【文章內(nèi)容簡介】 的不同關(guān)系，債券發(fā)行可以分為平價(jià)發(fā)行（債券的票面價(jià)格=債券的發(fā)行價(jià)格）、溢價(jià)發(fā)行（債券的票面價(jià)格＜債券的發(fā)行價(jià)格）和折價(jià)發(fā)行（債券的票面價(jià)格＞債券的發(fā)行價(jià)格）,2. 債券的內(nèi)在價(jià)值(理論價(jià)格) 債券的內(nèi)在價(jià)值是由投資債券未來預(yù)期的現(xiàn)金流按一定貼現(xiàn)率計(jì)算的貼現(xiàn)值。 債券內(nèi)在價(jià)值=每期利息的現(xiàn)值+債券票面價(jià)值（本金）的現(xiàn)值,3.影響債券價(jià)格變動(dòng)的主要因素 (1)一般經(jīng)濟(jì)性因素 ▲社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r ▲財(cái)政收支情況 ▲中央銀行貨政策 ▲貨幣市場(chǎng)利率水平 ▲物價(jià)水平 ▲匯率變動(dòng) ▲新債券的發(fā)行量,(2)非經(jīng)濟(jì)性因素 ▲政治因素 ▲心理因素 ▲投資因素,(二)債券的收益率 1.債券收益的來源,利息收入,資本損益,債券收益的來源,（2）債券 的價(jià)格,票面價(jià)格,交易價(jià)格,2．影響債券收益的因素 （1）債券的利率 （3）債券的償還期限,3.債券收益率的計(jì)算原理 (1)用NPV方法確定債券的理論價(jià)值 (2)債券投資收益率的計(jì)算原理 (3)債券投資收益率的簡便計(jì)算方法,4．各種具體投資收益率的計(jì)算 (1)票面收益率 其中：代表債券投資的票面，C和F含義同上。,(2)直接收益率 其中：代表債券投資的直接收益率，c含義同上，是債券的購買價(jià)格（發(fā)行價(jià)格）。,(3)持有期收益率 用 表示。 計(jì)算公式為：,(4)到期收益率 在現(xiàn)實(shí)情況中，投資者決定是否購買債券，并非根據(jù)允諾回報(bào)率，而是在綜合考慮債券價(jià)格、到期日、息票收入基礎(chǔ)上，來推斷債券在它的整個(gè)生命期內(nèi)可提供的回報(bào)，這就是到期收益率（yield to maturity）,用 表示。這一利率是債券自購買日保持至到期日為止所獲得的平均報(bào)酬率，也就是使債券的支付現(xiàn)值與債券價(jià)格相等的那個(gè)利率。,(5)贖回收益率 公式：,和內(nèi)插法計(jì)算贖回收益率。其中 是贖回期限。,(6)貼現(xiàn)債券收益率 貼現(xiàn)利息債券的特征是提前扣除利息，避免通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，并且可以利用提前得到的利息進(jìn)行有效的投資以獲取再投資收益。,三、債券的違約風(fēng)險(xiǎn)和債券的信用評(píng)級(jí) 債券的違約風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)行者不能履行合約,無法按期還付息.對(duì)投資者來說,違約風(fēng)險(xiǎn)也叫信用風(fēng)險(xiǎn)。 債券的信用評(píng)級(jí)就是由專門的信用等級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)發(fā)行人提供的信息材料，并通過調(diào)查、預(yù)測(cè)等手段，運(yùn)用科學(xué)的分析方法，對(duì)擬發(fā)行的債券資金使用的合理性和按期償還債券本息的能力及其風(fēng)險(xiǎn)程度所做的綜合評(píng)價(jià)。,第三節(jié) 股票投資 一、股票的基本知識(shí) （一）概念 股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。每一只股票都代表著對(duì)企業(yè)的一個(gè)基本單位的所有權(quán)。,（二）特征 （1）收益性。 （2）穩(wěn)定性。 （3）風(fēng)險(xiǎn)性。 （4）流動(dòng)性。,（三）分類 股票有很多種分類的方法: 按照票面是否表示股票的金額，可以分為面額股票和無面額股票； 按照是否記名可以分為記名股票和無記名股票； 按照股票對(duì)公司決策權(quán)大小的不同可以分為決議權(quán)股票、無決議權(quán)股票和否決權(quán)股票； 按照股票是否發(fā)行可以分為發(fā)行股和未發(fā)行股等。 