有限合伙制私募股權(quán)投資基金的運(yùn)作模式特點(diǎn)及存在的問題(編輯修改稿)
2025-04-22 01:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 有不確定性直接以信托方式投資證監(jiān)會不認(rèn)可，須以信托加合伙制的方式加以規(guī)避稅收機(jī)構(gòu)作為合伙人，稅率按機(jī)構(gòu)稅率執(zhí)行，個人作為合伙人，有多種可能性信托作為有限合伙人，信托持有人稅收相對確定比較項(xiàng)目合伙制信托制募集渠道以普通合伙人號召力形成渠道以信托公司作為渠道募集形式承諾募集制募集到位制投資顧問選擇由普通合伙人確定由信托機(jī)構(gòu)根據(jù)評審標(biāo)準(zhǔn)審核后確定治理結(jié)構(gòu)普通合伙人是管理人，自主權(quán)度大由投資顧問和信托公司雙重管理證監(jiān)會認(rèn)可程度有不確定性直接以信托方式投資證監(jiān)會不認(rèn)可，須以信托加合伙制的方式加以規(guī)避稅收機(jī)構(gòu)作為合伙人，稅率按機(jī)構(gòu)稅率執(zhí)行，個人作為合伙人，有多種可能性信托作為有限合伙人，信托持有人稅收相對確定 三、有限合伙企業(yè)的運(yùn)作特點(diǎn) 避免雙重納稅。合伙企業(yè)作為非納稅主體，其生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得按照國家有關(guān)稅收規(guī)定由普通合伙人和有限合伙人分別繳納所得稅。 資金使用效率高。 投資人的出資實(shí)行“承諾出資”，注冊時(shí)無需驗(yàn)資，有投資需要時(shí)普通合伙人根據(jù)《有限合伙協(xié)議》約定的比例通知所有合伙人分批注資。沒有好的投資項(xiàng)目時(shí)，認(rèn)繳的資本可以暫時(shí)不到位，而在有了好的投資項(xiàng)目時(shí)，可集中投入資金，從而避免資金積壓，提高使用效益。但在銀行融資方面，有限合伙企業(yè)存有壁壘。 公司治理方面，有限合伙企業(yè)充分授權(quán)普通合伙人管理運(yùn)作基金，運(yùn)作簡潔高效。 信托制私募股權(quán)投資基金在治理時(shí)要面臨雙重決策機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。在公司制形式里，股東權(quán)利至上，法律形式上有有限責(zé)任公司和股份有限公司，出資額與話事權(quán)對等，換句通俗的話叫：誰出錢多，誰有話事權(quán)。公司制最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會，次權(quán)力機(jī)構(gòu)是董事會，雖經(jīng)常由股東授權(quán)經(jīng)營層管理，但掌握最終權(quán)利。但在私募股權(quán)投資領(lǐng)域，出資額與決策質(zhì)量并非有正比關(guān)系，有限合伙制尊重了普通合伙人的知識和智慧，普通合伙人有最高決策權(quán)，運(yùn)作高效簡潔。 激勵機(jī)制體現(xiàn)普通合伙人的管理價(jià)值，分配制度有利于提升管理人的積極性。 普通合伙人執(zhí)行合伙事務(wù)，報(bào)酬及報(bào)酬方式在《有限合伙協(xié)議》中加以明確。執(zhí)行合伙事務(wù)在收取一定管理費(fèi)后，在將有限合伙人的資本全部收回之后，還會提取一定比例的超額收益提成，一般為20%。激勵機(jī)制有利于提升管理人的積極性。 約束機(jī)制加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。 有限合伙制中有限合伙人承擔(dān)有限責(zé)任但不參與管理，不得對外代表有限合伙企業(yè)，普通合伙人承擔(dān)無限責(zé)任但有最高決策權(quán)，既尊重了普通合伙人的知識與智慧、又保護(hù)了有限合伙人的權(quán)利，同時(shí)也顯示了風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任對等原則。 有限合伙企業(yè)一般在國內(nèi)期限為57年，國外一般710，存續(xù)時(shí)間較短，有限合伙人不滿意普通合伙人管理時(shí)，可在終止后選擇其他普通合伙人。 為了控制道德風(fēng)險(xiǎn)，有些企業(yè)在《有限合伙協(xié)議》中作了有關(guān)同業(yè)競爭的相關(guān)規(guī)定：LP可以與有限合伙企業(yè)進(jìn)行交易，LP可以自營或同他人合作經(jīng)營與本有限合伙企業(yè)相競爭的業(yè)務(wù)，但對GP則作了相應(yīng)限制，比如，南海成長
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