【文章內容簡介】 國際收支貨幣論認為，國際收支失衡的 根本原因應歸咎于貨幣供求的不平衡。 國際收支失衡的調節(jié) （ 1）固定匯率制下國際收支失衡的自動調節(jié)機制 如 MsMd 時，國際收支逆差→國際儲備下降 → 基礎貨幣 D+F下降 →貨幣供應量 Ms倍數(shù)下降→ 直到 Ms＝ Md時，國際儲備停止流出→國際收支恢 復均衡 （ 2）本幣貶值對國際收支失衡的調節(jié) 本幣貶值→貿易品和非貿易品的價格提高→實際 貨幣余額下降→名義貨幣余額需求的增加→出售 國外商品和金融資產→國際收支狀況改善 （ 3）浮動匯率制下國際收支失衡的糾正 MsMd 時，國際收支逆差→本幣自動貶值→實際 貨幣余額下降→減少支出，重建實際貨幣余額，名 義貨幣需求上升→直到將過度的貨幣供給完全吸收 →國際收支將自動恢復均衡 評價 貢獻： ①把國際收支理論的研究重點集中于貨幣層面； ②在政策主張上，貨幣論把國際收支的貨幣調節(jié)放在首位，強調貨幣政策的運用。 主要缺陷： ①過于強調貨幣因素對國際收支的影響； ②關于貨幣供應量變 化不影響實物產量的假設不嚴密； ③貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定的假設不嚴密； ④一價定律成立的困難性。 四、對西方國際收支理論的評論 貿易差額可以用三種方式來表述： B ＝ Y－ A ＝ X－ M ＝ C 貨幣論強調其中的 C； 彈性論的出發(fā)點是 X－ M； 吸收論則將注意力放在收入與支出的大小對比 Y－ A上。 政策主張： 貨幣論重視貨幣政策； 彈性論偏重支出轉換政策（匯率貶值）； 吸收論相對注重財政政策。 第四節(jié) 國際收支調 節(jié) 一、涵義 國際收支調節(jié)是指消除一國國際收支的失衡狀 態(tài)，使其從非均衡達到均衡的過程。 P48 二、國際收支調節(jié)的目標和原則 目標 （ 1）達到均衡狀態(tài)； （ 2）實現(xiàn)宏觀經濟總目標。 原則 （ 1）按國際收支失衡的類型而定； （ 2）不與一國經濟的內部均衡目標發(fā)生沖突； （ 3）注意國際影響 ,減少國際糾紛。 三、國際收支的調節(jié)手段 自動調節(jié)機制 當一國出現(xiàn)國際收支失衡時，在沒有人為力量 干預的情況下，經濟體系內部會自發(fā)地產生某些機 制，使一國國際收支失衡至少在某種程度 上得以減 輕，乃至能自動恢復均衡。 優(yōu)點：一旦發(fā)生國際收支失衡，立即啟動發(fā)揮作用 缺點：消除失衡的過程太長 政策引導機制 在消除國際收支失衡的既定目標下，政府采取 的平衡國際收支的措施。 P48 優(yōu)點：消除失衡的過程比較快 缺點：政策引導機制包含時滯 （一）國際收支的自動調節(jié)機制 “價格－鑄幣流動機 制” P25 國際收支盈余→黃金輸入→貨幣供給擴大→ 物價水平上升→出口下降，進口增加→調節(jié) →均衡 國際收支赤字→黃金輸出→貨幣供給減少→ 物價水 平下降→出口增加，進口減少→調節(jié) →均衡 浮動匯率制度下的匯率調節(jié)機制 P49 國際收支逆差→外匯需求大于供給→外匯匯 率上升，本幣匯率下降→改善國際收支狀況， 趨于均衡 收入調節(jié)機制 P50 ↗國際收支順差 出口增加→國民收入水平增加→生活質量提高 的需求→進口增加→部分抵消出口的變動→減 少順差程度，趨于均衡 固定匯率制度下的貨幣調節(jié)機制 P50 ①相對價格效應 ②利率效應 ③現(xiàn)金余額效應 國際收支赤字→外匯儲備降低，基礎 貨幣減少→社會 上的貨幣量減少→ ① 國內價格水平相對下降→出口增加，進口減少→ 減少國際收支赤字 ② 利率短期提高→國內外投資轉向該國資產→ 資本與金融項目順差→減少國際收支赤字 ③ 公眾持有的現(xiàn)金余額下降→減少商品勞務支出→進口減少 ↓ ↓ 向國外出售資產→資本與金融項目盈余→減少國際收支赤字 （二）國際收支的政策引導 機制 外匯緩沖政策：是指運用官方儲備的變動或對 外短期借款，來對付國際收支的短期性失衡。 