[經(jīng)濟學]第九章利潤分配(編輯修改稿)
2024-11-15 02:51 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 元 ） ， ∴不能發(fā)放股利 ， 需要發(fā)行新普通股 60(210－150)萬元 ， 以彌補股權(quán)資本的不足 。 【 例 】 承 【 例 91】 假設(shè)資本支出預算分別為 200萬元和 300萬元，則 采取剩余股利政策，該公司的股利發(fā)放額和股利支付率為： ◎ 剩余股利政策評價 ： 按照剩余股利政策 ， 股利發(fā)放額每年隨投資機會和盈利水平的變動而變動 。 ◇ 在盈利水平不變的情況下 ， 股利將與投資機會的多少呈反方向變動 ， 投資機會越多 ， 股利越少 。 反之 ，投資機會越少股利發(fā)放越多 。 ◇ 在投資機會不變的情況下 ， 股利的多少隨著每年收益的多少而變動 。 二、 固定股利或穩(wěn)定增長股利 重要原則 絕對不要降低年度股利的發(fā)放額。 ◎ 將每年發(fā)放的每股股利定在某一特定的水平上，然后在一段時期內(nèi)維持不變，只有當公司認為未來收益的增加足以使它能夠?qū)⒐衫S持到一個更高水平時，公司才會提高股利的發(fā)放額。 圖 91 固定股利或穩(wěn)定增長股利 ◎ 固定股利或穩(wěn)定增長股利政策的評價 ◇ 缺點 ：股利支付不能很好地與盈利情況配合，盈利降低時也固定不變地支付股利，可能會出現(xiàn)資金短缺，財務狀況惡化的后果；在投資需要大量資金的時候還會影響到投資所需的現(xiàn)金流。 ◇ 優(yōu)點 ：有利于股票價格的穩(wěn)定 ， 投資者風險較小 。 三、固定股利支付率 ◎ 公司從其收益中提取固定的百分比，以作為股利發(fā)放給股東。 在這種情況下，公司每年所發(fā)放的股利會隨著公司收益的變動而變動，從而使公司的股利支付極不穩(wěn)定，由此導致股票市價上下波動，很難使公司的價值達到最大。 圖 92 固定股利支付率（固定股利支付率為 50%） ◎ 固定股利支付率政策的評價 ◇ 缺點： 不利于股票價格的穩(wěn)定，有時候還不能滿足投資的需求。 ◇ 優(yōu)點： 公司的盈余與股利的支付能夠很好的配合 。 四、低正常股利及額外股利政策 ◎ 公司每年只支付數(shù)額較低的正常股利，只有在公司繁榮時期向股東發(fā)放額外股利。 ◎ 評價： 該股利政策具有較大的靈活性，既可以使公司保持固定股利的穩(wěn)定記錄，又可以使股東分享公司繁榮的好處，使靈活性與穩(wěn)定性較好地結(jié)合起來。但如果公司經(jīng)常連續(xù)支付額外股利，那么它就失去了原有的目的，額外股利就變成了一種期望回報。 例：某公司成立于 2021年 1月 1日， 2021年度實現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利 550萬元，提取盈余公積 450萬元（所提盈余公積均已指定用途）。 2021年實現(xiàn)的凈利潤為 900萬元
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