【文章內(nèi)容簡介】 　　　　答案：D　　解析：本題的考點是原始投資額的含義，原始總投資等于企業(yè)為使該項目完全達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金，包括建設(shè)投資（含固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和開辦費投資）和流動資金投資兩項內(nèi)容?！　?，可以構(gòu)成建設(shè)投資內(nèi)容的有（?。?。　　　　　　　　　　答案：ABD　　解析：流動資金投資是用于生產(chǎn)經(jīng)營期周轉(zhuǎn)使用的營運資金投資?！　∪⑼顿Y總額與原始總投資的關(guān)系　?。海≒201）反映項目所需現(xiàn)實資金水平的價值指標(biāo)。是指為使項目完全達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金?！　。?）建設(shè)投資：固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費投資　　注意固定資產(chǎn)投資與固定資產(chǎn)原值不同；（2）流動資金投資（營運資金投資或墊支流動資金）　　本年流動資金增加額（墊支數(shù)）＝本年流動資金需用數(shù)－截止上年的流動資金投資額（）　　經(jīng)營期流動資金需用數(shù)＝該年流動資產(chǎn)需用數(shù)－該年流動負(fù)債需用數(shù)（）強調(diào)：現(xiàn)金流出量與特定投資項目有關(guān)的現(xiàn)金流量?！　　纠宽椖客顿Y有關(guān)參數(shù)的計算　　企業(yè)擬新建一條生產(chǎn)線，需要在建設(shè)起點一次投入固定資產(chǎn)投資100萬元，無形資產(chǎn)投資10萬元。建設(shè)期為1年，建設(shè)期資本化利息為6萬元，全部計入固定資產(chǎn)原值。投產(chǎn)第一年預(yù)計流動資產(chǎn)需用額為30萬元，流動負(fù)債需用額為15萬元；投產(chǎn)第二年預(yù)計流動資產(chǎn)需用額為40萬元，流動負(fù)債需用額為20萬元?！　「鶕?jù)上述資料可計算該項目有關(guān)指標(biāo)如下：　?。?）固定資產(chǎn)原值＝100＋6＝106（萬元）　　（2）投產(chǎn)第一年的流動資金需用額＝30－15＝15（萬元）　　首次流動資金投資額＝15－0＝15（萬元）　　投產(chǎn)第二年的流動資金需用額＝40－20＝20（萬元）　　投產(chǎn)第二年的流動資金投資額＝20－15＝5（萬元）　　流動資金投資合計＝15＋5＝20（萬元）　?。?）建設(shè)投資額＝100+10＝110（萬元）　?。?）原始總投資額＝110＋20＝130（萬元）　?。海≒202）是反映項目投資總體規(guī)模的價值指標(biāo)，它等于原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和。　　投資總額＝原始總投資+建設(shè)期資本化利息不能把資本化利息作為建設(shè)期的一項現(xiàn)金流出，項目投資發(fā)生的現(xiàn)金流量作為無關(guān)現(xiàn)金流量來考慮，但是要計入投資總額中?！　∩侠校骸　。?）投資總額＝130＋6＝136（萬元）　　　　四、資金投入方式　　一次投入、分次投入　?。≒202）【例】本題中流動資金的投入方式是分次投入，第一次投入發(fā)生在建設(shè)期期末，第二次投入發(fā)生在生產(chǎn)經(jīng)營期第一期期末。　　　　 第二節(jié)　現(xiàn)金流量及其計算本節(jié)要點：現(xiàn)金流量確定的假設(shè)和現(xiàn)金流量的內(nèi)容與估算　　一、現(xiàn)金流量的含義　?。