中國(guó)航油(新加坡)的大起大落(編輯修改稿)
2025-06-16 05:01 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ，賣出了買權(quán)并買入了賣權(quán)，導(dǎo)致期權(quán)盤位到期時(shí)面臨虧損。為了避免虧損，中航油新加坡公司 在 2021年 1月到 9月先后進(jìn)行了三次挪盤，即買回期權(quán)以關(guān)閉原先盤位，同時(shí)出售期限更長(zhǎng)、交易量更大的新期權(quán)。每次挪盤均成倍擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)在油價(jià)上升時(shí)呈指數(shù)級(jí)數(shù)的擴(kuò)大，公司面臨不斷增長(zhǎng)的保證金支付要求，最后終于無(wú)力支付，從而 導(dǎo)致了公司目前的財(cái)務(wù)困境。我們來(lái)看 中航油事件 形成過(guò)程： 三、中航油事件 中航油從 2021年下半年起開始從事以營(yíng)利為目的的石油衍生品投機(jī)交易，并且在風(fēng)險(xiǎn)極大的場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行交易，交易總量大大超過(guò)現(xiàn)貨交易總量，以上三方面均明顯違背國(guó)家 2021年頒布實(shí)施的 《 國(guó)有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法 》 。 中航油曾聘請(qǐng)國(guó)際 “ 五大 ” 之一安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所為其編制 《 風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè) 》 ，設(shè)有專門的 7人組風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)及軟件監(jiān)控系統(tǒng)，風(fēng)險(xiǎn)控制的基本結(jié)構(gòu)是：實(shí)施交易員、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)、審計(jì)部、總裁、董事會(huì)層層上報(bào)，交叉控制，每名交易員損失 20萬(wàn)美元時(shí)要向公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)匯報(bào)，損失達(dá) 35萬(wàn)美元時(shí)要向總裁匯報(bào)，得到總裁的同意才能繼續(xù)；任何導(dǎo)致 50萬(wàn)美元以上損失的交易將自動(dòng)平倉(cāng)。中航油共有 10位交易員，如果嚴(yán)格執(zhí)行該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制，損失的最大上限應(yīng)是 500萬(wàn)美元。 2021年第一季度已出現(xiàn) 580萬(wàn)美元的帳面虧損 ， 陳久霖并未進(jìn)行斬倉(cāng)止損 ， 也沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)做任何信息披露 ， 而是繼續(xù)加大倉(cāng)位 ， 力圖扳回?fù)p失 。 隨著油價(jià)繼續(xù)上漲，公司帳面虧損進(jìn)一步加大。為了避免實(shí)際虧損，陳久霖將交割日延后至 2021年和 2021年，并繼續(xù)擴(kuò)大倉(cāng)位，并沒(méi)有做必要的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖處理，沒(méi)有設(shè)立交易頭寸上限，孤注一擲，賭油價(jià)回落時(shí)可以翻身。直至 2021年 10月，公司虧損累計(jì) ，現(xiàn)金全部耗盡。 2021年
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