【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 率損益值（萬(wàn)元/年）大規(guī)模投資小規(guī)模投資銷(xiāo)路好10060銷(xiāo)路差2020答：（1）繪制決策樹(shù)，見(jiàn)圖17；10010201060102010銷(xiāo)路差（）銷(xiāo)路差（）大規(guī)模小規(guī)模340340320231圖17 習(xí)題55決策樹(shù)圖（2）計(jì)算各狀態(tài)點(diǎn)的期望收益值節(jié)點(diǎn)②：節(jié)點(diǎn)③：將各狀態(tài)點(diǎn)的期望收益值標(biāo)在圓圈上方。（3）決策比較節(jié)點(diǎn)②與節(jié)點(diǎn)③的期望收益值可知，大規(guī)模投資方案優(yōu)于小規(guī)模投資方案，故應(yīng)選擇大規(guī)模投資方案，用符號(hào)“//”在決策樹(shù)上“剪去”被淘汰的方案。56. 某項(xiàng)目有兩個(gè)備選方案A和B，兩個(gè)方案的壽命期均為10年，生產(chǎn)的產(chǎn)品也完全相同，但投資額及年凈收益均不相同。A方案的投資額為500萬(wàn)元，其年凈收益在產(chǎn)品銷(xiāo)售好時(shí)為150萬(wàn)元，銷(xiāo)售差時(shí)為50萬(wàn)元；B方案的投資額為300萬(wàn)元，其年凈收益在產(chǎn)品銷(xiāo)路好時(shí)為100萬(wàn)元，銷(xiāo)路差時(shí)為10萬(wàn)元，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，在項(xiàng)目壽命期內(nèi)，產(chǎn)品銷(xiāo)路好時(shí)的可能性為70%,銷(xiāo)路差的可能性為30％，試根據(jù)以上資料對(duì)方案進(jìn)行比選。已知標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率ic=10%。答：（1）首先畫(huà)出決策樹(shù)1505010010500300231圖18 決策樹(shù)結(jié)構(gòu)圖此題中有一個(gè)決策點(diǎn)，兩個(gè)備用方案，每個(gè)方案又面臨著兩種狀態(tài)，因此可以畫(huà)出其決策樹(shù)如圖18。（2）然后計(jì)算各個(gè)機(jī)會(huì)點(diǎn)的期望值機(jī)會(huì)點(diǎn)②的期望值＝150（P/A,10%,10）+(50)（P/A,10%,10）=533(萬(wàn)元)機(jī)會(huì)點(diǎn)③的期望值＝100（P/A,10%,10）+10（P/A,10%,10）=(萬(wàn)元)最后計(jì)算各個(gè)備選方案凈現(xiàn)值的期望值。方案A的凈現(xiàn)值的期望值＝533500＝33（萬(wàn)元）方案B的凈現(xiàn)值的期望值＝＝（萬(wàn)元）因此，應(yīng)該優(yōu)先選擇方案B。57. 接習(xí)題55，為了適應(yīng)市場(chǎng)的變化，投資者又提出了第三個(gè)方案，即先小規(guī)模投資160萬(wàn)元，生產(chǎn)3年后，如果銷(xiāo)路差，則不再投資，繼續(xù)生產(chǎn)7年；如果銷(xiāo)路好，則再作決策是否再投資140萬(wàn)元擴(kuò)建至大規(guī)模（總投資300萬(wàn)元），生產(chǎn)7年。前3年和后7年銷(xiāo)售狀態(tài)的概率見(jiàn)表16，大小規(guī)模投資的年損益值同習(xí)題58。試用決策樹(shù)法選擇最優(yōu)方案。