ㄒ唬┈F(xiàn)金流量的定義（教材P204）在項目投資決策中，現(xiàn)金流量是指投資項目在其計算期內(nèi)各項現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，包括初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量?！　±斫馊c：　　1. 投資決策中使用的現(xiàn)金流量，是投資項目的現(xiàn)金流量，是特定項目引起的，不是針對特定會計期間?！　?，是一個統(tǒng)稱，現(xiàn)金流量是指“增量”現(xiàn)金流量?！　?. 這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值（或重置成本）?！　。ǘ┈F(xiàn)金流量的構(gòu)成　　　　　　　?。ㄈ┐_定現(xiàn)金流量的假設(shè)一般掌握兩個即：全投資假設(shè)和時點化假設(shè)　　　　假設(shè)投資項目只包括單純固定資產(chǎn)投資項目、完整工業(yè)投資項目和更新改造投資項目三種類型?！　　　〖僭O(shè)該投資項目已經(jīng)具備國民經(jīng)濟(jì)可行性和技術(shù)可行性。 　　　　即使實際存在借入資金，也將其作為自有資金對待。不區(qū)分自有資金或借入資金，而將所需資金都視為自有資金。即使實際存在借入資金也將其作為自有資金對待。 歸還借款本金、支付借款利息不屬于投資項目的現(xiàn)金流量?！　　　　　　　〗ㄔO(shè)投資在建設(shè)期內(nèi)有關(guān)年度的年初或年末發(fā)生。流動資金投資則在經(jīng)營期初（或建設(shè)期末）發(fā)生；經(jīng)營期內(nèi)各年的收入、成本、折舊、攤銷、利潤、稅金等項目的確認(rèn)均在年末發(fā)生；項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點（但更新改造項目除外）。　　　　假設(shè)與項目現(xiàn)金流量有關(guān)的價格、產(chǎn)銷量、成本水平、企業(yè)所得稅稅率等因素均為已知數(shù)。 　　例：根據(jù)項目投資決策的全投資假設(shè)，在計算經(jīng)營期現(xiàn)金流量時，與投資項目有關(guān)的利息支出應(yīng)當(dāng)作為現(xiàn)金流出量處理。（?。?　　答案：　　解析：根據(jù)項目投資決策的全投資假設(shè)，即使實際存在借入資金也將其作為自有資金對待，所以利息支出是非相關(guān)的現(xiàn)金流量，不應(yīng)作為現(xiàn)金流出量處理?！　《F(xiàn)金流量的內(nèi)容（一）完整工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流量投資分為三個階段：第一階段（初始階段）：只有流出沒有流入。流出量主要有：建設(shè)投資、流動資金墊付【例題】資本化利息是否屬于投資項目的現(xiàn)金流出量?應(yīng)當(dāng)將利息資本化的部分作為固定資產(chǎn)的成本，在以后考慮折舊時予以抵減所得稅這種觀點是否正確?【答案】這里需要區(qū)分所述業(yè)務(wù)中涉及的兩個方面的不同：財務(wù)管理的分析處理與會計處理的不同、投資項目可行性分析與借款可行性分析的不同。這里所指的資本化利息是指為購建固定資產(chǎn)而借入款項的利息，按照規(guī)定可以作為資本化支出，計入固定資產(chǎn)的原值。按照會計的處理方式，這部分利息是投資項目的現(xiàn)金流出。計入固定資產(chǎn)原值的那部分利息最終以折舊方式作為非付現(xiàn)成本，并能夠抵減所得稅。在財務(wù)管理中，進(jìn)行投資項目分析時，為了客觀評價投資項目的可行性，假定投資項目所需要的資金均為自有資金，不考慮項目借款及借款利息，這是投資項目分析中的全投資假定。因而，在投資項目分析中，原始投資額中不考慮資本化利息，資本化利息不作為投資項目的現(xiàn)金流出量，但要考慮資本化利息轉(zhuǎn)化為折舊抵減所得稅的問題。