產(chǎn)品和貨幣市場的一般均衡更新(編輯修改稿)
2025-06-18 09:41 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 。 ? M3——M2+金融債券 +商業(yè)票據(jù) +大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 2021/6/15 TEDA College Nankai University 18 ? 小知識：貼現(xiàn)（ Discount） ? 1．貼現(xiàn)的概念。貼現(xiàn)是一種票據(jù)轉(zhuǎn)讓方式，是指持票人在需要資金時，將其持有的商業(yè)匯票，經(jīng)過 背書（ Endorse） 轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行從票面金額中扣除貼現(xiàn)利息后，將余款支付給申請貼現(xiàn)人的票據(jù)行為。 ? 2．貼現(xiàn)的性質(zhì)：貼現(xiàn)是銀行的一項(xiàng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，匯票的支付人對銀行負(fù)債，銀行實(shí)際上是與付款人有一種間接貸款關(guān)系。 ? 3．再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：再貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行向中央銀行再轉(zhuǎn)讓匯票，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行向其他商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓匯票，二者都是貼現(xiàn)銀行以未到期的貼現(xiàn)票據(jù)，經(jīng)背書后的再次貼現(xiàn)，中央銀行或其他商業(yè)銀行按規(guī)定扣除再貼現(xiàn)或轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的利息后，給申請貼現(xiàn)行兌付票款。 2021/6/15 TEDA College Nankai University 19 一、什么是貨幣？ ? 1，日常生活中的“錢”？ ? ——“錢不是萬能的 ,但沒有錢是萬萬不能的”。 ? 2，一種金融資產(chǎn) 二、貨幣的功能 ? 1，交換媒介 ? 物物交換需要雙向耦合（ Double Coincidence），不然，便無法成交 ? ——“除非一個餓著肚子的裁縫恰好找到了一個持有食物而又想買條褲子的農(nóng)夫” ? 2，價值儲藏 ? ——惡性通貨膨脹時，貨幣成了“燙手的山芋”（ Hot Potato） ? 3，計(jì)價（計(jì)賬）單位 2021/6/15 TEDA College Nankai University 20 三、流動性：貨幣本質(zhì)屬性 1，金融資產(chǎn)的三種基本類型 ：貨幣、債券、股票 ——金融資產(chǎn)的特性：收益性、流動性和風(fēng)險性 ——兩種主要的金融市場： 貨幣市場 （短期金融工具，一年以內(nèi)）和 資本市場（長期金融工具，一年以上） 2，流動性（ Liquidity）：一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣毡榻邮艿慕粨Q媒介形態(tài)的難易程度，或它的變現(xiàn)能力。 變現(xiàn)：把一種資產(chǎn)變成普遍接受的支付手段（如現(xiàn)金貨幣）。 3， 貨幣具有完全的流動性 2021/6/15 TEDA College Nankai University 21 貨幣和準(zhǔn)貨幣 (M2) 貨幣 (M1) 準(zhǔn)貨幣 （萬億） 流通中現(xiàn)金 (M0) 活期存款 定期存款 儲蓄存款 其他存款 1999年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 根據(jù) 《 中國金融年鑒 2021》 數(shù)據(jù)整理 19992021年中國歷年各層次貨幣供應(yīng)量 2021/6/15 TEDA College Nankai University 22 例如，公司發(fā)行的永久債券，每年按 5%支付利息，如果債券的票面額為 100元，每年將固定支付給債券持有者 5元的利息； ——債券持有者雖然不能向發(fā)行者索回本金，但可以轉(zhuǎn)讓。 ——一級市場上，發(fā)行價未必等于票面額； ——二級市場上，轉(zhuǎn)讓價也未必等于票面額。 ——總之，債券價格未必等于票面金額。 問題 1：第 14章中，利率指的是什么？ —— 我們不妨把所有的“生息資產(chǎn)”都理解為債券 債券市場價格和利率之間的關(guān)系 : RRB P rr B P? ? ?其中： BP為債券價格（ 市場價格 ）， R為固定利率的債券收入 [面額乘以收益率，發(fā)行時就已固定 ]， r為市場利息率。 這樣，我們可以清楚地認(rèn)識如下關(guān)系： ——可以直觀地理解 投資函數(shù) —— 對于企業(yè)家： BP越高（利率越低），獲得資金的代價（“融資成本”）就越小，投資的意愿就越強(qiáng)；反之亦然 →→投資與利率成反比。 ——可以直觀地理解貨幣的需求函數(shù) ——對于居民：買賣債券的 資本利得 是持幣的機(jī)會成本。 BP越高（利率越低），進(jìn)一步上漲的空間（可能性）就越小，損失的可能性越大，持幣的意愿的越強(qiáng) →→貨幣的投機(jī)需求與利率成反比。 ——“流動性陷阱”，居民的信心崩潰，認(rèn)為 BP不可能進(jìn)一步升高（其實(shí)際水平未必很高），即利率不可能進(jìn)一步下降，從而不愿購買債券。 2021/6/15 TEDA College Nankai University 23 問題 2：能不能把利息率理解為銀行（存款）利率？ —— 當(dāng)然可以。 ? 仍然以年息 5%、票面額等于 100元的永久公司債券為例。 ? 當(dāng)市場利息率（銀行存款利率）為 5%時，這種固定利息的債券的市場價格將與其 票面值 相等，即為 100元。這時，人們把錢 存入銀行獲得利息 或者 購買債券 都是一樣的。 ? 當(dāng)市場利息率（銀行存款利率）上升為
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