【文章內(nèi)容簡介】 情況表明，我國宏觀調(diào)控的手段開始規(guī)范化和法制化。為了使企業(yè)更自覺和主動的控制能耗污染，政府將繼續(xù)完善有利于節(jié)能減排的各項經(jīng)濟(jì)政策。因此，預(yù)計年內(nèi)的政策還將是重點遏制高耗能產(chǎn)品的過快增長和加快淘汰落后產(chǎn)能，并嚴(yán)格控制高耗能行業(yè)的投資反彈。政策面一方面加大了電力、鋼鐵、有色、建材、石油加工、化工等六大高耗能、高污染行業(yè)的環(huán)保節(jié)能壓力，同時也為環(huán)保產(chǎn)業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機(jī)會。建議銀行配合國家政策，關(guān)注環(huán)保類企業(yè)，并對其提供相應(yīng)的金融工具和金融市場服務(wù)。同時，不符合環(huán)保和節(jié)能減排要求的行業(yè)和企業(yè)由于將面臨更為嚴(yán)厲的政策環(huán)境，因此，金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)提高政策風(fēng)險意識，從提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量的角度，對高耗能、高污染、高排放等落后企業(yè)的信貸風(fēng)險予以足夠的警惕。7． ２月經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)公布２月份：外貿(mào)進(jìn)出口總值１６６１．８１億美元，同比增長??；其中出口８７４億美元，增長６．５％；進(jìn)口７８８億美元，增長３５．１％；貿(mào)易順差８５．５５億美元；居民消費價格總水平ＣＰＩ同比上漲８．７％；食品類價格同比上漲２３．３％。其中，糧食價格上漲６．０％，豬肉價格上漲６３．４％；工業(yè)品出廠價格ＰＰＩ同比上漲６．６％，生產(chǎn)資料出廠價格同比上漲７．２％；１－２月份，社會消費品零售總額１７４３２億元，同比增長２０．２％。２月末：廣義貨幣供應(yīng)量（Ｍ２）余額為４２．１０萬億元，同比增長１７．４８％，比上月末低１．４６個百分點；狹義貨幣供應(yīng)量（Ｍ１）余額為１５．０２萬億元，同比增長１９．２％，比上月末低１．５２個百分點；市場貨幣流通量（Ｍ０）余額為３．２５萬億元，同比增長５．９６％；１至２月凈投放現(xiàn)金２０７９億元，同比少投放１４７６億元。金融機(jī)構(gòu)人民幣各項存款余額為４０．４９萬億元，同比增長１７．２２％；金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額２７．２２萬億元，同比增長１５．７３％；人民幣各項存款增加１３３５１億元，同比多增８０４５億元；居民戶存款增加９７１２億元，同比多增６００億元；１－２月人民幣各項存款增加１５５９９億元，同比多增５６４７億元；人民幣各項貸款增加２４３４億元，同比少增１７０４億元；１－２月人民幣各項貸款增加１０４９２億元，同比多增６９２億元。［點評］：二月的經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)在令人驚嘆的同時，也略帶有幾分詭異的色彩。首先是貿(mào)易數(shù)據(jù)。二月的順差大幅回落，甚至不及一月順差的一半。而進(jìn)口增速卻攀升至３５．１％。我們認(rèn)為，造成這種現(xiàn)象最直接的原因是，受次貸危機(jī)影響的美國經(jīng)濟(jì)開始下滑，并影響到全球的經(jīng)濟(jì)增長，導(dǎo)致其他國家對中國產(chǎn)品的需求下降。