美聯(lián)儲在30年代大蕭條中所起的作用(編輯修改稿)
2025-06-18 07:52 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 將不再起作用。 流動性陷阱對 M和 B的影響 ? 理論上， M=mB ? 但在流動性陷阱下， M與 B不存在穩(wěn)定的函數(shù)關(guān)系，即 M與 B不存在可測、可控關(guān)系。這樣， ? 美聯(lián)儲既使增加 B（購買國庫券或貸款），但由于銀行不愿意使用其超額儲備，則美聯(lián)儲不能通過 B來控制 M。 貨幣主義的觀點(diǎn) ? 貨幣主義者認(rèn)為， 30年代美聯(lián)儲的政策不夠?qū)捤?，太過緊縮。 ? 甚至認(rèn)為，一個(gè)正常的商業(yè)周期的收縮被美聯(lián)儲的一系列政策失誤放大成了大蕭條。 ? 針對股票市場投機(jī)行為 ， Fed采取了哪些政策呢： ? 美聯(lián)儲在 2829年實(shí)行了 緊縮貨幣政策 。 ? 32年 大幅度提高貼現(xiàn)率 ，且高于國庫券收益率。 ? 3637年，美聯(lián)儲分三步使銀行 準(zhǔn)備金比率提高了一倍 。 ? 貨幣主義者堅(jiān)信：如果在 3031年實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，就不會發(fā)生大危機(jī)，只是一次正常的衰退。 歷史不會重來，經(jīng)濟(jì)不能實(shí)驗(yàn) ? 可以相信，正確的政策會減少危機(jī)，否則一次小衰退可以演化為大危機(jī)。 ? 我國有此教訓(xùn)，國際更不乏教訓(xùn)。蟻穴可毀長堤，長江決堤即是此教訓(xùn)。 ? 92年小平南巡講話后，全國一片蒸蒸日上，到 93年出現(xiàn)過熱，下半年開始急剎車，銀行約法三章，收回房地產(chǎn)貸款，導(dǎo)致海南十年?duì)€尾樓未能解決，經(jīng)濟(jì)陷入困境。 ? 日本 85年實(shí)行貨幣升值之?dāng)」P，經(jīng)濟(jì)泡沫化； 89年破滅前未采取降溫措施， 89年破滅后，未及時(shí)采取支持和改革措施，致使金融和經(jīng)濟(jì) 15年來未有起色，一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國淪為經(jīng)濟(jì)疲軟。 B在大危機(jī)期間是增長的， 為什么不是擴(kuò)張性的貨幣政策 ? 貨幣主義者認(rèn)為，在大危機(jī)期間，雖然 B是增長的，但是 B內(nèi)部的結(jié)構(gòu)卻一增一減。 ? B=R+Cp ? R下降， Cp增長 ? R下降，表明銀行超額準(zhǔn)備不足，銀行資金緊張，銀行不斷倒閉，再加上危機(jī)期間公眾從銀行提款，銀行R更加不足 ? Cp增長，表明 B的增加，被公眾持有現(xiàn)金抵消了，即表面上看來 “ 寬松 ” 的基礎(chǔ)貨幣，實(shí)際上是不產(chǎn)生任何多倍存
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