【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 條件不可撤銷連帶責(zé)任保證。信用等級(jí)為AAA，屬于金邊債券。表明該集團(tuán)發(fā)行的債券償還能力強(qiáng)。（4）按債券是否提前贖回分為：可提前贖回債券和不可提前贖回債券。如果企業(yè)在債券到期前有權(quán)定期或隨時(shí)購(gòu)回全部或部分債券，這就是可提前贖回企業(yè)債券。不然就是到期贖回。（5）按債券票面利率是否變動(dòng)分為，固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、累進(jìn)利率債券（目前我國(guó)不大使用）。固定利率債券指在償還期內(nèi)利率固定不變的債券；浮動(dòng)利率債券指票面利率隨市場(chǎng)利率定期變動(dòng)的債券；累進(jìn)利率債券指隨著債券期限的增加，利率累進(jìn)的債券。本債券屬于固定利率債券，%。（6）按發(fā)行是否給予投資者選擇權(quán)分為，有選擇權(quán)的債券和不附有選擇權(quán)的債券。如：可轉(zhuǎn)換債券；（7）按發(fā)行發(fā)式分，公募債券和私募債券。公募債券治安法定手續(xù)經(jīng)證券主管部門批準(zhǔn)公開(kāi)向社會(huì)投資者發(fā)行的債券，私募債券指以特定的少數(shù)投資者為隊(duì)向發(fā)行的債券，發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)單，一般不能公開(kāi)上市交易。本債券屬于公募債券。上市前可協(xié)議轉(zhuǎn)讓，上市后可自由買賣。（二）企業(yè)為什么選擇發(fā)行債券企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，可能會(huì)由于種種原因需要使用大量資金，如擴(kuò)大企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模，籌建新項(xiàng)目，兼并收購(gòu)其他企業(yè)，以及彌補(bǔ)虧損等。在企業(yè)自由資金不能完全滿足其資金需求時(shí)，便需要向外部籌資。通常，企業(yè)對(duì)外籌資的渠道有三個(gè)：發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款。由于股票經(jīng)常是溢價(jià)發(fā)行，股票籌資的實(shí)際成本較低，而且籌集的資金不用償還，沒(méi)有債務(wù)負(fù)擔(dān)。但股票發(fā)行手續(xù)復(fù)雜，前期準(zhǔn)備時(shí)間長(zhǎng)要經(jīng)過(guò)輔導(dǎo)期，還要公布公司財(cái)務(wù)狀況，受到的制約較多。此外，增發(fā)股票還導(dǎo)致股權(quán)稀釋，影響到現(xiàn)有股東利益和對(duì)公司控制權(quán)。向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款通常較為麻煩。企業(yè)在取得銀行貸款的活動(dòng)中，各種融資條款包括融資方式的選擇、融資數(shù)量的多少、期限的長(zhǎng)短、利率的高低，都要與銀行進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間的談判，最終由銀行對(duì)企業(yè)借款申請(qǐng)審核后決定，主動(dòng)權(quán)基本上掌握在銀行手里。目前，我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比重過(guò)高，已成為金融體制越壘越高的風(fēng)險(xiǎn)。在此情況下，銀行普遍惜貸如金，不肯輕易放貸，以免壞帳。由此引起企業(yè)貸不到錢，銀行的錢無(wú)處投，增加了國(guó)家財(cái)政壓力。發(fā)行債券籌資成本低，方便靈活，資金使用期限較長(zhǎng)，資金使用自由，而且購(gòu)買債券的投資者無(wú)權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，現(xiàn)有股東對(duì)所有權(quán)不變。債券融資不會(huì)削弱公司現(xiàn)有股東的相對(duì)平衡權(quán)力結(jié)構(gòu)。如果投資回報(bào)率高于債券利率，由于債券融資的成本是相對(duì)固定利息，是公司以更多地利用外部債務(wù)資金來(lái)擴(kuò)大公司規(guī)模，則可增加公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率，提高股東的收益，即產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。而且債券融資還可以為發(fā)行債券企業(yè)起到避稅的功效。因?yàn)閭⒃诙惽傲兄?，調(diào)整企業(yè)所得稅。在市場(chǎng)利息向上攀升時(shí)期，由于債券利率固定可以減少企業(yè)籌資成本。但債券融資有固定期限支付利息和本金，會(huì)增加企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債券籌資受到公司資本結(jié)構(gòu)的限制，也會(huì)影響企業(yè)的再籌資能力。債券融資還要受國(guó)家頒布基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)利率走勢(shì)的影響。對(duì)中廣核集團(tuán)發(fā)行公司債券目的進(jìn)行分析。