【文章內(nèi)容簡介】 的出具日期為 2008年9 月11 日，請保薦機構及律師就該批復有效性進行核查并發(fā)表明確意見。四、因募集資金被否項目——證監(jiān)會公布（一）杭州先臨三維科技股份有限公司【成長性存在障礙且行業(yè)技術存在不確定性】創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關注到，你公司存在以下情形：根據(jù)申報材料及招股說明書披露的情況，申請人在目前階段抗風險能力較弱，申請人的成長性和持續(xù)盈利能力存在重大不確定性。上述情形與《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條的規(guī)定不符。報告期內(nèi)，申請人民用產(chǎn)品收入增速趨緩；工業(yè)產(chǎn)品進入市場較晚且規(guī)模不大，工業(yè)產(chǎn)品的技術要求較高，存在喪失技術領先風險。募集資金投資項目與現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、技術水平、管理能力等方面是否相適應，存在重大不確定性。上述情形與《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第二十七條的規(guī)定不符。（二）上海金仕達衛(wèi)寧軟件股份有限公司【成長性和持續(xù)盈利存在障礙且行業(yè)發(fā)展有重大不確定性】創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關注到，你公司存在以下情形：根據(jù)申報材料及申請人披露的情況，申請人在目前階段抗風險能力較弱，對申請人的持續(xù)盈利能力構成重大不利影響。上述情形不符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條的規(guī)定。報告期內(nèi)，國內(nèi)醫(yī)改以及新型農(nóng)村合作醫(yī)療雖給發(fā)行人帶來發(fā)展機遇，但此行業(yè)門檻較低，申請人目前只在安徽省有競爭優(yōu)勢，存在喪失競爭優(yōu)勢等風險。申請人募集資金投資項目,與其現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、技術水平、管理能力等方面是否相適應，存在重大不確定性。上述情形不符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第二十七條的規(guī)定（三）貴州高峰石油機械股份有限公司【持續(xù)盈利存在重大障礙】創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關注到，你公司存在以下情形：招股說明書中披露的申請人報告期內(nèi)簡單加總的主要產(chǎn)品的產(chǎn)量逐年持續(xù)下降，核心技術產(chǎn)品收入占營業(yè)收入比重逐年持續(xù)下降,且募投項目大幅增加現(xiàn)有主要產(chǎn)品的產(chǎn)能；報告期內(nèi)全部三家子公司均為虧損或微利。上述問題可能對申請人持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。上述情形不符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條第六項的規(guī)定。五、因募集資金被否的幾個案例（一）磐能電力募投項目必要性及相關匹配能力分析及募投資金閑置問題磐能電力屬于輕資產(chǎn)公司，而公司募投項目中新增固定資產(chǎn)投資占比募投總金額的70%，為7090萬元，即使扣除房屋等建筑物3100萬元，其在生產(chǎn)、倉儲和研發(fā)及檢測、辦公等方面的固定資產(chǎn)絕對額較原來增加了29倍多，固定資產(chǎn)高投入引起的折舊費用激增，必將對公司未來的損益造成影響，雖然公司對新增折舊對未來經(jīng)營狀況的影響作了分析，認為新增產(chǎn)能的效益完全可以抵消折舊影響，但這是在新增產(chǎn)能完全實現(xiàn)銷售的假設下做出的，問題是在目前市場條件下，產(chǎn)能擴大將近一倍是否真的能夠被市場消化，未見到說明。募集資金投資項目中的固定資產(chǎn)投資與企業(yè)新增產(chǎn)能匹配關系，新增產(chǎn)能與發(fā)行人銷售能力匹配能力。發(fā)行人對于募集資金投資項目經(jīng)濟效益分析的相關依據(jù)未進行合理解釋，本次發(fā)行募集資金與投資項目實際所需資金差額較大可能導致的資金閑置。（二）福星曉程發(fā)行募投的必要性不充分：2009年上半年，福星曉程的負債合計6690萬元，2008年負債為8992萬元，2007年為9224萬元，2006年為2475萬元。而福星曉程在上述四個時期的貨幣資金分別是3388萬元，7006萬元，5316萬元和1912萬元。流動資產(chǎn)更是分別達到15182萬元，14216萬元，12853萬元，6150萬元。更值得注意的是，福星曉程2006年和2007年沒有借款，也沒有利息支出發(fā)生。福星曉程的資產(chǎn)狀況顯示，公司其實資金相對充足，可依靠自身能力完成募投項目的融資，貨幣資金較為充裕，2006年和2007年均無借款，可依靠自身能力完成募投項目的融資，融資的必要性不足。（三）北京博暉創(chuàng)新公司主要從事臨床醫(yī)療檢測系統(tǒng)（含檢測儀器、檢測軟件、檢測試劑、校準品、質(zhì)控品、國家標準物質(zhì)、試劑卡、參考品等）的研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售。募集資金融資必要性不充分2007年至2009年,博暉創(chuàng)新實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤分別為2472萬元、3985萬元、2591萬元,照此計算,公司09年度凈利同比下滑約35％。雖然扣除非經(jīng)常性損益后,其凈利潤分別為1695萬元、1965萬元、2566萬元,業(yè)績倒是增長穩(wěn)健。同時,博暉創(chuàng)新主營業(yè)務的綜合毛利率高達75％,也顯示出較強的盈利能力。從招股書看，博暉創(chuàng)新現(xiàn)金流充裕。2007年—2009年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別為2094萬元、1604萬元、2279萬元；貨幣資金分別為477萬元、7030萬元、6538萬元。報告期內(nèi)，公司幾乎沒有向銀行借款。與新華醫(yī)療等5家可比上市公司的對照也顯示，博暉創(chuàng)新的資產(chǎn)負債率大大低于上市公司平均水平。由于資金比較充裕，博暉創(chuàng)新此前四處投資，并取得收益。2005年，公司斥資4510萬元合作開發(fā)烏海濱河新區(qū)改造項目；2006年至2008年9月，公司一直利用閑臵資金進行新股申購、國債回購；2007年，投資3126萬元購買中誠信托計劃產(chǎn)品。2007年，博暉創(chuàng)新投資收益476萬元，其中新股申購、。2008年，公司投資收益達2383萬元，其中信托產(chǎn)品投資收益約2287萬元，超過當年度凈利潤的一半。募集資金投向存在問題（1）募投項目大量投資于研發(fā)基地建設，研發(fā)具有不確定性，風險較大，投資綜合研發(fā)基地項目。該項目中，投資最大的房屋建筑物，房屋總建筑面積為39,600 平方米。招股說明書P55披露，截止2009年底公司有員工138人；招股說明書P245披露，募投項目建成后，公司將新增員工150人。招股說明書P228披露，綜合研發(fā)基地項目擬投資的綜合