【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)對(duì)美元指數(shù)及國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)影響分析 6 其他兩個(gè)支柱都暴露出相應(yīng)的弱點(diǎn)。 盡管《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》在歐元誕生的第一個(gè)十年里在預(yù)算緊縮和趨同方面取得了一定的進(jìn)步，但在本次希臘危機(jī)中則暴露出明顯的不足。具體表現(xiàn)為： (1)雖然公約里專門(mén)對(duì)“過(guò)度政府赤字”進(jìn)行了明確，并規(guī)定了出現(xiàn)“過(guò)度政府赤字”狀況時(shí)應(yīng)采取的步驟和措施。但遺憾的是，該公約過(guò)高地估計(jì)了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“自律”能力，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中被視為神明的“信譽(yù)”會(huì)在公約中遭到 踐踏。在出現(xiàn)了“過(guò)度政府赤字”時(shí)，所能采取的措施也僅僅是跟蹤、警告而已，缺乏實(shí)際的懲罰措施。 (2)在發(fā)生問(wèn)題的早期沒(méi)有相應(yīng)的預(yù)警和確認(rèn)機(jī)制，針對(duì)發(fā)生問(wèn)題的國(guó)家也缺乏應(yīng)有的機(jī)制來(lái)對(duì)所涉及的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行討論。 (3)基本的救助條款模糊不清，降低了整個(gè)救助機(jī)制的可信度。并且針對(duì)出現(xiàn)緊急狀況，沒(méi)有可替代的預(yù)案來(lái)救急。而就經(jīng)濟(jì)政策而言，部分成員國(guó)因缺乏對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)和服務(wù)市場(chǎng)的重視，把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的落腳點(diǎn)放在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、金融領(lǐng)域的擴(kuò)張等容易形成泡沫的領(lǐng)域，造成了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不可持續(xù)。所以可以看到，在本輪債務(wù)危機(jī)中，這些國(guó) 家的主權(quán)債務(wù)受到的沖擊較大。 歐元區(qū)整體的目標(biāo)是為共同貨幣的健康性和穩(wěn)定性而努力 ,而希臘若出現(xiàn)大規(guī)模的混亂性違約則會(huì)導(dǎo)致這個(gè)目標(biāo)的終結(jié)。歐元區(qū)這個(gè)整體理應(yīng)可以抵御財(cái)政問(wèn)題，區(qū)內(nèi)各成員國(guó)都應(yīng)該有團(tuán)結(jié)意識(shí)。若出現(xiàn)惡性的投機(jī)狙擊，各國(guó)理應(yīng)互幫互助。雖然歐盟條約中規(guī)定各成員之間不對(duì)對(duì)方的公債負(fù)責(zé)，但從目前歐盟對(duì)希臘的援助來(lái)看，這種幫助還帶有政治承諾的意味。即便如此，希臘國(guó)內(nèi)混亂的形勢(shì)依然是阻礙希臘大刀闊斧進(jìn)行財(cái)政緊縮的巨大阻力。在眾多援助下若希臘還是稀泥扶不上墻，那巨大的財(cái)政虧空將會(huì)把它卷進(jìn)破產(chǎn)的深淵，到時(shí)必然危及 歐元的安全。提供給希臘的第一筆救援資金到帳后，也意味著歐盟和國(guó)際貨幣基金組織不會(huì)輕易中斷后續(xù)的救援機(jī)制了。但市場(chǎng)有一雙雪亮的眼睛，能看到這筆錢(qián)只能治標(biāo)但不能治本。錢(qián)雖然已經(jīng)到了希臘政府的賬戶上，并能解希臘的燃眉之急，使其有資金來(lái)償還到期的巨額債務(wù)，但卻不能解決希臘債務(wù)的根本問(wèn)題。希臘之所以出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)是由于長(zhǎng)時(shí)間的過(guò)度消費(fèi)造成的支出遠(yuǎn)大于收入所導(dǎo)致的， 過(guò)度消費(fèi)的劣根并不是靠援助款項(xiàng)就能鏟除的。這一系列的原因?qū)е率袌?chǎng)對(duì)歐元信心不足也在情理之中，從救援機(jī)制的形成到首筆貸款到希臘賬戶，對(duì)歐洲股市及歐元兌美元的匯率都沒(méi)有起到明顯且積極的促進(jìn)作用。 若只有希臘一個(gè)國(guó)家發(fā)生債務(wù)危機(jī)并把危機(jī)扼殺在萌芽階段，那么希臘帶給歐元的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并不大；若希臘惡性違約并且債務(wù)危機(jī)的傳染性已經(jīng)不能控制，歐元區(qū)其他出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的國(guó)家也已希臘為“榜樣”，那么歐元離終結(jié)的日子也就不遠(yuǎn)了。 