開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡(編輯修改稿)
2025-06-20 07:42 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 特別行政區(qū)，實(shí)行的仍然是固定匯率制。 在固定匯率制度下，為了將匯率維持在既定的水平上，中央銀行必須隨時(shí)準(zhǔn)備在外匯市場上買入或賣出本幣。 如果本幣面臨升值的壓力，中央銀行就必須拋售本幣，購入外幣；如果本幣面臨著貶值的壓力，中央銀行就必須購入本幣，拋售外幣。 固定匯率制要求中央銀行的貨幣政策以維持既定匯率為目標(biāo)。 因此，在固定匯率制下，中央銀行的貨幣供給必須完全服從于穩(wěn)定匯率的目標(biāo)。為此，中央銀行必須擁有足夠的外匯儲(chǔ)備。 固定匯率是就名義匯率而言的 。固定匯率制下中央銀行在外匯市場上只能影響名義匯率。實(shí)際匯率是否固定，則要取決于價(jià)格水平是否發(fā)生了變化。 在短期內(nèi)，價(jià)格水平保持不變，則實(shí)際匯率是固定的。而在長期內(nèi)，價(jià)格水平將會(huì)發(fā)生波動(dòng)，雖然名義匯率是固定的，但實(shí)際匯率仍將隨著價(jià)格的波動(dòng)而相應(yīng)變動(dòng)。 一、財(cái)政政策 固定匯率制下的政策效果與浮動(dòng)匯率制下有很大差別。 首先，來考察固定匯率下的財(cái)政政策。 當(dāng)政府實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策時(shí)，政府支出的增加或稅收的減少都會(huì)引起總需求的擴(kuò)張，體現(xiàn)在圖 IS曲線的向外平移。 IS曲線的外移將會(huì)使名義匯率面臨上升的壓力，于是中央銀行將會(huì)在外匯市場上拋出本幣，購入外幣。中央銀行穩(wěn)定匯率的行動(dòng)將使貨幣供給增加，體現(xiàn)在圖 LM曲線向右移動(dòng)，直到使得均衡的匯率水平穩(wěn)定在所固定的水平上。 因此，在固定匯率制度下，擴(kuò)張性的財(cái)政政策將使小國開放經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出增加。 這同浮動(dòng)匯率下所導(dǎo)致的匯率上升，產(chǎn)出不變的結(jié)果是完全不同的。 Y2 LM2 圖 固定匯率制度下的財(cái)政擴(kuò)張 e 0 固定 匯率 Y Y1 LM1 IS1 E1 IS2 E2 ① ② ③ 緊縮性的財(cái)政政策則會(huì)得到相反的結(jié)果。財(cái)政緊縮將使 IS曲線左移，匯率將面臨下降的壓力。這時(shí)為了維持固定匯率，中央銀行將在外匯市場上拋售外幣，買入本幣，于是 LM曲線會(huì)自動(dòng)向左移動(dòng)，直到匯率穩(wěn)定在所固定的水平上。因此，緊縮性財(cái)政政策將導(dǎo)致產(chǎn)出減少。 由于在固定匯率下中央銀行的貨幣供給將完全服從于穩(wěn)定匯率的目標(biāo)，因此財(cái)政政策所引起的本幣升值或貶值的壓力將使得貨幣供給自動(dòng)發(fā)生相應(yīng)變化，財(cái)政擴(kuò)張將使貨幣自動(dòng)擴(kuò)張，財(cái)政緊縮將使貨幣自動(dòng)緊縮。 二、貨幣政策 在固定匯率制度下無法行使旨在調(diào)控總需求的貨幣政策。 假設(shè)中央銀行想實(shí)行緊縮性的貨幣政策以控制通貨膨脹，那么中央銀行將利用公開市場操作這一政策工具，在政府債券市場上拋出債券，回收貨幣。然而這一緊縮貨幣的行為將會(huì)使 LM曲線向左移動(dòng)，使名義匯率面臨上升的壓力。 為了維持固定匯率制度，中央銀行不得不在外匯市場上拋售本幣，購入外幣。 