財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法基礎(chǔ)(編輯修改稿)
2025-10-05 10:04 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 產(chǎn)品市場(chǎng)信息 ?產(chǎn)品市場(chǎng)信息的分析 ,能夠讓我們了解到市場(chǎng)份額的變化 。 下表提供了 19801983年間美國(guó)六大釀造公司的市場(chǎng)份額統(tǒng)計(jì)(以銷售桶數(shù)計(jì)算 )和啤酒的總消費(fèi)量 。在此期間 ,總消費(fèi)量相對(duì)而言是基本不變的 ,但 BUSCH的市場(chǎng)份額則由 %增至%,HEILEMAN由 %增至 %。 其余四家的市場(chǎng)份額都下降了 。 產(chǎn)品市場(chǎng)信息 （ 續(xù) 1） ? 公司 1980 1981 1982 1983 ? BUSCH % % % % ? MILLER ? STROH/SCHLITZ ? HEILEMAN ? COORS ? PABST ? OTHERS ? 合計(jì) 100% 100% 100% 100% ? 總消費(fèi)量 (百萬(wàn)桶 ) 產(chǎn)品市場(chǎng)信息（續(xù) 2） ?桶數(shù)信息的另一個(gè)用途是用于表達(dá)每桶營(yíng)業(yè)利潤(rùn) （ 注：對(duì)于那些有非釀酒業(yè)務(wù)的公司來(lái)講 ,計(jì)算每桶營(yíng)業(yè)利潤(rùn)時(shí)采用的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)信息 ,應(yīng)取自于年度報(bào)告中的分行業(yè)的揭示 ,而不能取自總的收益表 ） 。 ? 1983年每桶營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ?HEILEMAN BUSCH COORS PABST ?$ 產(chǎn)品市場(chǎng)信息 （ 續(xù) 3） ?這些數(shù)字證明 ,各釀酒公司之間的相關(guān)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)水平存在巨大的差異 。 ?在其他行業(yè) ,產(chǎn)品市場(chǎng)信息在公司財(cái)務(wù)分析中也是重要的 。 例如 ,住客率是酒店業(yè)的一個(gè)關(guān)鍵變量 —— 假如固定成本既定 ,住客率的增長(zhǎng)就能導(dǎo)致凈收益的大幅度增長(zhǎng) 。 資本市場(chǎng)信息 ?資本市場(chǎng)有著大量的信息 。 ?如： “ 市盈率 ” (PE值 ,即每股市價(jià) /每股凈收益 )， 就是在這種分析中常用的一個(gè)指標(biāo) 。 這一比率越高 ,意味著期望的未來(lái)收益較之于當(dāng)前報(bào)告收益就越高 。 當(dāng)然 ,一個(gè)在一特定年份 PE值過(guò)高的原因則至少可能有兩種情況 :一是當(dāng)期報(bào)告利潤(rùn)暫時(shí)性下降；二是預(yù)期未來(lái)若干年利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng) 。 資本市場(chǎng)信息 （ 續(xù) 1） ?又如 ， 股利支付率 (即每股股利 /每股凈收益 )。 ?但是 ,要想由股利支付的水平作出明確具體的推論 ,則是一件困難的事情 。 因?yàn)?,支付股利較少的原因可能包括 :1管理當(dāng)局預(yù)期會(huì)面臨嚴(yán)重的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流問(wèn)題； 2管理當(dāng)局認(rèn)為有著預(yù)期收益率高于資本成本的投資機(jī)會(huì)； 3公司業(yè)已吸引了一批偏好較少分紅的投資者 ,如出于避稅動(dòng)機(jī) 。 五 .一些補(bǔ)充 ?財(cái)務(wù)報(bào)告的一個(gè)重要趨勢(shì)是包含于年度報(bào)告而非基本財(cái)務(wù)報(bào)表中的信息量的增長(zhǎng) 。 （ 這種增長(zhǎng)部分地是由于法規(guī)的要求 。 例如 :我國(guó)規(guī)定 ,其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)如占報(bào)告期利潤(rùn)總額 10%及以上的 ,應(yīng)在注釋中分業(yè)務(wù)種類披露收入數(shù)和成本數(shù) ） 。因此 ,無(wú)論采用何種分析方法進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析 ,都不能忽視對(duì)表外信息的分析利用 。 一些補(bǔ)充 （ 續(xù) 1） ?在計(jì)算財(cái)務(wù)比率時(shí) ,許多項(xiàng)目的分類及定義問(wèn)題須予以明確 。 這些問(wèn)題在計(jì)算負(fù)債權(quán)益比率時(shí)尤為困難 。 即使當(dāng)一個(gè)公司只有一類權(quán)益 (即無(wú)優(yōu)先股等 )和一類長(zhǎng)期負(fù)債時(shí) ,還可能產(chǎn)生遞延稅的分類問(wèn)題 。 在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí) ,不同的分析者可能會(huì)采取不同的分類方法 （ 例如 ,一家銀行的信貸官員可能將遞延稅歸入負(fù)債 ,而一個(gè)投資者則可能將其歸入權(quán)益 ） 。 一些補(bǔ)充 （ 續(xù) 3） ?