【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的 95% 本基金投資的 “ 主要消費(fèi)行業(yè) ” 包括食品與主要用品零售行業(yè)、家庭與個(gè)人用品行業(yè)和食品、飲料與煙草行業(yè)； “ 可選消費(fèi)行業(yè) ” 包括汽車與汽車零部件行業(yè)、耐用消費(fèi)品與服裝行業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)、媒體行業(yè)和零售業(yè) 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) 中證內(nèi)地消費(fèi)主題指數(shù)收益率 85%+中債總指數(shù)收益率 15% 易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金概況 特點(diǎn) ? 投資特定行業(yè)：風(fēng)格鮮明 ? 總股票倉位高： 80%— 95% ? 行業(yè)投資比例大：不低于 95%的股票資產(chǎn)投消費(fèi) 、 更純粹的行業(yè)基金 ? 主動(dòng)投資：在消費(fèi)行業(yè)中精選個(gè)股 ， 發(fā)揮基金管理人的選股能力 中證行業(yè)分類 一級(jí)行業(yè) 二級(jí)行業(yè) 能源 能源 原材料 原材料 工業(yè) 資本品，商業(yè)服務(wù)與商業(yè)用品，運(yùn)輸 可選消費(fèi) 汽車與汽車零部件，耐用消費(fèi)品與服裝，消費(fèi)者服務(wù)，媒體，零售業(yè) 主要消費(fèi) 食品與主要用品零售，食品、飲料與煙草，家庭與個(gè)人用品 醫(yī)藥衛(wèi)生 醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)，制藥、生物科技和生命科學(xué) 金融地產(chǎn) 銀行，綜合金融，保險(xiǎn)，房地產(chǎn) 信息技術(shù) 軟件與服務(wù)，技術(shù)硬件與設(shè)備，半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備 電信業(yè)務(wù) 電信業(yè)務(wù)，通信設(shè)備 公用事業(yè) 公用事業(yè) ? 易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金將抗經(jīng)濟(jì)周期的 “ 主要消費(fèi) ” 和周期性較強(qiáng)的 “ 可選消費(fèi) ” 一并納入投資范圍 ， 覆蓋的消費(fèi)領(lǐng)域更加廣泛 、 多元 、 均衡 。 各行業(yè)的市值比重 ? 中證 “ 主要消費(fèi) ” 行業(yè)股票流通市值 8135億元 ， “ 可選消費(fèi) ” 行業(yè)股票流通市值 15491億元 ， 合計(jì)約 ， 占 A股總流通市值的 18%，市值容量大 、 流動(dòng)性充裕 流通市值及占比4 6 4 6 , 2 0 %4 7 2 6 , 2 0 %7 1 4 7 , 3 0 %3 7 7 0 , 1 6 %1 4 0 2 , 6 %9 4 5 , 4 %6 7 8 , 3 %3 1 0 , 1 %食品、飲料與煙草耐用消費(fèi)品與服裝汽車與汽車零部件零售業(yè)消費(fèi)者服務(wù)媒體食品與主要用品零售家庭與個(gè)人用品注：上圖中的比例數(shù)字為該子行業(yè)在整個(gè)中證消費(fèi)行業(yè)中的市值占比，來自 wind 為什么推出消費(fèi)行業(yè)基金 消費(fèi)升級(jí)，讓生活更美好 固定電話 BP機(jī) 手機(jī) 3G時(shí)代 從通訊基本靠吼，到 …… 騎馬 自行車 摩托車 小轎車 從交通基本靠走，到 …… ? 消費(fèi)升級(jí)指消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和層次的提升，改革開放以來中國(guó)經(jīng)歷了三次消費(fèi)升級(jí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了巨大的推動(dòng)作用 ? 第一次消費(fèi)升級(jí)出現(xiàn)在改革開放之初。此時(shí)，糧食消費(fèi)下降、輕工產(chǎn)品消費(fèi)上升。這一轉(zhuǎn)變對(duì)我國(guó)輕工、紡織產(chǎn)品的生產(chǎn)產(chǎn)生了強(qiáng)烈拉動(dòng)，帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，推動(dòng)了第一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ? 第二次消費(fèi)升級(jí)出現(xiàn)在 20世紀(jì) 80年代末至 90年代末。 “老三件”（自行車、手表、收音機(jī)）和“新三件”（冰箱、彩電、洗衣機(jī)）分別是溫飽和小康時(shí)期的標(biāo)志性消費(fèi)品。隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，家電消費(fèi)快速增長(zhǎng)，耐用消費(fèi)品向高檔化方向發(fā)展，對(duì)電子、鋼鐵、機(jī)械制造業(yè)等行業(yè)產(chǎn)生了強(qiáng)大的驅(qū)動(dòng)力，帶動(dòng)了第二輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ? 目前正在進(jìn)行的第三次消費(fèi)升級(jí)轉(zhuǎn)型正驅(qū)動(dòng)著相關(guān)產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)。在這一過程中，增長(zhǎng)最快的是教育、娛樂、文化、交通、通訊、醫(yī)療保健、住宅、旅游等方面的消費(fèi)，尤其是與 IT產(chǎn)業(yè)、汽車產(chǎn)業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)相聯(lián)系的消費(fèi)增長(zhǎng)最為迅速 投資消費(fèi)升級(jí)時(shí)代的中國(guó) 中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的基本邏輯 資料來源：申萬研究 投資消費(fèi)升級(jí)時(shí)代的中國(guó) ? 