另外一個(gè)歐元區(qū)國(guó)家西班牙的狀況也不容樂(lè)觀。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普不斷調(diào)低西班牙的長(zhǎng)期主權(quán)評(píng)級(jí)，而西班牙也成為歐洲繼希臘和葡萄牙后又一個(gè)被標(biāo)普降級(jí)的國(guó)家。西班牙2020 年一季度 GDP 顯示出 %的增長(zhǎng)率，與 2020 年同期的負(fù) %的增長(zhǎng)率相比，顯然有所進(jìn)步。但 西班牙缺少支柱性產(chǎn)業(yè)來(lái)擺脫債務(wù)困境， 2020 年以前推動(dòng)西班牙經(jīng)濟(jì)的兩大產(chǎn)業(yè)是房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)。西班牙樓市泡沫破裂前房地產(chǎn)如火如荼，火爆的房地產(chǎn)市場(chǎng)的確上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 7 對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有過(guò)很大的推動(dòng)作用。但經(jīng)濟(jì)危機(jī)后西班牙的房?jī)r(jià)大幅下降，要想依靠房地產(chǎn)來(lái)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展幾乎不再可能了；而旅游業(yè)也是舉步維艱，由于之前旅游業(yè)開(kāi)發(fā)過(guò)度，所以現(xiàn)在大部分旅游景點(diǎn)的酒店入住率都比較低。兩大主要產(chǎn)業(yè)處于崩潰和疲軟狀態(tài)，西班牙也就失去了帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。從而不斷增加政府的財(cái)政壓力，使得爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的可能性越來(lái)越大。除了金融危機(jī)的巨大沖擊外， 西班牙由于此前受房地產(chǎn)泡沫破裂的惡劣影響，國(guó)內(nèi)失業(yè)率激增。房地產(chǎn)行業(yè)遭受打擊后，建筑行業(yè)的失業(yè)率明顯上升。高失業(yè)率增加了西班牙社會(huì)的不安定因素，政府面臨支付巨額失業(yè)保證金的負(fù)擔(dān)，從而加劇了本身就很嚴(yán)峻的財(cái)政赤字問(wèn)題。繼希臘和西班牙之后，葡萄牙同樣也陷入債務(wù)危機(jī)的泥淖中。預(yù)計(jì) 2020 年以前葡萄牙會(huì)陷入持續(xù)高漲的債務(wù)里，雖然葡萄牙在很多方面都進(jìn)行了改革，但是公共財(cái)政的結(jié)構(gòu)性疲軟依然存在。從種種跡象來(lái)看，葡萄牙面臨的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大幅度加劇。金融危機(jī)是導(dǎo)致葡萄牙財(cái)政赤字不斷攀升的主要原因，它直接影響到政府的稅收收入。 而政府為了保證民眾的生活及經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，增加了與社會(huì)保障相關(guān)的投入并制定了經(jīng)濟(jì)刺激政策。在收入減少的情況下還加大財(cái)政支出，結(jié)果導(dǎo)致政府不可避免的出現(xiàn)巨額的財(cái)政赤字。雖然葡萄牙和希臘一樣同處于債務(wù)危機(jī)中，但葡萄牙的整體情況還是比希臘要好的多，并且在處理財(cái)政赤字方面有著較好的經(jīng)驗(yàn)。 歐洲如此糟糕的狀況在國(guó)際金融市場(chǎng)上得到了切實(shí)的反映。在債務(wù)危機(jī)的影響下，美元指數(shù)和國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)也與危機(jī)的演繹息息相關(guān)。美元指數(shù)大幅無(wú)序地波動(dòng)使得市場(chǎng)投機(jī)氛圍相當(dāng)濃厚。國(guó)際金價(jià)則在資金避險(xiǎn)情緒提升后震蕩走高，一度突破了 1400 美元 /盎司的整數(shù)關(guān)口，反映出市場(chǎng)上的不確定性因素確實(shí)比較多，投資者對(duì)于歐元區(qū)國(guó)家是否能解決債務(wù)危機(jī)、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)抱有悲觀預(yù)期。所以債務(wù)危機(jī)最后會(huì)演變成什么樣的結(jié)果，各國(guó)會(huì)出臺(tái)什么樣的調(diào)控政策來(lái)遏制危機(jī)的蔓延，以及歐洲問(wèn)題會(huì)以何種方式結(jié)束都會(huì)影響著美元指數(shù)以及國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)。 歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)對(duì)美元指數(shù)及國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)影響分析 8 第二章 歐洲債務(wù)危機(jī)的 成 因 及影響 分析 歐債 危機(jī)的 形成 原因 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩和社會(huì)福利居高不下 從歐盟 27國(guó)實(shí)際 GDP增長(zhǎng)率可以看出歐盟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)放緩的跡象 ,從 2020年 %下降到 2020 年 %,2020 年甚至呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng) ,為 %。 EUROSTAT 公布的失業(yè)率的數(shù)據(jù)來(lái)看 ,2020 年 2 月至 6 月以來(lái) ,失業(yè)率一直高居在 %,各成員國(guó)內(nèi)部的財(cái)政負(fù)擔(dān)增大。歐洲長(zhǎng)期的高福利社會(huì) ,造成的 “ 棘輪效應(yīng) ” 使得公眾對(duì)于福利的稍微的下降變得非常敏感 ,并且歐洲的工業(yè)組織力量比較強(qiáng)大 ,具有較強(qiáng)的議價(jià)能力 ,高福利這一社會(huì)形態(tài)暫時(shí)不能改變 。各政黨之間為了贏得選民的選票當(dāng)選 ,通常會(huì)承諾公眾社會(huì)福利的提升 ,政黨的爭(zhēng)斗導(dǎo)致政府財(cái)政負(fù)擔(dān)進(jìn)一步的增大 歐盟實(shí)行單一的調(diào)控經(jīng)濟(jì)政策變量 財(cái)政政策和貨幣政策是一個(gè)國(guó)家調(diào)控經(jīng)濟(jì)的兩個(gè) 重要的政策變量。兩個(gè)政策變量調(diào)控的時(shí)效是不一樣的 ,一般都會(huì)搭配兩個(gè)變量一起使用 ,通過(guò)應(yīng)用兩個(gè)政策變量工具使得宏觀經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡。但歐元區(qū)采用統(tǒng)一的貨幣政策 ,各成員國(guó)只能極致地應(yīng)用財(cái)政政策這一個(gè)工具來(lái)調(diào)節(jié)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)。為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè) ,各成員國(guó)均有擴(kuò)大財(cái)政開(kāi)支的傾向。歐元區(qū)也沒(méi)有制定統(tǒng)一的財(cái)政政策的制度框架 ,缺乏對(duì)成員國(guó)的財(cái)政狀況的有效的約束機(jī)制和懲罰機(jī)制。為了盡快走出經(jīng)濟(jì)困境 ,各個(gè)成員國(guó)難免各自為政。《歐盟穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》中規(guī)定了各國(guó)財(cái)政赤字和公共債務(wù)占 GDP 的比例分別不能超過(guò) 3%和 60%的上限 ,但歐盟絕 大多數(shù)成員國(guó)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了這個(gè)上限 ,這個(gè)制度安排早已被架空。財(cái)政政策和貨幣政策不能同時(shí)使用的矛盾 造成了債務(wù)困境。 歐盟各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡 歐盟各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式存在較大的差異 ,不均衡的經(jīng)濟(jì)使得政策調(diào)控存在很大的難度 ,歐盟經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期由德國(guó)、法國(guó)兩大強(qiáng)國(guó)主導(dǎo)和領(lǐng)航 ,五國(guó) (葡萄牙、意大利、愛(ài)爾蘭、希臘、西班牙 )既沒(méi)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)動(dòng)力 ,又沒(méi)有主導(dǎo)的支柱產(chǎn)業(yè) ,在整個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)中處于邊緣化的狀態(tài)。長(zhǎng)期而來(lái) ,整個(gè)歐盟就呈現(xiàn) “ 強(qiáng)國(guó)恒強(qiáng) ,弱國(guó)愈弱 ”, 成員國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)差距并沒(méi)有因?yàn)閺?qiáng)國(guó)的拉動(dòng)而縮小 ,弱國(guó)反而起了拖后腿的作用。歐盟經(jīng)濟(jì)主要是由德法英為主導(dǎo) ,緊接著是西班牙和意大利 ,相比之下 ,希臘、葡萄牙、愛(ài)爾蘭在上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 9 整個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)中處于弱勢(shì)國(guó)家的位置。