【正文】 21年 10月 26日，納斯達(dá)克上市，融資超過(guò) 8000萬(wàn)美元。 攜程的條件 ? 商業(yè)模式好 ? 團(tuán)隊(duì)素質(zhì)高 ? 技術(shù)能力強(qiáng) ? 企業(yè)穩(wěn)定清晰 ? 法律治理規(guī)范 ? “ 一個(gè)真正強(qiáng)的公司，沉淀下來(lái)的東西，個(gè)人的烙印不會(huì)很強(qiáng)的。 ” ——?jiǎng)?chuàng)始人梁建章 有 N才成，缺 1則敗 條件決定存在九大定理： 主要因素有限 重要性上升 公易性?xún)?yōu)先 （公因性和容易性） 時(shí)空統(tǒng)籌 末尾邊際效益最大 加和乘零效應(yīng)：匹配與適度 對(duì)方立場(chǎng)！ ? 我們期望的晚餐并非來(lái)自屠夫、釀酒師和面包師的恩惠，而是來(lái)自他們對(duì)自身利益的關(guān)懷。 ——在文明社會(huì)中，一個(gè)人在任何時(shí)候都需要大量人的合作和幫助，而他的整個(gè)一生也不足以獲得幾個(gè)人的友誼。（ 1776年 《 國(guó)民財(cái)富的性質(zhì)和原因的研究 》 ） ? 《 論語(yǔ) 》 的忠恕之道： “ 立己立人 ” ? 對(duì)方立場(chǎng)：我們應(yīng)當(dāng)怎樣做生意？ ? 交易對(duì)象（投資人）是誰(shuí)，有哪些，他的需求是什么，如何滿(mǎn)足 ? 企業(yè)從外部引資的行為實(shí)質(zhì)是融資市場(chǎng)上的一個(gè)買(mǎi)賣(mài)合同關(guān)系，融資企業(yè)（股權(quán)）是合同標(biāo)的物 星巴克的格言 （管理的客體是行為） 國(guó)際資本過(guò)剩是一個(gè)基本判斷 ? 分析家普遍認(rèn)為17美元的波動(dòng)中只有約 3美元是屬于基本面供需波動(dòng)。 ? 維爾京和開(kāi)曼已經(jīng)成為對(duì)華投資的主要來(lái)源地，超過(guò)了香港和美國(guó)。 資本為什么嫁給你？ ? 利潤(rùn)（時(shí)空觀） ? 安全（信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)） ?穩(wěn)定（為什么會(huì)有紅海？） ?機(jī)會(huì)成本 ? （要素市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，對(duì)方立場(chǎng)） 融資是一連串事件 ? 講個(gè)故事給資本聽(tīng) ? 做點(diǎn)事情給資本看 ? 想好條件和資本談 不要低估時(shí)間！ 資本是逐利的，她不會(huì)放過(guò)你的！ 否定自己：你真的需要融資么？ ? 如何進(jìn)行管理和財(cái)務(wù)分析 邊際效益分析 是否繼續(xù)追加生產(chǎn)要素？ 凈資產(chǎn)收益率分析 越掙錢(qián)越有錢(qián)。 市場(chǎng)分析 管理哲學(xué)的時(shí)空觀。 資源匹配分析 加和還是乘零？ 成本、交易費(fèi)用分析 融資本身的性?xún)r(jià)比。 ? 融資決策的法律分析 債權(quán)關(guān)系和股權(quán)關(guān)系 投資關(guān)系和合同關(guān)系 股權(quán)和控股權(quán) 退出機(jī)制（ VC）與合同條款的預(yù)先設(shè)計(jì) 商業(yè)計(jì)劃書(shū)的要約邀請(qǐng)（締約過(guò)失責(zé)任） 融資的四大問(wèn)題 ? 任何融資都是有成本的，更不能盲目擴(kuò)張。 ? 把表格內(nèi)部的功夫做足，再考慮外部融資。 ? 有效的外部融資必須提前考慮的四個(gè)問(wèn)題： 資金量； 資金成本； 債股結(jié)構(gòu)； 股本結(jié)構(gòu)、股東目標(biāo)及決策權(quán)結(jié)構(gòu)。 融資當(dāng)然有提綱！ 那么，企業(yè)在尋求融資的過(guò)程中，有沒(méi)有一個(gè)提綱作為全面的思維指導(dǎo)和行動(dòng)指引呢？ 資產(chǎn)負(fù)債表的法律邏輯結(jié)構(gòu) 資產(chǎn) =負(fù)債 +權(quán)益，企業(yè)整體貨幣性資源 以會(huì)計(jì)科目為單位，資債增、減，四項(xiàng)的排列組合，在恒等中實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)的平衡，體現(xiàn)了法律上的權(quán)利義務(wù)相生共存。 