【文章內(nèi)容簡介】 以 7 月 份 的 鋼 材 出 口 量 測 算 ，我 國 一 年 的 出 口 量可 達 到 4000 萬 噸 左 右 ，這 表 明 我 國 鋼 材 出 口 依 然 保 持 強 勁 勢 頭 。初 步 估 計 ，06年 全 年 我 國 將 出 口 鋼 材 3100 萬 噸 ，出 口 鋼 坯 600 萬 噸 ；進 口 鋼 材 1900 萬 噸 ，坯40 萬 噸 ，如 果 折 算 成 粗 鋼 ，今 年 將 凈 出 口 粗 鋼 1837 萬 噸 ，而 去 年 我 國 凈 出 口 粗鋼 僅 萬 噸 。這 主 要 是 由 于 國 內(nèi) 外 差 價 較 大 所 致 。目 前 我 國 的 鋼 材 價 格 仍 與 國 際 價 格 存 在 巨 大 差 價 ，其 中 熱 卷 價 格 與 歐 洲 市 場相 差 約 1000 元 /噸 。從 目 前 階 段 看 ，國 際 經(jīng) 濟 整 體 依 然 處 于 良 好 的 增 長 態(tài) 勢 ，歐美 鋼 價 在 一 定 時 期 內(nèi) 還 不 會 出 現(xiàn) 明 顯 下 滑 ，因 此 ，盡 管 有 出 口 退 稅 率 下 調(diào) 的 預 期 ，但 預 計 下 調(diào) 3 個 點 ，影 響 有 限 ，受 差 價 影 響 中 國 的 鋼 材 出 口 動 力 仍 將 強 勁 。另 外 從 國 內(nèi) 產(chǎn) 能 釋 放 方 面 來 看 ，今 年 我 國 鋼 材 產(chǎn) 量 增 長 依 然 較 快 ，06 年 17月 份 我 國 鋼 材 產(chǎn) 量 達 到 億 噸 ，同 比 增 長 ％ ；粗 鋼 產(chǎn) 量 達 到 億 噸 ，同比 增 長 ％ ，06 年 6 月 份 ，國 內(nèi) 鋼 材 產(chǎn) 量 達 到 萬 噸 ，同 比 增 長%，7 月 份 全 國 鋼 材 產(chǎn) 量 為 萬 噸 ，同 比 增 長 %，環(huán) 比 減 少 254萬 噸 鋼 材 ，鋼 、鋼 材 產(chǎn) 量 已 出 現(xiàn) 小 幅 回 落 。但 國 內(nèi) 鋼 鐵 產(chǎn) 量 增 長 幅 度 仍 在 20％ 以上 ，從 2022 年 到 2022 年 的 5 年 間 ，我 國 鋼 材 年 平 均 增 幅 為 ％ ；粗 鋼 年 均增 幅 為 ％ ，整 體 產(chǎn) 能 釋 放 的 壓 力 仍 然 較 大 。但 由 于 鋼 材 凈 出 口 的 強 勁 拉 動 使 得 國 內(nèi) 的 供 給 并 沒 有 像 產(chǎn) 出 一 樣 高 速 增 長 。近 期 市 場 鋼 材 價 格 下 跌 ，也 是 對 政 策 和 產(chǎn) 能 釋 放 預 期 的 提 前 預 警 ，各 企 業(yè) 也 已 經(jīng)并 將 持 續(xù) 對 此 予 以 反 應 ，相 應 調(diào) 減 各 自 的 產(chǎn) 量 和 調(diào) 整 產(chǎn) 品 結(jié) 構(gòu) 。因 此 ，只 要 出 口 鋼 材 不 發(fā) 生 明 顯 的 轉(zhuǎn) 變 ，下 游 需 求 不 會 有 較 大 回 落 ，國 內(nèi) 市場 供 需 仍 將 會 維 持 基 本 平 衡 態(tài) 勢 。產(chǎn) 能 過 剩 的 壓 力 雖 然 存 在 ，但 不 必 過 分 擔 憂 。鋼 材 進 出 口 動 向 是 決 定 鋼 材 價 格 走 勢 的 關 鍵 。國內(nèi)需求方面：下游行業(yè)景氣依舊，宏觀調(diào)控有保有壓固定資產(chǎn)投資：宏觀調(diào)控政策將使下半年投資平穩(wěn)增長06 年 16 月 ，固 定 資 產(chǎn) 投 資 累 計 同 比 增 長 %，超 過 上 年 同 期 的 %；房 地 產(chǎn) 行 業(yè) 累 計 投 資 額 同 比 增 長 %，超 過 上 年 同 期 的 %。宏 觀 調(diào) 控 的 壓力 加 大 。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球 視 野 本土智慧Page 5從 固 定 資 產(chǎn) 投 資 方 面 來 看 ，經(jīng) 歷 了 04 年 的 宏 觀 調(diào) 控 之 后 ，06 年 又 處 于 固 定資 產(chǎn) 投 資 的 上 升 階 段 。