【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。通常由以下三種形式：(1)黃金保值條款。即在貿(mào)易合同中，規(guī)定黃金為保值貨幣，簽訂合同時(shí)，按當(dāng)時(shí)計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的含金量，將貨款折算成一定數(shù)量的黃金，到貨款結(jié)算時(shí)，再按此時(shí)的含金量，將黃金折回成計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣進(jìn)行結(jié)算。(2)硬幣保值條款。即在貿(mào)易合同中，規(guī)定某種軟幣為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，某種硬幣為保值貨幣，簽訂合同時(shí)，按當(dāng)時(shí)軟幣與硬幣的匯率，將貨款折算成一定數(shù)量的硬幣，到貨款結(jié)算時(shí)，再按此時(shí)的匯率，將硬幣折回成軟幣來結(jié)算。此方法一般同時(shí)規(guī)定軟幣與硬幣之間匯率變動(dòng)的幅度，在規(guī)定的波動(dòng)范圍內(nèi)，貨款不作調(diào)整；超過規(guī)定的波動(dòng)幅度范圍，貨款則要作調(diào)整。(3)“一籃子”貨幣保值條款。即在貿(mào)易合同中，規(guī)定某種貨幣為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，并以“一籃子”貨幣為保值貨幣。具體做法是：簽訂合同時(shí)，按當(dāng)時(shí)的匯率將貨款分別折算成各保值貨幣，貨款支付日，再按此時(shí)的匯率將各保值貨幣折回成計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣來結(jié)算。在實(shí)際操作中，通常選用特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位等“一籃子”貨幣作為保值貨幣。問題26：簡(jiǎn)述如何通過價(jià)格調(diào)整法來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。解答 價(jià)格調(diào)整法是指當(dāng)出口用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算、進(jìn)口用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算時(shí)，企業(yè)通過調(diào)整商品的價(jià)格來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。它可分為以下兩種情況：(1)加價(jià)保值。為出口商所用，實(shí)際上是出口商將用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來的匯價(jià)損失攤?cè)氤隹谏唐穬r(jià)格中，以轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)。加價(jià)的幅度相當(dāng)于軟幣的預(yù)期貶值幅度。加價(jià)后的單價(jià)=原單價(jià)（1﹢貨幣的預(yù)期貶值率）(2)壓價(jià)保值。為進(jìn)口商所用，實(shí)際上是進(jìn)口商將用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來的匯價(jià)損失從進(jìn)口商品價(jià)格中剔除，以轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)。壓價(jià)的幅度相當(dāng)于硬幣的預(yù)期升值幅度。壓價(jià)后的單價(jià)=原單價(jià)（1﹣貨幣的預(yù)期升值率）問題27：通過資產(chǎn)負(fù)債表保值管理折算風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需要注意的問題。解答 涉外經(jīng)濟(jì)主體對(duì)折算風(fēng)險(xiǎn)的管理，通常是實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值。這種方法要求在資產(chǎn)負(fù)債表上以各種功能貨幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債的數(shù)額相等，以使其折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸(受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債之間的差額)為零。只有這樣，匯率變動(dòng)才不致帶來任何折算上的損失。實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值，一般要做到以下幾點(diǎn)：1．弄清資產(chǎn)負(fù)債表中各帳戶、各科目上各種外幣的規(guī)模，并明確綜合折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸的大小。2．根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)頭寸的性質(zhì)確定受險(xiǎn)資產(chǎn)或受險(xiǎn)負(fù)債的調(diào)整方向。如果以某種外幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)大于受險(xiǎn)負(fù)債，就需要減少受險(xiǎn)資產(chǎn)，或增加受險(xiǎn)負(fù)債，或者雙管齊下。反之，如果以某種外幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)小于受險(xiǎn)負(fù)債，就需要增加受險(xiǎn)資產(chǎn)，減少受險(xiǎn)負(fù)債。3．