【文章內容簡介】 后果。 9 公司的治理模式一般是 “三會分立 ”制，即股東會作為權力機構、董事會作為執(zhí)行機構、監(jiān)事會作為監(jiān)管機構，三會通過其各自權力的行使而相互制衡。在公司相互持股的情況下，由于公司持有他公司股份，其 表決權由公司經營者代表行使，在縱向型交叉持股的情況下，子公司經營者受控于母公司。另一方面，在橫向型交叉持股情形下，各公司經營者最合理的行動模式是不干預他公司的經營權，以換取他公司不干預自己公司經營權的承諾，從而在共同默契下，該各公司經營者將自己持 有他公司股份的表決權委托他公司經營者代理行使，結果造成各個經營者對于交叉持股體系下的自己公司股份，享有完全的自主控制權?？v向交叉持股結構中，位居中心的母公司之經營者，尚需以自己資金取得母公司的控制權，才有辦法支配其他公司表決權的行使；但在橫向交叉持股結構中，經營者可能完全無須支出任何自己的資金，就可以控制自己的公司了 [6]。于是，真正的出資者 ——股東卻被排除在股東大會之外，其股東權成為虛設，股東大會的決策權被經營者支配。 3．妨礙證券市場正常交易秩序，扭曲整個經濟體的資本流轉機制。雖然，公司以相互持股的 方式介入股市，可以維持股價穩(wěn)定。但是，該行為若被不當利用，則會成為人為的不法操縱股票價格 [7]。在相互持股結構中，各公司之間有著外人所不及的信息優(yōu)勢，這也很容易誘發(fā)證券市場的內幕交 10 易。另外，公司之間一旦形成相互持股關系，一般不會輕易地轉讓股份，這樣將影響證券市場的流通性，同時也會造成市場上籌碼不足，嚴重影響市場正常供需秩序。在相互持股狀態(tài)下，證券市場所具有的轉移公司控制權的功能將難以發(fā)揮。從而不能驅趕效率低下、不負責任的管理者，難以做到從外部改善公司治理結構的效能 [8]。 篇三：公司相互持股的法律問題分析 公司相互持股的法律問題分析 [摘要 ]：公司相互持股是股份持有法人化發(fā)展的一個必然趨勢。其一方面為公司發(fā)展壯大、維護公司穩(wěn)定發(fā)揮了積極作用，但同時也帶來了虛增資本、損害自然人股東權益、增大市場風險等弊端。本文擬通過介紹國外一些國家和地區(qū)對公司間相互持股的法律規(guī)制，結合我國當前立法狀況，對完善我國對公司相互持股提出針對性建議。 [關鍵詞 ]：公司；相互持股；法律規(guī)制 一、公司相互持股的概念和利弊 （一）公司相互持股的概念和類型 1．公司相互持股的概念 所謂相互持股，又稱交叉持股或 交互持股，是指企業(yè)法人互相進行投資，互相成為對方的投資人而持有對方的股權。從公司制度的發(fā)展歷程看，公司間相互持股是股東法人化的產物，隨法人制度的完善而受到認可。只要法律不絕對禁止 11 法人成為公司股東，其就有可能隨股份持有的法人化而產生。公司法人持股最早開始于美國。美國的《新澤西洲公司法》早在 1888 年就允許一家公司購買和持有另一家公司的股份；繼新澤西州后《特拉華州公司法》 也允許公司法人持股 [1]。隨著公司發(fā)揮出社會財富的儲藏功能，公司的出資持股活動在規(guī)模上已遠遠超過了自然人的投資活動；為了降低商業(yè)上的風險，追求更穩(wěn)定的投資回報，有自身經營業(yè)務的公司將部分資金投放到別的公司是一種普遍的選擇。進入20 世紀 50 年代后 , 西方國家出現(xiàn)了 “股份持有法人化 ”的趨勢，即公司的股份由自然人持有向法人持有轉化，法人成為重要的持股主體。 2．公司相互持股的類型 根據相互持股的公司之間是否具有母子公司關系，相互持股可以分為垂直式（縱向）和水平式（橫向）兩種，前者是指在母公司持有子公司股份的同時，子公司也持有母公司的股份，但數額不足以改變母子公司的關系；后者是指兩個或兩個以上的公司之間相互持有股份，但這些公司 之間地位平等，并未形成母子公司關系的類型。公司相互持股的形態(tài)，一般可分為以下幾種： ① 單純的 A、 B 兩公司相互持有對方股份。 ② 環(huán)狀形交叉持股。即 AB 公司、 BC 公司和 CA 公司之間各自相互持股，形成一個封閉的環(huán)形系統(tǒng)。 ③ 網狀型交叉持股。所有參與交叉持股的公司，全部都與其他公司產 12 生交叉持股的關系。 ④ 放射性交叉持股。以一家核心公司為 中心，由其分別與其他公司形成交叉持股關系，但其他公司之間則沒有交叉持股關系。由于后三種公司相互持股類型是第一種公司相互持股類型的延伸，因此在本文中我們主要討論第一種公司相互持股類型。 （二）公司相互持股的優(yōu)勢 1．有利于鞏固經營權，促進公司進行長期投資。公司相互持股將會使公司之間形成以股份為紐帶的公司集團，使本來互不相干的公司緊密聯(lián)系在一起，形成收益共享、風險共擔的局面；同時也會使本來業(yè)務上有上下游關系的公司之間“親上加親 ”大大強化企業(yè)間的聯(lián)盟，從而增強了公司資本的積聚能力。另外，相互持股的法人股權結構，其實質是公司取得相對多數之股份表決權，具有維持公司經營權的作用，使得公司經營者能全力投入事業(yè)而無