激勵機制對企業(yè)家的治理探討(編輯修改稿)
2025-01-09 22:00 本頁面
【文章內容簡介】 （3）此時激勵兼容約束IC不起作用，委托人最優(yōu)激勵合同的設計在于選擇α、β、t和e解下列最優(yōu)化問題： （4） (IR) (5)其中為企業(yè)家的保留效用。根據最優(yōu)化的一階條件可得：代入（5）式得這就是企業(yè)家的期望收入。將之代入（1）得委托人的期望效用為：代入（3）得企業(yè)家的期望效用為即在經理的生產性努力可觀測時，企業(yè)家只能得到保留效用 考慮企業(yè)家的生產性努力不可觀測時的最優(yōu)激勵合同。這時企業(yè)家的激勵兼容約束意味著委托人的問題是選擇α、β解下列最優(yōu)化問題： (6).(IR). (7) (IC). (8)亦即最大化：根據一階最優(yōu)化條件得： = (9)解之得,為書寫簡便，令代入（7）式得：由（8）式易知即隨著委托人給予經理分享系數的增大，企業(yè)家將增加生產性努力，同時降低分配性努力。當β增大到k時達到帕累托最優(yōu)，而祝足等人的模型則沒有指出何時達到帕累托最優(yōu)。見下圖。 t e e(β) t(β) o k β圖中t(β)曲線與e(β)曲線的交點β=k，即為帕累托最優(yōu)點。（1） 對（9）式，由β對ρ求導并經整理得：故（2） 對（9）式，由β對求導并經整理得：因此（3）對（9）式，由β對A求導并經整理得：因此（4）對（9）式，由β對B求導并經整理得：故 （5） 對（9）式，由β對b求導并經整理得：故由上討論得出
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