其二，國內(nèi)的雨雪冰凍災(zāi)害對出口造成了一定影響，且國內(nèi)需求的強(qiáng)勁增長，災(zāi)后重建對原材料及能源的需求猛增，使進(jìn)口增速表現(xiàn)突出。由于影響貿(mào)易數(shù)據(jù)的因素并不是長期存在的，因此，現(xiàn)在說順差將持續(xù)下降還為時過早，出口增速預(yù)計將在今后的幾個月中逐漸回升。整體的貿(mào)易情況還需要將前三個月的數(shù)據(jù)綜合來看才有可參考的意義。再看備受關(guān)注的居民消費價格指數(shù)（ＣＰＩ），再次創(chuàng)下自１９９６年以來的月度新高，上漲８．７％。這一高數(shù)據(jù)同樣與二月的自然災(zāi)害關(guān)系密切。今年促使價格上漲的因素較多，通貨膨脹壓力較大。首先，國際原材料、農(nóng)產(chǎn)品、石油等價格向國內(nèi)傳導(dǎo)；其次，國內(nèi)原料成本、環(huán)境成本、房地產(chǎn)成本、人工成本、交易成本已處于高位，并仍有繼續(xù)上升的趨勢，成本推動型通脹明顯。第三，需求因素，居民收入水平提高，購買力增強(qiáng)，需求提高，增加價格上漲預(yù)期。第四，流動性過剩。第五，２月ＰＰＩ上漲６．６％，連續(xù)７個月擴(kuò)大漲勢，這預(yù)示著今后更長一段時期內(nèi)的通脹壓力將會居高不下。而這些因素短期內(nèi)都很難緩解，貨幣政策也難以從根本上解決問題，但各項宏觀調(diào)控措施會將ＣＰＩ的漲幅控制在一定范圍內(nèi)。同時，考慮到去年下半年以來，物價上漲較快、較高，基數(shù)較大，預(yù)計今年全年ＣＰＩ的同比漲幅將呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢。最后看金融運行數(shù)據(jù)，當(dāng)月的貨幣和信貸增速都比１月份出現(xiàn)了顯著下降。從緊的貨幣政策正逐漸顯現(xiàn)效果。但由于仍然不見低頭的通脹水平，預(yù)計上半年貨幣信貸從緊的力度還將維持在一定水平上。金融數(shù)據(jù)的另一個特點，就是居民的個人存款出現(xiàn)了明顯的“回流”。這一現(xiàn)象的原因顯而易見，二月以來中國股市一路下行，居民投資熱情也隨之跌入谷底。而最近幾天股市依然不見晴天，因此，預(yù)計三月份的居民儲蓄還將繼續(xù)呈現(xiàn)高增長的局面。 來源：亞太博宇0313PPI傳遞效應(yīng)對CPI壓力漸顯日前，國家統(tǒng)計局公布了2月份的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，%%。分析認(rèn)為，2月份的CPI、PPI數(shù)據(jù)延續(xù)了兩個主要特點：其一，漲速的趨同性與主導(dǎo)上漲因素的非重疊性。從去年至今，PPI與CPI漲速的差距越來越小，這意味著PPI向CPI傳導(dǎo)的速度在加快，二者的趨同性日益明顯，但這種趨同性僅僅體現(xiàn)在漲幅的影響與傳遞方面，并不體現(xiàn)在主導(dǎo)上漲因素的重疊方面。然而，這其中也蘊(yùn)含著一個值得警惕的信號，即CPI的上漲動能，除了糧食價格的帶動，PPI的傳遞效應(yīng)對CPI的上漲已構(gòu)成明顯壓力，這使得化解CPI壓力顯得更為緊迫。其二，如國家發(fā)改委主任馬凱此前所言，目前的價格上漲，仍然屬于由農(nóng)產(chǎn)品價格上升主導(dǎo)的價格結(jié)構(gòu)性上漲，它與全面的、持續(xù)的、輪番的價格上漲引起的明顯通貨膨脹還是有區(qū)別的。