發(fā)行企業(yè)債券主要是考慮到降低企業(yè)籌資成本的需要，減少利息支出，從而降低工程造價(jià)和上網(wǎng)電價(jià)，提高發(fā)電的競(jìng)爭(zhēng)力。嶺澳核電站項(xiàng)目建設(shè)資金90%通過(guò)國(guó)際出口信貸、商業(yè)信貸和人民幣貸款解決，%。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在低利率時(shí)期，貸款利率進(jìn)一步下調(diào)的空間和壓力均不大，但隨著積極的財(cái)政政策與適度貨幣政策的實(shí)施，對(duì)GDP增長(zhǎng)的對(duì)動(dòng)力將加大，適度通貨膨脹也將會(huì)產(chǎn)生，利率的上調(diào)的走勢(shì)不能排除，所以集團(tuán)公司發(fā)行企業(yè)債券，主要考慮到嶺澳核電站籌資成本鎖定在一個(gè)相對(duì)較低的水平。(三)債券籌資規(guī)模決策分析企業(yè)不論采取何種債券籌資形式，首先發(fā)行公司應(yīng)對(duì)債券籌資的數(shù)量做出科學(xué)判斷和規(guī)劃。由于資金的短缺性和資金的成本、風(fēng)險(xiǎn)性，必然要求債券籌資規(guī)模即合理又經(jīng)濟(jì)。因?yàn)椋绻麄I資規(guī)模小，籌集資金不足，必然達(dá)不到債券籌資目的，影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)和項(xiàng)目進(jìn)展；而債券籌資規(guī)模過(guò)大，是資金閑置并浪費(fèi)，不僅增加公司的利息支出，又加重債務(wù)負(fù)擔(dān)，也必然會(huì)影響資金使用效果。所以要求債券籌資規(guī)模既合理又經(jīng)濟(jì)。確定發(fā)行債券的合理數(shù)量是較為復(fù)雜的問(wèn)題。首先要以企業(yè)合理的資金占用量和投資項(xiàng)目的資金需要量為前提，為此應(yīng)該對(duì)企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)進(jìn)行規(guī)劃，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究。中國(guó)廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司是中國(guó)廣東核電集團(tuán)的核心企業(yè)，是國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)組建的大型企業(yè)集團(tuán)，具有先進(jìn)水平的核電工程，是國(guó)家支持的有巨大經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境效益的工程。發(fā)起人中廣核集團(tuán) 2000年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)均呈穩(wěn)定增長(zhǎng)之勢(shì)。發(fā)行債券募集的資金投資項(xiàng)目，首期建設(shè)投入運(yùn)行的核電機(jī)組，會(huì)給中廣核集團(tuán)帶來(lái)良好的經(jīng)濟(jì)效益。本次發(fā)行債券籌資用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站項(xiàng)目籌措的由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行提供的人民幣搭橋貸款以及嶺澳核電站項(xiàng)目建設(shè)，該項(xiàng)目是建設(shè)中第二座商用核電站，建設(shè)規(guī)模為四臺(tái)百萬(wàn)千瓦級(jí)核能發(fā)電機(jī)組，首期建設(shè)兩臺(tái)。4億元為自由資本。該項(xiàng)目在大亞灣核電站的基礎(chǔ)上實(shí)施了一系列重大技術(shù)改造，進(jìn)一步提高了嶺澳核電站的安全性和可靠性。在大亞灣核電站成功運(yùn)行的基礎(chǔ)上，嶺澳核電站全力推進(jìn)按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)產(chǎn)化和自主化。其次要對(duì)項(xiàng)目組建單位的資信及財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。嶺澳核電站的組建單位是中國(guó)廣東核電集團(tuán)有限公司。是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)行計(jì)劃單列的國(guó)有大型企業(yè)集團(tuán)公司。截止2000年12月底，，并以每年約20億元的速度增長(zhǎng)。2000年度，?？梢?jiàn)，發(fā)起人中廣核集團(tuán) 2000年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)均呈穩(wěn)定增長(zhǎng)之勢(shì)。發(fā)行債券募集的資金投資項(xiàng)目，首期建設(shè)投入運(yùn)行的核電機(jī)組，會(huì)給中廣核集團(tuán)帶來(lái)良好的經(jīng)濟(jì)效益，本期總額為2 5億元的債券相對(duì)而言只是較小的數(shù)目，因此到期本息的償付有足夠的保障。中廣核集團(tuán)以長(zhǎng)期負(fù)債為主，固定資產(chǎn)中在建工程占絕對(duì)比例，公司目前總體處于在建設(shè)期。從公司的資本結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)有大型企業(yè)資本實(shí)力雄厚，自有資本充足資金有穩(wěn)定的增長(zhǎng)來(lái)源，尤其是逐漸有核電機(jī)組投產(chǎn)，預(yù)計(jì)現(xiàn)金流將有較大的提高。