【文章內(nèi)容簡介】 ）管理費(fèi)用和其他費(fèi)用，按以上費(fèi) 用合計(jì)的 8％計(jì)。 按計(jì)算得正常生產(chǎn)年總成本為 794～ 636萬元，經(jīng)營成本為 409萬元，單位水處理成本為 ～ 元 /m3，單位水處理經(jīng)營成本為 元 /m3。 2. 收入、稅金及附加 （ 1）稅金及附加 本項(xiàng)目為污水處理項(xiàng)目，故稅金及附加費(fèi)率按 ％計(jì)取，所得稅為 25％。 （ 2）污水處理費(fèi)定價(jià)預(yù)測及收入 按項(xiàng)目達(dá)到行業(yè)內(nèi)部收益率 ％計(jì)算，收取污水處理費(fèi)定價(jià)為 /m179。 ， 第一年處理廠負(fù)荷為 60％，年污水收費(fèi)為 520萬元，第二年以后生產(chǎn)負(fù)荷為 100％，年污水處理收費(fèi)為 867萬元。 7 3. 項(xiàng)目盈利能力 分析 （ 1）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量：當(dāng)污水處理費(fèi)定價(jià)為 /m3時(shí)，該項(xiàng)目全部投資稅前內(nèi)部收益率為 %，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(Ic=5%)為 17萬元，投資回收期為 ；稅后內(nèi)部收益率為 %，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 (Ic=5%)為 511萬元，投資回收期為 。 （ 2）總投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤率 項(xiàng)目盈利能力分析是通過計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期，總投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤率等各項(xiàng)指標(biāo)，用以分析項(xiàng)目自身財(cái)務(wù)狀況，判別在財(cái)務(wù)上是否可以接受 。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)果見下表。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)果表 序號(hào) 指標(biāo)名稱 單位 項(xiàng)目投資 （ 所得稅前 ） 1 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 % 2 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 (Ic=5%) 萬元 17 3 投資回收期 年 4 總投資收益率 % 5 項(xiàng)目資本金凈利潤率 % 以上結(jié)果表明所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率 5%的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)盈利能力超過行業(yè)規(guī)定的水平，財(cái)務(wù)凈 8 現(xiàn)值大于零，說明該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可以接受的。所得稅前投資回收期為 ，能按期收回投資。另從總投資收益率和項(xiàng)目資本金凈利 潤率的計(jì)算結(jié)果可知該項(xiàng)目的盈利能力已達(dá)到同行業(yè)的較好水平。 4. 償債能力分析 償債能力分析是通過計(jì)算利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)，分析判斷財(cái)務(wù)主體的償債能力。 經(jīng)計(jì)算，利息備付率和償債備付率見下表： 利息備付率和償債備付率表 上表顯示，各年的（除達(dá)產(chǎn)率為 60％的首年）利息備付率和償債備付率均大于 1，表明資金保障程度高，風(fēng)險(xiǎn)小。 5. 不確定性分析 本項(xiàng)目在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上分別做了敏感性和盈虧平衡分析。 （ 1）敏感性分析 本項(xiàng)目做了所得稅前全部投資的敏感性分析。 基本方案稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為 %，考慮項(xiàng)目實(shí)施過程中一些不定因素的變化，分別對(duì)固定資產(chǎn)投資、經(jīng)營成年份項(xiàng)目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11計(jì)算 利息備付率（％） 指標(biāo) 償債備付率（％） 生產(chǎn)經(jīng)營期 9 本和污水處理收入做了提高 20％、 15%、 10％、 5％和降低20％、 15%、 10％、 5％的單因素變化對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的敏感性分析。詳見財(cái)務(wù)敏感性分析表。 10 敏感性分析數(shù)據(jù)表 分析因素 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 (%) 變動(dòng)因素 20% 15% 10% 5% 基本值 5% 10% 15% 20% 固定資產(chǎn)投資 處理費(fèi)價(jià)格 經(jīng)營成本 由敏感性分析表可以看出，各因素的變化都不同程度地影響內(nèi)部收益率，其中處理費(fèi)定價(jià)的變化最為敏感，固定資產(chǎn)投資、經(jīng)營成本的變化次之。 （ 2）盈虧平衡分析 以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn) (BEP)，其計(jì)算式為： BEP=（年固定成本 / (年銷售收入 ? 年可變成本 ? 年銷售稅金及附加 )） ?100% = % 即本項(xiàng)目只要達(dá)到生產(chǎn)能力的 %，企業(yè)即可保本。故本項(xiàng)目可以認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)不大。 6. 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論 按污水處理費(fèi)定價(jià)為 元 /m3計(jì)算，該項(xiàng)目稅前內(nèi)部收益率為 %，大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率 5％；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(Ic=5%)為 17萬元；投資回收期為 ，并能在生產(chǎn)經(jīng) 11 營期第 11 年償還銀行貸款。因此從財(cái)務(wù)分析角度出發(fā)，該項(xiàng)目是可行的。 7. 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 本項(xiàng)目雖然未進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的具體指標(biāo)計(jì)算，但從工程本身的特點(diǎn)來看，污水廠的建設(shè)將有利于促進(jìn)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展，改善人民生活水平，提高社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率，因而也具有良好的國民經(jīng)濟(jì)效益。 二、風(fēng)險(xiǎn)分配基本框架 （一）基本原則：項(xiàng)目融資、建設(shè)、財(cái)務(wù)和維護(hù)等商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)由社會(huì)資本承擔(dān)，法律、政策、規(guī)劃許可和最低需求等風(fēng)險(xiǎn)由政府承擔(dān)， 不可抗力等風(fēng)險(xiǎn)由政府和社會(huì)資本合理共擔(dān)。 （二）項(xiàng)目中涉及征地拆遷、社會(huì)維穩(wěn)、施工場地以外的秩序管理風(fēng)險(xiǎn)由區(qū)政府承擔(dān)；涉及工程施工、安全生產(chǎn)、維護(hù)管理、運(yùn)營管理等風(fēng)險(xiǎn)由社會(huì)資本承擔(dān)。 三、項(xiàng)目運(yùn)作方式 該項(xiàng)目采用建設(shè) 經(jīng)營 移交（ BOT）模式實(shí)施。需要政府和社會(huì)資本成立專門的項(xiàng)目公司開展合作，政府承擔(dān)項(xiàng)目補(bǔ)助資金投入、建設(shè)質(zhì)量安全的監(jiān)督管理、合作社會(huì)環(huán)境的維 12 護(hù)、財(cái)政補(bǔ)貼的按時(shí)支付的責(zé)任；社會(huì)資 本承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)資金的籌措、工程建設(shè)、建設(shè)質(zhì)量安全、項(xiàng)目運(yùn)營管護(hù)、工程移交的主體責(zé)任 。 具體如下： （一）政府主體 （二）社會(huì)資本主體 社會(huì)資本應(yīng)具備較強(qiáng)的融資能力，工程建設(shè)需要具備 的相應(yīng)資質(zhì)。 也可由社會(huì)資本與符合該項(xiàng)目建設(shè)施工要求相應(yīng)資質(zhì)的施工企業(yè)組成聯(lián)合體。 社會(huì)資本按項(xiàng)目合同約定，享用實(shí)施項(xiàng)目、獲得相應(yīng)回報(bào)的權(quán)利；承擔(dān)按約定提供項(xiàng)目資金，項(xiàng)目建造、財(cái)務(wù)和運(yùn)營維護(hù)等義務(wù)，并承擔(dān)相應(yīng)的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)履行環(huán)境、地質(zhì)、文物保護(hù)及安全生產(chǎn)等義務(wù)和相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。