【文章內(nèi)容簡介】 價(jià)法 —— 一單位外國商品等于多少單位本國商品） ①名義匯率與實(shí)際匯率 ? 名義匯率與實(shí)際匯率的關(guān)系 ? 單一商品情形 —— 以間接標(biāo)價(jià)法為例 ? 一籃子商品情形 e=E Pf/P ? Pf—— 外國商品價(jià)格水平 ? P—— 本國商品價(jià)格水平 ②實(shí)際匯率和貿(mào)易余額 ? 如果實(shí)際匯率高，本國物品就相對便宜，而外國物品相對昂貴。結(jié)果，出口增加，進(jìn)口減少，凈出口上升； ? 如果實(shí)際匯率低，本國物品就相對昂貴，而外國物品相對便宜。結(jié)果，出口減少，進(jìn)口增加，凈出口下降。 ②實(shí)際匯率和貿(mào)易余額 ? NX=NX（ e）， dNX/de＞ 0 e NX 0 ③均衡實(shí)際匯率的決定 ? 實(shí)際匯率與凈出口相關(guān) —— 凈出口函數(shù) ? 貿(mào)易余額（凈出口）必須等于國外凈投資，國外凈投資又等于國內(nèi)儲蓄（ Sd）減投資（ I）。 國內(nèi)儲蓄由消費(fèi)函數(shù)（ C）和財(cái)政政策（ G） 固定；投資由投資函數(shù)和世界利率（ r*） 所固定。 ③均衡實(shí)際匯率的決定 ? ⅰ 可貸資金市場 /產(chǎn)品市場 Yd=Ys→ NX=YCGI=SdI ? ⅱ 勞動(dòng)市場與總量生產(chǎn)函數(shù) Y=Y*=F（ L*， K*） ? ⅲ 外匯市場 r=r* NX=NX（ e） =SdI=YC（ YT+Tr） GI（ r） 均衡實(shí)際匯率的決定 e NX e* SdI e1 e2 ③均衡實(shí)際匯率的決定 ? 均衡調(diào)整規(guī)則： Yd＞ Ys→ NX＞ SdI → e1＞ e* → e↓ Yd＜ Ys→ NX＜ SdI → e2＜ e* → e↑ ? 從物品市場 實(shí)際匯率的調(diào)整來看 ? 從外匯市場 名義匯率的調(diào)整來看 從物品市場 實(shí)際匯率的調(diào)整來看 ? 若 NX＞ 0， SdI＞ 0 NX—— 外國對本國出口物品的凈需求量 SdI—— 本國對出口物品的凈供給量 NX＞ SdI＞ 0→ e↓ SdI＞ NX＞ 0→ e↑ 從物品市場 實(shí)際匯率的調(diào)整來看 ? 若 NX＜ 0， SdI＜ 0 NX—— 本國對進(jìn)口物品的凈需求量 （ SdI） —— 外國對進(jìn)口物品的凈供給量 NX＜ SdI＜ 0→ NX＞ （ SdI） → e↑ SdI＜ NX＜ 0→ （ SdI）＞ NX→ e↓ 從外匯市場 名義匯率的調(diào)整來看 ? 若 NX＞ 0， SdI＞ 0 NX—— 外匯的凈供給量 SdI—— 外匯的凈需求量 NX＞ SdI＞ 0→ E↓→ e↓ SdI＞ NX＞ 0→ E↑→ e↑ 從外匯市場 名義匯率的調(diào)整來看 ? 若 NX＜ 0， SdI＜ 0 NX—— 外匯的凈需求量 （ SdI） —— 外匯的凈供給量 NX＜ SdI＜ 0→ NX＞ （ SdI） → E↑→ e↑ SdI＜ NX＜ 0→ （ SdI）＞ NX→ E↓→ e↓ ④政策如何影響實(shí)際匯率 ? 國內(nèi)的財(cái)政政策：如果政府通過增加政府購買或減稅來減少國民儲蓄，從而使NX減少；同時(shí)減少了可投資于國外的美元供給。美元供給減少使均衡的實(shí)際匯率下降 —— 這就是說，美元變得更值錢了。由于美元的價(jià)值上升，國內(nèi)物品相對于國外物品變得昂貴，這就引起出口下降和進(jìn)口上升。出口的變動(dòng)和進(jìn)口的變動(dòng)都減少了凈出口。 ④政策如何影響實(shí)際匯率 ? 國外的財(cái)政政策：如果外國政府增加政府購買或減稅，財(cái)政政策的這種變動(dòng)降低了世界儲蓄并使世界利率上升。世界利率上升減少了國內(nèi)投資 I， 增加了 SdI，從而增加了 NX。 即世界利率上升引起貿(mào)易盈余。同時(shí)用于國外投資的美元供給增加了，均衡的實(shí)際匯率上升了，美元變得不值錢了，而且，國內(nèi)物品相對于國外物品變得較便宜了。 ④政策如何影響實(shí)際匯率 ? 投資需求的移動(dòng)：如果由于國會通過了投資稅減免議案而使國內(nèi)投資需求增加在既定的世界利率下，投資需求增加使投資更多，意味著 SdI和 Nx的值更低。