004年 68514309947272005年 94105305923262006年 106906362306322007年111月 121537415528462008年111月 1305080648155622009年111月 140298670360442010年111月 14609977337481數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信2010年，我國棉紡織行業(yè)經濟效益表現(xiàn)較好。從2010年111月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，%，；%。由此可見，我國棉紡織行業(yè)經營效益相比2009年同期得到了明顯改善，主營業(yè)務收入和利潤總額均達到了2004年以來最大值。圖表 5：2004年2010年中國棉紡織行業(yè)主要經營指標變動情況單位：千元、%時間主營業(yè)務收入利潤總額金額 同比增長 金額 同比增長 2004年 464189641115705402005年 635120651201404782006年 798993423271856662007年111月 885948945340868452008年111月 1015770831375183432009年111月 1099678984427093432010年111月 140357267868910510數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信二、行業(yè)市場供需情況分析（一）產品供給情況分析棉紡織行業(yè)主要產品為紗、布和印染布。2010年111月，我國紗產量達到了24855159噸，%；布產量為6043820萬米，%。具體看來，布生產行業(yè)中的色織布恢復情況最好，%，相比而言，%，增長幅度小于色織布。2010年111月，我國棉紡織行業(yè)各主要產品產量均高于上年同期，市場需求旺盛，產品供給量不斷增加。圖表 6：2010年111月中國棉紡織行業(yè)主要產品產量及增長情況單位：%產品名稱單位2009年111月2010年111月產量同比產量同比紗噸2165238924855159布萬米50727336043820其中：色織布(含牛仔布)萬米202053245475　 其中：萬米28862923541352　　　 　萬米812576939325　　　　萬米13738651563142印染布萬米47897985406478數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信（二）產品需求情況分析11月，我國紡織品出口再現(xiàn)同比、環(huán)比雙增長。，%，%。111月，%。前11個月，紡織品服裝在需求回升、價格上漲的推動下，%，繼續(xù)保持較高的增長速度，符合我們前期對出口形勢的判斷。預計紡織品服裝2011年出口增速將放緩，但不會改變行業(yè)的總體復蘇的趨勢。圖表 7：2010年111月紡織業(yè)各月出口額單位：億美元資料來源：海關數(shù)據(jù) 銀聯(lián)信我國紡織服裝111 ，紡織品服裝、%、%%，增速分別較前10 、 個百分點。從單月增速來看，11 月織品服裝、%、%%，較10 、 個百分點。11 月紡織服裝出口增速出現(xiàn)了反彈，我們認為，這其中包含基數(shù)低、節(jié)日影響等干擾因素。2009年由于金融危機的影響，112 月出口數(shù)據(jù)處在歷史低位；從國外基本情況來看，一方面，11 %%，消費復蘇的基本面支持并不穩(wěn)定；另一方面，盡管11 萬，然而，與歷史平均數(shù)據(jù)相比（2009 年12 月以來， 萬人），我們認為，這一指標仍偏低，因此，暫時還不能認為有足夠數(shù)據(jù)支撐“出口反彈”的觀點。圖表 8：出口累計增速（%）資料來源：第一紡織網(wǎng) 銀聯(lián)信圖表 9：出口單月增速（%）資料來源：第一紡織網(wǎng) 銀聯(lián)信三、行業(yè)產品價格走勢分析11月份，%。上游原材料、燃料、%。原油等資源類商品價格的上漲對我國工業(yè)企業(yè)生產成本的增加有較大的推動作用，加之時值年底，“翹尾”因素的逐步減弱，雖然當前政府調控價格的決心和手段都較強，但主要是針對其下游的消費流通領域，我們認為工業(yè)品出廠價格仍具備上漲的空間，棉花價格的急劇上漲使得紡織品的出廠價格也加速上漲。圖表 10：PPI當月同比資料來源：wind 銀聯(lián)信圖表 11：2005年以來全國紡織品零售價格指數(shù)數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信四、行業(yè)經營財務指標分析（一）行業(yè)償債能力分析2010年111月，我國棉紡織行業(yè)負債處于合理區(qū)間，%，，行業(yè)負債水平降低。報告期內?？傮w來看，我國棉紡織行業(yè)在2010年得到改善，行業(yè)還款壓力降低。從2004年以來償債能力各指標變動情況來看，我國棉紡織行業(yè)負債水平總體下滑，而還款能力則不斷提高。