透析會計信息β估計的股票投資決策(編輯修改稿)
2024-12-07 02:07 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 我們可以用下式來估計企業(yè)的風(fēng)險： 其中βv,i，βB,i，βs,i分別是企業(yè)風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險和股東權(quán)益風(fēng)險，V，B，S表示企業(yè)市值、債務(wù)市值和股票市值。 在不考慮稅收的情況下，企業(yè)的價值與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，這意味著βv,i與財務(wù)杠桿無關(guān)，所以財務(wù)杠桿指數(shù)的增大不會改變βv,i，但會增大βs,i。 除了財務(wù)杠桿外，經(jīng)營杠杠也是β估計的一個很重要的因素。經(jīng)營杠桿指固定成本與變動成本的比率。從會計數(shù)據(jù)計算出的經(jīng)營杠桿越大，企業(yè)風(fēng)險β也越大。 Ball與Brown是利用以下模型估計會計β： △Ai,t=gi+hi△Mt+?著i,t其中，△Ai,t為i公司會計收益在t年的變化數(shù)；△Mt為t年會計收益市場指數(shù)的變化數(shù)；hi為會計β的估計值。Ball和Brown（1968）研究結(jié)果表面無論是經(jīng)營收益、凈收益，還是歸屬普通股的收益，兩個β的都具有較高的相關(guān)性。 Beaver、Kettler和Scholes
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