【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 一，政策調(diào)控的側(cè)重點(diǎn)不同，各國(guó)對(duì)未來(lái)政策退出存在明顯分歧。 IMF 警告，雖然現(xiàn)在退出為時(shí)過(guò)早，但各國(guó)必須著手限制非傳統(tǒng)刺激政策的蔓延，有效降低央行的資產(chǎn)負(fù)債，逐步收緊貨幣政策 。政府介入過(guò)深、退出過(guò)晚，都可能導(dǎo)致通貨膨脹；政府退出過(guò)早、步調(diào)不一致，又會(huì)影響世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。各國(guó)政府推出的大規(guī)模刺激政策何時(shí)退出以及如何退出，成為影響未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)走向的一個(gè)重要因素。如何在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和防止通貨膨脹方面取得平衡，確保世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇，將是個(gè)嚴(yán)峻考驗(yàn)。金融危機(jī)導(dǎo)致居民財(cái)富大幅縮水，儲(chǔ)蓄率持續(xù)上升，制約消費(fèi)擴(kuò)大。由于缺乏新的贏利機(jī)會(huì)，加上目前產(chǎn)能普遍嚴(yán)重過(guò)剩，新的投資需 求短期內(nèi)難以明顯回升。因此，全球經(jīng)濟(jì)即使實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，未來(lái)增長(zhǎng)速度也將是緩慢的，同時(shí)不排除中間有所反復(fù)。 IMF 預(yù)計(jì)， 2020 年 至 2020 年全球經(jīng)濟(jì)增速將略高于 %，低于危機(jī)前幾年的平均水平。 高失業(yè)率和通脹預(yù)期并存 金融危機(jī)給世界各國(guó)的就業(yè)蒙上巨大陰影，失業(yè)人數(shù)急劇增加，就業(yè)形勢(shì)日益惡化。美國(guó) 9 月份失業(yè)率達(dá)到 %，創(chuàng) 26 年以來(lái)新高；歐元區(qū) 8 月份失業(yè)率升至 %，創(chuàng)歐元區(qū)誕生以來(lái)新高；日本 9 月份失業(yè)率 %，也處于十年來(lái)高位；發(fā)展中國(guó)家就業(yè)狀況也不容樂觀。聯(lián)合國(guó)預(yù)計(jì)， 2020 年至 2020 年全球失業(yè)人數(shù)將達(dá) 5000 萬(wàn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體到 2020 年的失業(yè)率會(huì)高于 10%。國(guó)際勞工組織預(yù)計(jì)，全球就業(yè)率恢復(fù)到危機(jī)前的水平估計(jì)要花 4 至 5 年的時(shí)間。這意味著未來(lái)幾年全球都將面臨較為嚴(yán)重的失業(yè)問(wèn)題。金融危機(jī)爆發(fā)后，為穩(wěn)定金融市場(chǎng)、刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國(guó)央行紛紛大幅度降低利率水平，美國(guó)、歐元區(qū)和日本的基準(zhǔn)利率分別降至 %、 1%和 %，均創(chuàng)歷史新低。一些國(guó)家和地區(qū)的央行還采取非常規(guī)的定量寬松貨幣政策，直接向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，帶動(dòng)原油等國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅反彈，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通貨膨脹的預(yù)期。 表 2 20202020 年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率 單位： % 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 發(fā)達(dá)國(guó)家 美國(guó) 歐元區(qū) 日本 注： 2020 年和 2020 年為預(yù)測(cè)值。 資料來(lái)源： IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》， 2020 年 10 月 1 日。 國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)和保護(hù)主義加劇 國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后，需求大幅萎縮，國(guó)際貿(mào)易出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，加劇了各國(guó)之間的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)。一些國(guó)家和地區(qū)在擴(kuò)大內(nèi)需受阻的情況下，紛紛提出通過(guò)擴(kuò)大出口來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇，甚至通過(guò)本幣大幅貶值、增加各種形式補(bǔ)貼等手段提高本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，千方 百計(jì)爭(zhēng)奪國(guó)際市場(chǎng)， 預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。為促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)盡早復(fù)蘇，各主要經(jīng)濟(jì)體自顧性會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，將優(yōu)先解決國(guó)內(nèi) 就業(yè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等問(wèn)題，繼續(xù)出臺(tái)各種貿(mào)易限制措施和保護(hù)措施，貿(mào)易保護(hù)主義正成為阻礙世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易復(fù)蘇的重大威脅。 