在明確調(diào)整方向和規(guī)模后，要進(jìn)一步確定對(duì)哪些帳戶、哪些科目進(jìn)行調(diào)整。這正是實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債表保值的困難所在，因?yàn)橛行艋蚩颇康恼{(diào)整可能會(huì)帶來相對(duì)于其他帳戶、科目調(diào)整更大的收益性、流動(dòng)性損失，或造成新的其他性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)(如信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等)。在這一意義上說，通過資產(chǎn)負(fù)債表保值獲得折算風(fēng)險(xiǎn)的消除或減輕，是以經(jīng)營(yíng)效益的犧牲為代價(jià)的。因此，需要認(rèn)真對(duì)具體情況進(jìn)行分析和權(quán)衡，決定科目調(diào)整的種類和數(shù)額，才能使調(diào)整的綜合成本最小。問題28：簡(jiǎn)述國(guó)際儲(chǔ)備的特征。解答 一個(gè)國(guó)家用于國(guó)際儲(chǔ)備的資產(chǎn)，通常被稱為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。一種資產(chǎn)須具備四個(gè)特征，方能成為國(guó)際儲(chǔ)備：（1）可得性。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)必須能隨時(shí)、方便地被政府所得到。（2）流動(dòng)性。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)須具有充分的流動(dòng)性，能在其各種形式資產(chǎn)之間自由兌換，而且，各國(guó)政府或貨幣當(dāng)局必須能無條件地獲得并在必要時(shí)候運(yùn)用這些資產(chǎn)。（3）普遍接受性。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)能在外匯市場(chǎng)上或在政府間清算國(guó)際收支差額時(shí)被普遍接受。（4）國(guó)際儲(chǔ)備是由一國(guó)的政府或貨幣管理當(dāng)局持有的和管理的。問題29：簡(jiǎn)述黃金作為國(guó)際儲(chǔ)備的優(yōu)缺點(diǎn)。解答 優(yōu)點(diǎn)：黃金是最可靠的保值手段，更是最理想的財(cái)富化身。黃金儲(chǔ)備完全是一國(guó)主權(quán)范圍內(nèi)的事情，可自動(dòng)控制，不受任何超國(guó)家權(quán)力的干預(yù)。其它貨幣儲(chǔ)備具有“內(nèi)在不穩(wěn)定性”，須受承諾國(guó)家或金融機(jī)構(gòu)的信用和償付能力的影響，債權(quán)國(guó)往往處于被動(dòng)地位，遠(yuǎn)不如黃金儲(chǔ)備可靠。一國(guó)黃金儲(chǔ)備的多少代表了一國(guó)的金融和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。缺點(diǎn)：黃金的流動(dòng)性較低。黃金的收益率偏低。持有黃金的機(jī)會(huì)成本較高。增加黃金儲(chǔ)備有實(shí)際困難問題30：滿足什么條件后，一國(guó)的貨幣才可能成為儲(chǔ)備貨幣。解答 作為儲(chǔ)備貨幣，必須具備以下三個(gè)條件： 第一，這種貨幣在國(guó)際貨幣體系中占有重要地位；第二，這種貨幣必須能自由兌換成其他儲(chǔ)備資產(chǎn)；因此，該貨幣必須是世界各國(guó)普遍接受的國(guó)際計(jì)價(jià)手段和支付手段。第三，其內(nèi)在價(jià)值相對(duì)比較穩(wěn)定，各國(guó)對(duì)其購(gòu)買力的穩(wěn)定性具有信心。問題31： 簡(jiǎn)述借用儲(chǔ)備的構(gòu)成。解答 1．備用信貸（Standby credits），是一成員國(guó)在國(guó)際收支發(fā)生困難或預(yù)計(jì)要發(fā)生困難時(shí)，同IMF簽訂的一種備用借款協(xié)議。協(xié)議通常包括可借用款項(xiàng)的額度、使用期限、利率、分階段使用的規(guī)定、幣種等。協(xié)議一經(jīng)簽訂，成員國(guó)在需要時(shí)便可按協(xié)議規(guī)定的方法提用，無需再辦理新的手續(xù)。備用信貸協(xié)議簽訂后，成員國(guó)可全部使用，也可部分使用，甚至完全不使用。對(duì)于未使用部分的款項(xiàng)，只需繳納1%的年管理費(fèi)。凡按規(guī)定可隨時(shí)使用但未使用的部分，計(jì)入借入儲(chǔ)備。備用信貸協(xié)議的簽訂，對(duì)外匯市場(chǎng)上的交易者和投機(jī)者具有一種心理上的作用，它一方面表明了政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的決心，一方面又表明政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的能力得到了提高。2．借款總安排（General Arrangements to Borrow,GAB），是另一種短期信貸來源。目前，借款總安排已成為IMF增加對(duì)成員國(guó)貸款所需資金的一個(gè)重要來源。IMF提供貸款中介角色，但這種貸款設(shè)施并不能成為成員國(guó)擴(kuò)大國(guó)際清償力的永久源泉，一旦會(huì)員國(guó)歸還貸款，國(guó)際儲(chǔ)備仍回復(fù)到原來水平。3．互惠信貸協(xié)定（Swap Arrangements），又稱互換貨幣的安排，也是借入儲(chǔ)備的一種形式。它是國(guó)與國(guó)中央銀行之間進(jìn)行雙邊互借備用信貸的一種安排。具體是由兩國(guó)中央銀行相互開立對(duì)方貨幣的賬戶，并規(guī)定相互運(yùn)用對(duì)方貨幣，在需要資金的情況下，可用本幣換取對(duì)方貨幣，用以干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定貨幣匯率。