[經(jīng)濟學]第三章貨幣的時間價值(編輯修改稿)
2025-03-20 22:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 才支取的，那么，你現(xiàn)在應該存入多少呢？ 整存零取 根 據(jù) 題 意 知 ， 這是一種普通年金。 設第i年末支取的 2022 元年金的現(xiàn)值為iPV，根據(jù)終值公式，分別得到如下關系式： 2 0 0 0%)61(1???PV 2 0 0 0%)61(22???PV 2 0 0 0%)61(33???PV 2 0 0 0%)61(44???PV 2 0 0 0%)61(55???PV 你現(xiàn)在所要存入的金額就是未來五年中每年支取的 2022 元的現(xiàn)值的和，即： ?????????515432)11111(2 0 0 0IIPVPV 11])1(1[12 0 0 05????? 4 2 4? 第三節(jié) 利率的決定 西方經(jīng)濟學家的利率決定理論主要是從供求關系著眼的 ， 他們都認為利率是由 供求均衡點 所決定的 。 他們之間的 主要分歧在于 是什么 供求關系 決定利率 。 ?西方的利率決定理論 否定利息 存在的合理性 利息地租論 利息是貨幣的價值 早期貨幣利率理論 中世紀 17世紀中葉 17世紀末 早期實物利率 理論 19世紀末 20世紀初 古典利率理論 龐巴維克 馬歇爾、費雪 流動性 偏好理論 可貸資金 理論 ISLM 模型 ? 一、古典利率決定理論 ? （一）主要觀點 ? 主要代表人物：龐巴維克 、 費雪和馬歇爾 ? 基本觀點： ? ? 資本的供給 資本的需求 儲蓄 投資 利率 ? （ 二）分析過程 ? 資本的供給：儲蓄，是利率的增函數(shù)。 S=S(r) ? 資本的需求：投資，是利率的減函數(shù)。 I=I(r) ? 當 S=I時，決定均衡利率 r. 0dSdr ?0dIdr ?古典利率決定理論：儲蓄與投資 只要利率是靈活變動的，它就具有自動調(diào)節(jié)功能， 使經(jīng)濟自動趨于充分就業(yè)水平 i 1I I S 1 0 A C 1S 8 E 1E 5 D B 0 1 0 0 1 1 0 1 5 0 1 8 0 2 0 0 ? （三）主要特點 實物利率論 二、流動性偏好 （ Liquidity Preference)理論 （一）主要觀點 ? 利率是在貨幣市場上 ， 由貨幣的供求決定的 。 （ 二 ） 分析過程 貨幣供應 M：是一個外生變量 ， 沒有利率彈性 貨幣需求 L：交易動機 、 預防動機和投機動機 。 John M Keynes ，. ? 第一，交易動機 ： ? 日常交易方便而在手頭保留貨幣。 — 是收入的穩(wěn)定函數(shù) ? 第二，預防動機： ? 為預防可能遇到的意外支出而持有貨幣。 ? — 與人們的收入水平正相關。 ? 第三，投機動機： ? 為抓住有利的購買生息資產(chǎn)的機會而持有貨幣。 11 ()L L Y?22 ()L L r?12( ) ( )M L Y L rP??利率決定 : 均衡利率的變動 —— 貨幣需求的變動 i （ % ） sM 1 0 A E? 8 E 6 E?? B M? M?? dM 0 2 0 0 4 0 0 6 0 0 引起貨幣需求變動的因素： 1. 收入 2. 價格水平 3. 人們對流動性的偏好 均衡利率的變動 —— 貨幣供給的變動 i （ % ） sM? sM sM?? 1 0 8 E 6 B dM 0 2 0 0 4 0 0 6 0 0 中央銀行 ? （三）主要特點 ? 貨幣利率論 貨幣傳導機制 ? 流動性陷阱 流動性陷阱（ Liquidity Trap） r r0 r1 0 L M0 M1 M2 M3 流動性陷阱 （ 二 ） 分析過程 可貸放資金的需求 Ld： ? ? Ld ? Ld = I（ r） + H（ r） 投資 I（ r） 窖藏（貯存） H（ r） ?三、可貸放資金利率論 （一）主要觀點 羅伯遜、俄林和勒納等。 利率是由可用于貸放的資金的供求決定的。 ? 可貸放資金的供給 Ls ? 可貸放資金的供給為： ? Ls =S（ r） +△ M + DH(r) 儲蓄 S（ r） △ M 貨幣的反窖藏 DH(r) 一般地 ， 將窖藏和反窖藏合并為一定時期內(nèi)貨幣凈窖藏 △ H（ r） Ld =I（ r） + △ H（ r） Ls =S（ r） +△ M 所以 ， 可貸放資金利率理論可用下式表示： S（ r） +△ M =
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