在2月份的CPI當(dāng)中，%，%，其他項目漲幅都非常小，%。但是，對于PPI傳導(dǎo)可能引發(fā)的更大的價格上漲壓力必須給予足夠的警惕，以防止結(jié)構(gòu)性上漲向全面上漲轉(zhuǎn)化。 來源：中國經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)0313上月貸款增量跌七成 央行奪回調(diào)控主動權(quán)１月新增貸款與貨幣供應(yīng)“失控”的尷尬過后，央行在２月終于重新掌握了調(diào)控主動權(quán)。央行昨天公布的２月金融數(shù)據(jù)顯示，廣義貨幣供應(yīng)（Ｍ２）增速從１月的１８．９４％回落至１７．４８％，新增貸款更是從８０３６億元的歷史天量驟降至２４３４億元。３月能否將新增貸款控制在２２００億元之內(nèi)將真正考驗央行‘季度調(diào)控’的權(quán)威性。居民儲蓄回流９７１２億１月，在新增貸款以８０３６億元創(chuàng)下單月歷史新高的同時，廣義貨幣供應(yīng)（Ｍ２）增速也以１８．９４％創(chuàng)下２０月新高，從而讓市場對央行從緊貨幣政策的執(zhí)行效果產(chǎn)生了質(zhì)疑。日前公布的２月金融數(shù)據(jù)則顯示，Ｍ２增速從１月的１８．９４％回落至１７．４８％，１．５個百分點左右的回落頗為醒目。特別引起關(guān)注的是，市場貨幣流通量（Ｍ０）僅同比增長５．９６％，遠(yuǎn)低于１月的３１％左右，足以顯示央行對貨幣供應(yīng)的調(diào)控加壓之重。同時，２月人民幣各項存款增加１３３５１億元，同比多增８０４５億元，其中居民儲蓄也增加了９７１２億元之多。分析人士指出，２月份居民存款增加額是１月份的５倍之多，已創(chuàng)近期新高，股市波動、春節(jié)長假是導(dǎo)致其大幅增加的重要原因。新增貸款驟降七成相比貨幣供應(yīng)增速的下降，新增貸款下降幅度之大，更是引起了市場的強(qiáng)烈關(guān)注。２月，新增貸款僅僅為２４３４億元，相比１月份８０３６億元的歷史天量回落了７０％之多。按照市場目前流傳的版本，今年全年央行設(shè)定的新增貸款額度為３．６３萬億元，而按照“季度調(diào)控”的精神，一季度的盤子是３５％，即１．２７萬億元。渣打中國研究部主管王志浩昨天在一份研究報告中指出，盡管２月存在著由節(jié)日因素帶來的貸款需求下降的因素，但高達(dá)七成的幅度還是說明央行正在努力履行“季度調(diào)控”的精神。由于１－２月新增貸款已達(dá)１．０４７萬億元，３月新增貸款的額度也就在２２００億元左右。因此，３月將是央行與商業(yè)銀行更微妙的博弈期，如果３月份能控制在２２００億元之內(nèi)，市場將得到一個明確的信息———央行的確有意愿也有能力達(dá)到“季度調(diào)控”的既定目標(biāo)。新增房貸創(chuàng)１年來新低數(shù)據(jù)顯示，２月居民戶貸款僅增加１０１億元，比去年同期少增７６７億元。其中，短期貸款增加８億元；中長期貸款增加９３億元。作為參照的是，今年１月居民戶貸款一度高達(dá)１３５５億元，去年全年則為１．１８萬億元，平均下來每月也將近１０００億元。業(yè)內(nèi)人士稱，除汽車貸款之外，居民戶貸款絕大部分還由個人房貸構(gòu)成，顯示了樓市調(diào)整期間樓市成交及貸款的極度清淡。外匯貸款狂飆９倍然而，在人民幣新增貸款大幅下降的同時，外匯貸款卻異軍突起。數(shù)據(jù)顯示，２月末金融機(jī)構(gòu)外匯貸款余額為２５８４億美元，同比增長５３．３１％，而新增外匯貸款更是高達(dá)２１４億美元，比去年２月的２５億美元高出９倍之多。這顯示了外匯投機(jī)套利行為的猖獗。