本期債券到2008兌付有足夠的償付保證。2000年底，在國(guó)家經(jīng)貿(mào)委對(duì)100家國(guó)有大中型企業(yè)的排名中，公司的總資產(chǎn)排18名，利稅排16名。該集團(tuán)控股大亞灣核電站和全資擁有嶺澳核電站。該集團(tuán)資信等級(jí)是AAA。再次要對(duì)該項(xiàng)目資金來(lái)源、獲利能力和償債能力進(jìn)行分析。（1）嶺澳核電站項(xiàng)目投資總。其中4億美元資本由中國(guó)廣東核電集團(tuán)有限公司用大亞灣核電站的收益滾動(dòng)收入來(lái)提供。（2）大亞灣核電站是我國(guó)第一座大型商用核電站，擁有兩臺(tái)功率為984兆瓦壓水堆核電機(jī)組，設(shè)計(jì)壽命為40年。電站70%的電量輸往香港，30%的電量供應(yīng)廣東。從1994年開(kāi)始運(yùn)行到2001年10月，廣東大亞灣核電站累計(jì)上網(wǎng)電量963億千瓦時(shí)。%%，創(chuàng)電站商業(yè)運(yùn)行以來(lái)追高水平。大亞灣核電站子投入商業(yè)運(yùn)行以來(lái)，銷售收入和出口創(chuàng)匯穩(wěn)步增加。以大亞灣核電站項(xiàng)目作為后盾償債能力有保障。（3）從市場(chǎng)空間看，廣東十五期間需要新增20003000萬(wàn)千瓦，加上新增電廠的供電能力和西電東送的供應(yīng)能力，目前尚有近千萬(wàn)千瓦的缺口，因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，廣東電力市場(chǎng)需求很大。嶺澳核電站的兩個(gè)機(jī)組分別于2002年7月和2003年3月投入商業(yè)運(yùn)行，其電力主要供應(yīng)廣東，市場(chǎng)效益不錯(cuò)。從而，為嶺澳項(xiàng)目增加新的現(xiàn)金流入。本期發(fā)行的債券25億，到期本息償還不是大問(wèn)題。（四）債券籌資期限分析及清償方式分析本期債券7年期屬于中期債券，本期債券25億元用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站項(xiàng)目籌措的，由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行提供的人民幣搭橋貸款及嶺澳核電站項(xiàng)目工程建設(shè)，該項(xiàng)目從大局出發(fā)97年開(kāi)工至2002年首期建設(shè)的兩臺(tái)核電機(jī)組投入運(yùn)行。募集資金主要是為中后期建設(shè)的資金需要，期限稍長(zhǎng)，但債券期限未到，核電機(jī)組已投入運(yùn)行產(chǎn)生效益，會(huì)有巨大的現(xiàn)金流入量，利于公司每年付息，本次債券采取單利，在一定程度上減輕了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，但付兌利息成本太高。本著謹(jǐn)慎穩(wěn)健的原則，屬于中長(zhǎng)期的7年債券，無(wú)論是到期付息還是還本都不會(huì)給公司的財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)沖擊。本次債券上市前通過(guò)承銷商在原銷售網(wǎng)點(diǎn)兌付，預(yù)計(jì)發(fā)行結(jié)束后一至兩個(gè)月內(nèi)可通過(guò)交易所系統(tǒng)交易，這便于投資者自由購(gòu)買債券。債券期限有7年，上市前可協(xié)議轉(zhuǎn)讓，上市后可自由買賣，流通性能好。投資者可進(jìn)行長(zhǎng)期投資，也可在需要套現(xiàn)時(shí)在適當(dāng)時(shí)機(jī)和價(jià)位賣出，并獲得一定的投資收益。該品種按年付息，在利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、滿足投資者的短期偏好和長(zhǎng)期投資回報(bào)要求等方面均有相應(yīng)的保障。（五）債券籌資的信用分析本期債券的風(fēng)險(xiǎn)很低。從信用級(jí)別來(lái)看，經(jīng)中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司評(píng)定，2001年度中廣核債券信用級(jí)別為AAA級(jí)，是企業(yè)債券中的金邊債券。從擔(dān)保情況來(lái)看，本期債券由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行提供無(wú)條件不可撤銷連帶責(zé)任保證，對(duì)投資人的利益有雙重保障，因此具有準(zhǔn)國(guó)債的性質(zhì)，信用風(fēng)險(xiǎn)很小。2002003年分別有核電機(jī)組投入運(yùn)行，會(huì)有較大的現(xiàn)金流入量，這更增加了每年付息，到期付本和最后一期利息的可靠性。（六）債券利率設(shè)計(jì)與發(fā)行狀況分析%比中國(guó)人民銀行一年期定期存款利率（整存整?。└叱?87bp。發(fā)行債券時(shí)，銀行存款利率已處于近二十年的歷史低位，%的利率對(duì)投資者有較大的吸引力。因?yàn)槌送顿Y者繳付20%個(gè)人所得稅后，%。