【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的出具日期為 2008年9 月11 日，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)及律師就該批復(fù)有效性進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。四、因募集資金被否項(xiàng)目——證監(jiān)會(huì)公布（一）杭州先臨三維科技股份有限公司【成長(zhǎng)性存在障礙且行業(yè)技術(shù)存在不確定性】創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形：根據(jù)申報(bào)材料及招股說明書披露的情況，申請(qǐng)人在目前階段抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，申請(qǐng)人的成長(zhǎng)性和持續(xù)盈利能力存在重大不確定性。上述情形與《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條的規(guī)定不符。報(bào)告期內(nèi)，申請(qǐng)人民用產(chǎn)品收入增速趨緩；工業(yè)產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)較晚且規(guī)模不大，工業(yè)產(chǎn)品的技術(shù)要求較高，存在喪失技術(shù)領(lǐng)先風(fēng)險(xiǎn)。募集資金投資項(xiàng)目與現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、技術(shù)水平、管理能力等方面是否相適應(yīng)，存在重大不確定性。上述情形與《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第二十七條的規(guī)定不符。（二）上海金仕達(dá)衛(wèi)寧軟件股份有限公司【成長(zhǎng)性和持續(xù)盈利存在障礙且行業(yè)發(fā)展有重大不確定性】創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形：根據(jù)申報(bào)材料及申請(qǐng)人披露的情況，申請(qǐng)人在目前階段抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，對(duì)申請(qǐng)人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。上述情形不符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條的規(guī)定。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)內(nèi)醫(yī)改以及新型農(nóng)村合作醫(yī)療雖給發(fā)行人帶來發(fā)展機(jī)遇，但此行業(yè)門檻較低，申請(qǐng)人目前只在安徽省有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，存在喪失競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等風(fēng)險(xiǎn)。申請(qǐng)人募集資金投資項(xiàng)目,與其現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、技術(shù)水平、管理能力等方面是否相適應(yīng)，存在重大不確定性。上述情形不符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第二十七條的規(guī)定（三）貴州高峰石油機(jī)械股份有限公司【持續(xù)盈利存在重大障礙】創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形：招股說明書中披露的申請(qǐng)人報(bào)告期內(nèi)簡(jiǎn)單加總的主要產(chǎn)品的產(chǎn)量逐年持續(xù)下降，核心技術(shù)產(chǎn)品收入占營(yíng)業(yè)收入比重逐年持續(xù)下降,且募投項(xiàng)目大幅增加現(xiàn)有主要產(chǎn)品的產(chǎn)能；報(bào)告期內(nèi)全部三家子公司均為虧損或微利。上述問題可能對(duì)申請(qǐng)人持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。上述情形不符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條第六項(xiàng)的規(guī)定。