表16 銷(xiāo)售概率表項(xiàng)目前3年銷(xiāo)售狀態(tài)概率后7年銷(xiāo)售狀態(tài)概率好差好差銷(xiāo)路差答：（1）繪制決策樹(shù)（見(jiàn)圖19）后7年擴(kuò)建不擴(kuò)建60ⅹ3476160小規(guī)模大規(guī)模銷(xiāo)路好（）銷(xiāo)路差（）2銷(xiāo)路好（）銷(xiāo)路差（）3100ⅹ7100ⅹ7100ⅹ7（20）ⅹ7（20）ⅹ7100ⅹ75030021100ⅹ3616銷(xiāo)路好()銷(xiāo)路差()4(20)ⅹ3140銷(xiāo)路好(0)銷(xiāo)路差()5（20）ⅹ7（20）ⅹ7476銷(xiāo)路好()銷(xiāo)路差()8392銷(xiāo)路好()銷(xiāo)路差()9620ⅹ3140銷(xiāo)路好(0)銷(xiāo)路差()760ⅹ720ⅹ7圖19 習(xí)題57決策樹(shù)（2計(jì)算各節(jié)點(diǎn)的期望收益值，并選擇方案節(jié)點(diǎn)④：[1007+(20) 7]=616(萬(wàn)元)節(jié)點(diǎn)⑤：[10070+(20) 7]=140(萬(wàn)元)節(jié)點(diǎn)②：（616+1003）+[(140)+ (20)3]=(萬(wàn)元)節(jié)點(diǎn)⑧：[1007+(20) 7]140=476(萬(wàn)元)節(jié)點(diǎn)⑨：（607+207）＝392（萬(wàn)元）節(jié)點(diǎn)⑧的期望收益值為476萬(wàn)元，大于節(jié)點(diǎn)⑨的期望損失值392萬(wàn)元，故選擇 擴(kuò)建方案，“剪去”不擴(kuò)建方案。因此，節(jié)點(diǎn)⑥的期望損益值取擴(kuò)建方案的期望損益值476萬(wàn)元。節(jié)點(diǎn)⑦：（6070+207）＝140（萬(wàn)元）節(jié)點(diǎn)③：[(476+603)+(140)+20]160=(萬(wàn)元)節(jié)點(diǎn)③，大于節(jié)點(diǎn)②，故“剪去”大規(guī)模投資方案。綜上所述，投資者應(yīng)該先進(jìn)行小規(guī)模投資，3年后如果銷(xiāo)售狀態(tài)好則在擴(kuò)建，否則不擴(kuò)建。本例進(jìn)行了兩次決策，才選出了最優(yōu)方案，屬于兩級(jí)決策問(wèn)題。58. 某建筑公司擬建一預(yù)制構(gòu)件廠，一個(gè)方案是建大廠，需投資300萬(wàn)元，建成后如銷(xiāo)路好每年可獲利100萬(wàn)元，如銷(xiāo)路差，每年要虧損20萬(wàn)元，該方案的使用期均為10年；另一個(gè)方案是建小廠，需投資170萬(wàn)元，建成后如銷(xiāo)路好，每年可獲利40萬(wàn)元，如銷(xiāo)路差每年可獲利30萬(wàn)元；若建小廠，則考慮在銷(xiāo)路好的情況下三年以后再擴(kuò)建，擴(kuò)建投資130萬(wàn)元，可使用七年，每年盈利85萬(wàn)元。，后7年的銷(xiāo)路情況完全取決于前3年；試用決策樹(shù)法選擇方案。答：這個(gè)問(wèn)題可以分前3年和后7年兩期考慮，屬于多級(jí)決策類(lèi)型，如圖20所示。40ⅹ3P=1P=1后7年前3年建大廠(300)100ⅹ1030ⅹ10建小廠（170）Ⅰ120ⅹ10擴(kuò)建(130)不擴(kuò)建85ⅹ740ⅹ72Ⅱ34圖20 決策樹(shù)圖示考慮資金的時(shí)間價(jià)值，各點(diǎn)益損期望值計(jì)算如下：點(diǎn)①：凈收益＝[100(P/A，10％，10)+(20)（P/A，10％，10）]300=(萬(wàn)元)點(diǎn)③：凈收益＝85(P/A，10％，7)=(萬(wàn)元)點(diǎn)④：凈收益＝40(P/A，10％，7)=(萬(wàn)元)可知決策點(diǎn)Ⅱ的決策結(jié)果為擴(kuò)建，決策點(diǎn)Ⅱ+＝（萬(wàn)元）點(diǎn)②:凈收益＝（+）+40(P/A，10％，3)+30(P/A，10％，10)＝（萬(wàn)元）由上可知，最合理的方案是先建小廠，如果銷(xiāo)路好，再進(jìn)行擴(kuò)建。在本例中，有兩個(gè)決策點(diǎn)Ⅰ和Ⅱ，在多級(jí)決策中，期望值計(jì)算先從最小的分枝決策開(kāi)始，逐級(jí)決定取舍到?jīng)Q策能選定為止。59. 