WTO 報(bào)告顯示， 4 月到 8 月短短 5個(gè)月時(shí)間 ， 20 國(guó)集團(tuán)就出臺(tái)了 91 項(xiàng)新的潛在的保護(hù)主義措施。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)， 20 國(guó)集團(tuán)中有 17 個(gè)國(guó)家一共推出約 78 項(xiàng)貿(mào)易保護(hù)主義措施，其中 47 項(xiàng)已經(jīng)付諸實(shí)施。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)正處于企穩(wěn)復(fù)蘇的關(guān)鍵時(shí)期，抵制各種形式的貿(mào)易保護(hù)主義比任何時(shí)候都 顯得更為迫切。 二、主要國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)前景 美國(guó) 2020 年一季度，美國(guó) 經(jīng)濟(jì)環(huán)比折年率 下降 %，為近 30 年來(lái)最大降幅。二季度下降 %，降幅比一季度大幅收窄 個(gè)百分點(diǎn)。三季度增長(zhǎng) %，為連續(xù)四個(gè)季度下滑后的首次增長(zhǎng)。 美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況好于預(yù)期，主要得益于美國(guó)一系列的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，以及 前所未有的貨幣和財(cái)政干預(yù)措施。 但由于消費(fèi)者支出依然疲弱，未來(lái)復(fù)蘇的力度和可持續(xù)性有待進(jìn)一步觀察。一是 需求疲軟將繼續(xù)拖累產(chǎn)出增長(zhǎng)。二是經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)結(jié)束，但就業(yè)市場(chǎng)依然疲軟。預(yù)計(jì)美國(guó)失業(yè)率將在 2020 年一季度觸及 10%， 2020 年底緩慢降至 %。 IMF 預(yù)計(jì)， 2020 年美國(guó)失業(yè)率為 %， 2020 年為 %。另外大幅增加的聯(lián)邦赤字也成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇的障礙。 IMF 預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在 2020 年收縮 %后， 2020 年將增長(zhǎng) %。 歐元區(qū) 歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在 2020 年三季度陷入衰退， 2020 年一季度繼續(xù)下滑%。得益于大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，包括 “ 舊車換購(gòu)新車 ” 計(jì)劃，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑速度在二季度明顯放緩。制造業(yè)訂單、采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)、出口等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都呈現(xiàn)向好勢(shì)頭。歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)支柱德國(guó)和法國(guó)在二季度重新實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。歐 盟委員會(huì)預(yù)計(jì)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)整體可于三季度出現(xiàn)增長(zhǎng)，從而正式走出衰退。但由于金融業(yè)依然脆弱，危機(jī)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)和政府財(cái)政的影響尚未全面顯現(xiàn)，部分成員國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在調(diào)整中，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路恐難平坦。另外，歐元區(qū)國(guó)家在退出戰(zhàn)略方面存在的分歧也有可能影響到未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。若德國(guó)率先實(shí)施退出計(jì)劃，而法國(guó)等國(guó)繼續(xù)堅(jiān)持刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能面臨挫折風(fēng)險(xiǎn)。而在引領(lǐng)低碳經(jīng)濟(jì)方面，如果能夠建立覆蓋整個(gè)歐洲大陸的投資和稅收刺激 計(jì)劃，以鼓勵(lì)使用清潔能源，提高能源利用效率并推動(dòng)低碳技術(shù)創(chuàng)新，則有利于促進(jìn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)加快 復(fù)蘇。 IMF 預(yù)計(jì)， 2020 年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng) %。 日本 出口和投資是過(guò)去幾年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩大動(dòng)力，但國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，日本經(jīng)濟(jì)自 2020 年四季度至 2020 年一季度極度惡化，分別下滑 %和%。