投資基金法律制度(編輯修改稿)
2025-05-14 13:56 本頁面
【文章內容簡介】 基金。至于實業(yè)投資基金，規(guī)范的實業(yè)投資基金還沒有成立。目前雖有一些投資公司在從事產業(yè)投資或創(chuàng)業(yè)投資(風險投資)，但它們還稱不上真正意義上的投資基金。 (一)我國證券投資基金業(yè)的現(xiàn)狀以證券投資基金來說，1998年3月，我國的證券投資基金試點工作正式啟動。經四年發(fā)展，我國的證券投資基金市場已初具規(guī)模。截至2002年6月30日，共批準設立了18家基金管理公司，批準了5家銀行的托管業(yè)務資格，已上市交易的證券投資基金共56只，基金資產總規(guī)模為936億元，約占我國股市總值的2％和流通市值的6％(按2001年底的市值計算)，證券投資基金的持有人約為337萬?！ ∽C券投資基金試點工作開展以來，基金的規(guī)模雖然以較高的速度增長，已由1998年試點之初的40億元，增加到目前的936億元，增長了23倍多。但投資基金在證券市場中的比例仍較低，與成熟市場相比，差距很大，難以充分發(fā)揮其促進證券市場健康發(fā)展和引導投資等方面的積極作用。同時，由于投資基金的發(fā)展時間短，基金管理公司的管理水平有待提高，以及一些限制性規(guī)定等制約了基金品種的創(chuàng)新?；鹌贩N單一，不能滿足投資者多元化的投資需求，影響了投資基金的普及和市場規(guī)模的擴大。 目前，在我國金融市場上，與8萬多億元的居民儲蓄相比，直接融資(股票、債券)的比例較低，投資基金的規(guī)模就更小。我國發(fā)展證券投資基金能為市場提供新的金融工具，促進居民金融資產結構的改善和儲蓄向投資的轉化，提高直接融資比例。投資基金是一種不同于銀行存款、國債和保險的金融工具，它兼顧收益性和流動性，能分享國民經濟及股票市場長期增長所帶來的收益，并通過組合化管理，分散投資風險。同時，發(fā)展證券投資基金有利于培育機構投資者，促進證券市場的健康發(fā)展。投資基金資金規(guī)模比較大、投資時間長，更注重對投資對象基本面的分析。這種投資有利于抑制投機和倡導科學的投資理念，有利于證券市場規(guī)范化和健康發(fā)展?！ ∥覈淖C券投資基金采取組合投資方式。根據1997年我國頒布實施的《證券投資基金管理暫行辦法》，其中第33條對基金投資組合的要求主要有：“1個基金投資于股票、債券的比例不得低于基金資產總值的80％；1個基金持有1家上市公司的股票，不得超過該基金資產凈值的10％；同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司發(fā)行的證券不得超過該證券的10％；1個基金投資于國債的比例，不得低于該基金資產凈值的20％”?！ 疬M行組合投資的要求，在香港或國外也是大體相同的。香港《單位信托及互惠基金守則》要求香港基金做到：如果持有任何一家公司發(fā)行人發(fā)行的證券，則該基金所持有的該證券的價值，不得超過該基金總資產凈值的10％；如果持有任何一家公司發(fā)行的任何類別的證券，則其所持數量不得超過該類別證券數量的10％；如果持有并非在市場上市或掛牌的證券，則其所持有的該證券的價值，不得超過該基金總資產凈值的15％；所持有的實物商品及以商品為基礎的投資的總值，均不得超過該基金總資產凈值的20％，等等。以此減少基金資產的投資風險，限制基金管理人謀求對發(fā)行證券公司的控股和直接管理。另外，由于投資組合是考察基金運作和風險防范程度的一個重要指標，法律要求基金定期向投資者披露。根據我國《證券投資基金管理暫行辦法》等法規(guī)規(guī)定，基金應當每3個月公布一次投資組合，即投資股票、債券等情況，根據這種規(guī)定，目前國內各只基金均已按要求披露其最近3個月的投資組合情況?！ ?二)進行證券投資基金立法的必要性 1．適應基金業(yè)發(fā)展的需要。我國開始發(fā)展基金以來，由于沒有相關立法，在發(fā)展過程中產生了一些問題，國家對其進行了整頓和規(guī)范，在此基礎上國務院證券委于1997年頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》。該辦法對我國基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展發(fā)揮了重要作用，但在起草該辦法時，尚缺乏證券投資基金的運作實踐，有些規(guī)定不夠清晰，所以隨著時間的推移，出現(xiàn)了一些新的情況和問題：一是由于法律層次較低，無法確立諸如基金財產獨立性等基本原則，難以協(xié)調與公司法、合同法、信托法等法律的關系；二是該辦法的調整范圍僅限于“契約型基金”，局限了基金類型的發(fā)展；三是隨著基金業(yè)的發(fā)展，原有的規(guī)定已不適應現(xiàn)行基金的運作，特別是在信托法出臺后，需要對若干問題重新定位?！ ?．適應大力發(fā)展機構投資者的需要。我國證券市場目前處于發(fā)展初期，參與投資的主體大多數為個人投資者，承擔風險能力較弱，一遇風吹草動，容易追漲殺跌，影響市場穩(wěn)定，迫切需要大力發(fā)展機構投資者。國外和我國基金發(fā)展經驗表明，基金是最好的機構投資者。制定基金法給基金以適當的法律地位，有利于基金的設立和發(fā)展，從而壯大機構投資者隊伍，促進資本市場的發(fā)展和成熟。 3．適應發(fā)展投資工具，引導民間投資的需要。隨著改革開放和國家經濟的發(fā)展，人們生活水平逐年提高，廣大人民群眾積蓄逐年增多，期望進行投資，實現(xiàn)保值增值。但目前投資渠道少，制定基金法，規(guī)范基金運作，提高基金收益，嚴格保護投資者利益，可以為投資者提供更多可供選擇的投資工具。 4．適應履行加入WTO承諾，吸引外國機構投資者參與我國資本市場的需要。根據WTO有關協(xié)議，我國入世后將允許外國投資者進入我國舉辦合資基金管理公司從事基金管理等業(yè)務。外資進入將給我國基金業(yè)帶來新的發(fā)展機遇，同時也帶來挑戰(zhàn)。制定基金法，既能使外方感到有實實在在的法律保護，又能促進國內基金的更快成長、參與競爭?！ ?三)證券投資基金立法過程中爭議的主要問題 1．關于特定基金。特定基金是相對于公募基金而言的，即是指私募的證券投資基金。起草證券投資基金法的過程中，對如何規(guī)范特定基金存在以下幾種不同意見：一是單獨設立一章，專門對特定基金作出規(guī)定；二是在總則中原則規(guī)定特定基金的一般原則，具體授權國務院另行規(guī)定；三是不對特定基金作出規(guī)范。證券投資基金法草案(以下簡稱“草案”)采用了第二種觀點，規(guī)定“基金份額可以向非特定對象發(fā)售，也可以向特定對象發(fā)售?；鸱蓊~向特定對象發(fā)售的具體管理辦法，由國務院證券監(jiān)督管理機構另行規(guī)定。”(草案第6條
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