其中最重要的分類是將股票分為普通股和優(yōu)先股。,（1）普通股 普通股是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，其投資收益（股息和分紅）不在發(fā)行時(shí)約定，而是根據(jù)公司每年的經(jīng)營業(yè)績來確定。經(jīng)營業(yè)績好，普通股的收益就高；經(jīng)營業(yè)績差，收益就低。普通股是股份公司資本構(gòu)成中最重要、最基本的股份。,普通股具有以下幾個(gè)特點(diǎn)： 1）普通股股東有權(quán)獲得股利，但其收益順序比較靠后，必須在支付了債務(wù)利息和優(yōu)先股股息之后才可能獲得。 2）普通股的股利是不固定的，一般視公司凈利潤的多少而定。 3）當(dāng)公司因破產(chǎn)、清算時(shí)，在公司的債權(quán)人和優(yōu)先股股東得到清償之后普通股股東有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)。 4）普通股股東有權(quán)參加股東大會(huì)，并就公司重大問題發(fā)表意見和投票表決。普通股同股同權(quán)，每一股份就代表一份投票權(quán)。不能參加的股東可以委托代理人行使投票權(quán)。 5）當(dāng)公司增發(fā)新時(shí)，普通股股東具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，即有權(quán)優(yōu)先購買新發(fā)行的股票，以維持其在公司的投資比例，保證其對(duì)企業(yè)的所有權(quán)不會(huì)稀釋。,（2）優(yōu)先股 優(yōu)先股是公司發(fā)行的，在分配紅利和剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股票。 優(yōu)先股的主要特征有三： 一是優(yōu)先股在發(fā)行時(shí)就約定一個(gè)固定的股息收益率，先于普通股獲得股息且不受公司經(jīng)營情況影響。 二是在公司解散、破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股具有公司剩余資產(chǎn)的分配優(yōu)先權(quán)。這種優(yōu)先權(quán)是相對(duì)于普通股而言的，只有在還清公司債務(wù)后仍有剩余資產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股股東才具有剩余資產(chǎn)的分配權(quán)。 三是優(yōu)先股的權(quán)利范圍小。優(yōu)先股股東一般沒有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，對(duì)公司的重大經(jīng)營決策一般也沒有投票權(quán)。,二、股票的發(fā)行和上市 (一)股票的發(fā)行方式 (1)公開發(fā)行。 (2)不公開發(fā)行。 (3)直接發(fā)行。 (4)間接發(fā)行。 (5)增資發(fā)行（增資擴(kuò)股）。,(二)股票上市 1.發(fā)行上市 2.分拆上市 3.買殼上市 4.兩地上市,三、股票投資的基礎(chǔ)和技術(shù)分析 （一）股票投資的基礎(chǔ)分析 1. 基礎(chǔ)分析的概念和主要內(nèi)容 基礎(chǔ)分析（Fundamental Analysis）是通過對(duì)影響股票市場(chǎng)供求關(guān)系的基本因素，即一般宏觀經(jīng)濟(jì)情況，行業(yè)動(dòng)態(tài)變化，發(fā)行公司業(yè)績前景、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營狀況，以及股票市場(chǎng)中的一些技術(shù)因素、政治因素、心理因素等進(jìn)行分析，確定股票的真正價(jià)值，判斷股市走勢(shì)，提供投資者選擇股票的依據(jù)。,2. 宏觀分析 所謂宏觀分析，就是對(duì)股票市場(chǎng)上所有股票價(jià)格都會(huì)產(chǎn)生影響的各個(gè)宏觀因素的分析。 (1)經(jīng)濟(jì)周期或景氣變動(dòng) (2)政治因素 (3) 通貨膨脹或物價(jià)變動(dòng) (4)利率及其變動(dòng) (5)政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,3.行業(yè)分析 行業(yè)分析就是對(duì)公司所處的行業(yè)狀況進(jìn)行分析。 (1)經(jīng)濟(jì)周期對(duì)行業(yè)的影響分析 1) 增長性產(chǎn)業(yè) 增長性產(chǎn)業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅無關(guān)。 2）周期性產(chǎn)業(yè) 周期性產(chǎn)業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期有關(guān)。,3）防御性行業(yè) 防御性行業(yè)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定（產(chǎn)品的需求收入彈性較低），并不受經(jīng)濟(jì)周期衰退的影響。 4）增長/周期性產(chǎn)業(yè) 增長/周期性產(chǎn)業(yè)有時(shí)穩(wěn)定地增長，有時(shí)又會(huì)隨經(jīng)濟(jì)的起伏而變動(dòng)。,(2)行業(yè)的生命周期分析 通常，每個(gè)產(chǎn)業(yè)都要經(jīng)歷一個(gè)由成長到衰退的發(fā)展演變過程。這個(gè)過程便于工作被稱為產(chǎn)業(yè)的生命周期。一般地，產(chǎn)業(yè)的生命周期可分為四個(gè)階段，即初創(chuàng)期（也叫幼稚期）、成長期、成熟期和衰退期。 (3)行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 1) 完全競(jìng)爭(zhēng) 2)壟斷競(jìng)爭(zhēng) 4．上市公司財(cái)務(wù)分析,（二）股票投資的技術(shù)分析 技術(shù)分析是一種根據(jù)股市行情變化分析股票價(jià)格走勢(shì)的方法。它通過對(duì)某些歷史資料（成交價(jià)、成交量或成交額）的分析，判斷整個(gè)股市或個(gè)別股價(jià)未來的變化趨勢(shì)，探討股市里投資行為的可能軌跡，給投資者提供買賣股票的信號(hào),第四節(jié) 基金投資 一、投資基金的概念 投資基金是通過信托、契約或公司的形式，通過發(fā)行基金證券或份額將眾多的不確定的社會(huì)閑散資金募集起來，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，按照投資組合的原理，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值，最終按照出資比例分享投資收益的一種投資工具。,二、投資基金的性質(zhì) (一) 投資基金是一種投資制度。 (二)投資基金是一種金融市場(chǎng)的媒介。 (三) 投資基金是一種金融信托形式。 (四)投資基金本身屬于有價(jià)證券的范圍。,三、基金的具體分類 （一）按投資方向分為證券投資基金、創(chuàng)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)投資基金。 （二）按組織形態(tài)的不同投資基金分為公司型和契約型。 （三）按基金單位變現(xiàn)方式的不同投資基金可分為開放型基金和封閉型基金。 （四）按投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的目標(biāo)分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金。,（五）按投資對(duì)象的不同基金又可分為以下幾類: 1.股票基金 2.貨幣市場(chǎng)基金 3.債券基金 4.指數(shù)基金 5.其他基金 （六）根據(jù)投資計(jì)劃的可變更性分為固定型基金、半固定型基金和融通型基金。 （七）按照資金的募集方式可以分為私募基金和公募基金。,第六章 家庭消費(fèi)支出規(guī)劃 第一節(jié) 居住消費(fèi)規(guī)劃 一、租房與購房的決策分析方法 （一）租房與購房決策應(yīng)考慮的因素,（二）租房與購房決策的財(cái)務(wù)分析 成本法 成本法就是比較租房與購房的年平均成本并選擇年成本較低的居住方式。 