電大證券投資分析考試小抄【最新(編輯修改稿)
2025-07-09 03:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 松的財(cái)政政策主要會通過增加社會需求來刺激證券價格上漲；緊縮的財(cái)政會使證券價格下跌；政府可以搭配運(yùn)用 “松 ”、 “緊 ”政策； 貨幣政策分析 貨幣政策是指通過控制貨幣的供應(yīng)量而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的政策；貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響是全方位的；影響經(jīng)濟(jì)要經(jīng)過一定的傳導(dǎo)途徑和時滯； 操作工具 ： 法定存款準(zhǔn)備金率 、 再貼現(xiàn)政策 、 公開市場業(yè)務(wù) ； 中介指標(biāo) ： 利率 、貨幣供應(yīng)量 我國貨幣政策的中介指標(biāo) ：貨幣供應(yīng)量、信貸總量、同業(yè)拆借利率、銀行備付金率。 寬松的貨幣政策使證券市場價格上揚(yáng) 一方面，這使得企業(yè)部門可用資金增加，并令投資增加，對其未來利潤和股利的期望的提高將使證券價格； 另一方面，貨幣供應(yīng)量會提高居民的名義收入水平，通過資產(chǎn)組合調(diào)整效應(yīng)，人們會降低其手中的現(xiàn)金，并購買更多的金融資產(chǎn)，這也能提高證券價格。 另外，寬松的貨幣政策令利率下降和通貨膨脹率提高，這將令證券市場吸引更多從資金，并提高證券價格。 行業(yè)是指從事國民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)活動的經(jīng)營單位和個人構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。行業(yè) 一般特征 主要從行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)、行業(yè)的周期性、行業(yè)的 生命周期四 方面進(jìn)行分析。 產(chǎn)業(yè)是專門的經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語，使用條件更為嚴(yán)格，按照產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義，產(chǎn)業(yè)指的是具有某種同類屬性的相互作用的經(jīng)濟(jì)活動的集合或系統(tǒng)。構(gòu)成產(chǎn)業(yè)一般必須滿足：規(guī)模性、職業(yè)化、社會功能性 行業(yè)生命周期： 每個行業(yè)都要經(jīng)歷從成長到衰退的發(fā)展演變過程，這也就是行業(yè)生命周期。 形成期：分化、衍生、新 生長；成長期：需求彈性、生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度、市場容量；成熟期：技術(shù)成熟、產(chǎn)品成熟、工藝成熟；衰退期：大量替代品， “紡織業(yè)、鋼鐵、煙草 業(yè) ” 增長性行業(yè)：行業(yè)變動不總是隨經(jīng)濟(jì)的變動而同步變動，經(jīng)濟(jì)增長時高增長，經(jīng)濟(jì)衰退時有一定增長； “計(jì)算機(jī)和復(fù)印機(jī) ” 周期性行業(yè)：行業(yè)的變化態(tài)勢和經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)，典型的周期性行業(yè)有鋼鐵、有色、煤炭、水泥等等。 防御性行業(yè)：行業(yè)的經(jīng)營狀況在經(jīng)濟(jì)周期的上升和下降時期都很穩(wěn)定。像食品業(yè)和公用事業(yè) 競爭策略定義為企業(yè)為了獲得利潤而在行業(yè)競爭中爭取有利地位的手段 五力模型：現(xiàn)有廠商的競爭、潛在進(jìn)入者、替代產(chǎn)品、需求方議價能力、供應(yīng)方議價能力 影響行業(yè)發(fā)展的主要因素：技術(shù)環(huán)境、社會環(huán)境 、政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境 行業(yè)分析的方法： 歷史資料分析法（通過對已有資料的深入研究，尋找事實(shí)和一般規(guī)律，去描述、分析和解釋過去，揭示當(dāng)前狀況，并預(yù)測未來。各個行業(yè)都在不斷地發(fā)展，如果從一個行業(yè)的發(fā)展歷程來認(rèn)識它，更有助于較為全面深刻地認(rèn)識和理解該行業(yè)，并把握它的發(fā)展脈搏。）