【文章內容簡介】 設備重置 擴大生產設備 全新業(yè)務、引進新產品 風險溢價 3% 8% 第三節(jié) 風險分析 （ 四 ） 模擬法 模擬是一種把事件模型化的規(guī)劃工具。 在資本預算中進行模擬法的步驟如下： ?列出 NPV（首先要計算現金流量 NCFt）的計算公式。 ?對現金流量的每一個影響因素的概率分布進行估計。 ?根據此概率分布，隨即選擇每種因素的一個取值，計算NPV的值。 ?將上一步驟重復多次，得到 NPV的多個值。 ?根據計算出的 MPV的多個值，計算出期望 NPV，及 NPV的標準差。從而得到該項目期望收益和風險的估計值。 ?進一步計算出某 NPV大于或小于任一特定值的概率。 第三節(jié) 風險分析 （ 四 ） 模擬法 案例：投資項目模擬：巧克力屋公司 巧克力屋 House of Chocolate公司正在考慮投資一臺新的混合機，其成本為 $100,000，它也是項目的凈投資，預期壽命為 5年，壽命期內每年 NCF相同， r=10%。每年折舊 D為$20,000，該企業(yè)邊際稅率為 50%。每年的需求量 q、銷售價格 p、單位生產成本 c、銷售成本 s均為隨即變量。 第三節(jié) 風險分析 步驟一：列出 NCFt，和 NPV的計算公式。 NCFt=[q?pq(c+s)D](1t)+D， NPV計算公式略。 ???? 步驟二：對現金流量的每一個影響因素，包括： q、 p、 c、 s的概率分布進行估計。略。 步驟三：根據此概率分布，隨即選擇每種因素的一個取值，計算 NPV的值。 假定各變量隨機選值為： q=$20,000， p=$10， c=$2， s=$1。據此求出NCFt=$80,000，并進一步求出 NPV=$203,280。 步驟四：將上一步驟重復多次，得到 NPV的多個值。略。 步驟五：假定經過步驟三、四得到 NPV的期望值為： $120,000；標準差為： 60,000。 步驟六：求出 NPV小于 0的概率。 ,60 000,1200 ????z在標準正態(tài)概率函數表中可以查到，低于平均值小于 值的概率為 %。說明，此項目 NPV為負值（即項目虧損）的概率為 %。 第三節(jié) 風險分析 （ 四 ） 模擬法 模擬法的缺陷有 ?收集每一種影響因素的信息和正確建立模型所需時間和精力較多，從而在大型項目上應用較為復雜。 ?若個影響因素之間還有相互影響，則必須將其加入模型，使情況變得更為復雜。 第二篇 需求與預測 第三章 需求分析 第三章 需求分析 第一節(jié) 需求、供給與價格 一、需求關系 （一）需求 需求：消費者在某一特定時期內，在每一價格水平下，愿意而且能夠購買的商品量。 理解：欲望和能力的統(tǒng)一。 第一節(jié) 需求、供給與價格 （二）需求定理 需求定理：在其他條件不變的情況下，某商品需求量與價格之間呈反向變動關系。 收入效應 實際收入上升，增加消費。 替代效應： PA↓ ， PB相對上升，用A代替 B消費， A消費量增加。 ，價格名義收入（不變）實際收入 ???第一節(jié) 需求、供給與價格 （三）需求表、需求曲線、需求函數 1．需求表 比薩餅價格 （ $/單位） 比薩餅需求量 （單位 /時間） 10 9 8 7 6 50 60 70 80 90 第一節(jié) 需求、供給與價格 2．需求曲線 需求曲線是反映需求量與價格之間關系的曲線。 價格 需求量 第一節(jié) 需求、供給與價格 3．需求函數 需求函數是反映需求量與諸多影響因素之間關系的函數。 需求函數可以表示為： D=f(P,PS,PC,Y,A,AC,N,CP,PE,TA,T/S,… ) PS：替代品 substitutes價格 PC：互補品 plements價格 Y：消費者收入 A：廣告支出和其他營銷支出 AC：競爭者對該商品或服務的廣告支出 N：人口及其他人口因素 CP：消費者對該商品的興趣與偏好 PE：預期該商品（未來）價格變化 TA：調整時間 T/S：稅收或補貼 第一節(jié) 需求、供給與價格 （四）需求量變化和需求變化 需求量變化 change in quantity demanded：其他因素不變，商品本身價格變化導致的需求量變化。