德、法、英三國(guó) 2020 年 GDP 總和占?xì)W盟 27 國(guó)總和的 51%,而希臘、葡萄牙、愛(ài)爾蘭三國(guó) 2020 年 GDP 總和占?xì)W盟 27 國(guó)總和的 %,成員國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)差距越拉越大。但弱國(guó)也要跟上整個(gè)聯(lián)盟的發(fā)展步伐 ,只有通過(guò)應(yīng)用財(cái)政政策調(diào)控工具 ,來(lái)拉動(dòng)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ,做到指標(biāo)上不掉隊(duì) 。 美國(guó)次貸危機(jī)后財(cái)政支出的持續(xù)擴(kuò)大 美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)生使得全球經(jīng)濟(jì)陷入低迷 ,各國(guó)針 對(duì)次貸危機(jī)都采取了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策。歐盟各成員國(guó)大力增加財(cái)政開(kāi)支以此來(lái)增加歐元區(qū)的就業(yè)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ,成員國(guó)的財(cái)政赤字愈加擴(kuò)大。從圖 中 來(lái)看 ,2020 年各國(guó)的財(cái)政赤字都超出了《歐盟穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》的約定線 ,財(cái)政赤字最嚴(yán)重的國(guó)家是 愛(ài)爾蘭 ,其財(cái)政赤字占 GDP 的比例 %,其次是 希臘 為 %,西班牙、葡萄牙分別為 %、 %,（圖 2— 1） 都超過(guò)了公約中規(guī)定的財(cái)政赤字占 GDP 比例 3%的約束線。 而 政府債務(wù)問(wèn)題最嚴(yán)重的國(guó)家是意大利 ,其政府公共債務(wù)占 GDP 比例為 115%,其次是希臘為 113%,葡萄牙、愛(ài)爾 蘭、西班牙分別為 77%、 66%、 54%,除西班牙外都超過(guò)了公約中規(guī)定的政府債務(wù)占 GDP 比例 60%的警戒線。此條約在次貸危機(jī)后形同虛設(shè) ,對(duì)各成員的財(cái)政開(kāi)支沒(méi)有任何的約束機(jī)制和懲罰機(jī)制。次貸危機(jī)誘發(fā)歐盟各成員國(guó)擴(kuò)張財(cái)政開(kāi)支成為了此次危機(jī)的導(dǎo)火線。 資料來(lái)源： IMF/OECD 20% 15% 10% 5% 0%馬耳他意大利荷蘭斯洛文尼亞比利時(shí)塞浦路斯斯洛伐克法國(guó)葡萄牙西班牙希臘愛(ài)爾蘭 圖 21 歐洲各國(guó)公開(kāi)赤字與 GDP的比值 歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)對(duì)美元指數(shù)及國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)影響分析 10 歐債危機(jī)的負(fù)面影響 歐債危機(jī)導(dǎo)致人民幣升值 在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的沖擊下，避險(xiǎn)資金紛紛轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)，隨著美元走強(qiáng)，人民幣也跟著升值。人民幣已經(jīng)因歐洲債務(wù)危機(jī)而對(duì)主要 非美貨幣出現(xiàn)較大幅度的升值。人民幣被升值還將影響人民幣對(duì)美元匯率的調(diào)整。 歐債危機(jī)影響中國(guó)對(duì)歐洲國(guó)家出口 盡管中國(guó)對(duì) 希臘、西班牙 等國(guó)的出口 量 不大，但由于人民幣升值幅度較大，中國(guó)出口到歐洲的產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力將出現(xiàn)下降。如果出口企業(yè)用歐元和英鎊收匯，則面臨 比 較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于歐系貨幣 的 貶值，歐盟對(duì)中國(guó) 的 出口將會(huì)增加，中國(guó)的 貿(mào)易 盈余還可能會(huì) 繼續(xù) 下滑。 因?yàn)?我國(guó)政府和金融部門(mén)對(duì)歐債的直接涉入不深，本次危機(jī)對(duì)我國(guó)最直接的影響就是外需下滑，出口受到抑制。歐盟是我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，對(duì)歐出口約占出口總量的 20％，因此這一負(fù)面影響不容忽視。事實(shí)上，自 2020 年年初以來(lái)，人民幣兌歐元已累計(jì)升值 15％。