P51 方法：建立外匯平準基金，增加官方儲備、國際借貸 匯率調整政策：是指一國官方當局公開宣布的 法定升值與法定貶值，不包括國際金融市場上一般性 的匯率變動。 匯率調整旨在改變外匯的供求關系，并經由進出 口商品的價格變化、資本融進融出的實際收益或成本 的變化等渠道來實現(xiàn)政策目標。 P52 需求管理政策：是指運用擴張或緊縮性財政政策 和貨幣政策來控制需求總量，進而消除國際收支的失 衡。 P52 ：是政府利用財政收入、財政支出和公債對經濟進行調控來影響國際收支狀況的政策效應。 ：貨幣當局通過改變貨幣供應量、調整利率等手段來達到影響國際收支狀況的政策效應。 當一國出現(xiàn)國際收支逆差需要實施緊縮性貨幣政 策時，貨幣當局可以采用的政策是： ①提高利率； ②提高存款準備金率； ③通過公開市場業(yè)務回籠貨幣。 直接管制政策：是指政府對國際經濟交易采取 直接行政干預的政策。 P53 ：主要有對匯價的管制和對外匯交易量的控制。 ：通過關稅、配額、許可證 制度來控制進出口。 優(yōu)點：①效果迅速而顯著； ②較易針對局部失衡實施管制。 弊端：①對價格機制產生阻礙作用； ②比匯率調整和需求管理政策更易招致他國 的責難或報復； ③直接管制措施有一種長期持續(xù)的傾向。 增加供給政策：通過對國內經濟結構、產業(yè)結構進行調整，提高國內生產力，提高產品質量和數(shù)量，即提高本國產品的競爭能力，從而增加出口、減少進口，改善國際收支狀況。 ，如優(yōu)化產業(yè)結構。 ，如引進高新技術。 四、國際收支 調節(jié)的政策配合 （一）內部均衡和外部均衡 內部均衡：國民經濟處于無通貨膨脹的充分就業(yè)狀態(tài)。 外部均衡：與一國宏觀經濟相適應的合理的國際收支 結構。 ①內外均衡的一致：某一均衡目標的實現(xiàn)會同時使得另一均衡目標得到改善。 ②內外均衡的沖突：某一均衡目標的實現(xiàn)會同時使得另一均衡目標受到干擾和破壞。 在固定匯率制度下，由于匯率固定不變，政府只 能運用需求管理政策來調節(jié)內外均衡，在開放經濟運 行的特定區(qū)間，便會出現(xiàn)內外均衡難以兼顧的情形， 稱為米德沖突 (Meade Conflict)。 （二）支出變更政策與支出轉換政策 P54 支出變更政策 (ExpenditureChanging Policy) 主要通過支出水平的變動來調節(jié)社會需求的總水 平。包括財政政策與貨幣政策。 支出轉換政策 (ExpenditureSwitching Policy) 主要通過支出方向的變動來調節(jié)社會需求的內部 結構。包括匯率政策與直接管制政策。 ▲國際收支調節(jié)政策選擇。當一國國際收支出現(xiàn)失衡時，政府面臨四個層次的政策選擇： ①在融資政策和調整手段之間進行選擇 ； ②如選擇調整手段，則可在需求調整 (支出型 )政策與供給型政策之間進行選擇； ③如果確定采用需求調整手段，則在采用支出變更政策和支出轉換政策之間進行選擇； ④如果確定采用支出轉換政策，則必須在本幣貶值和管制措施之間進行選擇。 ▲丁伯根（ Jan Tinbergen）原則：要實現(xiàn) N種獨立的政策目標，至少需要相互獨立的 N種有效的政策工具。 ▲有效市場分類原則：蒙代爾 ()認為每一目標應指派給對這一目標有相對最大的影響力，因而在影響政策目標上有相對優(yōu)勢的工具。 (三 )斯旺圖 P55 兩 點假設： ，即國際收支差額＝貿易差額。 ，價格水平不變。 