事實上，按照人民幣目前一年１０％以內(nèi)的預(yù)期升值速度，借入美元貸款不僅近乎不用承擔(dān)貸款利率，還可以有超額收益。這一現(xiàn)象也加劇了中國外匯儲備的大幅增加。 來源：亞太博宇0317傳中央欲設(shè)審查機(jī)構(gòu)嚴(yán)控境外熱錢流入 據(jù)港媒消息，中央高度擔(dān)心次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響可能擴(kuò)散，正醞釀成立跨部門的外資投資委員會，旨在收緊對外資金融進(jìn)入中國市場的審批。分析認(rèn)為，美國次貸危機(jī)爆發(fā)以來，西方主要央行已先后向中國的商業(yè)銀行注資約一萬億美元，使本已相當(dāng)嚴(yán)重的國際流動性過剩進(jìn)一步增大，海外熱錢正東沖西突，尋找投機(jī)套利的機(jī)會。在美聯(lián)儲連續(xù)減息、中國利率幾次提升之后，目前中美兩國銀行間利率水平出現(xiàn)大幅“倒掛”，這必然導(dǎo)致資本逐利中國。目前進(jìn)入中國的熱錢存量約在5000億美元，預(yù)計未來還將會有更多的國際投機(jī)資本通過各種渠道涌入中國。如果不能有效擋住新的熱錢流入，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運行的大好局勢將受到干擾和破壞，加劇通脹。商務(wù)部呼吁應(yīng)鼓勵加工貿(mào)易向中西部轉(zhuǎn)移日前，商務(wù)部副部長魏建國表示，中國加工貿(mào)易業(yè)正面臨周邊新興國家的挑戰(zhàn)。應(yīng)推動加工貿(mào)易向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，同時大力發(fā)展服務(wù)外包業(yè)。加工貿(mào)易是中國最重要的對外貿(mào)易方式之一，解決了大約4000萬左右農(nóng)民工的就業(yè)問題。魏建國認(rèn)為，加工貿(mào)易雖然存在產(chǎn)業(yè)鏈過低、拓展國際市場能力不足等諸多缺陷，但現(xiàn)階段，對解決勞動力就業(yè)和加快區(qū)域平衡發(fā)展仍有積極意義。如果政策調(diào)整及時，目前加工貿(mào)易向越南等周邊新興國家轉(zhuǎn)移的趨勢有望得到遏制；反之，則有可能錯失世界產(chǎn)業(yè)格局調(diào)整的歷史機(jī)遇。魏建國表示，加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)升級，關(guān)鍵有二：首先，推動加工貿(mào)易向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。%集中在沿海10個省市，其中廣東一地就占47%，其他密集地區(qū)包括江蘇、上海、山東、福建、遼寧，%。魏建國稱，受空間、土地限制，珠三角、長三角和環(huán)渤海灣地區(qū)的加工貿(mào)易要么進(jìn)一步升級，要么轉(zhuǎn)移出去。而目前制約中西部地區(qū)發(fā)展加工貿(mào)易的主要因素，就是交通運輸和投資環(huán)境，其優(yōu)勢則是土地、人力等生產(chǎn)要素成本相對較低。有關(guān)部門應(yīng)拿出措施，著力解決兩大制約因素，引導(dǎo)加工貿(mào)易向中西部地區(qū)梯度轉(zhuǎn)移，形成新的產(chǎn)業(yè)集群。其次，加快發(fā)展服務(wù)外包業(yè)。魏建國認(rèn)為，加工貿(mào)易解決了中國億萬農(nóng)民工的就業(yè)問題，服務(wù)貿(mào)易則有望解決部分大學(xué)生的就業(yè)問題。