我 們 仍 然 堅 持 中 期 策 略 中 的 觀 點 ，目 前 的 投 資 結(jié) 構(gòu) 基 本 合理 ，投 資 增 長 較 快 的 行 業(yè) 仍 是 國 家 鼓 勵 發(fā) 展 的 行 業(yè) ，集 中 在 下 游 需 求 行 業(yè) 和 交 通運 輸 等 國 民 經(jīng) 濟 的 瓶 頸 行 業(yè) ，而 國 家 限 制 發(fā) 展 的 一 些 行 業(yè) 比 如 說 鋼 鐵 行 業(yè) ，投 資增 速 比 較 慢 ，上 半 年 黑 色 金 屬 冶 煉 及 壓 延 加 工 業(yè) 固 定 資 產(chǎn) 投 資 同 比 增 長 只 有 %。投 資 基 本 上 是 更 傾 向 于 支 持 大 企 業(yè) ，近 期 國 家 在 宏 觀 調(diào) 控 的 形 勢 下 ，依 然 批 復 了鞍 鋼 營 口 港 500 萬 噸 新 區(qū) 的 項 目 建 設 ，也 體 現(xiàn) 了 有 保 有 壓 的 政 策 。下游制造業(yè)處于景氣上升周期汽 車 行 業(yè) ，16 月 份 ，我 國 共 銷 售 汽 車 萬 輛 ，同 比 增 長 %，其 中 ：乘 用 車 累 計 銷 售 萬 輛 ，同 比 增 長 %；機 械 行 業(yè) ，6 月 復 印 機 械 萬 臺 ，同 比 增 長 %，環(huán) 比 增 長 %；飼 料 加 工 機 械 17037 臺 ，同 比 增 長 %，環(huán) 比 增 長 %；發(fā) 電 設 備 萬 千 瓦 ，同 比 增 長 %，環(huán) 比 增 長 %；包 裝 專 用 設 備 8858 臺 ，同 比 增 長 %，環(huán) 比 增 長 %；造 船 行 業(yè) 今 年 16 月累 計 造 船 量 萬 綜 合 噸 ，同 比 增 長 %。6 月 份 出 口 船 舶 25343 艘 ，同 比增 長 %，環(huán) 比 增 長 %。成本整體態(tài)勢趨升但壓力不大焦炭價格上漲有限受 焦 炭 生 產(chǎn) 聯(lián) 合 企 業(yè) 的 集 體 調(diào) 價 影 響 ，2022 年 7 月 份 焦 炭 價 格 繼 續(xù) 上 升 ，截 止 到 2022 年 8 月 4 日 ，山 西 2 級 冶 金 焦 價 格 又 上 升 到 1000 元 /噸 。但 據(jù) 中 國煉 焦 協(xié) 會 統(tǒng) 計 ，我 國 焦 炭 的 產(chǎn) 能 已 經(jīng) 達 到 3 億 噸 以 上 ，06 年 總 需 求 約 在 億 噸 億 噸 ，產(chǎn) 能 已 出 現(xiàn) 明 顯 過 剩 ，焦 炭 價 格 反 彈 的 空 間 有 限 。鐵礦石價格呈穩(wěn)步趨降態(tài)勢進 入 7 月 ，國 內(nèi) 鐵 精 粉 市 場 價 格 小 幅 下 滑 ，整 體 水 平 與 去 年 同 期 相 比 仍 有 明顯 差 距 。7 月 末 ，東 北 北 票 地 區(qū) 66%酸 粉 主 流 成 交 價 格 達 400410 元 /噸 （不 含 稅出 廠 、濕 基 ），較 上 月 末 下 降 20 元 /噸 ，較 去 年 同 期 低 40 元 /噸 ；河 北 唐 山 地 區(qū) 66%酸粉 主 流 成 交 價 格 達 600 元 /噸 （含 稅 出 廠 、干 基 ），較 上 月 末 下 降 20 元 /噸 ，較 去 年同 期 低 140 元 /噸 。國 內(nèi) 鋼 材 市 場 表 現(xiàn) 疲 軟 ，鋼 材 市 場 價 格 一 路 下 滑 ，鋼 廠 為 降 低圖 8:房 地 產(chǎn) 行 業(yè) 投 資 增 速 圖 9：固 定 資 產(chǎn) 投 資 增 速資料來源：Custeel，國信證券經(jīng)濟研究所 數(shù)據(jù)來源：Custeel，國信證券經(jīng)濟研究所243036424854Feb04 Jun04 Oct04 Feb05 Jun05 Oct05 Feb06 Jun06萬 萬 萬 萬 萬 萬 萬 萬20242832364044Feb04 Jun04 Oct04 Feb05 Jun05 Oct05 Feb06 Jun06萬 萬 萬 萬 萬 萬 萬 萬 萬請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球 視 野 本土智慧Page 6原 燃 料 成 本 以 及 緩 解 壓 力 ，導 致 了 鐵 礦 石 價 格 的 下 降 。與 此 同 時 ，我 國 進 口 鐵 礦石 到 岸 價 格 并 沒 有 上 漲 ，基 本 維 持 平 衡