基金市場概括簡析論文(編輯修改稿)
2025-04-05 21:58 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 001年末市值相比，持有人的市值損失接近155億元左右。而且，這種損失，主要體現(xiàn)在第三季度與第四季度?；鹗袌龅倪@種弱勢，超出了市場的預期，也嚴重打擊了基金市場投資者的信心”。（4）由此可見，在整個市場行情不好的情況下，基金的重倉持股蘊涵了極大的風險，屢屢有基金上演高臺跳水的現(xiàn)象也就不足為怪了。最為明顯的就是銀廣夏案發(fā)后大成系基金由于重倉持有銀廣夏而損失慘重，跌得是一塌糊涂。（三）決策機制（1）外部風險控制在投資決策上，什么時候買進，什么時候賣出，買賣哪只股票，在這些具體的問題上誰掌握有決定權(quán)，誰對投資的決策進行監(jiān)督，歸根到底就是外部風險控制問題。目前我國基金投資決策的形成，通常的做法是基金經(jīng)理擁有一定額度的投資自主權(quán)，比如5000萬元以下可以自行決定投資。而一定額度以上如5000萬元以上的投資就需要經(jīng)過投資管理委員會和風險控制委員會，可以說，基金的決策機制就是在靈活和風險之間尋找最佳的平衡點。目前的決策機制以有效控制風險為重點，卻不可避免的存在著對市場信息反應遲鈍的缺點，如何平衡有待進一步探索。（2）內(nèi)部風險控制“降低風險和抵御風險將是基金作為服務性的專業(yè)理財機構(gòu)區(qū)別于其他機構(gòu)與個人投資者的重要特征。這個風險，一是來自基金所投資的外部市場及基金的投資過程，二是來自基金內(nèi)部。尤其是內(nèi)部風險控制是基礎，是基金立足之本。對于加強基金管理公司內(nèi)部控制力度，應該說，主管機關要求在基金管理公司內(nèi)部設立獨立于業(yè)務部門的檢查稽核部門，督察員擁有充分的檢查稽核權(quán)力，專司檢查、監(jiān)督公司及員工遵守各項法規(guī)和公司制度的情況之職是一個有力的制度，但需要進一步發(fā)揮。而目前各基金管理公司普遍設立的風險控制委員會與社會獨立董事制度也還有細化與深入之處。另外，針對投資風險的量化技術(shù)與控制技術(shù)需要大力加強研究或引進，使得基金的投資更具科學性與可預測性”。（四）代理人成本——基金經(jīng)理人的控制（1）代理人成本的產(chǎn)生投資基金所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，導致經(jīng)理層經(jīng)營權(quán)的膨脹，與投資者存在根本利益沖突。一方面基金的巨型化使受益權(quán)高度分散，另一方面基金有效的經(jīng)營在客觀上又要求基金的經(jīng)營決策必須面對激烈的競爭、復雜多變的市場迅速靈活的作出反應，因此有效的經(jīng)營決策只能委托具有專業(yè)知識的的經(jīng)理機構(gòu)來決定。此外，投資者的搭便車現(xiàn)象以及放任專家經(jīng)營的態(tài)度強化了基金經(jīng)理人的機會主義傾向和道德風險。從經(jīng)濟學上分析，投資基金結(jié)構(gòu)中存在著兩個層次的委托關系：基金持有人與基金管理公司的委托關系；基金管理公司與經(jīng)理人員的委托關系。因此，內(nèi)部人控制問題幾不可避免。這種層層委托的代
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