【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 基金。至于實(shí)業(yè)投資基金，規(guī)范的實(shí)業(yè)投資基金還沒(méi)有成立。目前雖有一些投資公司在從事產(chǎn)業(yè)投資或創(chuàng)業(yè)投資(風(fēng)險(xiǎn)投資)，但它們還稱不上真正意義上的投資基金?！　?一)我國(guó)證券投資基金業(yè)的現(xiàn)狀以證券投資基金來(lái)說(shuō)，1998年3月，我國(guó)的證券投資基金試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)。經(jīng)四年發(fā)展，我國(guó)的證券投資基金市場(chǎng)已初具規(guī)模。截至2002年6月30日，共批準(zhǔn)設(shè)立了18家基金管理公司，批準(zhǔn)了5家銀行的托管業(yè)務(wù)資格，已上市交易的證券投資基金共56只，基金資產(chǎn)總規(guī)模為936億元，約占我國(guó)股市總值的2％和流通市值的6％(按2001年底的市值計(jì)算)，證券投資基金的持有人約為337萬(wàn)。　　證券投資基金試點(diǎn)工作開(kāi)展以來(lái)，基金的規(guī)模雖然以較高的速度增長(zhǎng)，已由1998年試點(diǎn)之初的40億元，增加到目前的936億元，增長(zhǎng)了23倍多。但投資基金在證券市場(chǎng)中的比例仍較低，與成熟市場(chǎng)相比，差距很大，難以充分發(fā)揮其促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展和引導(dǎo)投資等方面的積極作用。同時(shí)，由于投資基金的發(fā)展時(shí)間短，基金管理公司的管理水平有待提高，以及一些限制性規(guī)定等制約了基金品種的創(chuàng)新?；鹌贩N單一，不能滿足投資者多元化的投資需求，影響了投資基金的普及和市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大?！　∧壳?，在我國(guó)金融市場(chǎng)上，與8萬(wàn)多億元的居民儲(chǔ)蓄相比，直接融資(股票、債券)的比例較低，投資基金的規(guī)模就更小。我國(guó)發(fā)展證券投資基金能為市場(chǎng)提供新的金融工具，促進(jìn)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改善和儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，提高直接融資比例。投資基金是一種不同于銀行存款、國(guó)債和保險(xiǎn)的金融工具，它兼顧收益性和流動(dòng)性，能分享國(guó)民經(jīng)濟(jì)及股票市場(chǎng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)所帶來(lái)的收益，并通過(guò)組合化管理，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，發(fā)展證券投資基金有利于培育機(jī)構(gòu)投資者，促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。投資基金資金規(guī)模比較大、投資時(shí)間長(zhǎng)，更注重對(duì)投資對(duì)象基本面的分析。這種投資有利于抑制投機(jī)和倡導(dǎo)科學(xué)的投資理念，有利于證券市場(chǎng)規(guī)范化和健康發(fā)展?！　∥覈?guó)的證券投資基金采取組合投資方式。根據(jù)1997年我國(guó)頒布實(shí)施的《證券投資基金管理暫行辦法》，其中第33條對(duì)基金投資組合的要求主要有：“1個(gè)基金投資于股票、債券的比例不得低于基金資產(chǎn)總值的80％；1個(gè)基金持有1家上市公司的股票，不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的10％；同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司發(fā)行的證券不得超過(guò)該證券的10％；1個(gè)基金投資于國(guó)債的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20％”?！　?duì)基金進(jìn)行組合投資的要求，在香港或國(guó)外也是大體相同的。香港《單位信托及互惠基金守則》要求香港基金做到：如果持有任何一家公司發(fā)行人發(fā)行的證券，則該基金所持有的該證券的價(jià)值，不得超過(guò)該基金總資產(chǎn)凈值的10％；如果持有任何一家公司發(fā)行的任何類別的證券，則其所持?jǐn)?shù)量不得超過(guò)該類別證券數(shù)量的10％；如果持有并非在市場(chǎng)上市或掛牌的證券，則其所持有的該證券的價(jià)值，不得超過(guò)該基金總資產(chǎn)凈值的15％；所持有的實(shí)物商品及以商品為基礎(chǔ)的投資的總值，均不得超過(guò)該基金總資產(chǎn)凈值的20％，等等。以此減少基金資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)，限制基金管理人謀求對(duì)發(fā)行證券公司的控股和直接管理。另外，由于投資組合是考察基金運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)防范程度的一個(gè)重要指標(biāo)，法律要求基金定期向投資者披露。