【文章內(nèi)容簡介】 ? 2月 16日 ， 香港電訊報(bào)章更多評論及置疑新電信合并香港電訊的后果 ； 新電信不排除與盈科數(shù)碼動(dòng)力合作收購香港電訊的可能性。新加坡電訊相關(guān)公司在日前先后認(rèn)購了盈動(dòng)價(jià)值 1300多萬元股份，間接令新加坡電訊成為盈動(dòng)的小股東 ? 2月 17日， 香港政府強(qiáng)烈斥責(zé)有關(guān)港府因政制理由，意圖影響新電信和香港 電訊合并的傳言 ? 2月 18日， 中資公司中信泰富否認(rèn)與盈動(dòng)合作收購香港電訊 （中信泰富曾經(jīng)持有兩成香港電訊股份） ? 2月 20日 ， 消息透露 ﹐ 盈科數(shù)碼動(dòng)力向香港電訊母公司大東電報(bào)局提出的收購方案，是以一半現(xiàn)金及一半盈動(dòng)股份作為收購香港電訊的代價(jià)， 并將籌碼增加至 4000億港元 盈動(dòng)并準(zhǔn)備向香港電訊全部股東提出全面收購建議 ? 2月 21日 ，消息人士指出，盈科數(shù)碼動(dòng)力積極在市場尋求銀行貸款，數(shù)額達(dá) 100億美元，包銷的銀團(tuán)為中銀國際融資、 BNP百富勤和匯豐；中銀國際及中銀將包銷大部分的貸款，約為 60億美元 ? 2月 23日，消息人士透露，香港電訊母公司大東電報(bào)局將于 25日召開董事會，決定出售香港電訊控股權(quán)，盈動(dòng)的勝算較高 ? 2月 24日， 消息人士指出，英國大東電報(bào)董事開會討論知盈科數(shù)碼動(dòng)力提交的收購香港電訊的建議。此外，經(jīng)紀(jì)界廣泛流傳盈動(dòng)將以25元作為收購香港電訊的基本收購代價(jià)，當(dāng)中包括盈動(dòng)股份及現(xiàn)金 ? 2月 25日 ， 盈動(dòng)在開市后三分鐘便停牌，以便稍候發(fā)表并購香港電訊的公告。停牌前報(bào) ，微升 ? 2月 26日， 盈動(dòng)收購香港電訊行動(dòng)進(jìn)入最后階段，除了安排一個(gè)由匯豐控股和中銀提供近 9成資金的百億美元銀團(tuán)融資后，亦緊鑼密鼓部署一旦公布收購方案后，如何安撫香港電訊 13000雇員 ? 2月 27日 ， 新電信擬起訴財(cái)務(wù)顧問匯豐銀行，幫助盈動(dòng)買香港電訊，匯豐銀 行否認(rèn)有任何利益上的沖突； 市場消息稱，新加坡電訊的方案為以 50億美元現(xiàn)金，加兩成合并后公司股份。新加坡電訊流動(dòng)現(xiàn)金合共達(dá) 60億美元，并無負(fù)債。另市場消息指出，盈動(dòng)并購電訊的方案為以每股 8元港幣加盈動(dòng)股份。大東希望收取較高比重的現(xiàn)金 最后結(jié)果 ? 2月 28日 ， 原定早上復(fù)牌的盈動(dòng)繼續(xù)停牌，香港電訊亦在開市時(shí)停牌； 香港電訊提呈香港聯(lián)交所，有關(guān)大股東大東電報(bào)局和盈動(dòng)可能在接下來 48小時(shí)內(nèi)，就向香港電訊股東提出收購獻(xiàn)議達(dá)成協(xié)議，盈動(dòng)可能突然有所宣布； 傳媒大亨默多克旗下的新聞集團(tuán)宣布入股新加坡電訊，并全力支持新電訊合并香港電訊的計(jì)劃， 如果新電信的合并計(jì)劃成功，新聞集團(tuán)將投資 10億美元購買新電信的 4%股權(quán)， 令合并電訊的爭奪戰(zhàn)進(jìn)入白熱化階段 ? 2月 29日 ， 亞洲歷來最大規(guī)模的收購戰(zhàn)終告塵埃落定。英國大東電報(bào)局于香港時(shí)間早上凌晨 3:30通知盈科數(shù)碼動(dòng)力，愿意將所持香港電訊股份系數(shù)售予盈動(dòng)。戰(zhàn)至最后一刻的新加坡電信亦在早上黯然宣布退出 盈動(dòng)、新電信與香港電訊市值 盈動(dòng) 新電信 香港電訊 注： 2021年 3月 1日市值 1. 盈動(dòng)雖然沒有實(shí)質(zhì)的業(yè)務(wù)開展，但其借網(wǎng)絡(luò)概念之東風(fēng)，市值較接近香港電訊，換股兼并非常合算。（以虛換實(shí)，草船借箭），現(xiàn)金多付也愿意。 2. 新電信則剛好相反：與香港電訊換股兼并，實(shí)打?qū)?，不虧也不賺；但是，若再出高額現(xiàn)金，無利可圖。 3. 英國大東，看蚌鶴相爭，坐收漁翁之利：優(yōu)先考慮誰出的價(jià)錢高（更高比例的現(xiàn)金），股東獲得利益最大。其次，考慮持有新公司的股份（一成到兩成）的投資回報(bào)（中銀向盈動(dòng)貸款，也是考慮因素之一，華禮士接受英國《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)說）最后，保持與北京的關(guān)系，也有利于他日進(jìn)軍大陸電訊和互聯(lián)網(wǎng)的市場。 香港電訊的股價(jià)分析 Year end Dec 98A 99A 2021A 2021F Net profit (HK$b) EPS (HK$) EPS change (%) 48 33 90 620 DPS (HK$) Yield (%) PE (X) Suggested price: HK$ (4/5/00) Target price: HK$ 收購價(jià)值的對比 盈動(dòng) ： （一）以 1股香港電訊現(xiàn)有股份 （即每股香港電訊市值 ） （二）以 （ ） 現(xiàn)金換取 1股香港電訊現(xiàn)有股份 （即每股香港電訊市值 ） 涉及資金達(dá) 359億美元（ 2,796億港元）至 381億美元（ 2,963億港元），視乎股東的選擇方案而定。而英國大東電報(bào)局則選擇包括換股和現(xiàn)金的「混合方案」，及少于兩成的股份，成為新公司第二大股東 。 新電信 ： 50億美元現(xiàn)金（ 389億港元）及兩成新公司股份 盈動(dòng)高價(jià)背后的利益 /動(dòng)機(jī) – “ What is HKT appeal?‖ (Time) – ―The people, the broadband experience, the cellular operation—which is important, because 3G mobile is the future of the inter.‖ (Richard Li) I. 互聯(lián)網(wǎng)與電訊的優(yōu)勢互補(bǔ)，軟硬結(jié)合 – 盈動(dòng)的目標(biāo)：成為亞洲除日本以外的最大的互聯(lián)網(wǎng)公司 – 任務(wù)之一：創(chuàng)造一個(gè)全球最大的寬頻互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù) – 香港電訊擁則有固網(wǎng)、寬頻、移動(dòng)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，及六百萬的用戶 II. 成功“登陸”（及時(shí)） – Robe