[經濟學]第十一章公司治理結構三內部機制(編輯修改稿)
2025-02-11 03:35 本頁面
【文章內容簡介】 權力。 屆時如果股價已經升值，則股份期權持有人獲得差價收益。 ?股票期權的激勵邏輯 o 股票期權是一種選擇權（ Option）： 時間 t， 公司授予 A經理 N0年后以 t當天公司股票價格購買本公司 M股普通股股票的權利，并在N0年后擁有出售這些股票的權利 o 股票期權的收益來源：行權價與行權日市價之間的差價 o 行權限制性條款：對期權贈予日到期權行權日的業(yè)績指標的規(guī)定 基期 t 行權期 t+N0 出售期 t+N 待權期 鎖定期 ? 股票期權的授予價格一般等于或大于授予日股票市場價格。 ? 股票期權屬于一種可享用稅收優(yōu)惠的股票期權工具。美國 1950年稅法 規(guī)定，凡期權授予價格等于或大于授予日股票市場價格的 95%時，員工購買的期權或以后轉售股票所產生的收益皆歸入資本利得，并按相應的資本利得稅率征稅。當時，美國的資本利得稅稅率是固定的 28%，而一般收入所得稅實行超額累進稅率。由于這一稅率的差額，使得激勵性股票期權一經推出便大受歡迎。 ? 股票贈予 ? 這種工具通常在一些特殊情況下，如公司創(chuàng)建或公司要改變業(yè)務時才使用。使用這種工具時，公司授員工的期權不僅是無條件或無限制的，而且是免費的。由于公司在創(chuàng)建時或業(yè)務轉向時，公司的股票股價都比較低，因此對公司來說，這種工具相對比較廉價。 ? 績效股 ? 績效股是在股票贈予的基礎上進行的改進。使用這種工具時，為了獲得一定數額的免費股票，員工不僅要在公司工作滿一段時間，而且在期滿后，公司的某個或數個業(yè)績指標 (可以預先指定 )，如平均每股收益 (EPS)增長也必須達到一定比例。 各種激勵工具的有效性比較 股票期權 股票增值權 股票贈予 績效股 績效單位 東利益一致 X X X X X Z Z X Z Z 績 Z Z Z X X X X X Z Z Z Z X X X X表示顯著有效， Z表示部分有效 （ 4）例：虛擬股權模式具體實施 股份形成 持股權利 發(fā)放影響 虛擬股份模式 公司在總股本之外授予激勵對象一種 “ 虛擬 ” 的股份 享受一定的分紅權，但沒有所有權， 沒有表決權，不能轉讓和出售 不會影響公司的總資本和所有權結構 虛擬股份模式又分為純虛擬和半虛擬兩種 純虛擬 半虛擬 ?激勵對象個人不需要 ?出任何資金 資金區(qū)別 ?激勵對象個人需要拿出相當于所授予股份額度一定比例的資金，但不計入股本 選擇的主要標準 ?公司所處的生命周期 ?公司的盈利前景 ?高管個人的資金狀況 ?對公司收益的 ?關心程度一般 心理區(qū)別 ?一般說來更關心公司的收益 授予股份總額的確定 ?計劃授予虛擬股份總額的具體數額由公司董事會在每屆經營班子任期開始時予以確定，可以為股本的 1—— 10%； 影響個人股份額度確定的主要因素是個人的績效、崗位自身的價值以及公司（經營班子）的整體
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