租房的成本包括：（1）房租、（2）押金的利息； 購房的成本包括（1）首付占用資金的機(jī)會(huì)成本、（2）購房貸款的利息。 凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值法就是分別計(jì)算租房和購房發(fā)生的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，并選擇能夠產(chǎn)生最大現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的居住方式。,二、購房規(guī)劃 可負(fù)擔(dān)房屋總價(jià) 可負(fù)擔(dān)房屋總價(jià)取決于個(gè)人/家庭在購買房屋時(shí)點(diǎn)支付首付的能力和取得并在未來償付房屋貸款的能力， 用公式可表示如下： 可負(fù)擔(dān)房屋總價(jià)=可負(fù)擔(dān)的首付款+可負(fù)擔(dān)的房貸總額,注意： （1）可負(fù)擔(dān)的首付款取決于個(gè)人/家庭的收入水平以及全部收入中用以購買房屋的比例。用公式表示，有： 可負(fù)擔(dān)首付款＝目前年收入收入中負(fù)擔(dān)首付和房貸的比率（或稱為儲(chǔ)蓄率上限）年金終值系數(shù) （n＝離購房年數(shù)，r＝投資報(bào)酬率或市場(chǎng)報(bào)酬率）＋目前凈資產(chǎn)復(fù)利終值系數(shù)（n＝離購房年數(shù)，r＝投資報(bào)酬率或市場(chǎng)報(bào)酬率）,注意：(續(xù)） （2）可負(fù)擔(dān)的房貸總額除了與個(gè)人/家庭的收入水平有關(guān)，還與貸款銀行提供的貸款條件以及貸款合同規(guī)定的還貸期限有關(guān)，用公式可表示為： 可負(fù)擔(dān)房貸總額＝目前年收入復(fù)利終值系數(shù)（n＝離購房年數(shù)，r＝預(yù)計(jì)的收入增長率）收入中負(fù)擔(dān)首付和房貸的比率上限年金現(xiàn)值系數(shù) （n＝貸款年限，r＝房貸利率）,可負(fù)擔(dān)房屋單價(jià) 可負(fù)擔(dān)房屋單價(jià)是個(gè)人/家庭所能負(fù)擔(dān)得單位房產(chǎn)的價(jià)格。其計(jì)算公式為： 可負(fù)擔(dān)房屋單價(jià)=可負(fù)擔(dān)房屋總價(jià)247。需求平方米數(shù) 評(píng)估能否承擔(dān)的起購買房屋的費(fèi)用 購房環(huán)境需求分析：確定房屋的區(qū)位 聘請(qǐng)專業(yè)人士,三、購房貸款 （一）住房公積金貸款 住房公積金貸款及其特點(diǎn) 住房公積金制度是為解決職工家庭住房問題的一種政策性融資渠道。 個(gè)人住房公積金貸款為政策性住房公積金發(fā)放的貸款，指繳存住房公積金的本市職工，在本市城鎮(zhèn)購買、建造、翻修、大修自住住房時(shí)，以其擁有的產(chǎn)權(quán)住房為抵押，作為償還貸款的保證而向銀行申請(qǐng)的住房公積金貸款。,與商業(yè)住房貸款相比，住房公積金貸款的特點(diǎn)： 住房公積金貸款屬于政策性貸款，利率比商業(yè)銀行住房貸款利率低。 對(duì)貸款對(duì)象有特殊要求，即要求貸款人是當(dāng)?shù)毓e金系統(tǒng)公積金繳存人。 對(duì)貸款人年齡的限制沒有商業(yè)貸款嚴(yán)格，沒有關(guān)于貸款人年齡上限的規(guī)定。,與商業(yè)住房貸款相比，住房公積金貸款的特點(diǎn)（續(xù)） 貸款額度高于商業(yè)銀行住房貸款，公積金貸款可以貸到房屋總價(jià)的90%或95%。 貸款擔(dān)保方式不同。 所需費(fèi)用不同,住房公積金貸款條件 l 具有當(dāng)?shù)爻擎?zhèn)常住戶口或有效居留身份（如身份證、戶口簿、軍人身份證、暫住證等）； l 具有穩(wěn)定的職業(yè)和收入，有償還本息的能力； l 具有購買住房的合同或有關(guān)證明文件； l 提供住房資金管理中心同意的擔(dān)保方式； l 符合住房資金管理中心規(guī)定的其他條件。