這就是說，投資需求增加引起貿(mào)易赤字。 ⑤貿(mào)易政策的影響 ? 貿(mào)易政策的廣義定義是旨在直接影響物品與勞務(wù)進(jìn)口與出口量的政策。 ? 大多貿(mào)易政策通常采取保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)免受國外競爭的形式 —— 關(guān)稅和限額。 ⑤貿(mào)易政策的影響 ? 限制進(jìn)口： M↓→ NX↑→ NX曲線右移→ e*↓→ NX↓→ NX不變 ? NX的貿(mào)易價(jià)值不變，但由于實(shí)際匯率上升，貿(mào)易量下降。因此，保護(hù)主義政策既減少了進(jìn)口量又減少了出口量。 保護(hù)主義貿(mào)易政策對實(shí)際匯率的影響 e NX e* SdI NX* e1 e2 NX曲線 ⑥名義匯率的決定因素 ? 名義匯率： E=e P/Pf ? 名義匯率變動(dòng)值： E的百分比變動(dòng) =e的百分比變動(dòng) +P的百分比變動(dòng) Pf的百分比變動(dòng) = e的百分比變動(dòng) +??f ⑥名義匯率的決定因素 ? 購買力平價(jià)理論 ? 單一價(jià)格規(guī)律：同樣的物品在同一時(shí)間在不同地方不能以不同價(jià)格出售。因?yàn)榇嬖谏唐诽踪徴摺? ? 單一價(jià)格規(guī)律運(yùn)用于國際市場被稱為購買力平價(jià)。 ⑥名義匯率的決定因素 ? 國際套利者的迅速行動(dòng)意味著凈出口對實(shí)際匯率的微小變動(dòng)極為敏感。國內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格相對于國外產(chǎn)品的微小下降 —— 這就是說，實(shí)際匯率的微小下降 —— 引起套利者在國內(nèi)購買物品并把它們在國外出售。同樣，國內(nèi)物品價(jià)格相對于國外物品的微小上升引起套利者從國外進(jìn)口物品。因此，在使各國之間購買力相等的實(shí)際利率下，凈出口曲線極為平坦：實(shí)際匯率任何微小的變動(dòng)都會引起凈出口的大幅度變動(dòng)。這種凈出口的極端敏感性保證了均衡的實(shí)際利率總是接近于確保購買力平價(jià)的水平。 ⑥名義匯率的決定因素 ? 購買力平價(jià)有兩個(gè)重要的含義： ? 由于凈出口曲線是平坦的，所以，儲蓄或投資的變動(dòng)并不影響實(shí)際或名義匯率。 ? 由于實(shí)際匯率是固定的，所以，名義匯率的所有變動(dòng)都產(chǎn)生于物價(jià)水平的變動(dòng)。 ⑥名義匯率的決定因素 ? 購買力平價(jià)理論的局限性： ⅰ 許多物品不易于交易 —— 非貿(mào)易商品 ⅱ 即使可貿(mào)易物品也并不總是完全可以替代的。 ? 由于這些原因，實(shí)際匯率實(shí)際上一直在變動(dòng)。 ⑥名義匯率的決定因素 ? 購買力平價(jià)理論的現(xiàn)實(shí)意義：雖然購買力平價(jià)學(xué)說并沒完全描述世界，但它提供了一個(gè)實(shí)際匯率的變動(dòng)要受到限制的理由。 ⑥名義匯率的決定因素 ? 它的基本邏輯有許多適用性：實(shí)際匯率離購買力平價(jià)預(yù)期的水平越遠(yuǎn)，對個(gè)人從事國際物品套利交易的刺激就越大。雖然我們不能靠購買力平價(jià)來消除實(shí)際匯率的所有變動(dòng)，但這種學(xué)說為預(yù)期實(shí)際匯率的波動(dòng)一般是小的或暫時(shí)的提供了一個(gè)理由。 167。 古典的貨幣理論 ? 研究價(jià)格水平（ P） 及其變動(dòng) —— 通貨膨脹率（ ?）的決定因素 167。 古典的貨幣理論 ? 1 貨幣 ? 2 價(jià)格水平及通貨膨脹率的決定因素 ? 3 通貨膨脹的影響 1 貨幣 ? (1)貨幣的含義 ? (2)貨幣的職能 ? (3)貨幣的類型 ? (4)貨幣供給與貨幣需求 (1)貨幣的含義 ? 個(gè)人的角度：貨幣是資產(chǎn)的一種形式。資產(chǎn)能給人們帶來收益或滿足（效用）。貨幣能方便人們的交易，具有最大的流動(dòng)性。 ? 整體的角度：貨幣僅僅是交換的媒介，計(jì)價(jià)單位等，并不是資產(chǎn)。 (1)貨幣的含義 ? 