建筑業(yè)上市doc17)-工程綜合(編輯修改稿)
2024-09-18 16:23 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 達到 2900 萬噸油氣當量 3000 萬噸 成為中國第二油田而截止 2020 年中海油油氣 產(chǎn)量為 3208 萬噸油當量這意味著在未來 8 年 內(nèi)中海油的油產(chǎn)量復合增長率約為 7% 而 從全 球油服務業(yè)增長周期 可以看出油專業(yè)服務公司 包括工程船舶服務的業(yè)務收入增長率一 般高于油生產(chǎn)公司 78%左右因此為滿足中海 油 2020 年 2020 年油 氣 產(chǎn)量復合增長率 7%的要 求海洋石油工程建設市場未來 8 年復合增長率 應在 15%左右 海油工程作為中海油的控股子公司其產(chǎn)值約為 中海油資本支出的 1/3 在國內(nèi)海洋石油工程領(lǐng) 域享有 90%以上份額其壟斷性由于業(yè)主因素以 及運營成本因素在相當長時間內(nèi)難以打破因此 與競爭激烈的土木建筑業(yè)相比海油工程的盈利 能力甚為可觀 國泰君安證券 行業(yè)動態(tài)月報 國泰君安證券研究所網(wǎng)址 EMAIL 43 圖 1 油服務業(yè)收入與油需求增長周期 資料來源 化工石油新一輪增長期 中國化工石油建設行業(yè)正處于新一輪增長期這 種增長主要是由對化工石油產(chǎn)品的旺盛需求和 中國目前自給率不足所推動 2020 年中國乙烯 生產(chǎn)能力為 541 萬噸而需求各種合成材料折合 乙烯當量為 1411 萬噸自給率由 1995 年的 % 降低至 % 乙烯人均占有量為 公斤遠 低于世界人均占有量 13 公斤的平均水平根據(jù) 預測中國 2020 年乙烯當量需求量將增加至 1730 萬噸 2020 年乙烯需求量將達到 2190 萬噸 龐大的需求和日漸降低的自給率將促使化工石 油建設市場的持續(xù)繁榮 根據(jù)規(guī)劃 2020 年前國家計劃投資 310 億元改 造原有 18 套乙烯裝置未來 10 年內(nèi)國內(nèi)還將新 建惠州乙烯揚 巴乙烯上海乙烯天津乙烯 福建乙烯蘭州乙烯六大乙烯項目總投資 達 185 億美元其中前三項計劃于 2020 年前完 成根據(jù)行業(yè)估計乙烯投資可帶動 5 倍左右下 游化工石油工業(yè)投資其中含 20%30%工程建設 產(chǎn)值未來 5 年中與乙烯有關(guān)的化工石 油建設 市場產(chǎn)值就有約 270 億元 /年再加上其他化工 石油工業(yè)建設每年的化工石油建設市場產(chǎn)值接 近 300 億元 如表 3 所示化工石油建設的壟斷性雖不及海洋 石油施工但其盈利能力亦遠高于土木建筑業(yè) 2020 年上市的中油化建在化工石油領(lǐng)域中擁有 突出的專業(yè)優(yōu)勢以代表化工石油建設領(lǐng)域施工 能力最高水平的乙烯項目建設為例在國內(nèi)歷史 上曾建的 18 套乙烯裝置中中油化建承接了其 中的 3 套目前參與技術(shù)改造的乙烯工程數(shù)量為 五套兩項指標均列全國同行業(yè)第一位具有穩(wěn) 定的增長前景和較有吸引力的估值指標 表 3 Q32020 石油化工建設土木建筑業(yè)盈利能 力比較 行業(yè) 公司 毛利率 Q32020 凈利率 Q32020 海洋石油 海油工程 % % 化工石油 中油化建 % % 土木建筑 上海建工
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