在政府財(cái)政刺激方案帶動(dòng)下， 2020 年二季度私人消費(fèi)和政府支出開始增長(zhǎng)，工業(yè)生產(chǎn)也走出低谷，帶動(dòng) 經(jīng)濟(jì) 增長(zhǎng) %，為 五 個(gè)季度以來(lái)首次正增長(zhǎng)。其中，外需對(duì)當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為 個(gè)百分點(diǎn)，也是 5 個(gè)季度以來(lái)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。但日本依賴外部需求的增長(zhǎng)模式有可能成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的掣肘，一旦外部環(huán)境再度趨緊， 日本經(jīng)濟(jì)必將出現(xiàn)反復(fù)。與此同時(shí)，就業(yè)惡化、設(shè)備過(guò)剩仍將是日本經(jīng)濟(jì)自主性復(fù)蘇的主要障礙。 IMF 預(yù)計(jì)， 2020 年日本 GDP 將下降 %，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中降幅最大。從較長(zhǎng)時(shí)期看，在大選中獲得壓倒性勝利的民主黨主張鼓勵(lì)消費(fèi)和中小企業(yè)發(fā)展，減少政府管制，提倡培育尖端技術(shù)，加強(qiáng)與美國(guó)和歐洲的區(qū)域經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟和合作，有望為未來(lái)日本經(jīng)濟(jì)注入新的活力。 新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體 國(guó)際 金融危機(jī)和世界經(jīng)濟(jì)衰退，對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生明顯沖擊，特別是對(duì)出口依賴較大的國(guó)家和地區(qū)，受到的沖擊更嚴(yán)重。隨著發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)停止下滑并走向復(fù)蘇 ，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格反彈以及政府刺激政策逐步見效，大部分新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)已率先復(fù)蘇。 2020 年二季度，中國(guó)、印度和巴西經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別達(dá)到 %、 %和 6%；俄羅斯經(jīng)濟(jì)在二季度創(chuàng)紀(jì)錄萎縮 %之后， 8 月份制造業(yè)出現(xiàn)止跌回升跡象。 IMF 預(yù)計(jì)， 2020 年新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為 %， 2020 年將達(dá)到 %。 當(dāng)前新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展面 臨的考驗(yàn)，一是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，仍然面臨很多不確定不穩(wěn)定因素，一旦復(fù)蘇遇到挫折，將對(duì)外向型發(fā)展中國(guó)家?guī)?lái)沖擊。二是各國(guó)刺激政策退出步調(diào)不一致，各國(guó)間的利差擴(kuò)大，將刺激國(guó)際投機(jī)資金大量流動(dòng)，引發(fā)匯率和國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定帶來(lái)負(fù)面影響。三是國(guó)際金融經(jīng)濟(jì)秩序改革能否充分反映廣大發(fā)展中國(guó)家的合理訴求，營(yíng)造公平公正的環(huán)境，將極大地影響發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。 附件二：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 20201030 19:08 文章來(lái)源：綜合司 文章類型：原創(chuàng) 內(nèi)容分類 ：調(diào)研 2020 年以來(lái)，面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和極其復(fù)雜的國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，中國(guó)政府堅(jiān)持宏觀調(diào)控政策取向不動(dòng)搖，堅(jiān)持實(shí)施積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策，全面落實(shí)并不斷豐富完善應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計(jì)劃，緊緊圍繞保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)，扎實(shí)工作，取得了明顯成效，較快扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)增速下滑態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢(shì)頭逐步增強(qiáng)，總體形勢(shì)積極向好。 前三季度，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá) 217817 億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng) %。分季度看，一季度增長(zhǎng) %， 二季度增長(zhǎng) %，三季度 增長(zhǎng) %，呈逐季加快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值 22500 億元，增長(zhǎng) %；第二產(chǎn)業(yè)增加值 106477億元，增長(zhǎng) %；第三產(chǎn)業(yè)增加值 88840 億元，增長(zhǎng) %。 