第二階段（經(jīng)營階段）：既有流出也有流入。流入量主要有：營業(yè)收入流出量主要有：經(jīng)營成本（付現(xiàn)營業(yè)成本）、所得稅經(jīng)營階段現(xiàn)金流入量=經(jīng)營性收入，并不意味著該公司當(dāng)期的營業(yè)收入都是現(xiàn)金收入，因為公司當(dāng)期的經(jīng)營現(xiàn)金流入量等于公司當(dāng)期銷售當(dāng)期收現(xiàn)的部分加上前期銷售本期收現(xiàn)的部分，在假設(shè)公司前后期銷售波動幅度不大和賒銷政策不變的情況下，當(dāng)期銷售當(dāng)期收現(xiàn)的部分加上前期銷售本期收現(xiàn)的部分幾乎就相當(dāng)于當(dāng)期的全部營業(yè)收入，因此，為了簡化計算，就用當(dāng)期的全部營業(yè)收入替代當(dāng)期的經(jīng)營現(xiàn)金流入量。例：假設(shè)某公司當(dāng)期銷售當(dāng)期收現(xiàn)60%，上期銷售本期收現(xiàn)40%，前后期銷售波動幅度不大，即假設(shè)上期銷售950萬元，本期銷售1000萬元。則本期經(jīng)營階段現(xiàn)金流入量=100060%+95040%=980（萬元）幾乎就相當(dāng)于當(dāng)期的全部營業(yè)收入1000萬元。所以，為了簡化計算，就用當(dāng)期的全部營業(yè)收入1000萬元替代當(dāng)期的經(jīng)營現(xiàn)金流入量。流出量主要有：經(jīng)營成本（付現(xiàn)營業(yè)成本）、所得稅經(jīng)營成本是在正常經(jīng)營活動發(fā)生的，必須是付現(xiàn)的。折舊與攤銷不屬于經(jīng)營成本。【例題】對于專門借款利息在計算現(xiàn)金凈流量時如何處理?【答案】如果為該項固定資產(chǎn)購建有專門借款利息，則項目完工投產(chǎn)后（即正常經(jīng)營階段）的利息計入財務(wù)費用，但該項利息屬于籌資活動的現(xiàn)金流出，不屬于經(jīng)營活動階段的現(xiàn)金流量，即屬于無關(guān)現(xiàn)金流量。第三階段（結(jié)束階段）：既有流出也有流入。除了和經(jīng)營階段相同的流量外，還有特殊的流入：回收固定資產(chǎn)余值、回收流動資金墊付（3）固定資產(chǎn)更新改造投資項目的現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)更新改造投資項目可分為以恢復(fù)固定資產(chǎn)生產(chǎn)效率為目的的更新項目和以改善企業(yè)經(jīng)營條件為目的的改造項目兩種類型。初始階段：新固定資產(chǎn)增加的經(jīng)營成本與處置舊固定資產(chǎn)的變現(xiàn)凈收入的差額。經(jīng)營階段：新舊設(shè)備更換時的付現(xiàn)成本的差額與所得稅的差額。結(jié)束階段：固定資產(chǎn)殘值的差額?！　　　。?）營業(yè)收入　?。?）回收固定資產(chǎn)余值　　指投資項目的固定資產(chǎn)在終結(jié)點報廢清理或中途變價轉(zhuǎn)讓處理時所回收的價值?！　。?）回收流動資金　　主要指新建項目在項目計算期完全終止時（終結(jié)點）因不再發(fā)生新的替代投資而回收的原墊付的全部流動資金投資額?！　。?）其他現(xiàn)金流入量　　　?。?）建設(shè)投資　　包括固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)以及開辦費的投資，是建設(shè)期的主要的流出量。　?。?）流動資金投資 　　建設(shè)投資與流動資金投資合稱為項目的原始總投資。　?。?）經(jīng)營成本　　是指經(jīng)營期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營而動用現(xiàn)實貨幣資金支付的成本費用。