五、因募集資金被否的幾個(gè)案例（一）磐能電力募投項(xiàng)目必要性及相關(guān)匹配能力分析及募投資金閑置問題磐能電力屬于輕資產(chǎn)公司，而公司募投項(xiàng)目中新增固定資產(chǎn)投資占比募投總金額的70%，為7090萬元，即使扣除房屋等建筑物3100萬元，其在生產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)和研發(fā)及檢測(cè)、辦公等方面的固定資產(chǎn)絕對(duì)額較原來增加了29倍多，固定資產(chǎn)高投入引起的折舊費(fèi)用激增，必將對(duì)公司未來的損益造成影響，雖然公司對(duì)新增折舊對(duì)未來經(jīng)營(yíng)狀況的影響作了分析，認(rèn)為新增產(chǎn)能的效益完全可以抵消折舊影響，但這是在新增產(chǎn)能完全實(shí)現(xiàn)銷售的假設(shè)下做出的，問題是在目前市場(chǎng)條件下，產(chǎn)能擴(kuò)大將近一倍是否真的能夠被市場(chǎng)消化，未見到說明。募集資金投資項(xiàng)目中的固定資產(chǎn)投資與企業(yè)新增產(chǎn)能匹配關(guān)系，新增產(chǎn)能與發(fā)行人銷售能力匹配能力。發(fā)行人對(duì)于募集資金投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析的相關(guān)依據(jù)未進(jìn)行合理解釋，本次發(fā)行募集資金與投資項(xiàng)目實(shí)際所需資金差額較大可能導(dǎo)致的資金閑置。（二）福星曉程發(fā)行募投的必要性不充分：2009年上半年，福星曉程的負(fù)債合計(jì)6690萬元，2008年負(fù)債為8992萬元，2007年為9224萬元，2006年為2475萬元。而福星曉程在上述四個(gè)時(shí)期的貨幣資金分別是3388萬元，7006萬元，5316萬元和1912萬元。流動(dòng)資產(chǎn)更是分別達(dá)到15182萬元，14216萬元，12853萬元，6150萬元。更值得注意的是，福星曉程2006年和2007年沒有借款，也沒有利息支出發(fā)生。福星曉程的資產(chǎn)狀況顯示，公司其實(shí)資金相對(duì)充足，可依靠自身能力完成募投項(xiàng)目的融資，貨幣資金較為充裕，2006年和2007年均無借款，可依靠自身能力完成募投項(xiàng)目的融資，融資的必要性不足。（三）北京博暉創(chuàng)新公司主要從事臨床醫(yī)療檢測(cè)系統(tǒng)（含檢測(cè)儀器、檢測(cè)軟件、檢測(cè)試劑、校準(zhǔn)品、質(zhì)控品、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)物質(zhì)、試劑卡、參考品等）的研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售。募集資金融資必要性不充分2007年至2009年,博暉創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2472萬元、3985萬元、2591萬元,照此計(jì)算,公司09年度凈利同比下滑約35％。雖然扣除非經(jīng)常性損益后,其凈利潤(rùn)分別為1695萬元、1965萬元、2566萬元,業(yè)績(jī)倒是增長(zhǎng)穩(wěn)健。同時(shí),博暉創(chuàng)新主營(yíng)業(yè)務(wù)的綜合毛利率高達(dá)75％,也顯示出較強(qiáng)的盈利能力。從招股書看，博暉創(chuàng)新現(xiàn)金流充裕。2007年—2009年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為2094萬元、1604萬元、2279萬元；貨幣資金分別為477萬元、7030萬元、6538萬元。報(bào)告期內(nèi)，公司幾乎沒有向銀行借款。與新華醫(yī)療等5家可比上市公司的對(duì)照也顯示，博暉創(chuàng)新的資產(chǎn)負(fù)債率大大低于上市公司平均水平。由于資金比較充裕，博暉創(chuàng)新此前四處投資，并取得收益。2005年，公司斥資4510萬元合作開發(fā)烏海濱河新區(qū)改造項(xiàng)目；2006年至2008年9月，公司一直利用閑臵資金進(jìn)行新股申購(gòu)、國(guó)債回購(gòu)；2007年，投資3126萬元購(gòu)買中誠(chéng)信托計(jì)劃產(chǎn)品。2007年，博暉創(chuàng)新投資收益476萬元，其中新股申購(gòu)、。2008年，公司投資收益達(dá)2383萬元，其中信托產(chǎn)品投資收益約2287萬元，超過當(dāng)年度凈利潤(rùn)的一半。募集資金投向存在問題（1）募投項(xiàng)目大量投資于研發(fā)基地建設(shè)，研發(fā)具有不確定性，風(fēng)險(xiǎn)較大，投資綜合研發(fā)基地項(xiàng)目。該項(xiàng)目中，投資最大的房屋建筑物，房屋總建筑面積為39,600 平方米。招股說明書P55披露，截止2009年底公司有員工138人；招股說明書P245披露，募投項(xiàng)目建成后，公司將新增員工150人。招股說明書P228披露，綜合研發(fā)基地項(xiàng)目擬投資的綜合