從我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)情況看，市場(chǎng)資金供求狀況相對(duì)均衡，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，物價(jià)穩(wěn)定，利率上升的壓力較小，短期內(nèi)人民幣利率將保持穩(wěn)定，中廣核債券較高利率利于債券的發(fā)行，投資者能夠獲取較高的當(dāng)期收益，但同時(shí)會(huì)增加發(fā)行人的成本。若未來(lái)銀行存款利率走低，發(fā)行公司將因固定利率而承擔(dān)交稿的資金成本。若未來(lái)銀行存款利率走高，該品種采用的固定利率能有效規(guī)避利率上升風(fēng)險(xiǎn)，因投資者得不到市場(chǎng)同期的投資收益，本期債券在資本市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)低迷，不利于企業(yè)再次籌資。本期債券的發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況良好，工程進(jìn)展順利，資本實(shí)力雄厚，再加上AAA信等級(jí)及不可撤銷連帶責(zé)任保證，可確保本期債券本息的償付，會(huì)吸引投資人踴躍購(gòu)買。案例四 吳越儀表公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券(一)名詞解釋可轉(zhuǎn)換債券是指具有股票與債券的雙重屬性， 在一定時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票的債券。轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為每股股價(jià)所支付的價(jià)格。轉(zhuǎn)股價(jià)格的確定直接關(guān)系投資者與公司現(xiàn)存股東的利益。轉(zhuǎn)換價(jià)值是指立即轉(zhuǎn)換成股票的債券的價(jià)值。(二)理論分析公司2000年12月剛實(shí)行配股計(jì)劃后又準(zhǔn)備實(shí)施可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行，你認(rèn)為該公司是否具備發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的基本條件？吳越儀表公司符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》的發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的基本條件⑴公司在2001年5月16日召開(kāi)2000年度股東大會(huì)決議通過(guò)《2000年度利潤(rùn)分配預(yù)案》，總股本21834萬(wàn)股為基數(shù)，并于2001年6月14日完成派息；⑵，可轉(zhuǎn)換債券1年利息是1120萬(wàn)元(*利率2%)；⑶公司在國(guó)內(nèi)同行業(yè)居于龍頭地位的優(yōu)勢(shì)，近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)和利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率30%居行業(yè)第一，取得較好的經(jīng)濟(jì)效益；⑷吳越儀表公司本次募集資金與配股說(shuō)明書的承諾投資項(xiàng)目一致；⑸%，不低于銀行同期儲(chǔ)蓄存款利率。該公司“當(dāng)30個(gè)交易日中的20個(gè)交易日收盤價(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)80%時(shí)，董事會(huì)有權(quán)在不超過(guò)20%幅度內(nèi)向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格，超過(guò)20%幅度需報(bào)經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)”。修正轉(zhuǎn)股價(jià)格有何意義？修正轉(zhuǎn)股價(jià)格對(duì)投資者和發(fā)行人各產(chǎn)生何種影響？修正轉(zhuǎn)股價(jià)格的意義是使得可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)得到控制，使轉(zhuǎn)換成功，保護(hù)發(fā)行人的利益。對(duì)投資者而言也無(wú)法享受轉(zhuǎn)換為股東的利益優(yōu)勢(shì)，對(duì)發(fā)行公司來(lái)說(shuō)由于轉(zhuǎn)換不成功其發(fā)行的目的如：調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)廉價(jià)籌資等目的也無(wú)法實(shí)現(xiàn)，因?yàn)楣具€將為債券還本付息支付大量的現(xiàn)金，從而可能導(dǎo)致現(xiàn)金的緊缺。向下調(diào)整的目的是為了使約定的轉(zhuǎn)換的價(jià)格低于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格之下，使持有債券的投資者通過(guò)轉(zhuǎn)換而有利可圖，使可轉(zhuǎn)換債券實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換。但向下調(diào)整對(duì)原有股東來(lái)說(shuō)，會(huì)由于新股東過(guò)低的轉(zhuǎn)換價(jià)格而遭受利益損失，因此調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)由股東大會(huì)批準(zhǔn)，否則對(duì)原股東產(chǎn)生不利影響。