【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 息，保全倉庫、退稅質(zhì)押、多種貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款質(zhì)押、無形資產(chǎn)質(zhì)押 ? 核心 ：信用貸款！ （信用經(jīng)營 關(guān)系貸款） ? 銀行貸款 ? 自營貸款 ? 信用貸款 ? 擔(dān)保貸款 ? 票據(jù)貼現(xiàn) ? 保證 ? 抵押 ? 質(zhì)押 ? 委托貸款 典型方式之借款融資 二、股東借款：模式安排還是不得已？ 三、企業(yè)拆借：不太安全，但交易成本較小 四、集資：非常不安全，交易成本巨大 必須是在特定人（企業(yè)在冊(cè)職工）范圍內(nèi)才可以適當(dāng)集資 五、債券市場(chǎng)：尚在關(guān)注中，應(yīng)七倍于股市 六、私募借款、私人借款、典當(dāng)?shù)龋翰煌扑] 七、移花接木、信用卡循環(huán)透支等：不支持 借款融資思維菜單 ：多湊些信用換現(xiàn)金 ：安排還是迫不得已 ：有關(guān)聯(lián)的比較穩(wěn)妥 ：常見但謹(jǐn)慎的交往 ：如非必要就不要沾 ：學(xué)會(huì)出售一種權(quán)利 典型方式之三：資本金融資 任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的 ? 常規(guī)股東：長期經(jīng)營，謀求分紅，參與管理 ? 戰(zhàn)略投資：發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)鏈、多元化等 ? 財(cái)務(wù)投資：直接以資本增殖為目的 ? 風(fēng)險(xiǎn)投資是典型的財(cái)務(wù)投資 企業(yè)的 投資人 常規(guī)股東 戰(zhàn)略 投資者 財(cái)務(wù) 投資人 典型方式之三：資本金 資本金融資是最安全、方便、便宜的 投資、增資、資本公積、盈余公積、未分配利潤 原始股東 新股東（戰(zhàn)略股東、財(cái)務(wù)股東） 風(fēng)險(xiǎn)投資（天使投資、擔(dān)保公司） 政府性資金 溢價(jià)捐贈(zèng) 私募基金 資本金融資方式派生問題 投資資金到位 股權(quán)交割 控制權(quán)轉(zhuǎn)移 資本金融資需要事先的制度安排和接口 投資額、資金形式、決策分紅增資轉(zhuǎn)讓、債股轉(zhuǎn)換 融資方式之四：新設(shè)報(bào)表融資 ? “聯(lián)營 ” 融資，資金不直接進(jìn)入原企業(yè)，而是投入項(xiàng)目合作或者以防火墻、手套等方式操作 ? 原因 1：為了項(xiàng)目發(fā)展； ? 原因 2：原企業(yè)或有風(fēng)險(xiǎn)太大 ? 問題 1：新設(shè)時(shí)間 ? 問題 2：資質(zhì)轉(zhuǎn)移 必作于細(xì) ? 中小企業(yè)的四大股權(quán)問題： 模糊、掛名、隱名、掛靠 ? 對(duì)癥下藥的五個(gè)處方： 說清、寫全、備案、名冊(cè)、五大法律文件 ? 股東風(fēng)險(xiǎn)之首位： 有限責(zé)任否定 ? 股東 “ 四宗罪 ” ： 虛報(bào)抽逃混同侵占之對(duì)策 法律治理是稀缺產(chǎn)品 ? 清晰的產(chǎn)權(quán)可以減少不確定因素和機(jī)會(huì)主義行為，從而有效降低交易費(fèi)用。 ? 擁有清晰的法律治理結(jié)構(gòu)的企業(yè)是融資市場(chǎng)上的稀缺產(chǎn)品，符合規(guī)范投資者的偏好。 ? 有限責(zé)任公司是中小企業(yè)組織形式的最基本的選擇。 ? 家族企業(yè)需要工具理性的升華，賓主關(guān)系是核心問題。 ? 信息缺失和信息壟斷：接班的董秘 ? 無處不在的 “ 雙非現(xiàn)象 ” ：非職務(wù)行為和非正式團(tuán)體 企業(yè)本身的質(zhì)量決定其生存價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)投資 =財(cái)務(wù)投資 財(cái)務(wù)投資的目的是“轉(zhuǎn)賣” ? 不在乎天長地久，只在乎曾經(jīng)擁有 ? 投資是風(fēng)投的經(jīng)營行為 ? 看重股權(quán)巨大的增值空間，尋求差價(jià) ? 