國(guó)際收支與匯率(ppt42)-經(jīng)營(yíng)管理(編輯修改稿)
2025-09-20 12:46 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 率變動(dòng)的兩個(gè)基本概念 。 ? 升值表示用比較少量本幣就能換得一定數(shù)量外幣 ， 或者一定數(shù)量外幣只能換得較少數(shù)額本幣 。 升值使本國(guó)貨幣兌換價(jià)值提高 ， 又稱(chēng)本國(guó)貨幣變強(qiáng)了 。 ? 貶值表示需要用較多數(shù)額本幣才能換得一定數(shù)量外幣 ， 或者一定數(shù)量外幣能換得較多數(shù)額本幣 。 貶值使本國(guó)貨幣兌換價(jià)值下降 ， 因而本國(guó)貨幣變?nèi)趿?。 依據(jù)升值和貶值發(fā)生機(jī)制不同 ， 又分為法定升值貶值與市場(chǎng)升值貶值兩類(lèi)情況 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2020秋季 19 升值與貶值（ 2） ? 法定升值 （ revaluation） 指政府當(dāng)局和規(guī)定宣布提高本國(guó)貨幣對(duì)外幣兌換價(jià)值 ， 如戰(zhàn)后德國(guó)馬克曾被法定升值 。 法定貶值 （ devaluation） 指政府當(dāng)局規(guī)定和宣布降低本國(guó)貨幣對(duì)外幣兌換價(jià)值 ， 如我國(guó)1994年匯率改革 ， 官方匯率與市場(chǎng)調(diào)劑匯率并軌 ，人 民 幣 實(shí) 際 發(fā) 生 法 定 貶 值 。 市 場(chǎng) 升 值（ appreciation） 指由于外匯市場(chǎng)供求關(guān)系變動(dòng)造成的某國(guó)貨幣對(duì)外幣兌換價(jià)值上升；市場(chǎng)貶值（ depreciation） 指由于外匯市場(chǎng)供求關(guān)系變動(dòng)造成的某國(guó)貨幣對(duì)外幣兌換價(jià)值下降 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2020秋季 20 升值與貶值（ 3） ? 采用不同匯價(jià)標(biāo)示方法 ， 標(biāo)價(jià)變化與匯率變動(dòng)關(guān)系不同 。 如采用直接標(biāo)價(jià)法 ， 匯價(jià)數(shù)值上升表示本國(guó)貨幣貶值和外國(guó)貨幣升值 ， 匯價(jià)數(shù)值下降則表示本幣升值和外幣貶值 。 例如 ， 人民幣匯價(jià)從 8元升為 9元表示人民幣貶值 ， 因?yàn)檫@時(shí)兌換 1美元需要用比先前更多的人民幣；反之 ， 如下降到 7元 ，則表示人民幣升值 ， 因?yàn)檫@時(shí)兌換 1美元僅需用比先前較少的人民幣 。 如采用間接標(biāo)價(jià)法 ， 匯價(jià)數(shù)額上升表示本國(guó)貨幣升值和外幣貶值；匯價(jià)數(shù)額下降則表示本幣貶值和外幣升值 。 因而 ， 首先需要確定采用什么標(biāo)價(jià)法 ， 然后才能判斷匯價(jià)標(biāo)價(jià)額變動(dòng)與匯率升值或貶值的關(guān)系 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2020秋季 21 固定匯率制 ? 固定匯率制與浮動(dòng)匯率制是兩種基本匯率制度。 ? 固定匯率制（ fixed exchange rate regime）指匯率水平在一定時(shí)期內(nèi)固定不變，中央銀行為任何國(guó)際收支赤字和盈余提供融資。在兩個(gè)帳戶(hù)出現(xiàn)凈盈余時(shí)，中央銀行要購(gòu)入外匯增加儲(chǔ)備，凈赤字時(shí)要出售外匯，只有這樣才能來(lái)維護(hù)官方匯率，否則就可能出現(xiàn)與官方匯率顯著偏離的黑市匯率。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2020秋季 22 浮動(dòng)匯率制 ? 浮動(dòng)匯率制（ flexible or floating exchange rate regime）指官方不規(guī)定匯率，匯率水平主要由市場(chǎng)供求關(guān)系自發(fā)決定。 ? 又分自由浮動(dòng)與管理浮動(dòng)工資（ perfect floating and managed floating）。前者指中央銀行不僅不規(guī)定官方匯率，而且不對(duì)匯市采取任何干預(yù)措施。后者指中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行一定程度的干預(yù)，通過(guò)參與購(gòu)入和出售外匯影響匯率，試圖使一定時(shí)期內(nèi)匯價(jià)在有限程度內(nèi)波動(dòng)。 ? 從國(guó)際范圍情況看，西方世界 70年代以前實(shí)現(xiàn)固定匯率制，此后相繼實(shí)際浮動(dòng)匯率制。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2020秋季 23 匯率決定的供求分析 – 如同商品價(jià)格取決于供求并且影響供求一樣，匯率取決于外匯供求并影響外匯供求，因而可以從供求關(guān)系角度對(duì)匯率形成機(jī)制進(jìn)行分析。 – 以美元作為外匯代表，分析人民幣對(duì)美元匯率。由于對(duì)外匯需求意味著人民幣供給，外匯供給意味著對(duì)人民幣需求，因而討論匯率供求決定關(guān)系，只要考慮對(duì)人民幣或美元的供求關(guān)系，無(wú)需同時(shí)討論對(duì)本幣和外幣各自供求關(guān)系。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2020秋季 24 對(duì)人民幣需求（ 1） ? 所有產(chǎn)生收受外匯的國(guó)際交易都導(dǎo)致對(duì)人民幣需求 。 主要由三方面因素決定 。 ? 第一是中國(guó)對(duì)外出口 。 ? 第二是資本流入 。 ? 第三 ， 國(guó)際交易媒介因素和外國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)也形成對(duì)人民幣需求 。 例如 ， 瑞典向埃及出售煙熏魚(yú) ， 可能用美元報(bào)價(jià)和結(jié)算 ， 從而發(fā)生對(duì)美元作為國(guó)際交易媒介的需求 。人民幣不是完全可兌換貨幣 ， 因而對(duì)它作為國(guó)際交易媒介的需求較小 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2020秋季 25 人民幣需求（ 2） ? 與商品需求線(xiàn)相類(lèi)似 ， 對(duì)人民幣需求線(xiàn)向右下方傾斜 ， 說(shuō)明用美元表示的人民幣價(jià)值越高 ， 對(duì)人民需求越小 ， 反之也然 。 ? 當(dāng)人民幣匯率貶值即比較便宜時(shí) ， 中國(guó)出口國(guó)外商品的外幣價(jià)格降低 ， 對(duì)中國(guó)出口商品需求增加 ，對(duì)人民幣需求相應(yīng)增加 。 相反 ， 當(dāng)人民幣升值時(shí) ，中國(guó)出口商品外幣價(jià)格上升和需求下降 ， 對(duì)人民幣需求相應(yīng)下降 。 ? 從資本流入方面對(duì)人民幣需求也是如此 。 當(dāng)人民幣變得比較便宜時(shí) ， 用人民幣標(biāo)價(jià)的中國(guó)各類(lèi)資產(chǎn)比較便宜 ， 因而對(duì)中國(guó)資產(chǎn)需求即資本流入增加 ， 從而提升對(duì)人民幣的需求 。 反之亦然 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2020秋季 26 人民幣供給（ 1） ? 第一 ， 中國(guó)公民 、 企業(yè)和其它機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)國(guó)外商品和勞務(wù)時(shí) ， 要把人民幣變成外匯 ， 產(chǎn)生了人民幣的供給 。 ? 第二 ， 中國(guó)人想購(gòu)買(mǎi)外國(guó)資產(chǎn)如 NASDAQ上外國(guó)企業(yè)股票時(shí) ， 也要獲得外匯 ， 從而產(chǎn)生人民幣供給 。 也就是說(shuō) ，
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