表現為沿同一需求曲線移動。 需求變化 changes in demand：商品本身價格不變，其他因素變化導致的需求變化。表現為需求曲線的移動。 第一節(jié) 需求、供給與價格 （四）需求量變化和需求變化 價格 需求量 D D1 D2 P1 P2 Q4 Q1 Q2 Q3 第一節(jié) 需求、供給與價格 （五）個人需求、市場需求、企業(yè)需求 1．個人需求 個人需求是指在某一特定時期內，在每一價格水平下，單個消費者愿意而且能夠購買的商品量。 第一節(jié) 需求、供給與價格 （五）個人需求、市場需求、企業(yè)需求 2．市場需求 一種商品的市場需求等于所有個人需求之和。 在任何價格水平上的市場需求量，都等于在該價格水平上個人需求量之和。 市場需求曲線是個人需求曲線的水平相加。 第一節(jié) 需求、供給與價格 （五）個人需求、市場需求、企業(yè)需求 3．企業(yè)需求 當市場上只有一家企業(yè)時，企業(yè)需求曲線就是市場需求曲線。但大多數情況是，一家企業(yè)只供應市場中的一部分商品，因此，企業(yè)需求曲線與市場需求曲線不同。 二者的區(qū)別在于： ?企業(yè)需求還有一些額外的影響因素，最重要的是競爭者所作的決策； ?收入、偏好、其他商品價格等因素的變化對需求量的影響程度不同。對于小企業(yè)，各影響因素的影響系數要小于市場需求。 第一節(jié) 需求、供給與價格 二、供給關系 （一）供給 供給：在某一特定時期，在每一價格水平時，企業(yè)愿意并且能夠供應的商品量。 理解：也是欲望和能力的統(tǒng)一。 第一節(jié) 需求、供給與價格 （二）供給定理 供給定理：在其他條件不變的情況下，某商品供給量與價格之間呈正向變動關系。 第一節(jié) 需求、供給與價格 （三）供給表、供給曲線、供給函數 1．供給表 比薩餅價格（ $/單位） 比薩餅供給量（單位 /時間） 10 9 8 7 6 90 80 70 60 50 第一節(jié) 需求、供給與價格 2．供給曲線 供給曲線是反映供給量與價格之間關系的曲線。 價格 供給量 第一節(jié) 需求、供給與價格 3．供給函數 供給函數是反映需求量與諸多影響因素之間關系的函數。 供給函數可以表示為： QS=g(P,PS,PC,TC,PF,G,E,… ) PS：替代品 substitutes價格 PC：互補品 plements價格 TC：生產技術變動 PF：生產要素價格 G：政府政策 E：企業(yè)對未來的預期 第一節(jié) 需求、供給與價格 （四）供給量變化與供給變化 供給量變化 change in quantity supply：其他因素不變，商品本身價格變化導致的供給量變化。表現為沿同一供給曲線移動。 供給變化 changes in supply：商品本身價格不變，其他因素變化導致的供給變化。表現為供給曲線的移動。 第一節(jié) 需求、供給與價格 （四）供給量變化與供給變化 價格 供給量 S S1 S2 P2 P1 Q4 Q1 Q2 Q3 第一節(jié) 需求、供給與價格 三、均衡價格 （一）均衡價格 一種商品需求與供給相等時的價格。 理解： ?均衡價格就是由于需求與供給兩種力量的共同作用是價格處于一種相對靜止、不再變動的狀態(tài)。 ?決定均衡價格的是需求和供給。 ?均衡價格是最后的結果，其形成過程在市場背后發(fā)生。 第一節(jié) 需求、供給與價格 （二）均衡價格的形成 S D Q P E 第一節(jié) 需求、供給與價格 （三）供求變動對均衡價格的影響 1．