農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)穩(wěn)定，糧食有望獲得豐收 。全國(guó)夏糧產(chǎn)量 12335 萬(wàn)噸，比上年增產(chǎn) 260 萬(wàn)噸，增長(zhǎng) %，連續(xù)六年增產(chǎn)。早稻產(chǎn)量 3327 萬(wàn)噸，比上年增產(chǎn) 167萬(wàn)噸，增長(zhǎng) %，全年糧食有望繼續(xù)獲得豐收。 肉類產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，前三季度豬牛羊禽肉產(chǎn)量 5280 萬(wàn)噸，增長(zhǎng) %。其中，生豬出欄 億頭，增長(zhǎng) %；生豬 存欄 億頭，增長(zhǎng) %。 工業(yè)生產(chǎn)增速逐季加快，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅趨緩 。前三季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng) %，比上年同期回落 個(gè)百分點(diǎn)。其中，一季度增長(zhǎng) %，二季度增長(zhǎng) %，三季度增長(zhǎng) %。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增長(zhǎng) %，輕工業(yè)增長(zhǎng) %。分地區(qū)看，東部地區(qū)增長(zhǎng) %，中部地區(qū)增長(zhǎng) %，西部地區(qū)增長(zhǎng) %。工業(yè)產(chǎn)銷銜接狀況良好，前三季度工業(yè)品銷售率為 %。 18 月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 16747 億元，同比下降 %，但降幅比 15 月份收窄 個(gè)百分點(diǎn)。 國(guó)內(nèi) 市場(chǎng)銷售平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比由降轉(zhuǎn)升。 前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額 89676 億元，同比增長(zhǎng) %，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng) %，比上年同期加快 個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市社會(huì)消費(fèi)品零售總額 61013 億元，增長(zhǎng) %；縣及縣以下社會(huì)消費(fèi)品零售總額 28663 億元，增長(zhǎng) %。分行業(yè)看，批發(fā)零售業(yè) 增長(zhǎng) %， 住宿和餐飲業(yè)增長(zhǎng) %。前三季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比下降 %。其中，城市下降 %，農(nóng)村下降 %。分類別看，食品價(jià)格下降 %，居住價(jià)格下降 %，其余商品跌多漲少。 從月度看，居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比 7 月份由下降轉(zhuǎn)為持平， 9 月份分別上漲 %和 %。 固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，投資結(jié)構(gòu)有所改善 。前三季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資 155057 億元，同比增長(zhǎng) %，增速比上年同期加快 個(gè)百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資 133177 億元，增長(zhǎng) %，同比加快 個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資 21880 億元，增長(zhǎng) %，加快 個(gè)百分點(diǎn)。在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，一、二、三產(chǎn)業(yè)投資分別增長(zhǎng) %、 %、 %，一、三產(chǎn)業(yè)投資增速明顯高于第二產(chǎn)業(yè) 。分地區(qū)看， 東、中、西部地區(qū)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)分別增長(zhǎng) %、 %、 %，中西部投資增長(zhǎng)明顯快于東部。 進(jìn)出口降幅收窄，外商直接投資下降 。前三季度，全國(guó)進(jìn)出口總值 15578 億美元，同比下降 %。其中，一季度下降 %，二季度下降 %，三季度下降%，降幅明顯收窄。出口總值 8467 億美元，下降 %；進(jìn)口總值 7112 億美元，下降 %； 貿(mào)易順差 1355 億美元，同比減少 455 億美元，下降 26%。實(shí)際使用外資金額 638 億美元，同比下降 %，但 8 月份以來(lái)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng) 。 貨幣信貸大幅增長(zhǎng)，儲(chǔ)蓄存款繼續(xù)增加 。 9 月末，廣義貨幣供應(yīng)量（ M2）余額為 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) %，比上年末加快 個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量（ M1）余額為 萬(wàn)億元，增長(zhǎng) %，加快 個(gè)百分點(diǎn)；流通中現(xiàn)金（ M0）余額為 萬(wàn)億元，增長(zhǎng) 16%，加快 個(gè)百分點(diǎn) 。 9 月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) %，比年初增加 萬(wàn)億