樹與搖錢樹的定價(jià)不同 ? “你好我也好”：與企業(yè)及高管共贏 投資入股 股權(quán)增值 轉(zhuǎn)賣盈利 風(fēng)險(xiǎn)投資的前世今生 ? 大航海時(shí)代：有限合伙開創(chuàng)大場(chǎng)面 ? 1946年美國研究與發(fā)展公司（ ARD），世界風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的里程碑。 （ 1957年向數(shù)字設(shè)備公司投資，提供了 7萬美元的風(fēng)險(xiǎn)資本和 3萬美元的貸款。到1971年這筆投資已經(jīng)增值到 3億多美元。） ? 1971年美國成立了 NASDAQ證券交易系統(tǒng)以后，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)得到長足發(fā)展。 （ 50年代半導(dǎo)體材料、 70年代微型計(jì)算機(jī)、 80年代生物工程技術(shù)、 90年代 IT產(chǎn)業(yè)） ? 本世紀(jì)以來多元化特征明顯 無數(shù)的商業(yè)傳奇 ? 1977年風(fēng)險(xiǎn)投資家馬克庫拉投資 建了蘋果公司，短短 5年蘋果公司就成了美國 500家大企業(yè)之一，公司上市后馬克庫拉的股份價(jià)值。 ? 2021年 2月，風(fēng)險(xiǎn)投資家保羅 艾倫向 RCN投資（優(yōu)先股）。 RCN公司的主業(yè)是寬帶業(yè)務(wù)，股價(jià)一度曾經(jīng)沖上 70美元，現(xiàn)在 RCN的股價(jià)在 4美元左右徘徊。保羅艾倫的投資目前價(jià)值為1億美元。 ? “ 風(fēng)險(xiǎn)投資案例 ” ： google149萬，百度 137萬 風(fēng)投對(duì)創(chuàng)新的支持 ? 中微星（多媒體芯片） 1999年創(chuàng)立， 2021年 11月15日上市，融資 8700萬美元。 ? 中國第一家芯片上市公司， 7大核心技術(shù)和 500多專利權(quán) ——“星光中國芯”工程 ? 中國信息產(chǎn)業(yè)部 國家電子和信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（管理人 Infotech風(fēng)險(xiǎn)投資公司）注資 1000萬人民幣，占股 %，納斯達(dá)克 IPO每股 10美元時(shí)價(jià)值 3500萬美元。 ? 5輪融資， 98場(chǎng)辯論報(bào)告 ? 鄧中翰團(tuán)隊(duì) 2021春節(jié)最艱苦 李彥宏與“百度” ? 1996年發(fā)明第二代搜索引擎核心技術(shù)“超鏈分析”在美獲專利； ? 1998年，在舊金山沙山路（ sandhill風(fēng)險(xiǎn)投資集中地）拿到 120萬美元風(fēng)險(xiǎn)投資。 ? 2021年年初，歸國與好友徐勇共同創(chuàng)建百度網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，在北大資源賓館 141 1417房間開始為國內(nèi)各網(wǎng)站提供搜索技術(shù)服務(wù)。 ? 2021年 9月第二期風(fēng)險(xiǎn)投資 1000萬美金順利到位，當(dāng)年百度成為全球最大的中文搜索引擎技術(shù)公司。 ? 2021年推出新的商業(yè)模式 ——搜索引擎排名（針對(duì)企業(yè)收費(fèi)，使其在可能的搜索頁面上優(yōu)先排序，從而提高贏得新客戶的可能性），公司開始逐步盈利。 ? 2021年第二季度，“百度”宣布全面盈利。 ? 2021年，“百度”的競(jìng)價(jià)排名客戶達(dá) 3萬余家。 ? 2021年 8月 5日納斯達(dá)克上市。 傳說中的 “ 風(fēng)投 ” 寤寐難求？ ? 財(cái)務(wù)投資：進(jìn)入、增值、出賣 相遇： 企業(yè)自薦，主動(dòng)尋找，圈內(nèi)介紹 相知： 3%的面試機(jī)會(huì)，之后仔細(xì)評(píng)價(jià)企業(yè)的真實(shí)質(zhì)量和潛力 產(chǎn)品特點(diǎn)和市場(chǎng)前景，產(chǎn)業(yè)情況、企業(yè)階段、產(chǎn)品周期、創(chuàng) 新儲(chǔ)備、商業(yè)模式，等等。 “