左邊資產(chǎn)的流動(dòng)性順序?qū)嵸|(zhì)為法律上債權(quán)人實(shí)現(xiàn)債權(quán)的效率順序。右側(cè)負(fù)債的順序?qū)嵸|(zhì)上為債權(quán)人對(duì)企業(yè)的求償權(quán)的順序。 “ 負(fù)債 +權(quán)益 ” 都是負(fù)債，都是 “ 融 ” 入企業(yè)的 “ 資 ” ，其數(shù)額等于左側(cè)的總資產(chǎn)信用。 企業(yè)的六種融資方式 從資產(chǎn)負(fù)債表入手研究企業(yè)的融資方式 三大典型融資方式是 ： 賬期融資、借款融資、資本金融資 三大非典型融資方式是 ： 合作新設(shè)融資、資產(chǎn)流動(dòng)性融資、非貨幣性信用融資 資產(chǎn)負(fù)債表的法律結(jié)論 企業(yè)是屬于債權(quán)人（優(yōu)先）和股東的 貨幣資產(chǎn)信用對(duì)價(jià)是企業(yè)的信用占用 右側(cè)負(fù)債體現(xiàn)了企業(yè)的融資水平： ?資本金：最方便、最便宜、最穩(wěn)定。 ?借款：不方便、不便宜、比較穩(wěn)定。 ? 賬期：較方便、較便宜、不太穩(wěn)定。 中小企業(yè)融資第一難 由于市場(chǎng)交易地位等問(wèn)題，中小企業(yè)往往被大企業(yè)無(wú)償?shù)倪M(jìn)行了信用占用。 在對(duì) 850戶(hù)中小企業(yè)的一份調(diào)查中顯示“ 樣本企業(yè)支付一筆采購(gòu)貨款的平均時(shí)間37天，而收回一筆銷(xiāo)售貨款的平均時(shí)間是55天 ” 。 （ 《 中國(guó)中小企業(yè)金融制度報(bào)告 》 ） 對(duì)立統(tǒng)一：時(shí)空轉(zhuǎn)換 ? 甲地乙地 ? 此時(shí)彼時(shí) ? 儲(chǔ)蓄投資 ? 促銷(xiāo)貼現(xiàn) ? 時(shí)空運(yùn)作 典型方式之一：賬期融資 賬期：由于交易的時(shí)空分離，契約中自然形成的貨幣信用占用。 還款期限，延期結(jié)款、分期付款、預(yù)售預(yù)收款、墊資施工 押金、年費(fèi)、會(huì)員費(fèi)、進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、加盟費(fèi)、保證金、充值卡 預(yù)存話(huà)費(fèi)、買(mǎi)房包租、以租代買(mǎi)、分時(shí)度假、買(mǎi)二贈(zèng)一 月薪年薪、納稅籌劃 因?yàn)槲磥?lái)的錢(qián)不值錢(qián)，所以相對(duì)于現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)被折現(xiàn)！ 典型方式之一：賬期融資 ? 時(shí)空轉(zhuǎn)換、得失交換 包銷(xiāo)賬期、預(yù)繳優(yōu)惠、信用交易、以股抵債、用益支付 ? 賬期融資與流動(dòng)資產(chǎn)信用應(yīng)當(dāng)匹配。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)速動(dòng)比率、資金鏈條深度自信、交易優(yōu)勢(shì)以強(qiáng)凌弱 ? 賬期融資本身必須是沒(méi)有法律成本的。 滯納金、違約金、非法集資、額外補(bǔ)償金、罰款罰金 賬期融資的核心要素：爭(zhēng)取時(shí)間 +非現(xiàn)金權(quán)益償付 多進(jìn)早進(jìn)、少出晚出，砍成本也是在融資 賬期融資 延遲付款 提前收款 請(qǐng)人代付 壓根不付 延期付款、分期付款 預(yù)收、預(yù)售、促銷(xiāo)、其 他應(yīng)付款 墊資施工、用第三人款項(xiàng)支付 債權(quán)抵消、非現(xiàn)金償付、價(jià)值鏈重塑 “得失 +時(shí)空”組合 稅收籌劃 事先可籌劃，事后必遵從 環(huán)節(jié)增減 收入有無(wú) 典型方式之二：借款融資 一、銀行貸款：想說(shuō)愛(ài)你不容易 ? 安全合法，但交易成本巨大 ? 價(jià)格 ：利息、擔(dān)保、程序、擔(dān)保公司 ? 擔(dān)保 ：抵押物、保證人、權(quán)利質(zhì)押 ? 創(chuàng)新 ：擔(dān)保中心、協(xié)會(huì)聯(lián)保、政府貼