,住房公積金貸款的程序,提供資料,初審,調(diào)查,審批,簽發(fā)委托貸款通知單,簽訂合同，辦理手續(xù),劃入資金,按期還款,公積金貸款償還方式 與個(gè)人住房商業(yè)貸款類似，住房公積金貸款的償還方式也主要分為一次還本付息、等額本金還款以及等額本息還款方式 （二）商業(yè)性住房貸款 什么是商業(yè)性住房貸款 個(gè)人住房商業(yè)性貸款是銀行用其信貸資金所發(fā)放的自營性貸款。,商業(yè)性個(gè)人購置住房貸款的擔(dān)保方式 （1）權(quán)利質(zhì)押貸款 以權(quán)利質(zhì)押作為貸款擔(dān)保：銀行可接受的質(zhì)押物是特定的有價(jià)證券和存單，有價(jià)證券包括國庫券、金融債券和銀行認(rèn)可的企業(yè)債券，存單僅接受人民幣定期儲(chǔ)蓄存單。借款人申請(qǐng)質(zhì)押擔(dān)保貸款，質(zhì)押權(quán)利憑證所載金額必須超過貸款額度。,（2）第三方保證貸款擔(dān)保 此種方式需要借款人提供貸款銀行認(rèn)可的保證人，按銀行的規(guī)定，保證人必須為企業(yè)法人，并且為借款人提供不可撤銷的連帶保證。 （3）住房抵押貸款 房屋抵押貸款是以房屋為抵押物的一種抵押貸款，其一般的形式是個(gè)人/家庭使用抵押貸款購得房屋，但此時(shí)個(gè)人/家庭僅取得該房屋的占有權(quán)，只有當(dāng)個(gè)人/家庭償還完全部抵押貸款之后才真正取得房屋的所有權(quán)。,信用良好，有按期償還本息的能力； 有貸款人認(rèn)可的抵押或質(zhì)押，或借款人不能足額提供抵押（置押）時(shí)，有貸款人認(rèn)可并符合規(guī)定條件，具有足夠代償能力的單位或個(gè)人作為償還貸款本息并承擔(dān)連帶責(zé)任的擔(dān)保人；,商業(yè)性住房貸款的條件 有當(dāng)?shù)爻Ｗ艨诨蛴行Ь恿羯矸荩ㄈ缟矸葑C、戶口簿、軍人身份證、暫住證等）； 有穩(wěn)定的職業(yè)和收入；,商業(yè)性住房貸款的條件 (續(xù)） 有購買房屋的合同或協(xié)議和有關(guān)批準(zhǔn)文條件； 所購房屋價(jià)格基本符合貸款人或其指定的房產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估價(jià)值； 不享受房屋補(bǔ)貼的，以不低于所購住房全部價(jià)款的20%存款或現(xiàn)金作為購房首付款；享受購房補(bǔ)貼的，以個(gè)人承擔(dān)部分的20%的存款或現(xiàn)金作為購房首期付款； 貸款期限一般在15至30年之間； 以上條款借款人須同時(shí)具備，且借款人應(yīng)保證所提供文件的真實(shí)性。合法性。如因借款人的原因造成貸款人的損失，借款人應(yīng)負(fù)賠償責(zé)任。,商業(yè)性住房貸款的程序,提交資料,初審及評(píng)價(jià),購買房屋保險(xiǎn),銀行復(fù)審,簽定相關(guān)合同,劃入資金,償還本息,商業(yè)性住房貸款的還款方式 （1）一次還本付息 如果貸款的期限在1年以內(nèi)的，還款方式應(yīng)當(dāng)采用一次性還本付息方式：計(jì)算公式為： 到期一次還本付息額=貸款本金[1+年利率]（如貸款期為1年） 或： 到期一次還本付息額=貸款本金[1+年利率貸款月份247。12]（如貸款期不足1年）,（2）等額本金還款法 所謂等額本金還款法，顧名思義就是在還款期限內(nèi)按期等額歸還貸款的本金，同時(shí)支付當(dāng)期為歸還的本金所產(chǎn)生的利息。如果銀行要求按季歸還貸款，每期的還款額的計(jì)算公式如下： 每季還款額=貸款本金247。貸款季數(shù)+（本金上期以歸還本金累計(jì)額）季利率,（3）等額本息還款法 等額本息還款法也就是在每一期末以相等的金額歸還貸款的本金和利息。 申請(qǐng)商業(yè)貸款相關(guān)費(fèi)用 （1）律師費(fèi)，一般為申請(qǐng)貸款額的3%，由律師事務(wù)所收取。 （2）保險(xiǎn)費(fèi)，其計(jì)算公式為房價(jià)總額費(fèi)用系數(shù)貸款年限，申請(qǐng)人一次交清，由保險(xiǎn)公司收取。 （3）印花稅，申請(qǐng)貸款額的0.05%，由稅務(wù)局收取。 （4）銀行開戶費(fèi)，人民幣10元，由開戶銀行收取。,（三）其他商業(yè)性住房貸款 個(gè)人二手住房貸款 指銀行向借款人發(fā)放的用于購買二手房的貸款。 個(gè)人住房裝修貸款 指銀行向借款人發(fā)放