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正文內(nèi)容

一、20xx年底通脹預期強化,并可能持續(xù)到明年一季度(編輯修改稿)

2024-11-22 21:16 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 游集中度高的行業(yè),有一定的進入壁壘,產(chǎn)能擴張慢,能較好地傳導原材料價格上漲。銅版紙 CR4高達 70%、塑料 PVCCR10達到50%。其他如錦綸、滌綸、鈦白粉等行業(yè)的龍頭企業(yè)表現(xiàn)都較好。 8 三、通脹預期下的選股邏輯 我們認為下一階段宏觀經(jīng)濟和大類資產(chǎn)的主要矛盾很可能再次指向是通脹預期強化。 農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革 12月 9日, 中共中央政治局召開 會議,部署 2017年經(jīng)濟工作 ,提到“要 深入推進“三去一降一補” ,要 積極推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性 改革 ”,預計 2017年中央一號文件也會繼續(xù)強調(diào)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革。農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的主線估計是去庫存(完善收儲政策、調(diào)整種植結(jié)構(gòu))、降成本(規(guī)?;?jīng)營)、補短板(農(nóng)村基礎設施)。利好種子、農(nóng)墾類上市 公司。 9 三、通脹預期下的選股邏輯 我們認為下一階段宏觀經(jīng)濟和大類資產(chǎn)的主要矛盾很可能再次指向是通脹預期強化。 選經(jīng)營性現(xiàn)金流好的成長股 我們 衡量 GDP的口徑一般是不變價格,而計算企業(yè)銷售和利潤增速一般是名義價格,雖然明年上半年 GDP樂觀增速 %左右,但疊加 23%的通脹,盈利增速 9%只是全社會的平均數(shù),這也是我們投資要求的最低回報率。我們所選的成長股,盈利增速要在 20%30%上。又由于貨幣政策有收縮杠桿的預期 ,因此 現(xiàn)在市場對通過提高資產(chǎn)負債率來提升 ROE的增長方式不認可,對 PPP模式持謹慎態(tài)度,它的產(chǎn)業(yè)鏈上涉及政府的部分,銷售回款能力不行,我們選股要選經(jīng)營性現(xiàn)金流好的,折射出企業(yè)對上下游談判能力強,才能比較好的傳導通脹。 10 四、資產(chǎn)荒?錢荒? 震蕩市中的選股邏輯 進入 12月,大家關心的話題是資金面偏緊,銀行間質(zhì)押式回購 1個月利率已經(jīng)到了 45%,央行有意債券去杠桿
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