【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 10,。 ？ 所謂開(kāi)放式基金的封閉期是指基金成功募集足夠資金宣告成立后，會(huì)有一段不接受投資者贖回基金單位申請(qǐng)的時(shí)間段。設(shè)定封閉期一方面是為了方便基金的后臺(tái)（登記注冊(cè)中心）為日常申購(gòu)、贖回做好最充分的準(zhǔn)備；另一方面基金管理人可將募集來(lái)的資金根據(jù)證券市場(chǎng)狀況完成初步的投資安排。根據(jù)《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》規(guī)定，基金封閉期不得超過(guò)３個(gè)月。 ？ 投資者在開(kāi)放式基金募集期間、基金尚未成立時(shí)購(gòu)買基金單位的過(guò)程稱為認(rèn)購(gòu)。投資者認(rèn)購(gòu)基金應(yīng)在基金銷售點(diǎn)填寫認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)書,交付認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)。注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)辦理有關(guān)手續(xù)并確認(rèn)認(rèn)購(gòu)。 在開(kāi)放式基金成立之后,投資者通過(guò)銷售機(jī)構(gòu)申請(qǐng)向基金管理公司購(gòu)買基金單位的過(guò)程稱為申購(gòu)。 ？ 開(kāi)放式基金的面值一般為人民幣一元；認(rèn)購(gòu)價(jià)格為面值加單位基金份額認(rèn)購(gòu)費(fèi)。 ? 一般情況下,基金的投資者會(huì)涉及三種稅金:(1)所得稅,針對(duì)投資者的紅利和資本利得征收。(2)交易稅,基金在交易時(shí)需要交納的稅金。(3)印花稅,交易中的有關(guān)單據(jù)須交納的稅金。我國(guó)目前對(duì)個(gè)人投資者的基金紅利和資本利得暫未征收所得稅,對(duì)機(jī)構(gòu)投資者獲得的投資收益應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額,征收企業(yè)所得稅?；鸬耐顿Y對(duì)象是證券市場(chǎng),基金的管理人在進(jìn)行投資時(shí)已經(jīng)交納了證券交易所規(guī)定的各種稅率,所以投資者在申購(gòu)和贖回開(kāi)放式基金時(shí)也不需交納交易稅。對(duì)投資者買賣基金,暫時(shí)免征印花稅。即：投資者贖回基金9,，則其可得到的贖回金額為10,。 ？ 從申購(gòu)款總額中扣除申購(gòu)費(fèi)用，而不是額外劃款，即采用所謂“內(nèi)扣法”的交易模式。依據(jù)國(guó)際慣例，在基金業(yè)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家與地區(qū)，如美國(guó)、中國(guó)香港等地的基金大多數(shù)采用“內(nèi)扣法”來(lái)提取基金的交易手續(xù)費(fèi)用。 開(kāi)放式基金采用未知價(jià)定價(jià)法，全天的交易價(jià)格只有一個(gè)，即為申購(gòu)當(dāng)日收市后的基金份額凈值加減相應(yīng)的手續(xù)費(fèi)。在這種情況下，如果采用“交易價(jià)格＋手續(xù)費(fèi)”的處理方式，由于價(jià)格未知，投資者交易賬戶的資金余額若不足，則該投資者在當(dāng)天的交易無(wú)效，只有等到下一開(kāi)放日重新申請(qǐng)，這無(wú)疑影響了投資的時(shí)效性，甚至給投資者造成不應(yīng)該的損失。 開(kāi)放式基金的交易不采用股票交易的保證金制度，投資者只需根據(jù)其賬戶資金申購(gòu)基金份額，無(wú)須考慮申購(gòu)的成功、失敗，簡(jiǎn)化了交易過(guò)程。 如果采用外扣法，投資者分別交費(fèi)，一方面不利于方便投資者，另一方面從銷售業(yè)務(wù)流程和清算角度來(lái)看也是不經(jīng)濟(jì)的。 ？非交易過(guò)戶重要包括哪些情況？ 非交易過(guò)戶是指基金投資者不向基金管理公司辦理贖回和申購(gòu)，而直接進(jìn)行基金單位的轉(zhuǎn)讓。開(kāi)放式基金的注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)一般只受理特定情況下的非交易過(guò)戶，例如繼承、司法強(qiáng)制執(zhí)行等情況。 具體的非交易過(guò)戶情形會(huì)在基金契約、招募說(shuō)明書或公開(kāi)說(shuō)明書中規(guī)定，辦理時(shí)，您還需要根據(jù)注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)或銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)定提供相應(yīng)的證明文件等資料。需要提醒您的是，基金的轉(zhuǎn)讓只能按規(guī)定的手續(xù)辦理，由基金的注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)確認(rèn)，私下的轉(zhuǎn)讓是無(wú)效的。 ？ 投資者在選擇開(kāi)放式基金時(shí)，除了考慮業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)等因素外，對(duì)份額變動(dòng)情況也應(yīng)引起足夠的關(guān)注。雖然開(kāi)放式基金的申購(gòu)贖回不像封閉式基金買賣那樣會(huì)直接影響基金單位價(jià)格，但卻對(duì)基金操作和基金業(yè)績(jī)有一定影響，從而關(guān)系到未來(lái)的投資收益。 一、申購(gòu)贖回行為影響開(kāi)放式基金操作。如果基金持有人對(duì)股票市場(chǎng)的前景較為樂(lè)觀，就會(huì)加大對(duì)基金的投資力度，從而使基金資產(chǎn)中的現(xiàn)金比例增加。此時(shí)即使基金管理人對(duì)后市作出與基金持有人截然不同的判斷，但由于投資比例的限制，基金管理人仍將被迫增加對(duì)股票資產(chǎn)的投資以符合基金契約的要求。反之，基金持有人的贖回行為也會(huì)使基金管理人不得不選擇減倉(cāng)操作。因此，對(duì)于那些份額大起大落的開(kāi)放式基金，投資者要注意其份額變動(dòng)對(duì)基金管理人操作所產(chǎn)生的影響。 二、市場(chǎng)下跌期的贖回會(huì)降低基金收益率。舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，假設(shè)市場(chǎng)上有一只10億份額的股票型開(kāi)放式基金，基期單位凈值為1元，其股票投資規(guī)模為5億元。如果在計(jì)算期其股票資產(chǎn)下降10%，不考慮非股票資產(chǎn)收益，該基金單位凈值下降率為5%。但如果基金份額被凈贖回了5億份，那么股票資產(chǎn)同樣是下跌了10%，而該基金的單位凈值下降率將達(dá)到10%，比份額不變時(shí)的下降速度要高出一倍，而這種單位凈值增長(zhǎng)率的降低并不是源于管理人的主動(dòng)操作。這種因素的存在，特別是基金份額的變動(dòng)情況每季度才公布一次，加大了我們對(duì)基金管理人運(yùn)作能力判斷的難度。因?yàn)殡m然有些基金在第二季度的單位凈值增長(zhǎng)情況較差，但由于這些基金的份額在第二季度中有被大比例凈贖回現(xiàn)象，我們不知道基金持有人的高比例凈贖回對(duì)基金單位凈值增長(zhǎng)的影響到底有多大。 同樣，市場(chǎng)下跌期的凈申購(gòu)也會(huì)降低基金單位凈值的下跌速度。而在市場(chǎng)上升期，凈申購(gòu)和凈贖回則會(huì)對(duì)基金單位凈值變動(dòng)分別產(chǎn)生降低上漲速度和增加上漲速度的作用。 值得注意的是，我們?cè)诮y(tǒng)計(jì)開(kāi)放式基金份額變動(dòng)情況時(shí)，需要考慮基金的分紅比例。2004年上半年開(kāi)放式基金分紅此起彼伏，如果投資者對(duì)分紅采用默認(rèn)再投資的模式會(huì)使基金份額得以擴(kuò)大，但這種份額的變動(dòng)并不是源于新增資金。 從經(jīng)過(guò)修正的開(kāi)放式基金第二季度份額變動(dòng)情況來(lái)看，雖然62只有可比性的開(kāi)放式基金（不包括貨幣型基金）份額波動(dòng)平均比率并不大，%，但也有26只基金的份額變化幅度在10%以上，特別是諸如融通100和寶康債券，份額變動(dòng)比率都超過(guò)了85%。 ？發(fā)生暫停或拒絕申購(gòu)時(shí)如何處理？在基金存續(xù)期內(nèi)，基金管理人可根據(jù)基金契約的規(guī)定暫停基金的申購(gòu)，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。 發(fā)生下列情況時(shí)，基金管理人可暫停或拒絕接受基金投資者的申購(gòu)申請(qǐng)： （1） 基金資產(chǎn)規(guī)模過(guò)大，使基金管理人無(wú)法找到合適的投資品種，或可能對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響，從而損害現(xiàn)有基金持有人的利益； （2） 基金管理人、基金托管人、基金銷售代理人或注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)的技術(shù)保障或人員支持等不充分； （3） 不可抗力的原因?qū)е禄馃o(wú)法正常運(yùn)作； （4） 證券交易所交易時(shí)間非正常停市； （5） 法律、法規(guī)規(guī)定或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其它暫停申購(gòu)情形； （6） 當(dāng)管理人認(rèn)為某筆申購(gòu)申請(qǐng)回影響到其他基金持有人利益時(shí)，可拒絕該筆申購(gòu)申請(qǐng)。 發(fā)生上述（1）到（5）項(xiàng)暫停申購(gòu)情形時(shí)，基金管理人立即在指定媒體上刊登暫停公告；暫停期間，每月至少重復(fù)刊登暫停公告一次；暫停結(jié)束基金重新開(kāi)放申購(gòu)時(shí)，基金管理人應(yīng)在指定媒體上刊