周業(yè)旺項目選擇與項目確定(編輯修改稿)
2025-06-17 16:46 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 了 。 (6) 收益 /成本比值法 ? 項目收益為 B,成本為 C，則收益 /成本比值為 B/C ? 收益 /成本比值法的評判準(zhǔn)則是： ?當(dāng) B/C＞ 1時 ， 表明這個投資過程的收益大于成本 ， 因此對于要求的投資收益率有盈余 ?當(dāng) B/C＜ 1時 ， 則這個投資過程的收益小于成本 ， 對于要求的投資收益率是虧損的 ?當(dāng) B/C=1時 ， 這個投資過程的收益等于成本 ， 對于要求的投資收益率不虧不盈 。 (7) 現(xiàn)值指數(shù) （ NP） 法 現(xiàn)值指數(shù)法是凈現(xiàn)值除以投資額現(xiàn)值所得的比值 ， 它是測定單位投資凈現(xiàn)值的尺度 ， 其計算公式為： NP = NPV / P 式中： NP——現(xiàn)值指數(shù)； NPV——凈現(xiàn)值； P——投資額現(xiàn)值 。 ?現(xiàn)值指數(shù)反映的是單位投資效果優(yōu)劣的一個度量指標(biāo) ， 它比較適用于多個投資方案進行評價比較 。 ?一般來說 ， 現(xiàn)值指數(shù)越大 ， 單位投資效果越好；反之 ， 現(xiàn)值指數(shù)越小 ， 單位投資效果越差 。 ⑴ 含義。 ⑵ 盈虧平衡分析。 盈虧平衡分析 又稱量本利分析法，它是通過盈虧平衡點分析工程項目成本與收益的平衡關(guān)系的一種方法。 ? 盈虧平衡點 又稱盈虧分界點或保本點 ，它是指當(dāng)項目的年收入與年支出平衡時所必需的生產(chǎn)水平 ， 在盈虧平衡圖上就表現(xiàn)為總銷售收入曲線與總銷售成本曲線的交點 。 ? 盈虧平衡點通常根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量 、 可變成本 、 固定成本 、產(chǎn)品價格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算 ，用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示 。 盈虧平衡點越底 ， 表明項目適應(yīng)市場變化的能力越大 ， 抗風(fēng)險能力越強 。 盈虧平衡點 產(chǎn)量 Q 固定成本 F 成本 C 收入 R Q0 ⑶ 敏感性分析 ?敏感性分析 是通過分析 、 預(yù)測工程 項目主要因素發(fā)生關(guān)系變化時對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響 ， 從中找出敏感因素 ，并確定其影響程度 。 ?在項目計算期內(nèi)可能發(fā)生變化的因素有產(chǎn)品產(chǎn)量 、 產(chǎn)品價格 、 產(chǎn)品成本或主要原材料與動力價格 、 固定資產(chǎn)投資 、 建設(shè)工期及匯率等 。 ? 項目對某因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時引起評價指標(biāo)變動的幅度 ， 也可以表示為評價指標(biāo)達到臨界點（ 如財務(wù)內(nèi)部收益率等于財務(wù)基準(zhǔn)收益率或經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于社會貼現(xiàn)率 ） 時允許某個因素變化的最大幅度 ， 即極限變化 ，同時可繪制敏感分析圖 。 ? 敏感性分析通常是分析這些因素單獨變化或多因素變化對內(nèi)部收益率的影響 。 必要時也可分析對靜態(tài)投資回收期和借款償還期的影響 。 敏感性分析的步驟 ?確定分析指標(biāo) ?選定需要分析的不確定因素 ?單因素敏感分析 ?雙因素敏感分析 ?多因素敏感分析 ?計算因素變動對經(jīng)濟效果指標(biāo)變動的數(shù)量影響 ?確定敏感因素 . 單因素敏感性分析討論題 某項目預(yù)計投資 1200萬元，年產(chǎn)量為 10萬臺，產(chǎn)品價格為 35元 /臺，年經(jīng)營成本為 120萬元，方案經(jīng)濟壽命期為 10年，設(shè)備殘值為 80萬元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，試就投資額、產(chǎn)品價格及方案壽命期進行敏感性分析。 解 以凈現(xiàn)值作為經(jīng)濟評價的分析指標(biāo) ， 則預(yù)期凈現(xiàn)值為 NPV=1200+ （ 10 35120 ）(P/A,10%,10)+80(P/A,10%,10) = 下面用凈現(xiàn)值指標(biāo)分別就投資額 、產(chǎn)品價格和壽命期三個不確定因素作敏感性分析 。 設(shè)投資額 、 產(chǎn)品價格及方案壽命期在其預(yù)期值的基礎(chǔ)上分別按177。 10%、 177。 15%、 177。 20%變化 ，相應(yīng)的項目凈現(xiàn)值將隨之變化 ，變化結(jié)果如表 36所示 。 ⑷ 概率分析 ? 概率分析 又稱風(fēng)險分析 ， 它是使用概率研究預(yù)測各種不確定性因素和風(fēng)險因素的發(fā)生對項目評價指標(biāo)影響的一種定量分析方法 。 ? 一般是計算項目凈現(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于零時的累計概率 ， 累計概率值越大 ， 說明項目承擔(dān)的風(fēng)險越小 。 也可通過模擬法測算項目評價指標(biāo) （ 如內(nèi)部收益率 ） 的概率分析 。 在進行風(fēng)險分析時，先對各參數(shù)的值作出概率估計，并以此為基礎(chǔ)計算項目的經(jīng)濟效益，最后通過經(jīng)濟效益期望值、標(biāo)準(zhǔn)差、實現(xiàn)概率及離差系數(shù)來反映方案的風(fēng)險和不確定程度。 期望值的一般表達式為： E(x) = ∑xi pi （ 311） 標(biāo)準(zhǔn)差的一般表達式為 σ= ∑pi [xi – E(x)]2 （ 312） 項目方案的概率分析 用離散系數(shù)可以用來比較兩個不同方案之間的風(fēng)險程度 C = ——— （ 313） σ(x) E(x) ⑸ 風(fēng)險決策方法 1）風(fēng)險決策的條件 2）風(fēng)險決策的原則 3）風(fēng)險決策的方法 表 38給出了一個風(fēng)險決策的矩陣模型 。 表 38 風(fēng)險決策矩陣模型 通過比較各方案 Ai 對應(yīng)的期望值 E = V P 圖 3 – 4 給出了決策樹法示意圖 。 例 某企業(yè)擬開發(fā)一種新產(chǎn)品的風(fēng)險決策分析，各方案在不同狀態(tài)下的凈現(xiàn)值見表 35。 方案 A1， A2， A3凈現(xiàn)值的期望值分別為 76萬元 、 113萬元和 84萬元 。因此 ， 按照期望值原則應(yīng)當(dāng)選擇方案 A2。 ⑴ 含義。 ⑵ 可比性原則。 1)滿足需要可比。 2)消耗費用可比。 3)價格可比。
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