貨幣銀行學(xué)10——戴曉兵(編輯修改稿)
2025-06-15 22:51 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 購(gòu)買國(guó)債 Bp ? 債券收益率 32 （價(jià)格機(jī)制）對(duì)利率結(jié)構(gòu)的影響 ? 央行賣出短期債券 ? 100萬(wàn)美元 短期債券 P 短期債券收益率 ? 央行買入長(zhǎng)期債券 ? 100萬(wàn)美元 長(zhǎng)期債券 P 長(zhǎng)期債券收益率 ? 短期利率上升可以抑制資本外流 ? 長(zhǎng)期利率下降可以刺激投資與消費(fèi) 33 優(yōu)點(diǎn)： （ 1）主動(dòng)性 （ 2）精確性，可以進(jìn)行“微調(diào)”（ 3）可逆轉(zhuǎn)性 （ 4）及時(shí)性 缺點(diǎn)：告示效應(yīng)差 34 公開市場(chǎng)操作的基本前提條件 ： （ 1）中央銀行處于領(lǐng)導(dǎo)地位，且有雄厚的資金實(shí)力。 （ 2）要賦予中央銀行彈性操作的權(quán)利。（買賣數(shù)量、種類等方面有一定機(jī)動(dòng)權(quán)限） （ 3）金融市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)，組織也較為健全。 （ 4）證券的數(shù)量和種類要適當(dāng)。（短期、中期、長(zhǎng)期） （ 5）信用制度要相當(dāng)發(fā)達(dá)。 35 結(jié)論 ★ 三大政策工具操作通過(guò)影響貨幣供給、利率水平和公眾預(yù)期，影響投資與消費(fèi)需求，從而影響最終目標(biāo)。 ★ 中央銀行傳統(tǒng)的三大政策工具，各有特色，各有利弊。這就要求中央銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)和貨幣政策的需要，根據(jù)各項(xiàng)政策工具的特色，協(xié)調(diào)配合地使用各項(xiàng)貨幣政策工具，使貨幣政策收到更為顯著的效果。 36 課堂思考 ?如何根據(jù)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)貨幣三大政策工具進(jìn)行選擇操作？ 37 三大貨幣政策工具的選擇操作 經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 政策工具 通貨膨脹 （總需求 總供給） 經(jīng)濟(jì)蕭條 （總需求 總供給） 存款準(zhǔn)備金政策 提高法定存款準(zhǔn)備金比率 降低法定存款準(zhǔn)備金比率 再貼現(xiàn)政策 提高再貼現(xiàn)率 降低再貼現(xiàn)率 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 賣出證券，回籠基礎(chǔ)貨幣 買進(jìn)證券，投放基礎(chǔ)貨幣 38 二、選擇性貨幣政策工具 選擇性工具主要是有針對(duì)性地對(duì)某些特殊領(lǐng)域的信用加以調(diào)節(jié)和影響，從而對(duì)貨幣供應(yīng)量與信貸投向進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)。 –消費(fèi)者信用控制： 最低付現(xiàn)比率、最高償還期 –證券市場(chǎng)信用控制（證券交易保證金比率） –不動(dòng)產(chǎn)信用控制 –優(yōu)惠利率 –預(yù)繳進(jìn)口保證金制度 案例： 不動(dòng)產(chǎn)信用控制 中國(guó)人民銀行調(diào)整房貸首付： 中國(guó)人民銀行等九部委在 《 關(guān)于調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定住房?jī)r(jià)格的意見 》 中明確指出：從 2021年 6月 1日 起，商業(yè)銀行（含農(nóng)村合作銀行、城鄉(xiāng)信用社）發(fā)放的住房貸款（不包括住房公積金貸款）首付款比例不得低于 30%；對(duì)購(gòu)買套型建筑面積 90平方米以下而且是自住房的住房貸款最低首付款比例仍執(zhí)行20%的規(guī)定。 ?“ ” 房貸新政： 中國(guó)人民銀行 、 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)2021年 9月 27日晚間聯(lián)合下發(fā) 《 關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知 》 。 ?根據(jù)通知 ， 對(duì)已利用貸款購(gòu)買住房 、 又申請(qǐng)購(gòu)買第二套(含 )以上住房的 ， 貸款首付款比例不得低于 40%（ 首套為30%， 90平米以下為 20%） ?貸款利率不得低于中國(guó)人民銀行公布的同期同檔次基準(zhǔn)利率的 （ 首套下浮 15%， 累計(jì)提高 25%） ， 而且貸款首付款比例和利率水平應(yīng)隨套數(shù)增加而大幅度提高 。 ?考慮到中低收入群眾的住房需求 ， 對(duì)購(gòu)買自住住房且套型建筑面積 90平方米以下的仍執(zhí)行首付款比例 20%的規(guī)定 。 41 三、直接信用控制工具 是指中央銀行依據(jù)有關(guān)法令，對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)造信用業(yè)務(wù)加以各種直接干預(yù)的總稱。 –信用配額 –直接干預(yù) –流動(dòng)性比率 –利率控制 –特種存款 42 四、間接信用控制工具 – 道義勸告（中央銀行利用其特殊的聲望和地位，對(duì)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常發(fā)出通告、指示或與金融機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人面談，勸告其遵守和貫徹中央銀行政策） – 窗口指導(dǎo)（貸款增量指導(dǎo)性計(jì)劃） – 金融宣傳 43 一 、 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 （ 一 ） 凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論 第三節(jié) 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和中介目標(biāo) 基礎(chǔ)貨幣 ↑ 貨幣供應(yīng)量 ↑ 利率 ↓ 產(chǎn)出（ GDP）
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