電大證券投資分析考試小抄【最新(編輯修改稿)
2025-07-09 03:57 本頁面
【文章內容簡介】 松的財政政策主要會通過增加社會需求來刺激證券價格上漲；緊縮的財政會使證券價格下跌；政府可以搭配運用 “松 ”、 “緊 ”政策； 貨幣政策分析 貨幣政策是指通過控制貨幣的供應量而影響宏觀經(jīng)濟的政策；貨幣政策對經(jīng)濟的影響是全方位的；影響經(jīng)濟要經(jīng)過一定的傳導途徑和時滯； 操作工具 ： 法定存款準備金率 、 再貼現(xiàn)政策 、 公開市場業(yè)務 ； 中介指標 ： 利率 、貨幣供應量 我國貨幣政策的中介指標 ：貨幣供應量、信貸總量、同業(yè)拆借利率、銀行備付金率。 寬松的貨幣政策使證券市場價格上揚 一方面，這使得企業(yè)部門可用資金增加，并令投資增加，對其未來利潤和股利的期望的提高將使證券價格； 另一方面，貨幣供應量會提高居民的名義收入水平，通過資產組合調整效應，人們會降低其手中的現(xiàn)金，并購買更多的金融資產，這也能提高證券價格。 另外，寬松的貨幣政策令利率下降和通貨膨脹率提高，這將令證券市場吸引更多從資金，并提高證券價格。 行業(yè)是指從事國民經(jīng)濟中同性質的生產或其他經(jīng)濟活動的經(jīng)營單位和個人構成的組織結構體系。行業(yè) 一般特征 主要從行業(yè)的市場結構、行業(yè)的競爭結構、行業(yè)的周期性、行業(yè)的 生命周期四 方面進行分析。 產業(yè)是專門的經(jīng)濟學術語，使用條件更為嚴格，按照產業(yè)經(jīng)濟學的定義，產業(yè)指的是具有某種同類屬性的相互作用的經(jīng)濟活動的集合或系統(tǒng)。構成產業(yè)一般必須滿足：規(guī)模性、職業(yè)化、社會功能性 行業(yè)生命周期： 每個行業(yè)都要經(jīng)歷從成長到衰退的發(fā)展演變過程，這也就是行業(yè)生命周期。 形成期：分化、衍生、新 生長；成長期：需求彈性、生產技術、產業(yè)關聯(lián)度、市場容量；成熟期：技術成熟、產品成熟、工藝成熟；衰退期：大量替代品， “紡織業(yè)、鋼鐵、煙草 業(yè) ” 增長性行業(yè)：行業(yè)變動不總是隨經(jīng)濟的變動而同步變動，經(jīng)濟增長時高增長，經(jīng)濟衰退時有一定增長； “計算機和復印機 ” 周期性行業(yè)：行業(yè)的變化態(tài)勢和經(jīng)濟周期緊密相關，典型的周期性行業(yè)有鋼鐵、有色、煤炭、水泥等等。 防御性行業(yè)：行業(yè)的經(jīng)營狀況在經(jīng)濟周期的上升和下降時期都很穩(wěn)定。像食品業(yè)和公用事業(yè) 競爭策略定義為企業(yè)為了獲得利潤而在行業(yè)競爭中爭取有利地位的手段 五力模型：現(xiàn)有廠商的競爭、潛在進入者、替代產品、需求方議價能力、供應方議價能力 影響行業(yè)發(fā)展的主要因素：技術環(huán)境、社會環(huán)境 、政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境 行業(yè)分析的方法： 歷史資料分析法（通過對已有資料的深入研究，尋找事實和一般規(guī)律，去描述、分析和解釋過去，揭示當前狀況，并預測未來。各個行業(yè)都在不斷地發(fā)展，如果從一個行業(yè)的發(fā)展歷程來認識它，更有助于較為全面深刻地認識和理解該行業(yè)，并把握它的發(fā)展脈搏。）； 調查研究法（問卷調查或電話訪問 / 實地調研 / 深度訪談、公司調研）； 建立自己的數(shù)據(jù)庫（知道每個行業(yè)應該跟蹤那些關鍵數(shù)據(jù)，建立自己的數(shù)據(jù)支撐系統(tǒng)，常年跟蹤。）； 行業(yè)比較研究（行業(yè)橫向比較：行業(yè)縱向比較、行業(yè)維度研究）； 行業(yè)群組研究方法 行業(yè)估值研究方法 公司分析的基本框架 ： 估值：價格 VS 價值 戰(zhàn)略 amp。競爭定位：戰(zhàn)略管理、競爭壓力與態(tài)勢經(jīng)營表現(xiàn)：業(yè)務增長、資本成本、投資回報 財務派 ： 以財務報表、財務指標作為分析起點，觀察公司業(yè)務經(jīng)營的結果。財務派關注的因素 ： 公司資產的完整性、穩(wěn)健性、盈利性 盈利的來源和結構 盈利能力的持續(xù)性 現(xiàn)金流狀況 總結：知其然 優(yōu)點： 能相對準確地觀察公司歷史經(jīng)營績效 ； 可以量化比較公司之間的差異 缺點： 過于注重歷史財務表現(xiàn)，難以從報表上分析持續(xù)性 財務指標教條化，無法甄別行業(yè)差別和公司差別 注重結果忽視過程 容易引導分析者對公司做出過于負面的評價 模式派 ： 從經(jīng)營模式出發(fā)，分析競爭力和未來成長空間。模式派關注的因素 ： 國家產業(yè)政策對公司的影響 在產業(yè)鏈上的位置 所屬行業(yè)的市場空間 在行業(yè)中的地位 競爭優(yōu)勢的持續(xù)性 治理結構 總結：知其所以然 優(yōu)點： 便于觀察公司在產業(yè)中的位置和行業(yè)中的地位 可以發(fā)現(xiàn)公司獨特的價值驅動因素 缺點： 過于重視企業(yè)可能達到什么樣的目標，而忽視企業(yè)本身具備的財務條件。 容易簡單化地將行業(yè)優(yōu)勢引申到每一個企業(yè) 相對宏觀，無法落實到公司價值，即無 法回答 “值多少錢 ”的問題 兩者結合： 通過模式來驗證財務指標的合理性 根據(jù)財務指標觀察模式的有效性 財務和模式相結合來做財務預測 以模式來回答 “是否可以投資 ”的問題，以財務來回答 “以什么價格投資 ”的問題。 競爭地位分析：經(jīng)營管理水平；技術水平 ；市場開拓能力；資本與規(guī)模效益 ；產品研發(fā)能力 公司產品分析 ： 成本優(yōu)勢是指公司的產品依靠低成本獲得高于同行業(yè)其他企業(yè)的盈利能力。品牌是一種名稱、術語、標記、符號或設計，或是它們的組合運用，其目的是借以辨認某個銷售者或某群銷售者的產品，以便同競爭者的產品相區(qū) 別。技術優(yōu)勢是指公司產品與同行業(yè)其他競爭對手相比擁有更高的技術含量，這是公司技術水平和研發(fā)能力的一個直接體現(xiàn)。質量優(yōu)勢是指公司的產品以高于其他公司同類產品的質量贏得市場，從而取得競爭優(yōu)勢。 經(jīng)營能力分析 ： 一是公司治理結構 （ 公司治理結構分析 、 規(guī)范的股權結構 、 完善的獨立董事制度 、 監(jiān)事會的獨立性和監(jiān)督責任 、 相關利益人的公共治理 ）； 二
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