財(cái)務(wù)管理的分析技術(shù)(編輯修改稿)
2025-02-08 12:58 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 {[ 1(1+i)(n1) ]/i+1} 先付年金終值系數(shù)， [（ F/A， i， n+1)1] 先付年金現(xiàn)值系數(shù)， [（ P/A， i， n1)+1] 第二章 財(cái)務(wù)管理的分析技術(shù) （ 3）遞延年金 最初的年金現(xiàn)金流不是發(fā)生在當(dāng)期，而是隔若干期 后才發(fā)生 PVA=A [(P/A,i,n1)+1] （ P/F,i,m） （ 4）永續(xù)年金 PVAn=A [1(1+i)n]/i=A/i （ 5）價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題： ? 不等額現(xiàn)金流的終值計(jì)算公式： FVn=∑Ct(1+i)t ? 不等額現(xiàn)金流的現(xiàn)值計(jì)算公式： PVn=∑Ct/(1+i)t ? 插值法 n t=1 n t=1 第二章 財(cái)務(wù)管理的分析技術(shù) 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)衡量與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 一、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 風(fēng)險(xiǎn)：出現(xiàn)財(cái)務(wù)損失的可能性，廣義為特定資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)受益的不確定性。 ? 風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的區(qū)別： 風(fēng)險(xiǎn)是事先可以知道所有可能的后果，以及每種后果出現(xiàn)的概率，而不確定性是指事先不知道可能的結(jié)果，或者雖然知道可能的后果，但不知道每種后果出現(xiàn)的概率。 ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的兩種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值率的那部分額外報(bào)酬率，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率。 第二章 財(cái)務(wù)管理的分析技術(shù) 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 （一）風(fēng)險(xiǎn)的衡量 確定概率分布 概率就是用來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，概率越大，就表示該事件發(fā)生的可能性越大；所有結(jié)果的概率之和應(yīng)等于 1。 期望報(bào)酬率 K=∑KiPi 例 5：某公司有 A， B兩個(gè)投資項(xiàng)目，其未來的預(yù)期報(bào)酬率及發(fā)生的概率： n i=1 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 預(yù)期報(bào)酬率 A項(xiàng)目 B項(xiàng)目 繁榮 40% 70% 一般 20% 20% 衰退 0% 30% 第二章 財(cái)務(wù)管理的分析技術(shù) KA=K1P1+K2P2+K3P3=40% +20% +0% =20% KB=K1P1+K2P2+K3P3=70% +20% +(30%) =20% 方差和標(biāo)準(zhǔn)差 其大小取決于兩個(gè)因素： ? 各種可能的結(jié)果與期望值的絕對偏離程度，偏離越大，對方差和標(biāo)準(zhǔn)差的影響越大； ? 每一個(gè)可能的結(jié)果發(fā)生概率越大，對方差和標(biāo)準(zhǔn)差的影響越大 σ = ∑ （ KiK） 2Pi 標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差率反映了不同投資方案或項(xiàng)目間相對風(fēng)險(xiǎn)的大小，或每單位收益面臨的風(fēng)險(xiǎn)的大小。 n i=1 第二章 財(cái)務(wù)管理的分析技術(shù) V=σ /K 置信概率和置信區(qū)間 期望值 + x個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差為置信區(qū)間，相應(yīng)的概率為置信概率 接例 5： A， B兩個(gè)項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為 20%， A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差為 %， A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差為 %。 則： 置信概率 A項(xiàng)目的置信區(qū)間 B項(xiàng)目的置信區(qū)間 % 20%+3 % 20%+3 % % 20%+2 % 20%+2 % % 20%+1 % 20%+1 % 第二章 財(cái)務(wù)管理的分析技術(shù) （二）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 RR=bV RR— 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 b — 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) 投資總報(bào)酬率： R=RF+RR 確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬稀疏的方法： ? 根據(jù)以往同類項(xiàng)目加以確定 ? 由公司領(lǐng)導(dǎo)或公司組織有關(guān)專家確定 ? 由國家有關(guān)部門組織專家確定 第二章 財(cái)務(wù)管理的分析技術(shù) 三、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 （一）證券組合的風(fēng)險(xiǎn) 是它所包含各項(xiàng)資產(chǎn)的方差的加權(quán)平均數(shù)，再加上各項(xiàng)資產(chǎn)之間協(xié)方差的加權(quán)平均數(shù)的倍數(shù)。 σ P2=∑W i2σ i2+∑∑W iwjσ ij ? 可分散風(fēng)險(xiǎn)又叫非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)，指某些因素對單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性?？梢酝ㄟ^證券持有的多樣化來抵消。 ? 不可分散風(fēng)險(xiǎn)又稱系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)無法消除。 n n n i=1 i=1 j=1 不可分散風(fēng)險(xiǎn) 可分散風(fēng)險(xiǎn) 第二章 財(cái)務(wù)管理的分析技
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1