公司管理表格制度大全46(編輯修改稿)
2025-05-13 04:09 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 業(yè)績(jī)，總股本與可流通股規(guī)模小或停牌終止交易，股價(jià)低或股價(jià)趨于零的上市公司。而在中國(guó)應(yīng)泛指已經(jīng)取得并繼續(xù)擁有上市資格的股份公司。殼資源的價(jià)值主要體現(xiàn)在上市公司具有從證券市場(chǎng)進(jìn)一步融資的權(quán)利。買(mǎi)殼上市 非上市公司通過(guò)收購(gòu)上市公司，獲得上市公司的控股權(quán)之后，再由上市公司收購(gòu)非上市的控股公司的實(shí)體資產(chǎn)，從而將非上市公司的主體注入到上市公司中去，實(shí)現(xiàn)非上市的控股公司間接上市的目的。借殼上市 是指集團(tuán)公司或某個(gè)大型企業(yè)先將一個(gè)子公司或部分資產(chǎn)改造后上市，然后再將其他資產(chǎn)注入，實(shí)現(xiàn)重組上市，從而得以規(guī)避現(xiàn)實(shí)的額度管理。借殼的對(duì)象是集團(tuán)或跨國(guó)公司中的子公司。借殼上市是與買(mǎi)殼上市非常類(lèi)似的企業(yè)間兼并收購(gòu)行為。買(mǎi)殼上市主要特征購(gòu)并公司為非上市公司，被購(gòu)并公司為上市殼公司。殼公司被收購(gòu)后，并不消失，而是繼續(xù)存在（名字可以更改），只是將大部分或相對(duì)多數(shù)股權(quán)交由收購(gòu)公司所有，收購(gòu)公司通過(guò)資產(chǎn)置換等方式將自己的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)并入上市殼公司。因此，買(mǎi)殼上市又被稱(chēng)作反向收購(gòu)。（二）買(mǎi)殼上市動(dòng)因分析實(shí)現(xiàn)從證券市場(chǎng)直接融資的目的對(duì)上市資格的旺盛需求和有限供給使得上市公司成為稀缺性資源和重要的無(wú)形資產(chǎn)買(mǎi)殼上市具有巨大的新聞和宣傳效應(yīng)獲得上市公司的政策優(yōu)勢(shì)或經(jīng)營(yíng)特權(quán)合理避稅的實(shí)現(xiàn)從賣(mài)方的角度看，證券市場(chǎng)殼資源的存在與轉(zhuǎn)讓的要求使買(mǎi)殼上市成為可能（三）買(mǎi)殼上市的運(yùn)作過(guò)程在上市公司中選擇具備賣(mài)出條件的殼公司分析殼公司股本結(jié)構(gòu)，與擬進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法人股及國(guó)有資產(chǎn)代表進(jìn)行接觸買(mǎi)殼方取得第一大股東地位后，重組董事會(huì)向殼公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，使殼公司資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)發(fā)生質(zhì)的飛躍，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是收購(gòu)方培育殼公司的重要手段。置換目標(biāo)企業(yè)的不良資產(chǎn)，其方式為：一是用新入殼大股東的優(yōu)良資產(chǎn)置換原不良資產(chǎn)；二是出巨資購(gòu)置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。二、選擇殼公司的原則和標(biāo)準(zhǔn)上市公司是否易成為收購(gòu)兼并對(duì)象，成為買(mǎi)殼借殼目標(biāo)公司，通?？赏ㄟ^(guò)下列因素來(lái)判斷：(1)股本結(jié)構(gòu)與股本規(guī)模；(2)股票市場(chǎng)價(jià)格；(3)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)：(4)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；(5)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；(6)資產(chǎn)質(zhì)量；(7)公司成長(zhǎng)性。各項(xiàng)評(píng)判指標(biāo)在綜合分析之后可得出結(jié)論。（一）殼公司的選擇原則股本結(jié)構(gòu)與股本規(guī)模由于中國(guó)上市公司股本結(jié)構(gòu)的特殊性，上市公司股本結(jié)構(gòu)中設(shè)有國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股(流通股)、外資股(B股或H股)。其中國(guó)家股、法人股目前是不能上市流通的。有的上市公司股本結(jié)構(gòu)中所有股票均為流通股(即所謂的全流通股)，有的上市公司設(shè)有外資股，而大部分上市公司設(shè)有比例大小不等的國(guó)家股或法人股。