第三章資本預算練習題(編輯修改稿)
2025-04-21 06:51 本頁面
【文章內容簡介】 線的相關資料如下：資料一：乙公司生產(chǎn)線的購置有兩個方案可供選擇；A方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預計使用6年，采用直線法計提折舊，預計凈殘值率為10%，生產(chǎn)線投產(chǎn)時需要投入營運資金1200萬元，以滿足日常經(jīng)營活動需要，生產(chǎn)線運營期滿時墊支的營運資金全部收回，生產(chǎn)線投入使用后，預計每年新增銷售收入11880萬元，每年新增付現(xiàn)成本8800萬元，假定生產(chǎn)線購入后可立即投入使用。B方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預計使用8年，當設定貼現(xiàn)率為12%。資料二：乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，不考慮其他相關稅金，公司要求的最低投資報酬率為12%，部分時間價值系數(shù)如表5所示：表5貨幣時間價值系數(shù)表年度（n）12345678（P/F，12%,n）（P/A，12%,n）要求：（1）根據(jù)資料一和資料二，計算A方案的下列指標：①投資期現(xiàn)金凈流量；②年折舊額；③生產(chǎn)線投入使用后第15年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量；④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量；⑤凈現(xiàn)值。（2）分別計算A、B方案的年金凈流量（每年凈現(xiàn)值），據(jù)以判斷乙公司應選擇哪個方案，并說明理由?！敬鸢浮浚?）①投資期現(xiàn)金凈流量NCFO=（7200+1200）=8400（萬元）②年折舊額=7200（110%）/6=1080（萬元）③生產(chǎn)線投入使用后第15年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量NCFl5=（118808800）（125%）+108025%=2580（萬元）④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量NCF6=2580+1200+720010%=4500（萬元）⑤凈現(xiàn)值=8400+2580（P/A,12%,5）+4500（P/F,12%,6）=8400+2580+4500=（萬元）（2）A方案的年金凈流量=（P/A，12%，6）=（萬元）B方案的年金凈流量=3228. 94/（P/A，12%，8）=（萬元）由于A方案的年金凈流量大于B方案的年金凈流量，因此乙公司應選擇A方案?！纠}3計算題】你是ABC公司的財務顧問。該公司正在考慮購買一套新的生產(chǎn)線，估計初始投資為3000萬元，預期每年可產(chǎn)生500萬元的稅前利潤(按稅法規(guī)定生產(chǎn)線應以5年期直線法折舊，凈殘值率為10%，會計政策與此相同)，并已用凈現(xiàn)值法評價方案可行。然而，董事會對該生產(chǎn)線能否使用5年展開了激烈的爭論。董事長認為該生產(chǎn)線只能使用4年，總經(jīng)理認為能使用5年，還看人說類似生產(chǎn)線使用6年也是常見的。假設所得稅率33%，資本成本10%，無論何時報廢凈殘值收入均為300萬元。他們請你就下列問題發(fā)表意見：(1)該項目可行的最短使用壽命是多少年(假設使用年限與凈現(xiàn)值成線性關系，插補法求解，計算結果保留小數(shù)點后兩位)?(2)他們的爭論是否有意義(是否影響該生產(chǎn)線的購置決策)?為什么? 【解析】稅法規(guī)定的年折舊額=3000(1－10%)247。5=540(萬元) 每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=凈利+折舊 =500(1–33%)+540=875(萬元NPV(4)=每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值+殘值現(xiàn)值+清理凈損失減稅現(xiàn)值–原始投資累計折舊額=5404=2160（萬元） 賬面價值=30002160=840（萬元）清理損失=840300=540（萬元） =875(P/A，10%，4)+300(P/F，10%，4)+54033%(P/F，10%，4)3000 =875+300+–3000=++–3000 =–3000 =(萬元)NPV(3)=每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值+殘值現(xiàn)值+清理凈損失減稅現(xiàn)值一原始投資 =875(P／A，10%，3)+300(P／F，10%，3)+540233%(P／F，10%，3)–3000=875+300+5402–3000=++–3000 =–3000= (萬元) 內插法：N=3+=（年），爭論沒有任何意義 【例題4計算題】某公司你新購一臺價值16000元的設備，預計可使用3年，屆時有殘值1000元，按直線法計算折舊。設備投入運行后每年可增加的銷售收入分別為10000元、20000元、和15000元，除折舊外每年增加的費用分別為5000元、10000元和6000元。企業(yè)所得稅稅率為40%，要求最低報酬率為12%，目前年稅后利潤為20000元。 要求：(1)假設公司經(jīng)營無其他變化，預測未來3年每年的稅后利潤（2）判斷該投資方案的可行性。[答案]（1）年折舊額= （6000－1000）247。3=5 000（元）第一年稅后利潤=20 000+（10 000－5 000－5 000）（1－40%）=20 000（元）第二年稅后利潤=20 000+（20 000－10 000－5 000）（1－40%）=23 000（元）第三年稅后利潤=20 000+（15 000－6 000－5 000）（1－40%）=22 400（元）（2）第一年稅后現(xiàn)金流量=（20 000－20 000）+5 000=5 000（元） 第二年稅后現(xiàn)金流量=（23 000－20 000）+5 000=8
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