中國(guó)目前已躋身全球第五大居民消費(fèi)國(guó)行列 ， 年均增速在前十大消費(fèi)國(guó)中居首 ? 中金公司的研究認(rèn)為：中國(guó)可能在未來兩年內(nèi)超過英國(guó)和德國(guó)，成為世界第三大居民消費(fèi)國(guó)；在五年內(nèi)取代日本、成為全球第二，僅次于美國(guó) GDP（十億美元 ) 2022 居民最終消費(fèi)（十億美元） 2022 居民最終消費(fèi)年均增長(zhǎng)率（ %） 1999— 2022 美國(guó) 14204 9225 日本 4909 2500 德國(guó) 3653 1881 英國(guó) 2646 1751 中國(guó) 4326 1593 法國(guó) 2853 1467 意大利 1217 1240 西班牙 1604 817 加拿大 1400 708 墨西哥 1086 669 —— 數(shù)據(jù)來源： WDI、中金研究所 ? 中國(guó)居民消費(fèi)超外貿(mào)成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第二大動(dòng)力： 2022年 1季度 ， 消費(fèi)對(duì) GDP增速的貢獻(xiàn)達(dá)到 %， 與資本形成 %的貢獻(xiàn)已相差不遠(yuǎn) ? 08年下半年以來 ， 國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額保持 15%以上的高增速 ， 遠(yuǎn)高于過去15 年 10％ 左右的平均值 ， 中國(guó)的消費(fèi)增長(zhǎng)正在邁上新的臺(tái)階 投資消費(fèi)升級(jí)時(shí)代的中國(guó) 消費(fèi)品零售總額邁上新臺(tái)階 消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第二大動(dòng)力 —— 數(shù)據(jù)來源：國(guó)泰君安證券 —— 數(shù)據(jù)來源：國(guó)泰君安證券 ? 2022年，中國(guó)的人均 GDP已超過 3000美元從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，歷史上在此階段，日本、韓國(guó)、臺(tái)灣都出現(xiàn)了明顯的消費(fèi)和服務(wù)升級(jí)的趨勢(shì) ? 相比世界上中低收入、中等收入國(guó)家的居民消費(fèi)占 GDP的比例，一般平均都能達(dá)到 55%左右，中國(guó)未來消費(fèi)增長(zhǎng)的潛力仍然很大 投資消費(fèi)升級(jí)時(shí)代的中國(guó) 我國(guó)居民消費(fèi)占 GDP的比例仍低 韓國(guó)（ 1984— 1994）各類消費(fèi)支出增長(zhǎng)情況 臺(tái)灣（ 1978— 1988）各類消費(fèi)支出增長(zhǎng)情況 消費(fèi)升級(jí)與消費(fèi)行業(yè)的股價(jià)表現(xiàn) 消費(fèi)行業(yè)代表性指數(shù) 計(jì)算時(shí)間段 區(qū)間漲幅 韓 國(guó) Korea Food and Beverage Index % Korea Textiles amp。 Apparels Index % Korea Wholesale Index % 注：由于日本、臺(tái)灣的消費(fèi)行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)時(shí)間較晚，這里以韓國(guó)為例，數(shù)據(jù)來自彭博，由天相整理 投資消費(fèi)升級(jí)時(shí)代的中國(guó) ? 后工業(yè)化時(shí)代，勞動(dòng)力成本上升，居民收入在 GDP中的分配大幅提高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向消費(fèi)、服務(wù)主導(dǎo)轉(zhuǎn)型（日本的例子） 消費(fèi)升級(jí)時(shí)代的縮影（看電影） 近 3年中國(guó)觀影人數(shù)持續(xù)增長(zhǎng) 影院建設(shè)逐步加快 歷年票房冠軍總票房快速上升 未來 5年中國(guó)電影票房復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 35% 消費(fèi)升級(jí)時(shí)代的縮影（買車） 汽車整車企業(yè)銷售收入及其增長(zhǎng)情況 汽車整車企業(yè)毛利率、稅前利潤(rùn)率增長(zhǎng)情況 乘、商用車月度銷量 歷年國(guó)內(nèi)汽車銷量及增速 中國(guó)消費(fèi)行業(yè)生命周期圖 導(dǎo)入期 成長(zhǎng)期 成熟期 衰退期 銷售收入 利潤(rùn) ? 平板電視 ? 創(chuàng)新電子產(chǎn)品 ? 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng) ? 新能源汽車 ? 空調(diào) ? 新業(yè)態(tài)零售 ? 休閑服飾 ? 房地產(chǎn) ? 轎車 ? 中檔白酒 ? 電影 ? 旅游 ? 航空 ? 家具 ? 網(wǎng)游 ? 醫(yī)藥 ? 電冰箱 ? 洗衣機(jī) ? 高檔白酒 ? 啤酒 ? 傳統(tǒng)零售業(yè) 中國(guó)的消費(fèi)產(chǎn)業(yè)整體處在快速成長(zhǎng)階段 ? 中國(guó)消費(fèi)升級(jí)涉及到的人口和家庭數(shù)目眾多 ， 使得以個(gè)人或者家庭為單位的消費(fèi)空間巨大 ， 這是目前世界上沒有國(guó)家能夠比擬的 ? 中國(guó)目前總?cè)丝诩s 13億 ， 歸屬于 ， 一項(xiàng)消費(fèi)和服務(wù)一旦在中國(guó)開始進(jìn)入大眾化普及階段 ， 行業(yè)的消費(fèi)增長(zhǎng)空間和增速將是驚人的 41868152325190057656050000100000150000202200250000300000350000400000450000中國(guó) 日本 韓國(guó) 臺(tái)灣家庭數(shù)目中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)：進(jìn)行時(shí) 中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)：進(jìn)行時(shí) ? 對(duì)比日本當(dāng)年汽車快速普及的經(jīng)驗(yàn) ， 汽車等耐用消費(fèi)