分析者應(yīng)該意識(shí)到 ,管理當(dāng)局可能在一定程度上操縱財(cái)務(wù)信息的披露 。 例如 ,管理當(dāng)局可能會(huì)傾向于揭示那些能顯示其最佳業(yè)績(jī)的信息；類似地 ,管理當(dāng)局可能揭示較少的有關(guān)旨在使外部團(tuán)體低估其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表外融資信息 。 第九章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的其他領(lǐng)域 ?現(xiàn)金流量分析 ?財(cái)務(wù)比率在其他領(lǐng)域的應(yīng)用 ?財(cái)務(wù)比率在財(cái)務(wù)失敗預(yù)測(cè)中的應(yīng)用 一、現(xiàn)金流量分析 ?現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu) ?現(xiàn)金流量分析主要財(cái)務(wù)比率 現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu) ?現(xiàn)金流量表的主要目的是向使用者提供關(guān)于公司在一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金狀況變動(dòng)的 “ 原因 ” 。 ?這些原因包括三個(gè)方面：營(yíng)業(yè)活動(dòng) 、 籌資活動(dòng) 、 投資活動(dòng) 。 ?有些籌資和投資活動(dòng)對(duì)公司當(dāng)前的現(xiàn)金流量并無(wú)直接的影響 ， 如公司通過(guò)發(fā)行股票換取固定資產(chǎn) 、 長(zhǎng)期債券轉(zhuǎn)換為普通股票等 。 現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu) （ 續(xù) 1） ?但是 ， 這些 “ 純粹 ” 的財(cái)務(wù)活動(dòng)： 〈 1〉是重大的財(cái)務(wù)活動(dòng)； 〈 2〉 會(huì)影響公司未來(lái)的現(xiàn)金流量 。 ?因此 ， 應(yīng)在現(xiàn)金流量表中作出適當(dāng)反映（ 我國(guó)將其列于現(xiàn)金流量表的附注部分 ） 。 現(xiàn)金流量分析主要財(cái)務(wù)比率 ?營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 / 流動(dòng)負(fù)債 ?營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 / 債務(wù)總額 ?每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 ?營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 / 現(xiàn)金股利 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 / 流動(dòng)負(fù)債 ?該比率反映用營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量?jī)斶€本期到期債務(wù) （ 一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債務(wù)及流動(dòng)負(fù)債 ） 的能力 。 該比率值越高 ， 企業(yè)流動(dòng)性就越強(qiáng) 。 ?由于該比率的 “ 分子 ” 僅僅是 “ 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 ” ， 即不包括財(cái)務(wù)活動(dòng) （ 融資與投資活動(dòng) ） 產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ， 故該比率事實(shí)上旨在說(shuō)明公司通過(guò) “ 營(yíng)業(yè) ” 活動(dòng)產(chǎn)生的 “ 凈 ” 現(xiàn)金流量對(duì)于短期債務(wù)償還的保障程度 。 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 / 債務(wù)總額 ?該比率反映用營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量?jī)斶€所有債務(wù)的能力 。 該比率值越高 ， 企業(yè)流動(dòng)性就越強(qiáng) 。 ?“ 分子 ” 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量同上； “ 分母 ”債務(wù)總額 ， 在保守計(jì)算中可以包括除股東權(quán)益之外的所有 “ 負(fù)債與權(quán)益 ” 項(xiàng)目 ，如 “ 遞延稅貸項(xiàng) ” 、 “ 可贖回優(yōu)先股 ”等 。 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 ?每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量： （ 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 — 優(yōu)先股股利 ） / 流通在外的普通股股數(shù) ?該指標(biāo)反映公司營(yíng)業(yè)活動(dòng)為每股普通股提供 （ 創(chuàng)造 ） 的凈現(xiàn)金流量 ， 從而是衡量公司股利支付能
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