2001年4月出臺(tái)《上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》和《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券申請(qǐng)文件》《可轉(zhuǎn)換債券募集說(shuō)明書》《可轉(zhuǎn)換債券上市公告書》是上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的助推器，從政策上保證了可轉(zhuǎn)換公司債券的合法市場(chǎng)地位；加上配股和增發(fā)新股的條件更為嚴(yán)格，因而許多上市公司放棄增發(fā)新股計(jì)劃，把發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券放到融資計(jì)劃的首位?？赊D(zhuǎn)換公司債券籌資與發(fā)行普通股或普通債券籌資有何不同？何種情況下發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券時(shí)機(jī)較佳？可轉(zhuǎn)換公司債券具有債務(wù)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，公司發(fā)行時(shí)屬于債券性質(zhì)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間投資者可以轉(zhuǎn)換為股權(quán)，成為公司的股東；可轉(zhuǎn)換公司債券的利息作財(cái)務(wù)費(fèi)用，具有抵稅作用，是一種低成本的融資工具；可轉(zhuǎn)換公司債券不會(huì)造成股本擴(kuò)張，緩解公司業(yè)績(jī)的稀釋。2001年4月出臺(tái)《上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》和《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券申請(qǐng)文件》《可轉(zhuǎn)換債券募集說(shuō)明書》《可轉(zhuǎn)換債券上市公告書》是上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的助推器，從政策上保證了可轉(zhuǎn)換公司債券的合法市場(chǎng)地位；加上配股和增發(fā)新股的條件更為嚴(yán)格，因而許多上市公司放棄增發(fā)新股計(jì)劃，把發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券放到融資計(jì)劃的首位。你認(rèn)為轉(zhuǎn)換價(jià)格的確定最終應(yīng)取決于何種因素？制度中沒(méi)有對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)格上浮的比率作具體規(guī)定，為什么？該公司轉(zhuǎn)股價(jià)格上浮的比率10%～22%，你認(rèn)為依據(jù)是什么？轉(zhuǎn)換價(jià)格的確定最核心的因素是轉(zhuǎn)股價(jià)的確定。目前公司的發(fā)行方案中沒(méi)有規(guī)定轉(zhuǎn)股價(jià)上浮比例顯得相當(dāng)隨意，靈活性比較大，缺乏對(duì)股價(jià)未來(lái)趨勢(shì)的分析和判斷。吳越儀表公司以可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)股初始價(jià)格以公布募集說(shuō)明書前30個(gè)交易日公司股票平均收盤價(jià)格為基礎(chǔ)上浮10%至22%的幅度，并授權(quán)董事會(huì)在該幅度內(nèi)與主承銷商協(xié)商確定具體轉(zhuǎn)股初始價(jià)格，依據(jù)是中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》中轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整原則。哪些條款對(duì)投資者和發(fā)行人雙方的利益保護(hù)作了規(guī)定？贖回條款的目的是什么？可轉(zhuǎn)換債券贖回、回售和轉(zhuǎn)股條款對(duì)發(fā)行人、投資者雙方利益作了規(guī)定：⑴自本次可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行日起滿24個(gè)月后至36個(gè)月期間內(nèi)，如果本公司股票（A股）連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)格高于轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%，本公司有權(quán)贖回未轉(zhuǎn)股的本公司可轉(zhuǎn)換公司債券。當(dāng)贖回條件首次滿足時(shí)，本公司有權(quán)按可轉(zhuǎn)換債券面值的102%（含當(dāng)期利息）的價(jià)格全部或部分在“贖回日”（在贖回公告中同知）之前未轉(zhuǎn)股的本公司可轉(zhuǎn)換公司債券。若本公司首次不實(shí)施贖回，該期間內(nèi)將不行使贖回權(quán)。⑵自本次可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行日起滿36個(gè)月后至48個(gè)月期間內(nèi)，如果本公司股票（A股）連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)格高于轉(zhuǎn)股價(jià)格的140%，本公司有