并購企業(yè)價(jià)值評估(編輯修改稿)
2025-05-06 11:42 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 心問題是怎樣考慮貶值問題，這個(gè)方法本身是合理的，但在運(yùn)用中存在一定的局限性，使得判斷的可靠程度無法保證。在并購中，被并購企業(yè)在并購前往往并未實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，因?yàn)閺钠湮磥淼念A(yù)測可以看出其發(fā)展是上升的，這就證明現(xiàn)在這個(gè)階段和以前的經(jīng)營階段有很多資產(chǎn)是閑置的，而靠目標(biāo)企業(yè)自身的發(fā)展實(shí)力是不可能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)最有效利用的，只能由并購企業(yè)來做到這一點(diǎn)，所以這就需要考慮經(jīng)濟(jì)性貶值。另外的情況是一個(gè)企業(yè)并購另一個(gè)企業(yè)，其目的可能不是其經(jīng)營資產(chǎn)，而是其擁有的土地，這時(shí)對于土地的評估就要考慮最佳使用原則，同時(shí)還要考慮實(shí)現(xiàn)費(fèi)用。特別是在混合并購時(shí)，如果并購方看中的就是其房地，但往往是不告知其并購的目標(biāo)的，此時(shí)評估師應(yīng)給出相關(guān)分析意見。（二）并購后企業(yè)價(jià)值評估：往往很少做的，評估機(jī)構(gòu)參與程度不高。這種評估通常是用收益法評估，就涉及到對現(xiàn)金流的分析。 規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)現(xiàn)金流入量分析A、對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行重組整合和追加投資，進(jìn)行資金、技術(shù)等的投入，造成對現(xiàn)金流的影響。A企業(yè)收購B企業(yè)后一定會對B企業(yè)進(jìn)行重組整合，投入資金、技術(shù)或者是管理，但是這樣的投入對并購后企業(yè)價(jià)值會產(chǎn)生巨大影響。B、橫向并購中并購對規(guī)模經(jīng)濟(jì)的影響：好處是提高產(chǎn)量，降低生產(chǎn)成本，提高管理效益，所以分析時(shí)要考慮產(chǎn)量、價(jià)格、成本。(例）比如一家生產(chǎn)宣紙的公司改制上市時(shí)，把宣紙的經(jīng)營性資產(chǎn)投入到股份公司中發(fā)起設(shè)立股份公司上市，評估中的商標(biāo)評估和企業(yè)價(jià)值評估都用到收益法：u 商標(biāo)的價(jià)值體現(xiàn)在超額收益上：216。 由于品牌使得其價(jià)格高于同等產(chǎn)品形成超額收益。216。 其價(jià)格比同等產(chǎn)品價(jià)格也許還要低，但存在追加收益即由于品牌使得其產(chǎn)品能夠充分銷售，生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致單位成本遠(yuǎn)低于同等企業(yè)成本而形成追加利潤。u 企業(yè)價(jià)值折現(xiàn)率與商標(biāo)價(jià)值折線率：216。 如企業(yè)是產(chǎn)品單一的，則二者是可以等同的。216。 如有附屬產(chǎn)品且量還占據(jù)一定份額，則商標(biāo)價(jià)值的折線率應(yīng)低于企 業(yè)價(jià)值折現(xiàn)率。C、縱向并購中并購要考慮對交易成本的影響，在前向并購目的是為了獲得穩(wěn)定的質(zhì)量、穩(wěn)定的貨源和穩(wěn)定的價(jià)格，因?yàn)槠淅鎸?shí)現(xiàn)是在并購企業(yè)的終極產(chǎn)品的利益
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