研究顯示，在其它條件不變的情況下，僅這一匯率因素就會(huì)使對(duì)歐出口減少約 10％。新興經(jīng)濟(jì)體的快速?gòu)?fù)蘇，以及中國(guó)與之日益緊密的貿(mào)易聯(lián)系，在一定程度上彌補(bǔ)了我國(guó)對(duì)歐出口份額的減少。不過(guò)，值得關(guān)注的是，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍然是中國(guó)最大的順差來(lái)源。海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示， 2020 年上半年，我國(guó)對(duì)歐盟的貿(mào)易順差達(dá)到 620 億美元，對(duì)其它 3 個(gè) “ 金磚 ” 國(guó)家的總貿(mào)易量為逆差 14 億 美元。由此判斷，我國(guó)出口的形勢(shì)依然嚴(yán)峻。 歐債危機(jī) 導(dǎo)致投機(jī)資本流入增加 隨著人民幣對(duì)非美貨幣升值，投機(jī)資本流入可能增加。實(shí)際上，以前我們關(guān)心的是人民幣對(duì)美元有 升值 預(yù)期，美元投機(jī)資本流入賭人民幣升值，現(xiàn)在人民幣對(duì)歐元和英鎊升值，歐元和英鎊投機(jī)資本流入同樣可以獲得人民幣升值的好處。因此防范熱錢(qián)的流入，不應(yīng)該只關(guān)注美元資產(chǎn)的流入，也要防范走弱貨幣如歐元和英鎊等資產(chǎn)的流入。 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 11 第 三 章 歐債危機(jī)對(duì)美元指數(shù)及國(guó)際金價(jià)的影響分析 歐債危機(jī)對(duì)于美元指數(shù)的影響分析 美國(guó)的經(jīng)濟(jì)主體是金融資本，無(wú)論是民主黨還是共和黨執(zhí)政，出發(fā)點(diǎn)都是代表金融資本家的利益，唯 一不同之處只是所代表的利益集團(tuán)不同而已。但是出于對(duì)國(guó)家的利益考量，二者有一個(gè)共同的目標(biāo)，那就是維持美元的國(guó)際地位，使其繼續(xù)在全球充當(dāng)世界貨幣。從1975 年以來(lái)，這個(gè)政策似乎沒(méi)有改變的跡象。從 90 年代初美國(guó)長(zhǎng)期奉行的“強(qiáng)勢(shì)美元政策”，就是通過(guò)保持美元的強(qiáng)勢(shì)地位吸引世界各國(guó)的投資資金源源不斷地流入美國(guó)。從而把美國(guó)的債券、股票和地產(chǎn)價(jià)格推高并長(zhǎng)遠(yuǎn)的保持下去，美國(guó)金融壟斷寡頭就能夠通過(guò)操作市場(chǎng)獲取利益。美國(guó)政府的強(qiáng)勢(shì)美元政策使代表美國(guó)國(guó)家信譽(yù)的美元鈔票逐漸在人們心中生根發(fā)芽，人們普遍認(rèn)為只要持有美元鈔票就相當(dāng)于持有 了黃金，美元是硬通貨的概念在世人心中根深蒂固。世界各國(guó)紛紛用美元作為本國(guó)的主要儲(chǔ)備貨幣，世界的進(jìn)出口貿(mào)易也通過(guò)美元結(jié)算。美國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì)總量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，美國(guó)通過(guò)虛擬經(jīng)濟(jì)和貨幣霸權(quán)給自己帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)繁榮。而這種繁榮必須以國(guó)際資本向美國(guó)的單向流動(dòng)為前提。一旦國(guó)際資本流出，美元疲軟，股市崩潰局面就會(huì)出現(xiàn)。其他資產(chǎn)價(jià)格也會(huì)因資產(chǎn)泡沫而一落千丈，美國(guó)將不能再通過(guò)虛擬資產(chǎn)確保安逸的物質(zhì)生活。而世界主要的經(jīng)濟(jì)體都在成立自己的貨幣體系，試圖來(lái)擺脫美元的霸權(quán)，歐元就是其中之一。歐元的產(chǎn)生和發(fā)展僅僅只有十多年，與美元相比還存 在著不小的差距。當(dāng)資本泡沫不斷擴(kuò)大，慢慢地，危機(jī)也就來(lái)臨了。 從美元指數(shù)歷史上的變動(dòng)率可以看出，任何危機(jī)時(shí)期美元指數(shù)變動(dòng)率的波動(dòng)要明顯高于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)時(shí)期。 自從 2020 年金融危機(jī)爆發(fā)之后，美元指數(shù)變動(dòng)率波動(dòng)區(qū)間就逐步加大，由 于美元作為全球儲(chǔ)備貨幣，一方面受到自身國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的影響；另一方面還受到避險(xiǎn)資金的影響。 當(dāng)處于危機(jī)時(shí)，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未復(fù)蘇，但是其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況的惡化會(huì)