他舉了大連軟件園的例子。目前，大連軟件園已經(jīng)吸引了超過100家日本企業(yè)進(jìn)駐，吸納了大量大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)。 來源：亞太博宇0317從國際經(jīng)驗看中國房價五年內(nèi)或跌三成據(jù)英國《金融時報》最近刊文稱，按照目前的價格水平，中國城市房地產(chǎn)實際價格下降確實已經(jīng)是“禿子頭上的虱子”，勢在必然。但需要強(qiáng)調(diào)的是，必然下降的是房地產(chǎn)的“實際”價格，其“名義”價格的下降幅度將會小很多。相比之下，房地產(chǎn)名義價格出現(xiàn)絕對下降的情況，則很少見。其次，價格調(diào)整的過程會比較漫長，不太可能出現(xiàn)“崩盤”這樣激烈的形式。根據(jù)國際經(jīng)驗，如果中國房地產(chǎn)的實際價格將下跌30%，那么這個過程大概會持續(xù)4到5年。同時，也有歷史數(shù)據(jù)表明，當(dāng)股市和房市共同經(jīng)歷“繁榮—蕭條”循環(huán)的時候，房市通常滯后股市2年左右見頂。如果中國A股市場在2007年中期已經(jīng)見頂，那么房地產(chǎn)價格可能從2009年開始下降。假設(shè)20092013年中國的通貨膨脹平均水平在3%左右，這意味著在20092013年間，%。在現(xiàn)實中，房地產(chǎn)價格的調(diào)整并不是線性的——尤其是在泡沫比較大的時候，往往牛熊轉(zhuǎn)折的第一年跌幅最大。欄目：財經(jīng)視點 來源：安邦0313國際高油價將把中國資源價格改革全面逼向死角！在國際高油價（原油）和國內(nèi)低油價（成品油）的夾擊之下，中石化的日子不好過了。據(jù)從中國石化2008年投資發(fā)展會議上了解到，今年1月，中國石化利潤僅10億元，而且在高油價拖累下，一、二季度可能虧損。措施已然采取。中國石化決定，將2008年的投資支出從預(yù)算的約1900億元砍到約1300億元，并嚴(yán)格執(zhí)行優(yōu)化流程、決策等措施。中國石化投資計劃部有關(guān)人士在會上稱，“我們1月份的利潤只有10億元，這還是各部門共同努力的結(jié)果。這個水平只有2006年、2007年同期的1/6到1/7?！庇捎谥袊療捰褪聵I(yè)部有部分原油來自進(jìn)口，進(jìn)口煉油越多其虧損也就越大，進(jìn)而吞噬中國石化其他業(yè)務(wù)的利潤。中國石化一些人士分析，原油價格短期內(nèi)根本不可能下降，指望國家調(diào)高成品油價格的可能性更小。眾所周知，石油價格對CPI的影響非常大，%，在CPI高居不下的情況下，作為計算關(guān)系CPI重要因素的石油價格調(diào)高的可能性微乎其微?，F(xiàn)在看來，國際高油價在短期內(nèi)大幅降低的可能性微乎其微，而像中石化這種曾為中國最賺錢的壟斷國企都已經(jīng)招架不住了，顯示啟動資源價格改革的壓力已經(jīng)空間加大。政府要么拿出數(shù)百億元每年補(bǔ)貼低效的壟斷企業(yè)，壓低成品油價格，使成品油消費仍降不下來；要不就選擇啟動價格改革，雖然短期內(nèi)對CPI有全面沖擊，但終能理順資源定價機(jī)制。 來源：亞太博宇0312 兩成跨國企業(yè)擬撤離中國繼德國之聲報道臺灣企業(yè)和韓國企業(yè)等正在大舉撤離中國大陸之后，博思艾倫咨詢公司和美國上海商會近日聯(lián)合對立足中國的66家跨國企業(yè)的調(diào)查再次表明：有20％的跨國企業(yè)打算撤離中國。一半以上受調(diào)查企業(yè)稱，中國工資的飛漲是