2010年行業(yè)負債水平達到2004年以來最低水平，利息保障倍數(shù)則達到歷年來最大值，行業(yè)還款能力明顯增強。圖表 12：2004年2010年中國棉紡織行業(yè)償債能力指標情況 單位：倍、%年份 資產負債率 債務股權倍數(shù) 利息保障倍數(shù)2004年 2005年 2006年 2007年111月 2008年111月 2009年111月 2010年111月 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信（二）行業(yè)盈利能力分析2004年以來，我國棉紡織行業(yè)一直保持了穩(wěn)定的盈利能力。2010年111月，行業(yè)盈利能力相比2009年同期有明顯改善，其銷售毛利率、%、%%，都高于2009年同期水平。從2004年以來各指標變動情況來看，2010年111月，棉紡織行業(yè)銷售毛利率、銷售利潤率和資產報酬率都達到了歷年來最大值，行業(yè)盈利能力逐年提高。圖表 13：20042010中國棉紡織行業(yè)盈利能力指標情況單位：%報告期 銷售毛利率 銷售利潤率 資產報酬率2004年 2005年 2006年 2007年111月 2008年111月 2009年111月 2010年111月 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信2010年前11個月，棉紡織行業(yè)14609家規(guī)模以上企業(yè)中有1317家虧損，%，虧損企業(yè)虧損總額在2009年好轉的情況下持續(xù)降低，%。報告期內，我國棉紡織行業(yè)虧損狀況得到了較好的遏制，企業(yè)虧損情況明顯改善。圖表 14：2004年2010年中國棉紡織企業(yè)虧損情況統(tǒng)計 單位：千元、%報告期 期末企業(yè)數(shù)目 期末虧損企業(yè)數(shù)目 行業(yè)虧損面虧損企業(yè)虧損總額虧損企業(yè)虧損總額增長率2004年 6851141738302422005年 9410145635018422006年 10690156638983012007年111月 12153177639269152008年111月 13050233066702492009年111月 14029208051973682010年111月 1460913172920674數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信（三）行業(yè)營運能力分析2010年111月，，與2009年同期水平相比有所下滑，資產周轉速度變慢；同期，，從訂單生產到制造完成所需時間增加，產品銷售速度降低；，應收賬款變現(xiàn)速度降低，對資金的占用壓力加大。由此可見，2010年111月，我國棉紡織行業(yè)營運能力相比上年同期有所下滑，各營運能力指標都有所降低。圖表 15：20042010年中國棉紡織行業(yè)營運能力指標單位：次報告期 總資產周轉次數(shù) 流動資產周轉次數(shù) 產成品周轉次數(shù)應收賬款周轉次數(shù)2004年 2005年 2006年 2007年111月 2008年111月 152009年111月 2010年111月 行業(yè)年均水平數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信（四）行業(yè)發(fā)展能力分析2004年2007年，我國棉紡織行業(yè)銷售收入和利潤總額均維持持續(xù)增長的態(tài)勢，利潤增幅更是高位徘徊。2008年2009年行業(yè)銷售收入和利潤總額增速明顯回落。2010年111月，我國棉紡織行業(yè)銷售收入、%%，；同期，%，企業(yè)自我積累的能力相比2008年同期明顯增強。由此可見，報告期內，我國棉紡織行業(yè)發(fā)展能力提高，行業(yè)成長動力也得到了較大程度的提升。圖表 16：20042010年中國棉紡織行業(yè)發(fā)展能力分析單位：%報告期 銷售收入同比增長率 利潤總額同比增長率 資本累計率2004年 2005年 2006年 2007年111月 2008年111月 2009年111月 2010年111月 行業(yè)年均水平說明：資本積累率＝（本期所有者權益－上年同期所有者權益）／上年同期所有者權益100%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信五、行業(yè)經營水平綜合評價我們按照銀聯(lián)信的行業(yè)經營風險評價模型，分別從行業(yè)運行周期、市場供需、產品價格、償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力以及行業(yè)虧損面變化等八個維度，對20102011年中國棉紡織行業(yè)的經營風險進行風險預測，結論如下：圖表 17：20102011年中國棉紡織行業(yè)經營風險評級序號環(huán)境因素現(xiàn)狀風險度權重1行業(yè)發(fā)展階段□ 進入衰退或下行周期□ 增速下滑□ 保持穩(wěn)定■ 平穩(wěn)增長□ 持續(xù)快速增長□ 5□ 4□ 3■ 2□ 1