某投標(biāo)單位面臨A、B兩項(xiàng)工程投標(biāo)，因受本單位資源條件限制，只能選擇其中一項(xiàng)工程投標(biāo)，或者兩項(xiàng)工程都不投標(biāo)。根據(jù)過(guò)去類(lèi)似工程投標(biāo)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，，編制投標(biāo)文件的費(fèi)用為3萬(wàn)元；，編制投標(biāo)文件的費(fèi)用為2萬(wàn)元。各方案承包的效果、概率及損益情況如表17所示。試運(yùn)用決策樹(shù)法進(jìn)行投標(biāo)決策。表17 各投標(biāo)方案效果概率及損益表方案效果概率損益值（萬(wàn)元）方案效果概率損益值（萬(wàn)元）A高好150B高好110中100中70差50差30A低好110B低好70中60中30差0差10不投標(biāo)0好()中標(biāo)()中標(biāo)()中標(biāo)()中標(biāo)()不投B低B高A低A高10512345不中標(biāo)()差()中()7100150503不中標(biāo)()105差()中()好()76011003不中標(biāo)()105差()中()好()770110302不中標(biāo)()105差()中()好()73070102060圖21 習(xí)題59決策樹(shù)圖答：（1） 畫(huà)出決策樹(shù)，標(biāo)明各方案的概率和損益值（如圖21所示）。（2） 計(jì)算圖20中各機(jī)會(huì)點(diǎn)的期望值（將計(jì)算結(jié)果標(biāo)在各機(jī)會(huì)點(diǎn)的上方）。點(diǎn)⑦：150+100+50＝105（萬(wàn)元）點(diǎn)②：105＝（萬(wàn)元）點(diǎn)⑧：110+60+0＝64（萬(wàn)元）點(diǎn)⑨：110+70+30＝82（萬(wàn)元）點(diǎn)④：82＝（萬(wàn)元）點(diǎn)⑩：70+30＝26（萬(wàn)元）點(diǎn)⑤：26＝（萬(wàn)元）點(diǎn)⑥：0（3） 選擇最優(yōu)方案。因?yàn)辄c(diǎn)③的期望值最大，故應(yīng)投A工程低標(biāo)。第六章 建設(shè)項(xiàng)目資金籌措60. 某公司發(fā)行普通股正常市價(jià)為300萬(wàn)元,籌資費(fèi)率為4%,第一年預(yù)計(jì)股利率為10%,以后收益每年增長(zhǎng)5%,計(jì)算其成本率是多少?答：61. 某企業(yè)計(jì)劃年初的資金結(jié)構(gòu)如表18所示。普通股股票面值為200元，今年期望股息為20元，預(yù)計(jì)以后每年股息增加5%，該企業(yè)所得稅稅率假定為33%?，F(xiàn)在，該企業(yè)擬增資400萬(wàn)元，有兩種備選方案。請(qǐng)問(wèn)選哪一個(gè)方案好？表18 某企業(yè)資金結(jié)構(gòu)表各種資金來(lái)源金額（元）B長(zhǎng)期債券，年利率9％600P優(yōu)先股，年股息率7％200C普通股，年股息率10％，年增長(zhǎng)率5％600R保留盈余200合計(jì)1600甲方案：發(fā)行長(zhǎng)期債券400萬(wàn)元，年利率為10%，籌資費(fèi)率為3%。同時(shí)，普通股股息增加到25元，以后每年還可以增加6%。乙方案：發(fā)行長(zhǎng)期債券200萬(wàn)元，年利率為10%，籌資費(fèi)率為4%，另發(fā)行普通股200萬(wàn)元，籌資資金費(fèi)率為5%，普通股息增加到25元，以后每年增加5%。答：要想在兩種方案中選擇較優(yōu)方案，應(yīng)比較甲一方案的平均資金成本率，在進(jìn)行選擇。第一步，計(jì)算采用甲方案后，企業(yè)的綜合資金成本率K甲。各種資金來(lái)源的比重和資金成本率分別為：原有：長(zhǎng)期債券：新增長(zhǎng)期債券：優(yōu)先股：普通股：保留盈余：綜合資金成本率：第二步，計(jì)算采用乙方案后，企業(yè)的綜合資金成本率K乙。