簡稱為付現(xiàn)成本。　?。?）各項稅款　　包括營業(yè)稅、所得稅。　?。?）其他現(xiàn)金流出　　指不包括在以上內(nèi)容中的現(xiàn)金流出項目（如營業(yè)外凈支出等）?！　。ǘ﹩渭児潭ㄙY產(chǎn)投資項目的現(xiàn)金流量單純固定資產(chǎn)投資項目是指只涉及到固定資產(chǎn)投資而不涉及其他長期投資和流動資金投資的項目。其現(xiàn)金流入量包括：該項投資新增的營業(yè)收入和回收固定資產(chǎn)余值等內(nèi)容?，F(xiàn)金流出量包括：固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營成本和增加的各項稅款等內(nèi)容?！　　　。?）增加的營業(yè)收入　?。?）回收固定資產(chǎn)余值　　　　（1）固定資產(chǎn)投資（沒有無形資產(chǎn)投資等）　?。?）新增經(jīng)營成本　　（3）增加的各項稅款　?。ㄈ┕潭ㄙY產(chǎn)更新改造投資項目的現(xiàn)金流量　　 　?。?）因使用新固定資產(chǎn)而增加的營業(yè)收入　?。?）處置舊固定資產(chǎn)的變現(xiàn)凈收入　?。?）回收固定資產(chǎn)余值的差額　　　?。?）購置新固定資產(chǎn)的投資　?。?）因使用新固定資產(chǎn)而增加的經(jīng)營成本　?。?）因使用新固定資產(chǎn)而增加的流動資金投資　?。?）增加的各項稅款　　　　三、現(xiàn)金流量的估算　?。ㄒ唬┈F(xiàn)金流入量的估算　　　　應(yīng)按照項目在經(jīng)營期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預(yù)計單價和預(yù)測銷售量進(jìn)行估算?！　〈送猓鳛榻?jīng)營期現(xiàn)金流入量的主要項目，本應(yīng)按當(dāng)期現(xiàn)銷收入額與回收以前期應(yīng)收賬款的合計數(shù)確認(rèn)。但為了簡化核算，可假定正常經(jīng)營年度內(nèi)每期發(fā)生的賒銷額與回收的應(yīng)收賬款大體相等，即假定當(dāng)期營業(yè)現(xiàn)金收入＝當(dāng)期銷售收入?！　　　“垂潭ㄙY產(chǎn)的原值乘以其法定凈殘值率即可估算出在終結(jié)點回收的固定資產(chǎn)余值?！　　　≡诮K結(jié)點一次性回收的流動資金應(yīng)等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)?！　。ǘ┈F(xiàn)金流出量的估算　　　　主要應(yīng)當(dāng)根據(jù)項目規(guī)模和投資計劃所確定的各項建筑工程費用、設(shè)備購置成本、安裝工程費用和其他費用來估算。　　固定資產(chǎn)投資和原值是不一樣的。會計上固定資產(chǎn)原值不僅包括買價運雜費等費用，還包含資本化利息，但是財務(wù)管理的建設(shè)投資是不含資本化利息?！　」剑汗潭ㄙY產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+資本化利息　　　　用每年流動資產(chǎn)需用額和該年流動負(fù)債需用額的差來確定本年流動資金需用額，然后用本年流動資金需用額減去截止上年末的流動資金占用額確定本年流動資金增加額?！　　　∨c項目相關(guān)的某年經(jīng)營成本等于當(dāng)年的總成本費用扣除該年折舊額、無形資產(chǎn)和開辦費的攤銷額，以及財務(wù)費用中的利息支出等項目后的差額?！　∧衬杲?jīng)營成本＝該年的總成本費用（含期間費用）－該年折舊額、無形資產(chǎn)和開辦費攤銷額－該年計入財務(wù)費用的利息支出　　經(jīng)營成本的節(jié)約相當(dāng)于本期現(xiàn)金流入的增加，但為統(tǒng)一現(xiàn)金流量的計量口徑，在實務(wù)中仍按其性質(zhì)將節(jié)約的經(jīng)營成本以負(fù)值計入現(xiàn)金流出量項目，而并非列入現(xiàn)金流入量項目?！　　　