范里安微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)不確定性u(píng)ncertainty(編輯修改稿)
2024-09-25 16:21 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 M U ( c ) M U ( c )a na?c c .a na?不公平保險(xiǎn) ?假設(shè)承保人賺取正的預(yù)期經(jīng)濟(jì)利潤。 ?例如 ?K ?aK (1 ?a)0 = (? ?a)K 0. 不公平保險(xiǎn) ?假設(shè)承保人賺取正的預(yù)期經(jīng)濟(jì)利潤。 ?. ?K ?aK (1 ?a)0 = (? ?a)K 0. ?那么 ? ? ?a ? ????1 1? ? ?aa.不公平保險(xiǎn) ?理性選擇要求 ????1 ? ?anaM U ( c )M U ( c )ana不公平保險(xiǎn) ?理性選擇要求 ?由于 ????1 ? ?anaM U ( c )M U ( c )ana????1 1? ? ?aa,M U ( c ) M U ( c )a na不公平保險(xiǎn) ?理性選擇要求 ?由于 ? ?因此 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡者來說 ????1 ? ?anaM U ( c )M U ( c )ana????1 1? ? ?aa,M U ( c ) M U ( c )a nac ca na不公平保險(xiǎn) ?理性選擇要求 ?由于 ?因此 對(duì)于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)厭惡者來說 ?風(fēng)險(xiǎn)厭惡者購買的保險(xiǎn)額比完全不公平保險(xiǎn)市場時(shí)少。 ????1 ? ?anaM U ( c )M U ( c )ana????1 1? ? ?aa,M U ( c ) M U ( c )a nac ca na不確定性的普遍性 ?對(duì)于不確定性的理性反應(yīng)有哪些？ –購買保險(xiǎn) (健康 , 人壽 , 汽車） –包含或有狀態(tài)下的消費(fèi)產(chǎn)品的組合。 不確定性的普遍性 ?對(duì)于不確定性的理性反應(yīng)有哪些？ –購買保險(xiǎn) (健康 , 人壽 , 汽車） –包含或有狀態(tài)下的消費(fèi)產(chǎn)品的組合。 ? 不確定性的普遍性 ?對(duì)于不確定性的理性反應(yīng)有哪些？ –購買保險(xiǎn) (健康 , 人壽 , 汽車） –包含或有狀態(tài)下的消費(fèi)產(chǎn)品的組合。 ? ? 分散化 ?兩個(gè)公司 A 和 B，均攤成本 $10. ?有 1/2的概率 A的利潤為 $100， B的利潤為 $20。 ?有 1/2的概率 A的利潤為 $20 ， B的利潤為 $100。 ?你怎么去用 $100投資？ 分散化 ?僅買 A公司的股票 ？ ?$100/10 = 10 股。 ?你有的 1/2概率賺 $1000 ，有 1/2 的概率賺$200。 ?預(yù)期收益 : $500 + $100 = $600 分散化 ?僅買 B公司的股票？ ?$100/10 = 10 股。 ?你有的 1/2概率賺 $1000 ，有 1/2 的概率賺$200。 ?預(yù)期收益 : $500 + $100 = $600 分散化 ?每個(gè)公司購買 5份股票 ? ?你能獲得 $600 的 確定收益。 ?分散化保持了預(yù)期收益同時(shí)降低了風(fēng)險(xiǎn)。 分散化 ?每個(gè)公司購買 5份股票 ? ?你能獲得 $600 的 確定收益。 ?分散化保持了預(yù)期收益同時(shí)降低了風(fēng)險(xiǎn)。 ?一般來說，分散化雖然會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)同時(shí)也會(huì)降低預(yù)期收益。 分散風(fēng)險(xiǎn) /共同基金 ?100 個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中性的人每個(gè)人獨(dú)立地遭受$10,000 的損失。 ?損失的概率 = 。 ?原有財(cái)富為 $40,000。 ?在沒有保險(xiǎn)的情況下 : 預(yù)期財(cái)富為 0 99 40 000 0 01 40 000 10 00039 900? ? ? ? ??$ , ($ , $ , )$ , .分散風(fēng)險(xiǎn) /共同基金 ?共同基金 : 與其損失為： ?個(gè)人每個(gè)人支付 $1給共同保險(xiǎn)基金。 ?共同保險(xiǎn) : 預(yù)期財(cái)富為 ?分散風(fēng)險(xiǎn)使得每個(gè)人都受益。 0 01 10 000 100? ? ?$ , $ .$ , $ $ , $ , .40 000 1 39 999 39 900? ? ?第十三章 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 分布函數(shù)的均值 ?一個(gè)隨機(jī)變量 (.) w 取值 w1,…, wS 的概率分別為 ?1,...,?S (?1 + + ?S = 1)。 ?這個(gè)分布的均值（期望值）就是這個(gè)隨機(jī)變量預(yù)期值，可用下式表示： E [ ] .w ww s ssS? ???? ?1分布函數(shù)的方差 ?分布函數(shù)的方差為隨機(jī)變量取值偏離其均值的平方的預(yù)期值。 ?方差測度了隨機(jī)變量的變化幅度。 var [ ] ( ) .w ww s w ssS? ? ???? ? ?2 21分布函數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差 ?標(biāo)準(zhǔn)差為方差的平方根 。 ?標(biāo)準(zhǔn)差也測度了隨機(jī)變量的變化幅度。 s t . de v [ ] ( ) .w ww w s w ssS? ? ? ???? ? ? ?2 21均值與方差 概率 隨機(jī)變量值 兩個(gè)有著同樣的 方差但不同均值的 分布函數(shù)圖。 均值與方差 概率 隨機(jī)變量值 兩個(gè)有著同樣的 方差但不同均值的 分布函數(shù)圖。 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好 ?有更高收益均值的資產(chǎn)更受偏好。 ?方差更小（風(fēng)險(xiǎn)?。┑馁Y產(chǎn)更受偏好。 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好 ?有更高收益均值的資產(chǎn)更受偏好。 ?方差更?。L(fēng)險(xiǎn)?。┑馁Y產(chǎn)更受偏好。 ?偏好通過效用函數(shù) U(?,?)來表示。 ?U 隨著 ?上升而上升。 ?U 隨著 ?上升而下降。 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好 偏好 收益均值越高越好 風(fēng)險(xiǎn)越高越不利。 收益均值 , ? 收益標(biāo)準(zhǔn)差 , ? 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好 偏好 收益均值越高越好 風(fēng)險(xiǎn)越高越不利。 收益均值 ? 收益標(biāo)準(zhǔn)差 ? 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好 ?邊際替代率如何計(jì)算？ 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好
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