這種互換貨幣的協(xié)定最初是20世紀(jì)60年代初期西方工業(yè)國(guó)家為緩和美元危機(jī)而進(jìn)行的國(guó)際貨幣協(xié)作的一個(gè)內(nèi)容，后來了就成為擴(kuò)大借入的一種形式。一般在三個(gè)月后按原議定的匯率換回本幣，歸還借入貨幣。當(dāng)借入對(duì)方貨幣時(shí)，借款國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備增加，在歸還對(duì)方貨幣，換回本幣時(shí)，借款國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備又恢復(fù)原狀。4．本國(guó)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn)，尤其是在離岸金融市場(chǎng)或歐洲貨幣市場(chǎng)上的資產(chǎn)，雖其所有權(quán)不屬于政府，也未被政府所借入，但因?yàn)檫@些資金流動(dòng)性強(qiáng)，對(duì)政策的反應(yīng)十分靈敏，故政府可以通過政策的、新聞的、道義的手段來誘導(dǎo)其流向，從而間接達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的目的。 問題32：簡(jiǎn)述國(guó)際儲(chǔ)備的來源。解答 從一國(guó)來看，國(guó)際儲(chǔ)備的來源有以下幾條渠道：1．經(jīng)常項(xiàng)目順差。經(jīng)常項(xiàng)目順差是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備最主要的來源。在經(jīng)常項(xiàng)目支出較穩(wěn)定的情況下，一國(guó)通過商品出口、服務(wù)輸出、要素流動(dòng)、經(jīng)常轉(zhuǎn)移獲得的外匯收入越多，積累的順差就越多，國(guó)際儲(chǔ)備就越充足；反之，如經(jīng)常項(xiàng)目入不敷出，就會(huì)導(dǎo)致國(guó)際儲(chǔ)備減少。2．中央銀行在國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金。黃金儲(chǔ)備是國(guó)際儲(chǔ)備的一部分。一國(guó)中央銀行增加黃金儲(chǔ)備可以從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)購(gòu)入，也可以從國(guó)際市場(chǎng)購(gòu)入，兩者都可增加其黃金的持有量。用本幣從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收購(gòu)黃金，可以增加該國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備總量；如果用原有的外匯儲(chǔ)備從國(guó)際市場(chǎng)上收購(gòu)黃金，只改變?cè)搰?guó)國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成，并不會(huì)增大其國(guó)際儲(chǔ)備總量。在本幣受到升值壓力情況下，一國(guó)貨幣當(dāng)局在外匯市場(chǎng)拋售本幣，購(gòu)進(jìn)外匯，以穩(wěn)定匯率。于是購(gòu)進(jìn)的可兌換貨幣便成為該國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的一部分。比如日本，在面臨日元升值的壓力之下，日本中央銀行拋出日元，買進(jìn)美元，以延緩日元的升值趨勢(shì)。這種干預(yù)活動(dòng)，使日本的外匯儲(chǔ)備大幅度增加。一國(guó)政府或中央銀行運(yùn)用其自身的信譽(yù)及經(jīng)濟(jì)實(shí)力，以國(guó)際信貸方式吸收的外匯資金，也是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的來源之一。特別提款權(quán)是基金組織無償分配給會(huì)員國(guó)的記帳單位，作為補(bǔ)充會(huì)員國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的一個(gè)額外資金來源。由于特別提款權(quán)分配總額占世界儲(chǔ)備資產(chǎn)總額的比重過低，而且在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家之間的分配額不平衡，因此，它不可能成為國(guó)際儲(chǔ)備的主要來源。此外，尚有儲(chǔ)備資產(chǎn)收益和儲(chǔ)備資產(chǎn)由于匯率變動(dòng)而形成的溢價(jià)，也可成為國(guó)際儲(chǔ)備的來源。從世界角度看，國(guó)際儲(chǔ)備主要來源于：（1）黃金的產(chǎn)量減去非貨幣用黃金；（2）基金組織創(chuàng)設(shè)的特別提款權(quán)；（3）儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣輸出。問題33： 簡(jiǎn)述國(guó)際儲(chǔ)備的作用。解答 1. 平衡國(guó)際收支，維持對(duì)外支付能力，調(diào)節(jié)本國(guó)貨幣匯率，3. 充當(dāng)信用保證， 作為政府對(duì)外借款的保證和 支持本國(guó)貨幣價(jià)值穩(wěn)定的信心。問題34： 簡(jiǎn)述國(guó)際儲(chǔ)備數(shù)量管理應(yīng)該注意的因素。解答 持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本，進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)籌措資金的能力，國(guó)際收支發(fā)生時(shí)各種沖擊的規(guī)模和類型，調(diào)整速度（進(jìn)口邊際傾向、進(jìn)口供求彈性、匯率制度、外匯外貿(mào)管制程度、各國(guó)政策的協(xié)調(diào)），進(jìn)出口規(guī)模。問題35： 簡(jiǎn)述IMF衡量國(guó)際儲(chǔ)備不足的客觀指標(biāo)。解答 國(guó)內(nèi)利率太