資產(chǎn)的分類：實(shí)際資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，金融資產(chǎn)又分為貨幣資產(chǎn)和非貨幣金融資產(chǎn)。 ? 不同資產(chǎn)具有不同的流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和盈利性。 (2)貨幣的職能 ? 貨幣有三種職能：價(jià)值儲藏、計(jì)價(jià)單位和交換媒介。 ? ①價(jià)值儲藏 ? ②計(jì)價(jià)單位 ? ③交換媒介 ? 貨幣可以轉(zhuǎn)變?yōu)槠渌麞|西 —— 物品與勞務(wù) —— 的容易程度有時(shí)稱為貨幣的流動(dòng)性。 (3)貨幣的類型 ? ①商品貨幣：把有某種內(nèi)在價(jià)值的商品作為貨幣。 ? ②法定貨幣（ Legal Tender）： 沒有內(nèi)在價(jià)值，但由政府的規(guī)定或法令確定為貨幣的貨幣。 貨幣本位 ? 金本位制 ? 復(fù)本位制 ? 不兌現(xiàn)（紙幣）本位制 (4)貨幣供給與貨幣需求 ? ①貨幣供給 ? ②貨幣需求 ? ③貨幣市場 ①貨幣供給 ? ⅰ 貨幣供給量的衡量：可以得到的貨幣量稱為貨幣供給。 ? 根據(jù)流動(dòng)性由大到小，劃分為通貨（ Cu）、狹義貨幣供給量（ M1） 和廣義貨幣供給量（ M M3和 L）。 貨幣供給量的衡量 ①貨幣供給 ? 名義貨幣供給（ Ms） ? 實(shí)際貨幣供給（ Ms/P） ①貨幣供給 ? ⅱ 貨幣供給量的控制： ? 在使用商品貨幣的經(jīng)濟(jì)中，貨幣供給是那種商品貨幣的數(shù)量。 ? 在使用法定貨幣的經(jīng)濟(jì)中，政府控制貨幣供給：法律規(guī)定給予政府發(fā)行貨幣的壟斷權(quán)。控制貨幣供給稱為貨幣政策。 ②貨幣需求 ? 實(shí)際貨幣余額（ M/P）： 衡量貨幣存量的購買力。 ? ⅰ 實(shí)際貨幣需求（ Md/P） 的含義：對持有實(shí)際貨幣余額的方便性的需求。 ? 名義貨幣需求的含義：對持有一定量貨幣的需求。 ? ⅱ 貨幣需求的動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。 ②貨幣需求 ? ⅲ 實(shí)際貨幣需求函數(shù) ? 影響實(shí)際貨幣需求的因素主要是實(shí)際收入、名義利率與金融技術(shù)。 ? (ⅰ )實(shí)際收入（ Y） 與貨幣需求（ Md/P） 同方向變化； ? (ⅱ )名義利率（ i） 與貨幣需求（ Md/P） 反方向變化。名義利率是持有貨幣的成本。 ? (ⅲ )金融技術(shù)：增加或降低實(shí)際貨幣需求。 ②貨幣需求 ihYkPMiPMYPMiYLPMdddd???????????/0/)/(0/)/(),(/②貨幣需求 ? ⅳ 名義貨幣需求的決定因素 : ? 除實(shí)際貨幣需求的三個(gè)決定因素外 ,還有 ? ⅳ .價(jià)格水平 :與價(jià)格水平同方向變化 . ? Md=(k Yh i) P ②貨幣需求 ? 貨幣需求也可以看作資產(chǎn)選擇或資產(chǎn)組合問題：在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，選擇預(yù)期收益率最高的組合；或在預(yù)期收益率一定的情況下，選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的組合。 ? 考慮貨幣與債券的選擇問題：貨幣的實(shí)際收益率是負(fù)的通貨膨脹率（ ?），債券的實(shí)際收益率是實(shí)際利率（ r）， 持有貨幣的成本是兩者收益率之差（ r+?=i）， 即名義利率。 ③貨幣市場 ? 貨幣市場均衡的條件：實(shí)際貨幣需求等于實(shí)際貨幣供給。 Md/P=Ms/P k Yh i=Ms/P ? k（ 貨幣需求對實(shí)際收入變動(dòng)的反應(yīng)系數(shù)）和h（ 貨幣需求對名義利率變動(dòng)的反應(yīng)系數(shù)）是制度變量，一般很難改變。 ? P=Ms/（ k Yh i） ③ 貨幣市場 (短期均衡 ) M 0 i Md Ms i* ③貨幣市場 ? 貨幣市場均衡的調(diào)節(jié)（調(diào)整 Regulation）機(jī)制（ Mechanism） ? 在貨幣市場上是金融資產(chǎn)調(diào)整機(jī)制 ——居民要使非合意貨幣余額為零。 L＞ Ms/P→ 賣出債券 → 債