信息披露制度變遷的動力機制分析(編輯修改稿)
2025-05-29 03:45 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 作與競爭關系。在有限理性和機會主義的假設前提下，這種合作關系下的交易成本會顯得十分高昂，甚至可能超過分工合作所創(chuàng)造的收益 ?；谶@一背景，為了降低交易成本，最大限度地實現(xiàn)潛在利潤，信息披露制度得以產(chǎn)生。上述論述的內(nèi)在邏輯是：技術變遷→規(guī)模經(jīng)濟、社會分工→股份公司組織安排→信息披露制度安排。高昂的交易成本是信息披露制度創(chuàng)新的直接誘因?？梢?，信息披露制度安排的創(chuàng)新旨在彌補資本所有者與人力資本所有者之間的信息不對稱，減少合作競爭關系中的機會主義和不確定性，降低交易成本，以維持長期合作，通過合作者個體利益最大化的達成來實現(xiàn)技術變遷所帶來的潛在利潤。 其次，分析信息披露制度的再安排。以信息披露制度安排由 自愿性安排向強制性安排的變遷為例：自愿性信息披露制度的建立使股份公司組織安排得到了發(fā)展，部分地釋放了技術變遷所創(chuàng)造的新的收入流。可如何在財務資本所有者與人力資本所有者之間公平地分割這DOC 格式 論文 ，方便 您 的 復制修改刪減 些新的收入流呢？在自愿性信息披露制度安排下，財務資本所有者可利用的會計信息是由人力資本所有者自愿加工、披露的，顯然，財務資本所有者的利益不能得到保證，公平的合作基礎會受到虛假會計信息的侵蝕。這種自愿性信息披露制度不僅沒能彌補財務資本所有者與人力資本所有者之間的信息不對 稱，促進股份公司組織安排的完善，反而助長了機會主義行為，導致了交易費用的進一步提高和社會資源的更大浪費，甚至發(fā)生“劣幣驅逐良幣”的效應，導致整個證券市場的土崩瓦解。２０世紀３０年代初股票市場的崩潰就是例證。在這種制度安排下，個體利益、社會福利的最大化都難以實現(xiàn)，潛在利潤仍然大量存在，這足以誘使投資者、企業(yè)以及政府去進行信息披露制度安排的創(chuàng)新。其結果促使政府開始介入信息披露，實現(xiàn)了由自愿性信息披露制度向強制性信息披露制度的變遷。分析其他的信息披露制度的再安排也會得出類似的結論。
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