于是中央銀行在債券市場上回收的貨幣又通過外匯市場釋放出去，而且二者在數(shù)量上必須相等。 結(jié)果是 LM曲線又回到原先的地方，經(jīng)濟(jì)中的貨幣數(shù)量不變。因此，旨在調(diào)控總需求的貨幣政策在固定匯率制度下是失效的，如圖 。 圖 固定匯率 制度下的財(cái)政擴(kuò)張 e 0 固定 匯率 Y Y* LM IS1 E1 由此可見， 當(dāng)中央銀行承諾將名義匯率固定在某個(gè)水平上時(shí)，它必須放棄調(diào)控貨幣供給的目標(biāo)。 如果中央銀行感到確有必要調(diào)控貨幣供給，那么它只能容忍名義匯率發(fā)生變動(dòng)。 因此，實(shí)行固定匯率制的國家往往為了調(diào)控貨幣供給，不得不宣布調(diào)整既定的名義匯率。 如果該國想增加貨幣供給，它必須將名義匯率下調(diào)到某個(gè)新的水平，使本幣貶值。反之，如果該國想減少貨幣供給，可以將名義匯率上調(diào)到一個(gè)新的水平，使本幣升值。因此，對采取固定匯率制度的國家來說，可行的貨幣政策是調(diào)整固定匯率的水平。 三、貿(mào)易政策 與浮動(dòng)匯率相比， 在固定匯率制度下貿(mào)易政策可以充分發(fā)揮作用。 考慮政府通過關(guān)稅和進(jìn)口配額限制進(jìn)口，這將使任一匯率水平下的凈出口都較以前有所增加，于是凈出口曲線 NX(e)將向右平移。凈出口曲線的右移意味著 IS曲線也向右移動(dòng)，如圖 。 IS曲線的右移使名義匯率面臨上升的壓力，為了將名義匯率穩(wěn)定在既定水平上，中央銀行必須相應(yīng)地在外匯市場上放出本幣，這導(dǎo)致了 LM曲線也隨之右移，直到均衡匯率穩(wěn)定在固定水平。這時(shí)產(chǎn)出水平較以前有所增加，增加的這部分來自凈出口的增加。 Y2 LM2 圖 固定匯率制度下的貿(mào)易保護(hù) e 0 固定 匯率 Y Y1 LM1 IS1 E1 IS2 E2 與浮動(dòng)匯率不同，在固定匯率制度下，限制進(jìn)口的貿(mào)易政策能夠使得凈出口增加。前面我們說過，在浮動(dòng)匯率下，限制進(jìn)口將導(dǎo)致匯率上升，匯率上升所導(dǎo)致的凈出口下降抵消了限制進(jìn)口所導(dǎo)致的凈出口上升。而在固定匯率下，限制進(jìn)口的同時(shí)并不會(huì)導(dǎo)致匯率上升，因此凈出口將增加。 ② ④ ③ NX1(e) NX2(e) e 0 NX ① 到此為止，我們可以將蒙代爾 —— 弗萊明模型中各種經(jīng)濟(jì)政策時(shí)效果作一總結(jié)。我們將各種政策及其在小國開放經(jīng)濟(jì)中的效果制成表 。 從表 ，在不同的匯率制度下，各種經(jīng)濟(jì)政策的效果完全不同。在浮動(dòng)匯率下，只有貨幣政策能夠影響產(chǎn)出，而在固定匯率下，貨幣政策完全失效。在浮動(dòng)匯率下，財(cái)政政策無法影響產(chǎn)出，卻能影響凈出口；而在固定匯率制下，財(cái)政政策無法影響凈出口，卻會(huì)影響產(chǎn)出，限制進(jìn)口的貿(mào)易政策在浮動(dòng)匯率下只能造成匯率的上升，卻能在固定匯率下增加產(chǎn)出和凈出口。 政 策 浮 動(dòng) 匯 率 固 定 匯 率 Y e NX Y e NX 擴(kuò)張性財(cái)政政策 緊縮性財(cái)政政策 擴(kuò)張性貨幣政策 緊縮性貨幣政策 限 制 進(jìn) 口 政策 0 0 ↑ ↓ 0 ↑ ↓ ↓ ↑ ↑ ↓ ↑ ↑ ↓ 0 ↑ ↓ 0 0 ↑ 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ↑ 表
黨政相關(guān)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1