需求變動對價格的影響 S D1 D D2 Q P S S1 D S2 Q P 第一節(jié) 需求、供給與價格 （三）供求變動對均衡價格的影響 3．供求定理 需求的增加引起均衡價格上升，需求的減少引起均衡價格下降， 需求的增加引起均衡數量增加，需求的減少引起均衡數量減少； 供給的增加引起均衡價格下降，供給的減少引起均衡價格上升， 供給的增加引起均衡數量增加，供給的減少引起均衡數量減少。 第二節(jié) 需求彈性 需求價格彈性 需求收入彈性 需求交叉彈性 需求彈性 供給彈性 彈性 供給價格彈性 供給收入彈性 供給交叉彈性 第二節(jié) 需求彈性 一、需求價格彈性 （一）概念 1．彈性 定義：自變量變化一定比率引發(fā)的因變量變化多少比率。 自變量變化百分比因變量變化百分比彈性 ?第二節(jié) 需求彈性 2．需求價格彈性 定義：價格變動的比率所引起的需求量變動的比率，即需求量變動對價格變動的反應程度。 PPPPPQEd????????下降的百分比上升的百分比彈性系數第二節(jié) 需求彈性 2．需求價格彈性 例如：一種手表， 100元 /只，需求量為 10萬只；120元 /只，需求量為 80萬只。求 Ed。 911112922/)100120(1001202/)108(108?????????dE第二節(jié) 需求彈性 2．需求價格彈性 注意： ?P是自變量， Q是因變量； ?是 ，而非 。這樣就可以在不 同商品之間比較彈性大?。? ?自變量和因變量的方向決定彈性的正負； ?一條需求曲線上，彈性不一定相同。 比率比率絕對量絕對量第二節(jié) 需求彈性 （二）計算 1．點彈性和弧彈性 點彈性：是需求曲線上某一點的彈性，也就是價格變動無限小時，所引起的需求量變動的反應程度。 弧彈性：是需求曲線兩點之間的弧的彈性。 第二節(jié) 需求彈性 2．點彈性的計算 因為 則點彈性 PPE d????QPdPdPPQEPd ????????lim0第二節(jié) 需求彈性 2．點彈性的計算 注意： ? 由具體函數確定； ?因為， Q=f(P)，因此， P、 Q只知其一，就可以求出點彈性。 dPdQ第二節(jié) 需求彈性 2．點彈性的計算 例：需求函數為 Q=202P，求點（ 16， 2）和（ 8， 6）的彈性。 解 2120 11 ?????? ?PdPdPPPEd 2?????令 P=2， Q=16，則（ 16， 2）點彈性為 令 P=6， Q=8，則（ 8， 6）點彈性為 ???dE ???dE第二節(jié) 需求彈性 3．弧彈性的計算 Q Q2 Q1 ΔQ B A P2 P1 P ΔP 2221211212PPPPPPE d??????????例： Q=305P ①Q ②ΔQ ③ P ④ΔP ⑤(Q1+Q2)/2 ⑥(P1+P2)/2 ⑦ Ed=(② /④ )(⑥ /⑤ ) 0 6 10 2 5 5 (10/2) (5/5)=5 1 10 4 10 2 15 3 (10/2) (3/15)=1 20 2 10 2 25 1 (10/2) (1/25)= 1 30 0 第二節(jié) 需求彈性 （三）需求價格彈性的分類 1．需求完全無彈性， Ed=0； ， Ed→∞ ； ， Ed=1； ， 0Ed1； ， Ed1。 D1 D2 D3 D4 D5 第二節(jié) 需求彈性 （四）影響需求價格彈性的因素 消費者對某商品的需求程度。需求越大，彈性越小。 商品的可替代程度。替代性越強，彈性越大。 商品用途的廣泛性。用途越廣泛，彈性越大。 商品使用時間的長短。時間越長，彈性越大。 商品在支出中的比重。比重越大，彈性也越大。 第二節(jié) 需求彈性 二、需求收入彈性和需求交叉彈性 （一）需求收入彈性 定義：收入變動的比率，所引起的需求量變動的比率，即需求量變動對收入變動的反應程度。 收入上升比率