不同的股本結(jié)構(gòu)將制約著買(mǎi)殼交易成功與否。股票市場(chǎng)價(jià)格股票市場(chǎng)價(jià)格的高低直接關(guān)系到買(mǎi)殼方收購(gòu)成本大小。經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)情況對(duì)上市公司收購(gòu)兼并具有一定的參考意義，一般經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)比較單一、產(chǎn)品重復(fù)，缺乏規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益和新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的上市公司、夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、根據(jù)規(guī)劃將列入淘汰壓縮行業(yè)的上市公司較易成為殼公司目標(biāo)。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量公司成長(zhǎng)性（二）殼公司的選擇標(biāo)準(zhǔn)在實(shí)際操作中殼公司選擇標(biāo)準(zhǔn)可通過(guò)對(duì)一系列相關(guān)指標(biāo)的量化進(jìn)行。選擇標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)指標(biāo)與公司價(jià)值相關(guān)指標(biāo)：財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和行業(yè)景氣度；與控股股本相關(guān)的指標(biāo)：股本結(jié)構(gòu)、股價(jià)和成長(zhǎng)性。股本結(jié)構(gòu)主要分析：?公司股權(quán)是否極度分散?國(guó)有股、法人股是否絕對(duì)控股，控股股東是否愿意出讓?殼公司的總股本情況理想的購(gòu)并目標(biāo)：?股權(quán)結(jié)構(gòu)較分散，相對(duì)控股公司的股權(quán)占總股本比例較小，最好在5％以?xún)?nèi)?國(guó)有股、法人股占的股權(quán)占絕大多數(shù)，股權(quán)相對(duì)集中?公司總股本在5000萬(wàn)至7000萬(wàn)股之間股價(jià)一般指該股市場(chǎng)的均價(jià)，市場(chǎng)價(jià)太高對(duì)收購(gòu)方不利，一般最好在10元至15元左右。成長(zhǎng)性主要分析主營(yíng)收入增長(zhǎng)率和利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率；財(cái)務(wù)指標(biāo)主要涉及負(fù)債、資本公積金、凈資產(chǎn)和融資能力4個(gè)指標(biāo)：?主營(yíng)收入增長(zhǎng)率在25％以上?利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率在20％以上?負(fù)債率在45％以下較適宜?資本公積金占總股本比率最好在100％以上??凈資產(chǎn)收益率在10％以上最好產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)主要從主營(yíng)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重來(lái)考察，該指標(biāo)一般應(yīng)在50％以上；行業(yè)景氣度牽扯到公司的發(fā)展前景，也應(yīng)考慮在內(nèi)。選擇標(biāo)準(zhǔn)的指標(biāo)量化1）系數(shù)的設(shè)定我們?cè)诖思俣ㄕ?、法?guī)和宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度三項(xiàng)指標(biāo)作為上市公司的共性指標(biāo)，其變化值為0，此處不作為打分選擇。另外也排除可能影響買(mǎi)殼交易的政治、情感、社會(huì)文化和技術(shù)等諸因素。在此僅就上市公司直接的經(jīng)營(yíng)狀況設(shè)立幾項(xiàng)指標(biāo)。這幾項(xiàng)指標(biāo)是公司價(jià)值分析；財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和行業(yè)景氣度；控股成本分析、成本結(jié)構(gòu)、股價(jià)和成長(zhǎng)性。這里引用企業(yè)管理中效能評(píng)價(jià)系數(shù)法即04評(píng)分法對(duì)幾項(xiàng)指標(biāo)設(shè)定系數(shù)，具體做法是采取絕對(duì)的比較評(píng)分，其分在0與4之間選取，得分規(guī)則如下：同類(lèi)相比，對(duì)購(gòu)并非常有利的得
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