各種資金來(lái)源的比重和資金成本率分別為：原有長(zhǎng)期債券：新增長(zhǎng)期債券：優(yōu)先股:原有普通股：新增普通股：保留盈余：綜合資金成本率：第三步，分析判斷。從以上計(jì)算中可看出，綜合資金成本率K乙K甲所以應(yīng)該選擇甲方案籌資。第十章 機(jī)械設(shè)備更新的經(jīng)濟(jì)分析 63. 某設(shè)備的原始價(jià)值為10000元，使用年數(shù)為10年，其各年使用費(fèi)用及殘值資料見(jiàn)表19。表19 某設(shè)備年使用費(fèi)能用殘值表使用年數(shù)12345678910年度使用費(fèi)用1200135015001700195025002600300035004000年末殘值70005000350020002000800600400200100試在不考慮資金的時(shí)間價(jià)值的情況下求設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。答：列表計(jì)算過(guò)程見(jiàn)表20。表20 某設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的計(jì)算表使用年限（1）年度使用費(fèi)用（2）年末殘值（3）累計(jì)年底使用費(fèi)用（4）=∑（2）年度平均使用費(fèi)用（5）=（4）247。（1）資金恢復(fù)費(fèi)用（6）=10000（3）247。（1）年度費(fèi)用（7）=（5）+（6）112007000120012003000420021350500025501275250037753150035004050135021673517417002000575014382000343851950100077001540180033406225080099501658153331917260060012550179313433136830004001555019641200314493500200190502127108932061040001002505023059903295 從表20中可以看出，在第7年設(shè)備的年度費(fèi)用最低，設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為7年，應(yīng)在第7年年末進(jìn)行設(shè)備更新。64. 如果對(duì)63題中的設(shè)備考慮資金時(shí)間價(jià)值，假定ic =10%，試求該設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。答：計(jì)算過(guò)程及結(jié)果見(jiàn)表21。 表21 某設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的計(jì)算表 單位：元使用年限(1)年度使用費(fèi)用(2)現(xiàn)值系數(shù)(3)年底使用費(fèi)用(4)=(2) (3)累計(jì)使用費(fèi)用現(xiàn)值(5)=∑(4)資金恢復(fù)系數(shù)(6)等值年度使用費(fèi)用(7)=(5)(6)年末殘值(8)資金恢復(fù)費(fèi)用(9)=【10000(8)】(6)+(8)ic年度費(fèi)用(10)11200109110911202700040005202213501116220712715000338146523150007513112733341340350029644304417001161449514182000272441435195012095704150510002474397962250127069741601800219237937260013348308170660019903696830001399970818194001839365793500148411192194320017213664104000154212734207310016223695從表21中第10欄可以看出，年度費(fèi)用最小為3657元，即設(shè)備使用8年最為經(jīng)濟(jì)，