證券投資決策基本原理和方法(編輯修改稿)
2025-05-05 04:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 時購買債券的金額，主要是購買價格和購買時發(fā)生的傭金、手續(xù)費等。 （一）附息債券投資收益率。附息債券是在債券券面上附有各種息票的債券。 (1)單利計息的附息債券投資收益率。這種情況下，債券投資收益率的計算公式為： 式中，R——債券的年投資收益率； Sn——債券到期時的償還金額或到期前出售的價款； S0——債券投資時購買債券的金額； P——債券年利息額； N——債券的持有期限(以年為單位)。 (2)復(fù)利計息的附息債券投資收益率。這種情況下，債券投資收益率的計算公式為： 式中，i——債券利息的再投資收益率，一般可用市場利率； 貼現(xiàn)債券投資收益率。貼現(xiàn)債券是指券面上不附息票，發(fā)行時按規(guī)定的折扣率，以低于票面面值的價格折價發(fā)行，到期時按票面面值償還本金的債券。這種債券無票面利率。發(fā)行價格與票面面值的差價就是債券的利息。 (1)單利計息的貼現(xiàn)債券投資收益率。計算公式為： (2)復(fù)利計息的貼現(xiàn)債券投資收益率。計算公式為： 采用復(fù)利計息方法計算的貼現(xiàn)債券投資收益率要比單利計息方法計算的投資收益率低一些。 第三節(jié) 股票投資一、股票投資的特點與債券投資相比，股票投資一般具有以下特點： 股票投資是權(quán)益性投資。 股票投資的風(fēng)險大。 股票投資的收益不穩(wěn)定。 股票價格的波動性大。二、股票的估價 （一）股票估價模型股票估價的基本模型短期持有、未來準備出售的股票估價模型。式中，V——股票價值； Vn——未來出售時預(yù)計的股票價格； K——投資者要求的必要報酬率； dt——第t期的預(yù)計股利； n——預(yù)計股票持有的期數(shù)。 長期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價模型。在每年股利穩(wěn)定不變，投資人持有期間很長的情況下，股票的估價模型可簡化為： 式中： V——股票現(xiàn)在價格 D——每年固定股利 K——投資人要求的報酬率 長期持有股票，股利固定增長的股票估價模型。如果一個公司的股利不斷增長，投資人的投資期限又非常長，則股票的估價就更困難了，只能計算近似數(shù)。 式中：D1預(yù)期第一年的股利g股利年增長率【例】時代公司準備投資購買東方信托投資股份有限公司的股票，該股票去年每股股利為2元，預(yù)計以后每年以4%的增長率增長，時代公司經(jīng)分析后，認為必須得到10%的報酬率，才能購買東方信托投資股份有限公司的股票，則該種股票的價格應(yīng)為： ，時代公司才能購買?！纠恳粋€投資人持有ABC公司的股票，他的投資最低報酬率為15%。預(yù)計ABC公司未來3年股利將高速增長，成長率為20%。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為12%。公司最近支付的股利是2元。現(xiàn)計算該公司股票的價值。第一：計算非正常增長期的股利現(xiàn)值年份股利現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值12＝2＝3＝ 合計（3年股利的現(xiàn)值）第二，計算第三年年底的普通股內(nèi)在價值 ?。?47。（－）＝計算其現(xiàn)值： PV3=PVIF15%,3 == 最后，計算股票目前的價值： V0=+=(二)影響股票價格的主要因素。股票價格變化受諸多因素影響，歸納起來主要有以下幾方面： 宏觀經(jīng)濟形勢。 通貨膨脹。 利率和匯率的變化。 經(jīng)濟政策。 公司因素。 市場因素。 政治因素。 三、股票投資收益計算考核股票投資收益必須將股價與收益結(jié)合起來進行衡量。 （1）短期持有收益率如投資者持有股票時間不超過一年，不用考慮資金時間價值。（2）長期持有收益率如投資者持有股票時間超過一年，需要考慮資金時間價值。設(shè)：V股票的購買價格 F股票的出售價格
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