； 調(diào)查研究法（問卷調(diào)查或電話訪問 / 實(shí)地調(diào)研 / 深度訪談、公司調(diào)研）； 建立自己的數(shù)據(jù)庫（知道每個行業(yè)應(yīng)該跟蹤那些關(guān)鍵數(shù)據(jù)，建立自己的數(shù)據(jù)支撐系統(tǒng)，常年跟蹤。）； 行業(yè)比較研究（行業(yè)橫向比較：行業(yè)縱向比較、行業(yè)維度研究）； 行業(yè)群組研究方法 行業(yè)估值研究方法 公司分析的基本框架 ： 估值：價格 VS 價值 戰(zhàn)略 amp。競爭定位：戰(zhàn)略管理、競爭壓力與態(tài)勢經(jīng)營表現(xiàn)：業(yè)務(wù)增長、資本成本、投資回報(bào) 財(cái)務(wù)派 ： 以財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)指標(biāo)作為分析起點(diǎn)，觀察公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的結(jié)果。財(cái)務(wù)派關(guān)注的因素 ： 公司資產(chǎn)的完整性、穩(wěn)健性、盈利性 盈利的來源和結(jié)構(gòu) 盈利能力的持續(xù)性 現(xiàn)金流狀況 總結(jié)：知其然 優(yōu)點(diǎn)： 能相對準(zhǔn)確地觀察公司歷史經(jīng)營績效 ； 可以量化比較公司之間的差異 缺點(diǎn)： 過于注重歷史財(cái)務(wù)表現(xiàn)，難以從報(bào)表上分析持續(xù)性 財(cái)務(wù)指標(biāo)教條化，無法甄別行業(yè)差別和公司差別 注重結(jié)果忽視過程 容易引導(dǎo)分析者對公司做出過于負(fù)面的評價 模式派 ： 從經(jīng)營模式出發(fā)，分析競爭力和未來成長空間。模式派關(guān)注的因素 ： 國家產(chǎn)業(yè)政策對公司的影響 在產(chǎn)業(yè)鏈上的位置 所屬行業(yè)的市場空間 在行業(yè)中的地位 競爭優(yōu)勢的持續(xù)性 治理結(jié)構(gòu) 總結(jié)：知其所以然 優(yōu)點(diǎn)： 便于觀察公司在產(chǎn)業(yè)中的位置和行業(yè)中的地位 可以發(fā)現(xiàn)公司獨(dú)特的價值驅(qū)動因素 缺點(diǎn)： 過于重視企業(yè)可能達(dá)到什么樣的目標(biāo)，而忽視企業(yè)本身具備的財(cái)務(wù)條件。 容易簡單化地將行業(yè)優(yōu)勢引申到每一個企業(yè) 相對宏觀，無法落實(shí)到公司價值，即無 法回答 “值多少錢 ”的問題 兩者結(jié)合： 通過模式來驗(yàn)證財(cái)務(wù)指標(biāo)的合理性 根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)觀察模式的有效性 財(cái)務(wù)和模式相結(jié)合來做財(cái)務(wù)預(yù)測 以模式來回答 “是否可以投資 ”的問題，以財(cái)務(wù)來回答 “以什么價格投資 ”的問題。 競爭地位分析：經(jīng)營管理水平；技術(shù)水平 ；市場開拓能力；資本與規(guī)模效益 ；產(chǎn)品研發(fā)能力 公司產(chǎn)品分析 ： 成本優(yōu)勢是指公司的產(chǎn)品依靠低成本獲得高于同行業(yè)其他企業(yè)的盈利能力。品牌是一種名稱、術(shù)語、標(biāo)記、符號或設(shè)計(jì)，或是它們的組合運(yùn)用，其目的是借以辨認(rèn)某個銷售者或某群銷售者的產(chǎn)品，以便同競爭者的產(chǎn)品相區(qū) 別。技術(shù)優(yōu)勢是指公司產(chǎn)品與同行業(yè)其他競爭對手相比擁有更高的技術(shù)含量，這是公司技術(shù)水平和研發(fā)能力的一個直接體現(xiàn)。質(zhì)量優(yōu)勢是指公司的產(chǎn)品以高于其他公司同類產(chǎn)品的質(zhì)量贏得市場，從而取得競爭優(yōu)勢。 經(jīng)營能力分析 ： 一是公司治理結(jié)構(gòu) （ 公司治理結(jié)構(gòu)分析 、 規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu) 、 完善的獨(dú)立董事制度 、 監(jiān)事會的獨(dú)立性和監(jiān)督責(zé)任 、 相關(guān)利益人的公共治理 ）； 二
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