根據(jù)我國(guó)《證券投資基金管理暫行辦法》等法規(guī)規(guī)定，基金應(yīng)當(dāng)每3個(gè)月公布一次投資組合，即投資股票、債券等情況，根據(jù)這種規(guī)定，目前國(guó)內(nèi)各只基金均已按要求披露其最近3個(gè)月的投資組合情況。　　(二)進(jìn)行證券投資基金立法的必要性　　1．適應(yīng)基金業(yè)發(fā)展的需要。我國(guó)開(kāi)始發(fā)展基金以來(lái)，由于沒(méi)有相關(guān)立法，在發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生了一些問(wèn)題，國(guó)家對(duì)其進(jìn)行了整頓和規(guī)范，在此基礎(chǔ)上國(guó)務(wù)院證券委于1997年頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》。該辦法對(duì)我國(guó)基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展發(fā)揮了重要作用，但在起草該辦法時(shí)，尚缺乏證券投資基金的運(yùn)作實(shí)踐，有些規(guī)定不夠清晰，所以隨著時(shí)間的推移，出現(xiàn)了一些新的情況和問(wèn)題：一是由于法律層次較低，無(wú)法確立諸如基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性等基本原則，難以協(xié)調(diào)與公司法、合同法、信托法等法律的關(guān)系；二是該辦法的調(diào)整范圍僅限于“契約型基金”，局限了基金類型的發(fā)展；三是隨著基金業(yè)的發(fā)展，原有的規(guī)定已不適應(yīng)現(xiàn)行基金的運(yùn)作，特別是在信托法出臺(tái)后，需要對(duì)若干問(wèn)題重新定位。　　2．適應(yīng)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的需要。我國(guó)證券市場(chǎng)目前處于發(fā)展初期，參與投資的主體大多數(shù)為個(gè)人投資者，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，一遇風(fēng)吹草動(dòng)，容易追漲殺跌，影響市場(chǎng)穩(wěn)定，迫切需要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。國(guó)外和我國(guó)基金發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，基金是最好的機(jī)構(gòu)投資者。制定基金法給基金以適當(dāng)?shù)姆傻匚?，有利于基金的設(shè)立和發(fā)展，從而壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展和成熟?！　?．適應(yīng)發(fā)展投資工具，引導(dǎo)民間投資的需要。隨著改革開(kāi)放和國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們生活水平逐年提高，廣大人民群眾積蓄逐年增多，期望進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)保值增值。但目前投資渠道少，制定基金法，規(guī)范基金運(yùn)作，提高基金收益，嚴(yán)格保護(hù)投資者利益，可以為投資者提供更多可供選擇的投資工具?！　?．適應(yīng)履行加入WTO承諾，吸引外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者參與我國(guó)資本市場(chǎng)的需要。根據(jù)WTO有關(guān)協(xié)議，我國(guó)入世后將允許外國(guó)投資者進(jìn)入我國(guó)舉辦合資基金管理公司從事基金管理等業(yè)務(wù)。外資進(jìn)入將給我國(guó)基金業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也帶來(lái)挑戰(zhàn)。制定基金法，既能使外方感到有實(shí)實(shí)在在的法律保護(hù)，又能促進(jìn)國(guó)內(nèi)基金的更快成長(zhǎng)、參與競(jìng)爭(zhēng)。　　(三)證券投資基金立法過(guò)程中爭(zhēng)議的主要問(wèn)題　　1．關(guān)于特定基金。特定基金是相對(duì)于公募基金而言的，即是指私募的證券投資基金。起草證券投資基金法的過(guò)程中，對(duì)如何規(guī)范特定基金存在以下幾種不同意見(jiàn)：一是單獨(dú)設(shè)立一章，專門對(duì)特定基金作出規(guī)定；二是在總則中原則規(guī)定特定基金的一般原則，具體授權(quán)國(guó)務(wù)院另行規(guī)定；三是不對(duì)特定基金作出規(guī)范。證券投資基金法草案(以下簡(jiǎn)稱“草案”)采用了第二種觀點(diǎn)，規(guī)定“基金份額可以向非特定對(duì)象發(fā)售，也可以向特定對(duì)象發(fā)售。基金份額向特定對(duì)象發(fā)售的具體管理辦法，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另行規(guī)定。”(草案第6條