金融碩士考研的知識(shí)拓展(編輯修改稿)
2025-04-17 21:01 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 en公司說(shuō)明EFN的計(jì)算，%，利潤(rùn)再投資率約為67%，如果你為Rosengarten計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率，%，而在我們?cè)谟?jì)算EFN時(shí)所使用的增長(zhǎng)率為25%，這可能嗎?(提示：可能。如何才能實(shí)現(xiàn)呢?) 解：可持續(xù)增長(zhǎng)率= = =% 可能?？沙掷m(xù)發(fā)展公式的兩個(gè)假設(shè)條件是公司都不想賣(mài)股權(quán)，財(cái)務(wù)政策是固定的。由于ROE=銷(xiāo)售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益權(quán)數(shù)，因此可以采取提高外部股權(quán)、提高銷(xiāo)售利潤(rùn)率(經(jīng)營(yíng)效率)、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(資產(chǎn)使用效率)、提高權(quán)益乘數(shù)(增加負(fù)債權(quán)益比，融資政策)或者改變股利政策提高留存比率的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)高于可持續(xù)增長(zhǎng)率的速度增長(zhǎng)。 Broslofski公司每年都維持一個(gè)正的留存比率，并保持負(fù)債權(quán)益比不變。當(dāng)銷(xiāo)售額按照20%的速度增長(zhǎng)，公司預(yù)計(jì)EFN為負(fù)數(shù)，這是否向你提示了某些關(guān)于該公司可持續(xù)增長(zhǎng)率的信息?你能夠肯定內(nèi)部增長(zhǎng)率是大于還是小于20%嗎?為什么?如果留存比率上升，預(yù)計(jì)EFN將會(huì)怎樣?如果留存比率降低呢?如果留存比率等于零呢? 解： ?、訇P(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)率(可持續(xù)增長(zhǎng)率是指在沒(méi)有外部股權(quán)融資且保持負(fù)債權(quán)益比不變的情況下所能實(shí)現(xiàn)的最大增長(zhǎng)率沒(méi)有外部股權(quán)融資。負(fù)債權(quán)益比不變，這意味著可以外部負(fù)債融資和內(nèi)部融資，這樣同樣可以保證負(fù)債權(quán)益比不變)： 可持續(xù)增長(zhǎng)率大于20%(因?yàn)樵?0%的增長(zhǎng)速度(增長(zhǎng)速度就是指銷(xiāo)售的增長(zhǎng)速度)時(shí)， EFN為負(fù)，這表明仍然有可用的資金)?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率的定性分析方法 可持續(xù)增長(zhǎng)率的定量分析方法：可持續(xù)增長(zhǎng)率= ②關(guān)于內(nèi)部增長(zhǎng)率(內(nèi)部增長(zhǎng)率是指在沒(méi)有任何外部融資的情況下所能實(shí)現(xiàn)的最大增長(zhǎng)率既不能有外部股權(quán)融資又不能有外部負(fù)債融資)： 如果公司是百分之百的股權(quán)資金，可持續(xù)增長(zhǎng)率等于內(nèi)部增長(zhǎng)率并且內(nèi)部增長(zhǎng)率超過(guò)20%。然而，當(dāng)公司擁有債務(wù)時(shí)，內(nèi)部增長(zhǎng)率低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，內(nèi)部增長(zhǎng)率大于或小于20%是無(wú)法判斷的。內(nèi)部增長(zhǎng)率= ③關(guān)于EFN： 解釋一：EFN= △銷(xiāo)售額 △銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額銷(xiāo)售利潤(rùn)率留存比率，如果留存比率上升，則EFN下降。如果留存比率降低，則EFN上升。如果留存比率等于零，則 解釋二：如果留存收益增加，公司將有更多的內(nèi)部資金來(lái)源，它將不得不增加更多的債務(wù)以保持負(fù)債權(quán)益比不變，EFN將會(huì)下降。反之，如果留存收益下降，EFN將上漲。如果留存收益為零，內(nèi)部收益率和可持續(xù)增長(zhǎng)率為零(根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率= 及內(nèi)部增長(zhǎng)率= )，EFN等于總資產(chǎn)的變化。 共同比報(bào)表是財(cái)務(wù)分析的工具之一，共同比利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表為什么有用?現(xiàn)金流量表沒(méi)有被轉(zhuǎn)變成共同比報(bào)表的形式，為什么? 解：共同比利潤(rùn)表為財(cái)務(wù)經(jīng)理提供公司的比率分析。例如，共同比利潤(rùn)表可以顯示，產(chǎn)品銷(xiāo)售成本對(duì)銷(xiāo)售額增加的彈性。共同比資產(chǎn)負(fù)債表能展現(xiàn)出公司
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