支出轉換政策 ERMB/$ 支出變更政策 A F F Y Y O FF線 (外部均衡線 ):表示實現(xiàn)外部均衡的匯率和實際國內支出的組合。為正斜率曲線。 FF線以上：國際收支順差 FF線以下：國際收支逆差 YY線 (內部均衡線 ):表示實現(xiàn)內部均衡的匯率和實際國內支出的組合。為負斜率曲線。 YY線以上：通貨膨脹 YY線以下：失業(yè) O點： FF線與 YY線的交點，內外均衡同時實現(xiàn)。 政策搭配： YY線斜率的絕對值小，以匯率政策對外，支出變更政策對內。 YY線斜率的絕對值大，以匯率政策對內，支出變更政策對外。 缺陷： ； ，易陷入內外均衡目標的沖突。 （四）財政政策與貨幣政策的搭配 蒙代爾將支出變更政策工具中的財政政策和貨 幣政策視為兩個獨立的政策工具，在匯率固定不變 的情況下，將財政政策工具指派給實現(xiàn)內部均衡目 標，將貨幣政策工具指派給實現(xiàn)外部均衡目標。 在不同經濟狀 況下，通過財政政策與貨幣政策 的搭配運用，就可以同時實現(xiàn)內外均衡目標。 蒙代爾一弗萊明模型 分析對象是一個小型開放經濟國家 分析的前提是： ①總供給曲線是水平的； ②即使在長期里，購買力平價也不存在，匯率完全依據國際收支狀況進行調整； ③不存在匯率將發(fā)生變動的預期，投資者風險中立。 IS— LM— BP曲線的形狀與移動 ① IS曲線，它反映商品市場均衡狀況，斜率為負 消費函數(shù) 政府支出 儲蓄函數(shù) 投資函數(shù) 產品市場均衡條件 IS曲線 ② LM曲線，它反映貨幣市場均衡狀況，斜率為正 貨幣需求函數(shù) 貨幣供 給函數(shù) 貨幣市場均衡條件 LM曲線 ③ BP曲線，它反映外匯市場均衡狀況 當資本完全不流動時，該曲線為一條垂直 的直線 當資本不完全流動時，該曲線為一條斜率 為正的曲線 當資本完全流動時，該曲線為一條水平線 國際收支順差和逆差 BP LM IS LM BP IS 國際收支順差 國際收支逆差 r r Y Y O O 固定匯率制 LM IS 資本完全不流動－財政擴張 r Y O E LM IS 資本完全不流動－貨幣擴張 r Y O E BP BP 固定匯率制 LM IS 資本不完全流動 1－財政擴張 r Y O E BP LM/BP IS 資本不完全流動 2－財政擴張 r Y O E 固定匯率制 LM IS 資本不完全流動 3－財政擴張 r Y O E BP LM IS 資本不完全流動－貨幣擴張 r Y O E BP 固定匯率制 LM IS 資本完全流動－財政擴張 r Y O E BP LM IS 資本完全流動－貨幣擴張 r Y O E BP 浮動匯率制 LM IS 資本完全不流動－財政擴張 r Y O E BP LM IS 資本完全不流動－貨幣擴張 r Y O E BP 浮動匯率制 LM IS 資本不完全流動 1－財政擴張 r Y O E BP LM/BP IS 資本不完全流動 2－財政擴張 r Y O E 浮動匯率制 LM IS 資本不完全流動 3－財政擴張 r Y O E BP LM IS 資本不完全流動－貨幣擴張 r Y O E BP 浮動匯率制 LM IS 資本完全流動－財政擴張 r Y O E BP LM IS 資本完全流動－貨幣擴張 r Y O E BP 第五節(jié) 中國的國際收支問題 一、中國的國際收支平衡表 1980年恢復在國際貨幣基金組織和世界銀行中 的 合法席位后，開始試編國際收支平衡表。 1981年制定了國際收支統(tǒng)計制度。 1985年 9月，國家外匯管理局正式公布了我國 1982－ 1984年國際收支概覽表。 1987年公布了 1985－ 1986年國際收支概覽表。 1988年起每年公布前一年的國際收支平衡表。 二、中國的國際收支狀況 ； ； 。 ▲ 1982－ 1985年我國國際收支狀況概覽 .ppt ▲我國凈出口與凈資本流入