國(guó)際金融學(xué)的重要講義(編輯修改稿)
2025-05-21 22:18 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 , 貿(mào)易信貸 19, 19, 長(zhǎng)期 1, 1, 短期 17, 17, 貸款 3, 442, 439, 長(zhǎng)期 6, 20, 13, 短期 3, 422, 425, 貨幣和存款 2, 59, 56, 其它負(fù)債 2, 1, 3, 長(zhǎng)期 2, 2, 短期 1, 1,三. 儲(chǔ)備資產(chǎn) 418, 418, 貨幣黃金 特別提款權(quán) 在基金組織的儲(chǔ)備頭寸 1, 1, 外匯 417, 417, 其它債權(quán) 26, 26, 資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2009》。2007年美國(guó)國(guó)際收支平衡表（節(jié)選）millions . dollarsCurrent Account, . 731,209Goods: Exports . 1,152,570Goods: Imports . 1,967,870Trade Balance 815,298Services: Credit 493,157Services: Debit 378,114Balance on Goods amp。 Services 700,256Ine: Credit 817,782Ine: Debit 736,031Balance on Gds, Serv. amp。 Inc. 618,505Current Transfers, .: Credit 22,327Current Transfers: Debit 135,032Capital Account, . 1,843Capital Account, .: Credit 1,803Capital Account: Debit 3,646Financial Account, . 774,467Direct Investment Abroad 333,271Dir. Invest. in Rep. Econ., . 237,541Portfolio Investment Assets 294,573Equity Securities 118,023Debt Securities 176,550Portfolio Investment Liab., . 1,145,140Equity Securities 197,517Debt Securities 947,627Financial Derivatives Assets Financial Derivatives Liabilities 6,496Other Investment Assets 661,887Source: IMF, International Financial Statistics.三、國(guó)際收支的平衡與均衡1．國(guó)際收支平衡：賬戶的差額為零則表示國(guó)際收支平衡，反之不平衡。若貸方總額大于借方總額，則稱(chēng)國(guó)際收支狀況為盈余，或順差，反之為赤字或逆差。理論上，由于采用復(fù)式記賬法則，因此國(guó)際收支的最終差額恒為零，分析它并無(wú)太大的實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義。國(guó)際收支又總是不平衡的，因?yàn)楦鱾€(gè)賬戶的差額為零的狀態(tài)幾乎不會(huì)發(fā)生。自主性交易：追求利潤(rùn)、減少風(fēng)險(xiǎn)、投機(jī)等目的而發(fā)生的國(guó)際交易，居民、企業(yè)、個(gè)人、非盈利組織等。自發(fā)性、主動(dòng)性，經(jīng)常項(xiàng)目、長(zhǎng)期資本項(xiàng)目、部分短期資本項(xiàng)目 補(bǔ)償性交易：一國(guó)貨幣局為調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡，穩(wěn)定貨幣匯率而進(jìn)行的交易。央行、財(cái)政部等，被動(dòng)性、事后性，部分短期資本項(xiàng)目、央行的儲(chǔ)備資產(chǎn)增減有些西方學(xué)者把自主性交易的差額為零定義為國(guó)際收支均衡。2. 國(guó)際收支不平衡的口徑：貿(mào)易收支差額（商品進(jìn)出口）、經(jīng)常賬戶差額、資本和金融賬戶差額、基本賬戶差額（=經(jīng)常賬戶差額+長(zhǎng)期資本賬戶差額）、綜合差額（除儲(chǔ)備資產(chǎn)之外的國(guó)際收支差額）3．國(guó)際收支不平衡的原因：臨時(shí)性不平衡：季節(jié)性、偶然性結(jié)構(gòu)性不平衡：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、商品需求的收入彈性和價(jià)格彈性貨幣性不平衡，收入性不平衡，周期性不平衡四、國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論自動(dòng)調(diào)節(jié)和政府調(diào)節(jié)政府調(diào)節(jié)分為財(cái)政措施、貨幣措施、信用措施和管制措施等。1．國(guó)際金本位制下的價(jià)格——鑄幣流動(dòng)機(jī)制（大衛(wèi)?休謨）2．彈性分析法該方法側(cè)重于分析本幣貶值取得成功的條件及其對(duì)國(guó)際貿(mào)易收支的影響，強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制中的價(jià)格效應(yīng)，側(cè)重于通過(guò)分析商品進(jìn)出口需求的價(jià)格彈性來(lái)分析貨幣匯率變化對(duì)貿(mào)易收支的影響。假設(shè)人民幣匯率從7貶值到8，考慮出口需求的不同的價(jià)格彈性，則對(duì)出口外匯收入有著不同的影響。不同的出口需求彈性對(duì)出口外匯收入的影響出口商品國(guó)內(nèi)單價(jià)(165。) 匯率（165。/$） 出口商品外幣單價(jià)($) 出口數(shù)量 出口外幣收入($) 價(jià)格變動(dòng)率 出口數(shù)量變動(dòng)率 出口需求價(jià)格彈性7 7 1 1000 1000 7 8 1100 % 10% 7 8 1200 1050 % 20% 馬歇爾——勒納條件：假定進(jìn)出口商品的供給均具有完全彈性，商品的進(jìn)出口數(shù)量?jī)H取決于需求和價(jià)格（匯率），匯率采用直接標(biāo)價(jià)法。B = X/E – M對(duì)匯率E求導(dǎo)： 由公式可以看出，只有當(dāng) D_Dd__________?思考：用彈性論來(lái)分析人民幣升值能否減少中國(guó)的巨額外貿(mào)順差？J曲線效應(yīng)：即使在馬歇爾——勒納條件成立的條件下，貶值對(duì)改善貿(mào)易收支狀況的效應(yīng)也要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后才能體現(xiàn)出來(lái)，而貶值后的初期反而會(huì)先惡化貿(mào)易收支狀況。這種貿(mào)易收支對(duì)貶值的時(shí)滯效應(yīng)稱(chēng)為J曲線效應(yīng)。3．吸收分析法IMF的亞歷山大1952年在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上提出。國(guó)民收入（Y）= 國(guó)民支出（E）= 消費(fèi)（C）+ 投資（I）+[出口（X）—進(jìn)口（M）] 公式中的A為國(guó)內(nèi)消費(fèi)和國(guó)內(nèi)投資之和，稱(chēng)為國(guó)內(nèi)吸收，表示了國(guó)民總產(chǎn)出中有多少被國(guó)內(nèi)居民“吸收”掉。公式表明，國(guó)際收支的差額取決于國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)吸收之差。思考：用吸收論來(lái)分析中國(guó)為何存在巨額國(guó)際收支順差？4．貨幣分析法約翰遜、弗蘭科等于20世紀(jì)60年代提出來(lái)的，著重于從貨幣的供給和需求角度來(lái)分析國(guó)際收支失衡的原因。Ms = Md，Ms = D + R，Md= Pd*f（y, i）Md = D + R，得出ΔMd =ΔD +ΔR ，即ΔR =ΔMd—ΔD 貨幣分析法認(rèn)為，國(guó)際收支是一種貨幣現(xiàn)象，國(guó)際收支逆差實(shí)際上是一國(guó)國(guó)內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量超過(guò)了名義貨幣需求量。 第二章 外匯與匯率一、外匯（foreign exchange）外匯IMF的外匯定義：外匯是貨幣行政當(dāng)局以銀行存款、國(guó)庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府債券等形式保有的，在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。自有外匯和記賬外匯，貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯，即期
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