中小企業(yè)如何選擇有效的融資方式(編輯修改稿)
2025-06-15 23:57 本頁面
【文章內容簡介】 息，保全倉庫、退稅質押、多種貼現(xiàn)、應收賬款質押、無形資產(chǎn)質押 ? 核心 ：信用貸款！ （信用經(jīng)營 關系貸款） ? 銀行貸款 ? 自營貸款 ? 信用貸款 ? 擔保貸款 ? 票據(jù)貼現(xiàn) ? 保證 ? 抵押 ? 質押 ? 委托貸款 典型方式之借款融資 二、股東借款：模式安排還是不得已？ 三、企業(yè)拆借：不太安全，但交易成本較小 四、集資：非常不安全，交易成本巨大 必須是在特定人（企業(yè)在冊職工）范圍內才可以適當集資 五、債券市場：尚在關注中，應七倍于股市 六、私募借款、私人借款、典當?shù)龋翰煌扑] 七、移花接木、信用卡循環(huán)透支等：不支持 借款融資思維菜單 ：多湊些信用換現(xiàn)金 ：安排還是迫不得已 ：有關聯(lián)的比較穩(wěn)妥 ：常見但謹慎的交往 ：如非必要就不要沾 ：學會出售一種權利 典型方式之三：資本金融資 任何投資都是有風險的 ? 常規(guī)股東：長期經(jīng)營，謀求分紅，參與管理 ? 戰(zhàn)略投資：發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)鏈、多元化等 ? 財務投資：直接以資本增殖為目的 ? 風險投資是典型的財務投資 企業(yè)的 投資人 常規(guī)股東 戰(zhàn)略 投資者 財務 投資人 典型方式之三：資本金 資本金融資是最安全、方便、便宜的 投資、增資、資本公積、盈余公積、未分配利潤 原始股東 新股東（戰(zhàn)略股東、財務股東） 風險投資（天使投資、擔保公司） 政府性資金 溢價捐贈 私募基金 資本金融資方式派生問題 投資資金到位 股權交割 控制權轉移 資本金融資需要事先的制度安排和接口 投資額、資金形式、決策分紅增資轉讓、債股轉換 融資方式之四：新設報表融資 ? “聯(lián)營 ” 融資，資金不直接進入原企業(yè)，而是投入項目合作或者以防火墻、手套等方式操作 ? 原因 1：為了項目發(fā)展； ? 原因 2：原企業(yè)或有風險太大 ? 問題 1：新設時間 ? 問題 2：資質轉移 必作于細 ? 中小企業(yè)的四大股權問題： 模糊、掛名、隱名、掛靠 ? 對癥下藥的五個處方： 說清、寫全、備案、名冊、五大法律文件 ? 股東風險之首位： 有限責任否定 ? 股東 “ 四宗罪 ” ： 虛報抽逃混同侵占之對策 法律治理是稀缺產(chǎn)品 ? 清晰的產(chǎn)權可以減少不確定因素和機會主義行為，從而有效降低交易費用。 ? 擁有清晰的法律治理結構的企業(yè)是融資市場上的稀缺產(chǎn)品，符合規(guī)范投資者的偏好。 ? 有限責任公司是中小企業(yè)組織形式的最基本的選擇。 ? 家族企業(yè)需要工具理性的升華，賓主關系是核心問題。 ? 信息缺失和信息壟斷：接班的董秘 ? 無處不在的 “ 雙非現(xiàn)象 ” ：非職務行為和非正式團體 企業(yè)本身的質量決定其生存價值 風險投資 =財務投資 財務投資的目的是“轉賣” ? 不在乎天長地久，只在乎曾經(jīng)擁有 ? 投資是風投的經(jīng)營行為 ? 看重股權巨大的增值空間，尋求差價 ? 樹與搖錢樹的定價不同 ? “你好我也好”：與企業(yè)及高管共贏 投資入股 股權增值 轉賣盈利 風險投資的前世今生 ? 大航海時代：有限合伙開創(chuàng)大場面 ? 1946年美國研究與發(fā)展公司（ ARD），世界風險投資發(fā)展的里程碑。 （ 1957年向數(shù)字設備公司投資，提供了 7萬美元的風險資本和 3萬美元的貸款。到1971年這筆投資已經(jīng)增值到 3億多美元。） ? 1971年美國成立了 NASDAQ證券交易系統(tǒng)以后，風險投資業(yè)得到長足發(fā)展。 （ 50年代半導體材料、 70年代微型計算機、 80年代生物工程技術、 90年代 IT產(chǎn)業(yè)） ? 本世紀以來多元化特征明顯 無數(shù)的商業(yè)傳奇 ? 1977年風險投資家馬克庫拉投資 建了蘋果公司，短短 5年蘋果公司就成了美國 500家大企業(yè)之一，公司上市后馬克庫拉的股份價值。 ? 2021年 2月，風險投資家保羅 艾倫向 RCN投資（優(yōu)先股）。 RCN公司的主業(yè)是寬帶業(yè)務，股價一度曾經(jīng)沖上 70美元，現(xiàn)在 RCN的股價在 4美元左右徘徊。保羅艾倫的投資目前價值為1億美元。 ? “ 風險投資案例 ” ： google149萬，百度 137萬 風投對創(chuàng)新的支持 ? 中微星（多媒體芯片） 1999年創(chuàng)立， 2021年 11月15日上市，融資 8700萬美元。 ? 中國第一家芯片上市公司， 7大核心技術和 500多專利權 ——“星光中國芯”工程 ? 中國信息產(chǎn)業(yè)部 國家電子和信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（管理人 Infotech風險投資公司）注資 1000萬人民幣，占股 %，納斯達克 IPO每股 10美元時價值 3500萬美元。 ? 5輪融資， 98場辯論報告 ? 鄧中翰團隊 2021春節(jié)最艱苦 李彥宏與“百度” ? 1996年發(fā)明第二代搜索引擎核心技術“超鏈分析”在美獲專利； ? 1998年，在舊金山沙山路（ sandhill風險投資集中地）拿到 120萬美元風險投資。 ? 2021年年初，歸國與好友徐勇共同創(chuàng)建百度網(wǎng)絡技術有限公司，在北大資源賓館 141 1417房間開始為國內各網(wǎng)站提供搜索技術服務。 ? 2021年 9月第二期風險投資 1000萬美金順利到位，當年百度成為全球最大的中文搜索引擎技術公司。 ? 2021年推出新的商業(yè)模式 ——搜索引擎排名（針對企業(yè)收費，使其在可能的搜索頁面上優(yōu)先排序，從而提高贏得新客戶的可能性），公司開始逐步盈利。 ? 2021年第二季度，“百度”宣布全面盈利。 ? 2021年，“百度”的競價排名客戶達 3萬余家。 ? 2021年 8月 5日納斯達克上市。 傳說中的 “ 風投 ” 寤寐難求？ ? 財務投資：進入、增值、出賣 相遇： 企業(yè)自薦，主動尋找，圈內介紹 相知： 3%的面試機會，之后仔細評價企業(yè)的真實質量和潛力 產(chǎn)品特點和市場前景，產(chǎn)業(yè)情況、企業(yè)階段、產(chǎn)品周期、創(chuàng) 新儲備、商業(yè)模式，等等。 “
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