≡谶M(jìn)行新建項目投資決策時，通常只估算所得稅；更新改造項目還需要估算因變賣固定資產(chǎn)發(fā)生的營業(yè)稅?！　≈挥袕钠髽I(yè)或法人投資主體的角度才將所得稅列作現(xiàn)金流出?！　　　　練w納】　　現(xiàn)金流量包括流入量和流出量。　　　?。ㄈ┕浪悻F(xiàn)金流量時應(yīng)注意的問題（P211212）　　　　　　【例題】某公司購入一批價值20萬元的專用材料，因規(guī)格不符無法投入使用，擬以15萬元變價處理，并已找到購買單位。此時，技術(shù)部門完成一項新產(chǎn)品開發(fā)，并準(zhǔn)備支出50萬元購入設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)。經(jīng)化驗，上述專用材料完全符合新產(chǎn)品使用，故不再對外處理，可使企業(yè)避免損失5萬元，并且不需要再為新項目墊支流動資金。因此，在評價該項目時第一年的現(xiàn)金流出應(yīng)按65萬元計算。（?。敬鸢浮俊獭窘馕觥勘绢}重點考核項目投資評價中現(xiàn)金流出確定的基本原理。按照這一原理，本題中給出的準(zhǔn)備用于購買設(shè)備的支出50萬元為該項目投產(chǎn)當(dāng)年的現(xiàn)金流出之一，而與此相關(guān)的專用材料支出為15萬元（即該材料的可變現(xiàn)價值）是由于選擇了用專用材料投產(chǎn)項目而不選擇賣出專用材料方案的機會成本，因此亦應(yīng)屬于生產(chǎn)方案的現(xiàn)金流出之一。兩項現(xiàn)金流出的合計為65萬元。顯然本題的說法是正確的。需要注意的是，專用材料的當(dāng)初購買價格20萬元，屬于沉沒成本，即無關(guān)成本，不予考慮。另外，部分考生受到了題目中指出的以專用材料投產(chǎn)可以使企業(yè)避免損失5萬元的影響，而實際上這5萬元是該專用材料的賬面價值與可變現(xiàn)價值之間的差額，但有的考生將5萬元作為投資項目的機會成本，從而造成了錯誤的判斷。　　　　機會成本指在決策過程中選擇某個方案而放棄其他方案所喪失的潛在收益?！纠}】某公司正在開會討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品,對下列收支發(fā)生爭論，你認(rèn)為不應(yīng)列入該項目評價的現(xiàn)金流量有( )。,它們可在公司現(xiàn)有周轉(zhuǎn)資金中解決,不需要另外籌集,如將該設(shè)備出租可獲收益200萬元,但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租,以防止對本公司產(chǎn)品形成競爭；如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品,競爭對手也會推出新產(chǎn)品,新債務(wù)的利息支出每年50萬元　　【答案】B、C、D【解析】本題的考核點是有關(guān)相關(guān)現(xiàn)金流量的確定問題。這是一個面向?qū)嶋H問題的題目，提出5個有爭議的現(xiàn)金流量問題，從中選擇不應(yīng)列入投資項目現(xiàn)金流量事項，目的是測試對項目現(xiàn)金流量和機會成本的分析能力。選項A和選項E沒有實際的現(xiàn)金流動，但是動用了企業(yè)現(xiàn)有可利用的資源，其機會成本構(gòu)成了項目的現(xiàn)金流量；選項B和選項C，由于是否投產(chǎn)新產(chǎn)品不改變企業(yè)總的現(xiàn)金流量，不應(yīng)列入項目現(xiàn)金流量；選項D，是整個企業(yè)的籌資成本問題，屬于籌資活動領(lǐng)域的現(xiàn)金流量，與投資問題無關(guān)，因此，在評價投資項目時不能列入現(xiàn)金流量。本題屬于難題，相當(dāng)專業(yè)，沒有實際的投資