紡織行業(yè)投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)研究報(bào)告(編輯修改稿)
2025-05-20 05:52 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 和棉漿粕是粘膠纖維生產(chǎn)的重要原料，因此棉價(jià)波動(dòng)勢(shì)必影響紡織全行業(yè)生產(chǎn)成本的構(gòu)成，同時(shí)國(guó)內(nèi)外棉花的價(jià)差，又影響我國(guó)紡織行業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力。 2003年以來(lái)，由于國(guó)內(nèi)各主要產(chǎn)棉區(qū)的惡劣天氣，致使高等級(jí)棉產(chǎn)量大幅減少，同時(shí)也推遲了新棉的上市，棉價(jià)由此一路上漲，年末比年初上漲了55%（圖3）。高企的棉價(jià)對(duì)下游棉紗、布價(jià)格的傳導(dǎo)作用并不明顯，使紡織企業(yè)普遍生產(chǎn)成本高漲，部分企業(yè)停產(chǎn)或開(kāi)工不足，或采用價(jià)格相對(duì)低廉的化纖原料（如滌綸、粘膠等）作為替代。 然而，進(jìn)入2004年5月以來(lái)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)持續(xù)下跌。5月2日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)16999元/噸，到8月16日已降至13013元/噸，降幅超過(guò)20%，同期國(guó)際棉花指數(shù)（Cotlook A）降幅也超過(guò)20%。一方面，宏觀調(diào)控緊縮銀根使涉棉企業(yè)資金緊缺，對(duì)棉價(jià)構(gòu)成了下跌壓力；另一方面，中國(guó)棉花協(xié)會(huì)的5月形勢(shì)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，03/04年度國(guó)內(nèi)棉花總供給和總需求均為820萬(wàn)噸，供求基本實(shí)現(xiàn)平衡，這對(duì)以往“棉花短缺”的預(yù)期造成了重大沖擊；此外，隨著棉花進(jìn)口配額的大幅增加，進(jìn)口棉到港數(shù)量逐步上升，也推動(dòng)了國(guó)內(nèi)棉價(jià)的進(jìn)一步下跌。圖3：中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)與Cotlook A指數(shù)走勢(shì)對(duì)比注：Cotlook A指數(shù)為國(guó)際現(xiàn)貨328棉花價(jià)格，此處已折算成國(guó)內(nèi)含稅價(jià)。資料來(lái)源：根據(jù)中紡網(wǎng)絡(luò)提供數(shù)據(jù)、華泰證券研究所 根據(jù)國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）8月預(yù)測(cè)報(bào)告，2003/2004度的棉價(jià)上漲將使2004/2005年度全球棉花產(chǎn)量增加。預(yù)計(jì)全球棉花產(chǎn)量將首次達(dá)到2260萬(wàn)噸，增幅11%，其中中國(guó)的增幅最大，占到全球增量的3/4。2004/2005年度的全球棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)為2150萬(wàn)噸，僅增長(zhǎng)約35萬(wàn)噸，其中中國(guó)消費(fèi)量的由上一年度的8%下降到6%。由于2004/2005年度棉花的產(chǎn)量大于消費(fèi)量，預(yù)計(jì)全球的期末庫(kù)存將達(dá)到866萬(wàn)噸，比2003/2004年度增加76萬(wàn)噸。Cotlook A指數(shù)預(yù)計(jì)平均為65美分/磅
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